企业资本运作与财务管理

企业资本运作与财务管理中山大学

刘娥平

第一部分筹资管理资产=负债+所有者权益

18.45亿=9.19亿+9.26亿

214亿=361亿+（-147亿）资产负债及所有者权益流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益资产总计负债及所有者权益总计一、筹资方式企业的资金包括权益资金和负债资金。权益资金是指企业所有者投入企业的资金及经营中形成的积累，其出资人是企业的股东。负债资金是企业需以资产或劳务偿付的那一部分资金，其出资人是企业的债权人。股东拥有参与企业经营管理的权利，而债权人没有；股东不能直接从企业抽回投资，而债权人到期可收回投资；股东投资收益不确定，而债权人收益预先确定；股东投资风险大，而债权人投资风险相对较小。1、权益资金的筹资方式股东直接投入：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏。发行股票：包括普通股和优先股。优先股较普通股有优先的权利：一是优先取得股利；二是优先分配剩余财产。企业内部积累：企业税后利润进行分配后所形成的盈余公积和未分配利润。2、负债资金的筹资方式银行借款：主要考察企业的偿债能力和盈利能力。发行债券：包括公司债券、可转换债券和分离交易可转换债券。融资租赁：带有商品销售性质的借贷活动。项目融资是为一个特定投资项目所安排的融资，主要资金来源是贷款。BOT是Build-Operate-Transfer的简称，即建设－经营－转让，是基础设施建设的一类方式，有时被称为“公共工程特许权”。政府给予某些公司新项目建设的特许权时，通常采用BOT方式。BOT通常用于桥梁、公路、电厂、隧道、污水处理等项目上。二、资金结构资金结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例，主要是权益资金和负债资金的比例。

权益资金因为没有固定的费用负担和到期日，所以财务风险小。负债资金虽然风险大，但不影响企业控制权，负债利息能够抵减所得税，负债筹资具有财务杠杆作用，负债资金占比重越大，财务杠杆作用越明显。

如果企业扣除生产经营中的成本费用后收益1000万元。付100万元的利息时，企业剩余：1000–100–900×25%=675万元付100万元的股息时，企业剩余：1000–1000×25%–100=650万元利息抵税=利息×所得税率=100×25%=25万元总投资100万元，预计每年息税前利润为20万元。（1）

股东投入100万元，20%（2）

股东投入50万元借入50万元，年利率10%30%（3）

股东投入20万元借入80万元，年利率10%60%总投资100万元，预计每年息税前利润为8万元。（1）股东投入100万元，8%（2）股东投入50万元借入50万元，年利率10%6%（3）股东投入20万元借入80万元，年利率10%0当息税前利润率>利息率时，负债经营是有利的，因为它能提高股东的收益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率<利息率时，负债经营是不利的，因为它会降低股东的收益，产生财务杠杆的负作用。经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、价格、成本。财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力，所有者收益下降。（1）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。（2）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少负债。（3）有形资产份额大的企业应多负债，无形资产份额大的企业应少负债。三、资金成本

资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的费用，包括资金筹集费和资金使用费。资金筹集费如发行股票、债券的承销费、手续费等，资金使用费如贷款利息、债券利息、股东投资的期望收益等。

资金使用费资金成本率=筹资总额–资金筹集费1000×12%资金成本率==12.5%1000–40资金来源金额资金成本率银行借款2008%发行债券30010%股东投入50015%合计1000？加权平均资金成本率=（200×8%+300×10%+500×15%）/1000=12.1%资金成本可用于评价企业经营成果。如果企业经营中产生的收益在满足了债权人利息和股东期望报酬后还有剩余收益，才能给股东带来增加的价值。经济增加值（EVA）＝经营利润－资金成本＝投资额×（投资利润率－资金成本率）企业投资额1000万元，经营利润200万元。其中自有资金600万元，股东期望的报酬率为12%；借入资金400万元，利息率10%。利润＝200－40＝160EVA=200－(600×12%+400×10%)=88加权平均资金成本率＝(600×12%+400×10%)/1000=11.2%EVA=1000×(20%－11.2%)=88第二部分投资管理一、资金的时间价值资金的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。资金的时间价值是客观存在的，因为资金的所有者不会将资金闲置，而总是将资金利用起来。或存入银行，或借出，或购买股票、债券，或投资实业，以获得利息、利润等投资收益。现金流量图横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现金流量，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。几个概念：1、现值（P）

F2、终值（F）

012…n3、年金（A）

P目前以100万元购买商品房一套，预计未来三年每月可收租金2500元，即一年收取租金3万元，三年后以120万元出售，则现金流量图为：120

33301231001、复利终值

F=?01

…nP例：P=1000，i=8%，n=5

F=1000(1+8%)5=14692、复利现值

F

01

…n

P=?例：F=100，i=6%，n=5

P=100（1+6%)-5=74.73、年金现值

P=？012…n-1nAAAA例：某项目初始投资100万元，有效期10年，投资者要求的报酬率为10%，问每年至少要收回多少？个人住房按揭贷款100万20年,月供多少?贷款5年以上，年利率是5.94％，按等额本息还款法计算，共偿还1,711,137.60元。

二、财务基础数据的评估财务基础数据评估的内容●项目总投资●总成本费用●营业收入、营业税金和利润●现金流量1、项目总投资主要包括建设投资和流动资金投资。在未来运营期内建设投资中的固定资产投资通过折旧费、无形资产投资通过摊销费进入当年的总成本费用中。流动资金等于流动资产与流动负债的差额。流动资产一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债一般只考虑应付账款和预收账款。2、总成本费用是指运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费＋修理费+财务费用（利息支出）+其他费用经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费＋修理费+其他费用

总成本费用估算表序号项目合计计算期

1外购原材料费

2外购燃料及动力费

3工资及福利费

4修理费

5其他费用

6经营成本（1+2+3+4+5）

7折旧费

8摊销费

9利息支出

10总成本费用合计（6+7+8+9）其中：可变成本固定成本总成本费用可分解为固定成本和可变成本。固定成本是指总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本，一般包括折旧费（租金）、摊销费、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。可变成本是指总额随业务量变动而成正比例变动的成本，主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。3、利润利润总额=营业收入－营业税金及附加－总成本费用营业收入=业务量×单价营业税金及附加是指增值税、营业税、城市维护建设税、教育费附加等。净利润=利润总额－所得税利润表序号项目合计计算期

1营业收入

2营业税金及附加

3总成本费用

4利润总额（1-2-3）

5弥补以前年度亏损

6应纳税所得额

7所得税

8净利润（4-7）4、现金流量初始现金流量：主要是现金流出量，包括建设投资和流动资金。经营现金流量：是指项目投入运营后所产生的现金流量，现金流入量主要是营业收入，现金流出量包括经营成本、营业税金及附加、所得税。期末现金流量：项目寿命期最后一年的现金流量，包括回收的固定资产余值和回收的流动资金。经营净现金流量=营业收入－经营成本－营业税金及附加－所得税=净利润+折旧营业收入100原材料-50人工-10经营成本水电-10交税-5折旧-15利润10

项目投资现金流量表序号项目合计计算期1现金流入1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5所得税3净现金流量（1-2）累计净现金流量例：某项目固定资产投资100万元，预计使用5年，报废时余值5万元，固定资产按平均年限法计提折旧。流动资金投资20万元。预计每年销售量2万件，每件售价100元，每件产品的原材料费50元，人工费10元，水电费9.5元，即每件产品的可变成本为69.5元，项目每年还需付出租金、管理费用等固定成本11万元。营业税率及附加为5.5％，所得税率为25％，项目基准收益率为10％。年折旧费＝（100-5）÷5＝19万元年营业收入=2×100=200万元年营业税金及附加=200×5.5％=11万元年经营成本=2×69.5+11=150万元年利润总额＝200－11－150－19＝20万元年所得税=20×25%=5万元初始现金流量＝-(100+20)＝-120万元营业净现金流量＝200－11－150－5＝34万元期末现金流量＝20+5＝25万元

253434343434

012345120

项目投资现金流量表序号项目合计计算期0123451现金流入10252002002002002251.1营业收入10002002002002002001.2回收固定资产余值551.3回收流动资金20202现金流出9501201661661661661662.1固定资产投资1001002.2流动资金20202.3经营成本7501501501501501502.4营业税金及附加5511111111112.5所得税25555553净现金流量（1-2）75-1203434343459累计净现金流量75-120-86-52-181675三、投资项目的财务评价投资项目的财务评价主要是通过计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿债能力，判断项目的财务可行性。评价指标有投资回收期、总投资收益率、净现值、内部收益率。1、投资回收期（PaybackPeriod）投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回收该项目的原始投资额所需的时间（年数）。若预计的投资回收期比要求的投资回收期短，则负担的风险程度就比较小，项目可行；若预计的投资回收期比要求的投资回收期长，则负担的风险程度就比较大，项目不可行。投资回收期=3+18/34=3.53年2、总投资收益率（ROI）表示总投资的盈利水平，是指项目运营期内年平均利润总额与项目总投资的比率。年利润总额总投资收益率＝×100%项目总投资＝20/120=16.67%3、净现值(NetPresentValue)净现值就是将投资项目投入使用后的净现金流量按基准收益率折算为现值，减去投资额现值以后的余额。

净现值＝

12011010%时，NPV=12/（1+10%）-10=0.9130%时，NPV=12/（1+30%）-10=-0.7720%时，NPV=12/（1+20%）-10=0如果净现值大于零，说明投资项目的投资收益率除达到基准收益率外还有剩余，即投资项目的投资收益率大于基准收益率，项目可行；如果净现值小于零，说明投资项目的投资收益率没有达到基准收益率，项目不可行。

4、内部收益率(InternalRateofReturn)内部收益率是指使投资项目净现值等于零的折现率。也就是说，根据这个折现率对投资项目的净现金流量进行折现，使未来收益的总现值正好等于该项目初始投资额。当内部收益率大于基准收益率，说明项目可行；反之，则不可行。

尝试法：折现率17%时，净现值=0.2

折现率18%时，净现值=-2.8净现值

0.2

017%18%折现率

2.8

内部收益率=17.07%四、盈亏平衡分析在何种业务量下企业将不亏不盈。利润=营业收入－营业税金及附加－总成本费用=（单价－单位税金－单位可变成本）销量－固定成本盈亏平衡点的产（销）量=成本或收入销售净收入总成本

固定成本

0

盈亏正常销售量平衡点销售量例如，某项目年折旧费19万元，租金、管理费用等11万元，即年固定成本30万元，每件售价100元，每件产品的原材料费50元，人工费10元，水电费9.5元，即每件产品的可变成本69.5元，每件产品的营业税金及附加5.5元，则盈亏平衡点销售量为经营安全性分析：是指企业经营安全的程度，用安全边际率反映。

正常销售量—盈亏平衡点销售量安全边际率=——————————————————100%正常销售量安全边际率40%以上30%-40%20%-30%10%-20%10%以下安全等级很安全安全较安全值得注意危险安全边际率=（20,000-12,0000）/20,000=40%五、融资对项目财务评价的影响影响投资项目经济效果的因素包括两方面：一类因素是项目方案本身的特性所决定的因素，另一类因素是由融资方案决定的因素，因此项目的评价也应从两个方面进行考察。反映项目本身经济效果好坏的分析称为“融资前分析”，反映融资方案影响的分析称为“融资后分析”。融资前分析是从投资项目角度出发，以全部投资作为计算基础，也就是假定全部投资为权益资金，所以本金利息都不作为现金流出。融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。融资后分析是从股东投资角度出发，以股东投资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付都作为现金流出。融资后分析主要是用于考察项目在拟定融资条件下的盈利能力和偿债能力，用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。前例中，项目总投资120万元中股东投资70万元，股东期望的收益率为12％；银行借款50万元，借款利率8％，银行要求每年末付利息，本金分5年等额偿还。每年还本10万元，各年利息分别为4，3.2，2.4，1.6，0.8，合计12万元。利润总额为88万元，净利润为66万元，平均每年净利润为13.2万元。

项目资本金现金流量表序号项目合计计算期

0123451现金流入10252002002002002251.1营业收入10002002002002002001.2回收固定资产余值551.3回收流动资金20202现金流出95970179178.4177.8177.2176.62.1项目资本金70702.2借款本金偿还5010101010102.3借款利息支付1243.22.41.60.82.4经营成本7501501501501501502.5营业税金及附加5511111111112.6所得税2244.24.44.64.82.7维持运营投资3净现金流量（1-2）66-702121.622.222.848.4●

项目资本金净利润率（ROE）表示项目资本金的盈利水平，是指项目运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。年净利润项目资本金净利润率＝×100%

项目资本金＝13.2÷70＝18.86％从项目资本金角度进行分析：净现值＝内部收益率＝23.26%第三部分财务报表与分析是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。包括：资产负债表、利润表和现金流量表。财务报表按编报期间的不同分为中期财务报表和年度财务报表。中期财务报表是以短于一个完整会计年度的报告期间为基础编制的财务报表，包括月报、季报和半年报等。按财务报表编报主体的不同，可以分为个别财务报表和合并财务报表。个别财务报表是由企业在自身会计核算基础上对账簿记录进行加工而编制的财务报表，它主要反映企业自身的财务状况、经营成果和现金流量情况。合并财务报表是以母公司和子公司组成的企业集团为会计主体，根据母公司和所属子公司的财务报表，由母公司编制的综合反映企业集团财务状况、经营成果及现金流量的财务报表。一、资产负债表反映企业在某一特定日期财务状况的报表。按照“资产＝负债＋所有者权益“这一会计恒等式编制。资产项目按资产的流动性强弱的顺序排列，负债项目按清偿权的先后顺序排列，所有者权益包括投入资本以及形成的积累。1、流动资产流动资产是指预计在一年内或超过一年的一个正常营业周期内变现、出售或耗用，或者主要为交易目的而持有的资产。主要包括货币资金（现金和银行存款）、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、应收利息、应收股利、其它应收款、存货等。●

交易性金融资产取得该金融资产的目的，主要是为了近期内出售或回购，比如企业以赚取差价为目的的从二级市场购入的股票、债券、基金等。属于衍生工具，比如国债期货、远期合同、股指期货等，其公允价值变动大于零时，应将其相关变动金额确认为交易性金融资产，同时计入当期损益。2、非流动资产除流动资产以外的所有其他资产统称为非流动资产，主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用等。（1）可供出售金融资产

是指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，例如，企业购入的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，没有划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或持有至到期投资等金融资产的，可归为此类。（2）

长期股权投资长期股权投资是指通过投出各种资产取得被投资企业股权且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资，其主要目的是为了长远利益而影响、控制其他在经济业务上相关联的企业。合并报表广百股份子公司联营企业少数股东权益：反映除母公司以外的其他投资者在子公司中的权益，即在子公司的股东权益中不属于母公司的权益。少数股东损益：反映纳入合并范围的非全资子公司当期实现的净利润中少数股东所拥有的数额，即不属于母公司所拥有的数额。（3）固定资产固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的使用寿命超过一个会计年度的有形资产。如房屋、建筑物、机器、机械、运输工具、设备、器具、工具等。（4）无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。通常包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等。

（5）长期待摊费用是指企业已经支出，但摊销期限在1年以上（不含1年）的各项费用，包括固定资产大修理支出、租入固定资产的改良支出等。3、负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业。包括：流动负债：一年内偿还的债务。非流动负债：一年以后偿还的债务。4、所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。主要包括企业所有者投入的资产以及通过企业生产经营活动所形成的积累。总资产8000万元，负债2400万元，净资产为5600万元。所有者权益实收资本（股本）（股东权益）资本公积（净资产）盈余公积 未分配利润留存收益（1）

实收资本是投资者投入资本形成法定资本的价值。实收资本的构成比例通常是确定所有者在企业所有者权益中所占的份额和参与企业财务经营决策的基础，也是企业进行利润分配或股利分配的依据，同时还是企业清算时确定所有者对净资产的要求权的依据。（2）

资本公积是指企业收到投资者的超出其在企业注册资本（或股本）中所占份额的投资。主要来源有：资本溢价或股本溢价。例：某有限责任公司是由甲、乙、丙三位股东各出资100万元组成。三年后公司累计盈利180万元，这时丁加入，希望占25%的股份，问丁应出资多少？甲乙丙丁

100100100？1/4

实收资本300+100资本公积+100盈余公积 未分配利润180480+200（3）

盈余公积是指企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。包括：法定公积金（按税后利润的10%提取，法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。

）、任意公积金（经股东大会决议提取）。（4）

未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润。从数量上讲，未分配利润是期初未分配利润，加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分出利润后的余额。企业对未分配利润的使用分配有较大的自主权。利润总额1000万元所得税-250净利润750法定公积金-75150任意公积金-75可分配利润600向股东分配-400未分配利润200

实收资本100所有者权益资本公积盈余公积 未分配利润–50

二、利润表反映企业在一定时期经营成果的报表。利润表采用权责发生制原则编制。凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应作为当期的收入和费用处理；凡是不属于当期的收入和费用，即使款项已经在当期收付，都不应作为当期的收入和费用处理。营业利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－销售费用－管理费用－财务费用－资产减值损失＋公允价值变动收益＋投资收益在交纳增值税的企业，营业收入是指不含税收入；营业成本是指不含税成本。营业税金及附加主要是指营业税、消费税、城市维护建设税、教育费附加等。

如进货100万元，进货成本为100/（1+17%）=85.47万元，进项税=85.47×17%=14.53万元；这批货卖出120万元，营业收入=120/（1+17%）=102.56万元，销项税=102.56×17%=17.44万元。应交增值税=（102.56-85.47）×17%=17.44-14.53=2.91万元。销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、业务费、折旧费、固定资产修理费用等费用。管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的各种费用，包括企业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发生的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资及福利费、低值易耗品摊销、办公费和差旅费等）、工会经费、董事会费、咨询费（含顾问费）、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技术转让费、研究费用、排污费等。财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用，包括应当计入期间费用的利息支出(减利息收入)，汇兑损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。其中，经营期间发生的利息支出构成了企业财务费用的主体。资产减值损失是指当企业资产的可收回金额低于其账面价值时企业计提各项资产减值准备所形成的损失。公允价值变动收益是指交易性金融资产等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得（或损失）。投资收益是指企业以各种方式对外投资所取得的收益扣除其发生损失以后的净收益。利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出营业外收入是指企业发生的与日常活动无直接关系的各项收入，如固定资产处置利得、政府补助、盘盈利得、捐赠利得等。营业外支出是指企业发生的与日常活动无直接关系的各项支出，如固定资产处置损失、公益性捐赠支出、非常损失、盘亏损失等。净利润=利润总额－所得税费用所得税费用=应纳税所得额×所得税率应纳税所得额是在利润总额的基础上经过调整后得出的。●

超标准支出●

税前利润弥补亏损●投资收益中已纳税部分或免税部分暂时性差异是指资产、负债的账面价值与其计税基础不同产生的差异，分为应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异。应纳税暂时性差异通常产生于资产的账面价值大于其计税基础或负债的账面价值小于其计税基础，应确认相关的递延所得税负债；可抵扣暂时性差异通常产生于资产的账面价值小于其计税基础或负债的账面价值大于其计税基础，应确认相关的递延所得税资产。三、现金流量表反映企业在一定会计期间内现金收入、支出和现金净流量情况的报表。现金流量表采用收付实现制原则编制。以实际现金的收付时间作为流入和流出的时间，而不论其是否应归属当期的收入和费用。

1、经营活动产生的现金流量现金流入有：销售商品、提供劳务收到的现金，包括收回应收帐款或应收票据的现金收入；收到的税费返还；收到的其他与经营活动有关的现金，如收到的罚款收入、赔偿收入等。现金流出有：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与经营活动有关的现金，如罚款支出、支付的差旅费、业务招待费现金支出、支付的保险费等。

2、投资活动产生的现金流量现金流入有：收回投资所收到的现金；取得投资收益所收到的现金；处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金。现金流出有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金

；投资所支付的现金

。3、筹资活动产生的现金流量现金流入有：吸收投资收到的现金

；取得借款收到的现金

。现金流出有：偿还债务支付的现金

；分配股利、利润或偿付利息支付的现金

。2008年度：经营活动现金流入：3,994,488,352.80

经营活动现金流出：3,704,106,597.61

经营活动现金流量净额：290,381,755.49

投资活动现金流入：173,850.00

投资活动现金流出：529,184,218.42

投资活动现金流量净额：-529,010,368.42

筹资活动现金流入：0

筹资活动现金流出：49,672,000.00

筹资活动现金流量净额：-49,672,000.00

现金净增加额：-288,300,612.93

2008年初现金余额666,108,735.74

2008年末现金余额377,808,122.81

2008年现金增加377,808,122.81-666,108,735.74=-288,300,612.93

四、财务报表分析财务报表分析的基本方法有比较分析法和比率分析法。比较分析法是通过同类财务指标在不同时期数量上的比较，来揭示财务指标的数量关系和数量差异的一种方法。比率分析法是通过计算同一时日或同一时期相关财务指标的比值，来揭示它们之间的关系和经济意义。

1、财务报表的结构分析企业财务报表结构分析也称为纵向分析或垂直分析，它是将同一财务报表内部各项目与总体的结构比率作为分析对象，来分析评价各项目的比重是否合理，为优化资产结构、资金结构、投入产出结构服务。以财务报表中的总体指标为100％，计算其各组成项目指标占总体指标的百分比。（1）资产负债表的结构分析资产负债表的结构分析是以资产总额或负债及所有者权益总额作为总体，左边反映了企业的资产结构，右边反映了企业的资金结构。不同类型企业的资产结构差别较大，但对同一企业而言，资产结构应相对稳定。如果流动资产所占比重加大，说明企业短期偿债能力提高，面临的偿债风险会下降。但流动资产所占比重加大也会导致盈利能力的下降。资金结构中所有者权益所占的比重越大，企业面临的风险越小。在总负债中，非流动负债所占的比重越大，企业面临的风险越小。但是，所有者权益所占的比重过大，负债筹资产生的财务杠杆作用下降，股东收益的增加缓慢。

项目20082007流动资产36.857.0非流动资产63.243.0流动负债49.549.6非流动负债0.30.1股东权益50.250.3（2）利润表的结构分析在进行利润表结构分析时，可将营业收入作为总体。利润表的结构反映了每个项目在营业收入中所占的比例。收益类项目所占的比例越高越好，而损失费用类项目所占的比例越低越好。利润表的结构分析用以反映企业利润的构成，说明利润水平上升或下降的原因。项目20082007营业收入100100营业成本78.177.4销售费用12.413.0管理费用2.83.1营业利润6.05.2利润总额6.05.4净利润4.54.0（3）现金流量表的结构分析现金流量结构反映企业全部现金流量中，经营活动、投资活动和筹资活动分别所占的比例，分为现金流入结构和现金流出结构。

总体来说，每一个企业的现金流量总额中，经营活动流入或流出的现金应当占有大部分比例。

项目2008经营活动现金流入99.996投资活动现金流入0.004经营活动现金流出86.48投资活动现金流出12.36筹资活动现金流出1.16

2、财务比率分析财务比率是根据财务报表数据计算出的反映财务报表各项目之间相互关系的比值。财务比率分析是以企业财务报表及其他相关资料为基础，通过财务报表所提供的财务指标及行业提供的绩效评价标准，对企业财务活动的过程和结果作出分析、比较、解释和评价。（1）盈利能力比率净资产收益率=净利润/平均净资产总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入其中：主营业务利润=主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加

财务比率2008净资产收益率16.4总资产报酬率11.5主营业务利润率20.7（2）营运能力比率总资产周转率=营业收入/平均资产总额存货周转率=营业成本/平均存货应收账款周转率=营业收入/平均应收账款资产现金回收率＝经营现金净流量/平均资产总额

财务比率2008总资产周转次数（次/年）1.85存货周转次数（次/年）29.7存货周转天数（天）12应收账款周转次数（次/年）159应收账款周转天数（天）2.3资产现金回收率（％）16.6（3）偿债能力比率流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额已获利息倍数＝（利润总额＋利息支出）/利息支出财务比率20082007流动比率0.741.15速动比率0.651.05资产负债率%49.849.7已获利息倍数32.117.6（4）成长能力比率收入增长率=（本年营业收入/上年营业收入）－1利润增长率=（本年营业利润/上年营业利润）－1资产增长率=（年末总资产/年初总资产）－1资本增长率=（年末股东权益/年初股东权益）－1

财务比率2008收入增长率15.2利润增长率33.1资产增长率11.9资本增长率11.5强化节能减排实现绿色发展内容览要节能减排，世界正在行动为什么要节能减排什么是节能减排节能减排，我们正在行动0502010403目录CONTENTS一、什么是节能减排

在《中华人民共和国节约能源法》中定义的节能减排，是指加强用能管理，采取技术上可行、经济上合理以及环境和社会可以承受的措施，从能源生产到消费的各个环节，降低消耗、减少损失和污染物排放、制止浪费，有效、合理地利用能源。从具体意义上说，节能，就是降低各种类型的能源品消耗；减排，就是减少各种污染物和温室气体的排放，以最大限度地避免污染我们赖以生存的环境。二、为什么要节能减排1、节能减排是缓解能源危机的有效手段

当下，能源危机迫在眉睫，国外有关机构的统计结果显示：2010年中国的能源消耗超过美国，成为全球第一。2011年2月底，中国能源研究会公布最新统计数据显示，2010年我国一次能源消费量为32.5亿吨标准煤，同比增长6%，超过美国成为全球第一能源消费大国。统计数据称，2010年中国一次能源消费量为24.32亿吨油当量，同比增长11.2%，占世界能源消费总量的20.3%。美国一次能源消费量为22.86亿吨油当量，同比增长3.7%，占世界能源消费总量的19.0%。

根据全球已探明传统能源储量测算，按照当前能源消耗增长速度，传统的石化燃料（煤、石油、天然气）已经不够人类再使用一百年。目前新能源的开发利用方兴未艾，2010年全球有23%的能源需求来自再生能源，其中13%为传统的生物能，多半用于热能（例如烧柴），5.2%是来自水力，来自新的可再生能源（小于20MW的水力，现代的生物质能，风能，太阳，地热等）则只有4.7%。在再生能源发电方面，全球来自水力的占16%，来自新的再生能源者占5%。如果我们不对现有能源和资源节约使用，按照目前情况持续下去，有可能百年之后，人类将会部分进入一个“新石器时代”。2节能减排是保护自然生态环境的强力武器

这就是我们美丽的太阳系概念图从太空中拍摄到的蔚蓝色的精灵——地球如诗如画的乡间美景，逸趣横生的劳动生活！

这几乎就是我们每个人为之向往的家园！

然而我们目前不得不面对的却是自然生态环境的日益恶化！

“温室气体大量排放，发生温室效应，造成全球变暖，这已是不争的事实！”目前，在各种温室气体中，二氧化碳对温室效应的影响约占50%，而大气中的二氧化碳有70%是燃烧石化燃料排放的。我们可以了解到冰川融化、海平面上升、干旱蔓延、农作物生产力下降、动植物行为发生变异等气候变化带来的影响。我国最近两年干旱频发，有相当部分原因是受到全球气候变化问题的影响，而这也是我们目前面临的最复杂、最严峻的挑战之一。长江江西九江段裸露出来的江滩湘江长沙橘子洲以西河床（2009年）江西赣江南昌段裸露的桥墩（2009年）温室效应导致气候变化，打破降雨平衡，旱涝频发洪水泛滥——当大自然露出锋利的爪牙，

我们才发现自己原来是如此脆弱，不堪一击！温室效应导致冰川融化

北极熊等极地生命形态遭遇严重的生存危机受世界气候变化影响，曼谷遭遇洪水

温室效应导致的冰川融化还将造成海平面升高的后果，它将直接威胁到沿海国家以及30多个海岛国家的生存和发展。美国环保专家的预测更令人担忧，再过50年～70年，巴基斯坦国土的1/5、尼罗河三角洲的1/3以及印度洋上的整个马尔代夫共和国，都将因海平面升高而被淹没；东京、曼谷、上海、威尼斯、彼得堡和阿姆斯特丹等许多沿海城市也将完全或局部被淹没。

目前，在温室气体排放方面，我们国家正保持领先优势并有继续将其扩大的趋势！！！

马尔代夫倒计时：预计将于90年内被海水淹没。原因：全球变暖导致海平面上升.

马尔代夫是一个群岛国家，80%是珊瑚礁岛，全国最高的两座岛屿距离海平面只有2.4米。因此，它也是受到全球变暖影响最严重的国家.在过去一个世纪里，该国家海平面上升了约20厘米，根据联合国政府间气候变化问题研究小组的报告，2100年全球海平面有可能升高0.18米至0.59米。届时，马尔代夫将面临灭顶之灾。太平洋上的一颗美丽的翡翠——马尔代夫澄澈的碧蓝海水上徜徉着白云——这就是人间天堂婆娑的椰树，洁白的沙滩，舒适的躺椅

图瓦卢倒计时：预计将于未来50至100年消失。原因：气候变暖导致海平面上升.

这个由9座环形珊瑚岛群组成、平均海拔1.5米的小国家每逢二三月大潮期间，就会有30%的国土被海水淹没。近20年来，这些由珊瑚礁形成的海岛已被海水侵蚀得千疮百孔，土壤加速盐碱化，粮食和蔬菜已很难正常生长。事实上，图瓦卢人从2001年就已开始陆陆续续地告别自己的国家，迁往美国、新西兰等国。澳大利亚大堡礁倒计时：20年消失原因：全球变暖和人为破坏大堡礁1981年被列入自然类世界遗产，支撑着规模巨大的旅游业。然而，自上世纪80年代以来，由于全球变暖导致海洋酸性增加以及人为破坏，珊瑚渐渐在人们的视线中消失。海洋学家查利·沃隆今年7月公布的一份报告指出，全球气候变暖将在短短20年时间内让大堡礁荡然无存。

美丽的澳大利亚大堡礁大堡礁色彩缤纷的美丽珊瑚礁和鱼群大堡礁的明星——与海葵共生的小丑鱼

南北极倒计时：50年消失原因：全球变暖导致冰帽融化温室效应造成全球气温升高已经使得两极冰帽开始融化，冰帽融化不仅直接冲击当地的生态环境，使现存的南北极生物面临灭绝，南北极也渐渐消亡。全球海平面上升，许多低洼地区的国家甚至会因此而被淹没。以上几个现实中正在慢慢被证实的例子，已经为我们敲响了最刺耳的警钟，如果我们再不及时采取强有力的措施，那么，后果将不堪设想。我们，需要尽可能为子孙后代留下一个相对较好的生存环境，这是我们每个人义不容辞的责任！【开普勒-22b】科学家用开普勒望远镜发现首颗适合居住星球美国航空航天局（NASA）12月5日宣布，该局通过开普勒太空望远镜项目证实了太阳系外第一颗类似地球的、可适合居住的行星。报道称，NASA表示，科学家们利用开普勒太空望远镜在距地球约600光年的一个恒星系统中新发现了一颗宜居行星。该行星被命名为“开普勒-22b”，半径约为地球半径的2.4倍，这是目前被证实的最接近地球形态的行星。目前，该行星的主要成分尚不清楚，绕恒星运行的周期约为290个地球日。这颗行星围绕运转的母恒星比太阳略小、略冷，但和太阳一样属于比较稳定、寿命比较长的恒星。因此，这也是首次在与太阳系类似的恒星系统中发现宜居行星。最新发现的行星“不冷不热”，温度大约为22.2℃，正好适合人类居住。此外，这颗行星上还可能有液态水，而液态水被科学家视为生命存在的关键指标。据悉，相关研究成果将发表在美国《天体物理学》杂志上。各种水体污染继续加剧，“清流”变“浊流”超标排放造成河流的污染，导致大量鱼类死去，仍存活的鱼类体内也富集了数量不一的各类有害物质酸性气体超标排放导致酸雨形成酸雨频降导致严重污染

以下是全国酸雨分布示意图我国三大酸雨区包括(我国酸雨主要是：硫酸型）1.西南酸雨区：是仅次于华中酸雨区的降水污染严重区域。2.华中酸雨区：目前它已成为全国酸雨污染范围最大，中心强度最高的酸雨污染区。3.华东沿海酸雨区：它的污染强度低于华中、西南酸雨区。我国酸雨主要分布地区是长江以南的四川盆地、贵州、湖南、湖北、江西，以及沿海的福建、广东等省。在华北，很少观测到酸雨沉降，其原因可能是北方的降水量少，空气湿度低，土壤酸度低。然而值得注意的是北方如侯马、京津、丹东、图们等地区现在也出现了酸性降水。酸雨危害是多方面的，包括对人体健康、生态系统和建筑设施都有直接和潜在的危害。酸雨还可使农作物大幅度减产，特别是小麦，在酸雨影响下，可减产13%至34%。大豆、蔬菜也容易受酸雨危害，导致蛋白质含量和产量下降。酸雨对森林和其他植物危害也较大，常使森林和其他植物叶子枯黄、病虫害加重，最终造成大面积死亡。空气中的二氧化硫先与空气中的氧气反应生成三氧化硫，再与氢离子结合生成浓硫酸，浓硫酸再与水反应生成酸雨。酸雨具有腐蚀性，人体遇到酸雨很容易得皮肤癌。被酸雨毁坏的丛林，其危害超乎想象受到酸雨腐蚀影响的乐山大佛

长明灯、长流水等现象屡见不鲜，这些琐碎的细节造成了当今社会能源、资源的大量浪费。3节能减排是改善日常能源和各种资源浪费严重的有力措施长流水现象随处可见

在此，我想向各位在此通报我们各类资源占有率：我国水资源总量占世界水资源总量的7%，居第6位。但人均占有量仅有2400m3，为世界人均水量的1/4，居世界第119位，是全球13个贫水国之一;我国森林面积为15894．1万公顷，全国森林覆盖率达到16．55％，居世界首位，但人均森林蓄积量只有世界人均蓄积量的1／8;当前，我国天然气产量仅居世界第19位，占世界总产量的1%，消费量排名在世界第20位以后；消费量是世界总量的0.9%。节能减排对大至国家、小至个人都是很有意义的一件事情！

首先，国家在节能减排政策方面不断出台各种强制性政策，不断提高对各类企业节能减排组织机构与能力建设的要求；其次，中央和地方政府大幅度增加节能减排方面的财政预算,在税收、价格等方面有各种激励机制，激发企业节能减排的热情；再次，自主节能减排可以企业降低生产经营成本，具有非常直观的经济效益；最后，节能减排是衡量一个企业是不是一个有强烈社会责任意识的优秀企业的重要标准（即你所在的企业是否受人尊重）。4节能减排与企业的发展休戚相关

总之，种种事实向我们说明了节能减排工作的必要性和迫切性！！！而节能减排目标的实现，也涉及生产、生活、建设、流通和消费等各个环节，关系各行各业、社会各界和我们自己的切身利益，所以，在公在私，我们都要充分调动各方面参与这项工作的积极性，全社会动员，全民参与，实施节水、节油、节煤、节电、节地等等，使节能减排成为每个企业、每个社区、每个单位、每个学校、每个家庭、每个社会成员的自觉行动，这是非常必要的。三节能减排世界正在行动世界各国和各相关组织机构的行动计划1、各国从政策律例上为节能减排加大支持力度，很多国家都把节能减排纳入企业管理的一个强力约束指标。2、全球相关组织发起积极行动“地球1小时”是世界自然基金会向全球发出的一项倡议，呼吁个人、社区、企业和政府在每年3月份的最后一个星期六熄灯1小时，以此来激发人们对保护地球的责任感，以及对气候变化等环境问题的思考，表明对全球共同抵御气候变暖行动的支持。参加活动的法国巴黎艾菲尔铁塔灯光对比的图景英国积极响应“地球一小时”熄灯活动，图为伦敦的大本钟灯光明灭对照四节能减排我们正在行动1

.节能减排，国家在行动

在政策方面，国家财政十大措施支持新能源与节能减排：一是大力支持风电规模化发展，建立比较完善的风电产业体系；二是实施“金太阳”工程，加快启动国内光伏发电市场；三是开展节能与新能源汽车示范推广试点，鼓励北京、上海等13个城市在公交、出租等领域推广使用；四是加快实施十大重点节能工程，鼓励合同能源管理发展；五是加快淘汰落后产能，对经济欠发达地区淘汰电力、钢铁等13个行业落后产能给予奖励；

六是支持城镇污水管网建设，推进污水处理产业化发展；七是支持生态环境保护和污染治理，加大重点流域水污染治理，促进企业加强污染治理，加强农村环境保护，探索跨流域生态环境补偿机制；八是实施“节能产品惠民工程”，扩大节能环保产品使用和消费；九是支持发展循环经济，全面推行清洁生产；十是支持节能减排能力建设，建立完善能效标识制度，节能统计、报告和审计制度，加强环境监管能力建设。

出台十二五节能减排规划，作为十二五发展重要考核指标之一，计划在“十二五”期间，全国31个省市自治区被分为5类地区，每类地区确定一个节能指标，其单位GDP能耗降低率分为10%—18%。“十二五”期间和今年我国工业节能减排四大约束性指标：单位工业增加值能耗、二氧化碳排放量和用水量分别要比“十一五”末降低18%、18%以上和30%，工业固体废物综合利用率要提高到72%左右；今年这四项指标同比要分别降低4%、4%以上和7%左右以及提高2.2个百分点。十二五期间，SO2、COD排放总量要比“十一五”末分别减少10%和5%。

我国在节能减排各项相关体系构建上日益严密，约束力和影响力日益凸显！--节约型的生产体系、消费体系建设加快；--政策保障体系“三管齐下”，形成比较完善的节能政策保障体系（法律、行政、经济）；--技术支撑体系：节能技术创新的能力不断提高，节能产品层出不穷，节能成为一些企业“创品牌”的亮点；--监督管理体系