第六章证券投资管理1课件

第六章证券投资管理第一节证券的种类与证券投资的目的7/26/20231第六章证券投资管理一、证券的种类按证券发行的主体分政府证券、金融证券、企业证券或公司证券。按证券所引起的经济法律关系分债权证券和股权证券。按证券到期日的不同分短期证券（一年以内的）、长期证券（一年以上的）和无期证券。按证券收益状况分固定收益证券和变动收益证券。7/26/20232第六章证券投资管理7/26/20233第六章证券投资管理7/26/20234第六章证券投资管理7/26/20235第六章证券投资管理二、证券投资的目的1、利用暂时闲置的资金2、与筹集长期资金相配合3、获得对相关企业的控制权4、满足季节性经营对现金的需求7/26/20236第六章证券投资管理第二节证券投资的风险与收益一、证券投资的风险违约风险：到期不能偿还本金。利率风险：银行利率的变动对投资收益的影响。购买力风险：通货膨胀对投资收益的影响。流动性风险：证券不能立即出售的风险。期限性风险：由于投资期限长而带来的风险。7/26/20237第六章证券投资管理二、证券投资收益率（一）短期证券投资收益率7/26/20238第六章证券投资管理（二）长期证券投资收益率1、债券投资收益率的计算当债券的利息固定、每年计息付息一次时：7/26/20239第六章证券投资管理例题1：大华公司于2005年2月1日以924.28元购入面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年计息付息一次，该债券于2010年1月31日到期，按面值收回本金。试计算该债券的投资收益率。解：7/26/202310第六章证券投资管理7/26/202311第六章证券投资管理2、股票投资收益率的计算7/26/202312第六章证券投资管理例题2：某公司在2005年4月1日投资510万元购买某种股票100万股，在06年、07年、08年的3月31日每股各分的现金股利0.5元、0.6元、0.8元，并于08年4月1日以每股6元的价格将股票全部售出，试计算该股票的投资收益率。解：7/26/202313第六章证券投资管理采用逐次测试法：7/26/202314第六章证券投资管理第三节证券投资决策

证券投资决策分析的方法主要有两大类：第一类是基本分析，第二类是技术分析。一、基本分析法（一）定义又称基本面分析，是指证券投资者根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，评估证券投资价值，判断证券合理的价位，做出相应的投资决策的一种分析方法。基本要素：如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司财务状况等。（二）基本分析的内容包括宏观经济分析、行业分析及公司分析。7/26/202315第六章证券投资管理宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券投资的影响。宏观经济指标主要有：（1）国民生产总值分析

GNP经济增长投资收益（2）通货膨胀分析通货膨胀率购买力风险证券投资收益

7/26/202316第六章证券投资管理（3）利率分析（银行的存贷款利率）利率证券投资规模证券价格投资收益企业资金成本企业利润股利股价投资收益

7/26/202317第六章证券投资管理2.行业分析（1）行业的市场类型分析据行业中拥有企业数量、产品性质、企业控制价格的能力、新企业进入该行业的难易程度等因素，可将行业市场分成四种类型，见下表：市场类型完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量很多较多很少一个产品差异同质存在着实际或观念上的差异同质或略有差异独特产品不存在替代品厂商对价格的控制能力没有较小较大很大新企业进入的难以程度很容易较容易很不容易不可能典型行业农业轻工业重工业公用事业投资风险大小7/26/202318第六章证券投资管理收益初创期成长期成熟期衰退期时间行业的寿命周期图（2）行业的生命周期分析一般行业的寿命周期可分为以下四个阶段：7/26/202319第六章证券投资管理1）初创期：成本高、价格高，市场需求小。（收益低、风险高）2）成长期：成本下降、利润增加较快、竞争对手增多。（收益增长较快，风险较大）3）成熟期：市场稳定、收益稳定。（收益稳定、风险较低）4）衰退期：企业数量下降、利润减少、市场萎缩。（收益下降、风险较大）7/26/202320第六章证券投资管理3.企业经营管理情况分析1）企业竞争能力分析2）企业盈利能力分析3）企业的生产经营效率分析4）企业应用现代化管理手段能力的分析5）企业财务状况分析7/26/202321第六章证券投资管理三、债券的估价（一）估价模型债券价值：是按市场利率水平或投资人要求的收益率计算的债券投资收益的现值。1.一般情况下债券的估价模型（每年计息付息一次，到期还本）例题：教材188页10-17/26/202322第六章证券投资管理2.一次还本付息且单利计息的债券估价模型7/26/202323第六章证券投资管理3.没有票面利率、折价发行、到期还本的债券的估价模型例题：某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，每年计息付息一次，到期偿还本金。某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为12%，问债券的价格为多少时才能投资该债券？解：7/26/202324第六章证券投资管理例题：某企业拟购买一种利随本清的债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%。问：该债券的发行价格为多少时才能购买？解：7/26/202325第六章证券投资管理（二）债券投资的优缺点1.优点（1）本金安全性高（2）收入稳定性强（3）市场流动性好2.缺点（1）购买力风险较大（2）没有经营管理权7/26/202326第六章证券投资管理四、股票的估价（一）估价模型1.短期持有，未来准备出售的股票估价模型7/26/202327第六章证券投资管理2.长期持有，股利稳定不变的股票估价模型3.长期持有，股利稳定增长的股票估价模型7/26/202328第六章证券投资管理（二）股票投资的优缺点1.优点（1）投资收益高（2）购买力风险低（3）拥有经营控制权2.缺点投资风险大原因：（1）普通股东的求偿权位于最后；（2）股票价格不稳，收益不稳定。7/26/202329第六章证券投资管理例1某公司持有ABC公司的股票，该公司要求的最低投资收益率为15%，并准备三年后售出，预计售出价为25元/股。要求：若ABC公司每年股利固定不变为3元/股，估计该股票的价值。解：7/26/202330第六章证券投资管理例2：某公司于购买一种面值为50万元，票面利率为10%的一种10年起的债券，该债券每年计息付息一次，到期偿还本金，若该债券预计发行价为46万元，此时证券市场利率为12%。要求：（1）是否投资于该债券？