2023年通信行业分析报告

2023年通信行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、通信业整体运行状况分析 PAGEREFToc363402988\h31、移动业务 PAGEREFToc363402989\h32、宽带业务 PAGEREFToc363402990\h5二、4G建设将成为贯穿全年的投资主题 PAGEREFToc363402991\h61、全球LTE发展如火如荼 PAGEREFToc363402992\h62、我国LTE迎来建设元年 PAGEREFToc363402993\h73、LTE投资规模测算 PAGEREFToc363402994\h104、产业链受益状况分析 PAGEREFToc363402995\h12三、金融IC卡+移动支付开启卡商投资新天地 PAGEREFToc363402996\h141、金融IC卡 PAGEREFToc363402997\h14（1）金融IC卡市场规模预测 PAGEREFToc363402998\h16①银行卡总量预测 PAGEREFToc363402999\h16②IC卡渗透率预测 PAGEREFToc363403000\h16③IC卡价格预测 PAGEREFToc363403001\h172、移动支付 PAGEREFToc363403002\h18（1）全球移动支付发展概况 PAGEREFToc363403003\h18（2）我国移动支付处规模爆发前期 PAGEREFToc363403004\h20四、投资策略 PAGEREFToc363403005\h231、LTE：招标大幕正式开启，业绩有望4季度兑现 PAGEREFToc363403006\h232、金融IC卡+移动支付：行业快速发展，卡商直接受益 PAGEREFToc363403007\h24五、行业重点公司简况 PAGEREFToc363403008\h25一、通信业整体运行状况分析2023年1~4月，我国电信业务总量累计完成额为4519.8亿元，比去年同期增长8.0%，比一季度回升0.3个百分点。电信主营业务收入累计完成3692.4亿元，比去年同期增长8.8%，比一季度回落0.3个百分点。行业整体发展基本保持稳定，增速略超GDP增长。1、移动业务2023年1~4月，全国移动用户净增4297万户，总数达11.55亿户。移动用户中，3G用户净增5594万户，达到2.89亿户，环比增长4.3%。3G用户渗透率由去年末的20.9%提升至25%。具体而言：中国移动1至4月份新增3G用户3209万户,累计3G用户数达12023万户,渗透率为16.42%。累计移动用户总数为7.31亿户。中国联通1至4月份新增3G用户1544万户,累计3G用户数达9189万户,渗透率为36.08%。累计移动用户总数为2.55亿户。中国电信1至4月份新增3G用户1209万户,累计3G用户数达8114万户,渗透率为47.65%。累计移动用户总数为1.70亿户。我们认为，年初以来中移动3G用户增长屡创新高主要是由于TD产业链的日益成熟，终端种类逐渐丰富，使用3G的用户越来越多，而移动的统计口径是将所有使用TD终端的用户都算作3G用户，在此情形下，存在很多用户只是用上了3G，但并没有真正使用3G业务。而相对中移动，联通和电信的用户增长更能客观反映实际业务的开展状况，两家3G用户新增数分别比去年同期增长31%，30%，反应出我国3G用户已进入规模增长阶段，预计到今年底我国3G用户渗透率有望达到35%。2、宽带业务今年1至4月份，我国基础电信企业互联网宽带接入用户净增802.5万户，总数达到1.78亿户。其中，电信固网宽带用户新增403万户,累计宽带用户数达9415万户；联通固网宽带用户新增289万户,累计宽带用户数达6143万户。宽带建设仍将是今后工作的重点，无论对于中移动还是对联通、电信而言，飞速增长的数据流量都将成为接入网扩容及承载网升级的必然要求。接入网方面，截止今年4月份，4M以上宽带接入用户达到1.25亿户，占宽带用户总数比重达到70.1%，提前八个月实现4M以上宽带接入用户比重超过70%的目标；FTTH/0宽带接入用户达到2642.0万户，占宽带用户总数的比重达到14.9%。在年初召开的“宽带中国2023专项行动动员部署会议”上，工信部部长苗圩表示2023年要继续增强网络覆盖能力，使：新增FTTH覆盖家庭超过3500万户；新增固定宽带接入互联网用户超过2500万，新增18万个行政村通宽带，实现5000所贫困农村地区中小学宽带接入或改造提速；承载网方面，省际干线将由之前的10GOTN逐步向100GOTN过渡，市场容量至少增长10倍以上，并且OTN设备还将下沉至城域网，大容量PTN、IP-RAN设备也会得到广泛应用。从移动近期招标情况来看，100GOTN已经成为新建省际干线的主流配臵。移动自2023年下半年开始上马100G设备主要是为即将到来的4G商用铺好承载之路。此外，电信方面也将于下月开启新一轮的省际骨干网OTN设备招标，涉及规模约为2500端，总金额达10元左右；联通100G实验网项目已经在近期落幕，“2023年中国联通长途传输网100GWDM系统实验网工程”主设备公开招标已经结束，此次招标共分为两个标段：标段一为天津-济南-青岛一干100G系统，由华为中标；标段二为天津-济南-郑州一干100G系统，由烽火通信中标。二、4G建设将成为贯穿全年的投资主题1、全球LTE发展如火如荼据GSA（全球移动供应商协会）证实，目前全球有125个国家的412家运营商正在投资LTE技术。有357家运营商已经在113个国家作出了坚定的LTE部署承诺，其中156家运营商已经在67个国家推出了商用LTE服务。此外还另有55家运营商正在另外12个国家进行LTE试验和研究。全球已建成的LTE商用网络达175张，其中FDD网络159张，TDD网络16张。同时，GSA预测到今年年底，全球LTE商用网络数量将达244张，同比增长68%。全球LTE投资规模也将由2023年的82.5亿美元猛增至14年的236.3亿美元，复合增长率高达69%。用户数方面，截止2023年1季度，全球LTE用户规模已达9000多万，其中，TDD-LTE用户数300万左右，FDD-LTE用户约为8700万。北美占据全球55%的市场份额，亚太40%，欧洲占比仅4%。2、我国LTE迎来建设元年今年是我国4G-LTE大规模建设元年，相关概念预热从去年即已开始。2023年4月，工信部部长苗圩就曾在公开场合表示，中移动打算用3年时间实现45万个4G基站覆盖，而4G牌照发放预计还需2到3年时间；同年8月，苗圩在杭州调研TD-LTE实验网建设时强调TD-LTE对扩大内需有重要的拉动作用，要加大力度，完善政策，进一步健全产业链，积极推动TD-LTE的发展；9月，苗圩在京向记者透露，要加快推动4G网络建设，发牌时间可能还要一年多时间；10月工信部电管局副局长谢存透露,我国已经决定将2.6GHz频段(2500-2690MHz),共计190MHz的频率采用全TDD方式进行划分。频谱的最终确认更是为我国LTE产业的发展注入一针强心剂。监管层的积极表态对运营商投资建设4G网络起到至关重要的推动作用。在今年的移动通信世界大会上，中移动高调宣布双百计划，即TD-LTE网络将覆盖全国地市级以上的100个城市，基站数量超过20万个，覆盖5亿用户群；配合网络部署，年内还将采购100万台以上的TD-LTE终端。此后，移动先后在广、深、杭、宁、上海等地开展试商用活动。杭宁地区采用CPE及MIFI终端，放号两周用户总量过万，广深两地则引入支持TD-LTE信号的智能三星S3。试商用完成后，将是于7月开启的主设备招标，涉及约40万载频，总金额达200亿元，全年拟建成20万基站。相对移动的全面建设方案，电信、联通在4G建设方面显得较为谨慎。其中，联通4G投资每年将维持50-100亿的建设规模，倾向于采取由目前的WCDMA向FDD-LTE平滑升级的建设方案；中国电信的CDMA2023网络并不能升级至主流的TDD或FDD，4G建设只能采取新建的方式进行，需要的投入较大。因此，电信的4G网络将主要集中在一些核心城市，4G补热点，3G做覆盖，涉及的投资额也是3家运营商中最少的，预计13年用于LTE的投资为80亿元，无线40亿，传输40亿。3、LTE投资规模测算LTE投资主要是建设基站，通常情况下，基站建设可以分为4个部分：主设备、无线配套、传输配套以及工程+网优维护。根据建网方式的不同，各部分投资额也不尽相同。目前，移动主要采取新建和升级两种方式来建设4G基站：对新建站而言：每站需3个载频，单价5万/载频；无线配套（天馈线+主设备柜+部分动力系统）约为5万/站；传输配套（PTN，4万；线材：7万）约11万/站；工程+网优维护，4万/站对升级站而言：每站需3个载频，单价3万/载频；无线配套（天馈线）约为2万/站；传输配套（PTN，4万；线材：7万）约11万/站；工程+网优维护，4万/站我们预计移动13至14年建设基站的个数将分别为20/18/15万站，假设新建站和升级站分别为,6/9/8万站以及14/6/7万站，主设备招标单价每年平均递减约15%，则未来三年，移动在LTE方面的总投入预计将分别为，588亿，495亿以及370.6亿元。电信和联通4G演进策略相对保守，不像移动那样激进，预计牌照发放前都不会有大的动作。牌照发放后，中电信和中联通基于市场和品牌的考虑也不得不投资4G，但两家的投资仍将是渐进式的。我们假设2023年两家在重点城市建8万个左右基站，其中新建站2万、升级站6万；2023年将建15万基站，新建站5万、升级站10万，则今后两年，电信和联通在LTE方面的投资将分别达到206亿和352亿。综上所述，三大运营商未来三年LTE总的投资规模将分别为718亿、701亿以及722.6亿。投资总规模虽不及3G，但建设周期更短，将会为无线板块带来一定的结构性机会。4、产业链受益状况分析从建网顺序方面来考虑，我们判断无线通信板块的受益时序依次为：网络规划设计→射频器件→主设备→无线配套→传输设备→网络优化→IT支撑→增值服务。网络规划设计及射频器件是早周期板块，且存在毛利率下滑的风险；增值服务是网络建成后受益的板块，在网络建设期，我们建议投资者重点关注与建网有关的四大细分领域（主设备、传输设备、无线配套、工程+网优服务）内估值较低、业绩稳步提升的龙头公司，依次为：主设备：中兴通讯（000063）传输设备：烽火通信（600498）工程+网优：宜通世纪（300310）无线配套：日海通讯（002313）三、金融IC卡+移动支付开启卡商投资新天地1、金融IC卡目前，我国银行卡存量市场主要以磁条卡为主，保有量在29亿张上下，随着越来越多的卡片盗刷及伪卡欺诈现象被曝光，现存磁条卡的安全问题开始受到人们极大地关注。为有效防范银行卡”盗刷”现象，提高交易安全性，央行于2023年3月15日颁布了《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，明确指出自2023年1月1日起，全国性商业银行均因开始金融IC卡的发行；到2023年1月1日，所有经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡均应为金融IC卡。此外，央行还于2023年要求五大行新增发卡量中，金融IC卡占比需超过15%，2023年金融IC卡占比需超过30%。监管层的明文规定、大力推进有助于加速我国EMV迁移进程。此外，为配合IC卡的发放，下游POS、ATM的改造也已初步完成。据统计，截至2023年第一季度，商业银行、银联商务公司布放POS逾736万台，改造率达到98%，ATM逾47万台，改造率达到96%，金融IC卡交易量同比增长20倍，累计发卡超过1.26亿张。（1）金融IC卡市场规模预测我们对国内金融IC卡封装市场规模预测的主要依据如下：①银行卡总量预测截至2023年9月底，我国银行卡累计发卡量达27亿张，年增长率约在15%左右。未来新增发卡量将主要来自旧卡替代以及发行新卡上。鉴于目前我国银行卡累计量已具较高基数和渗透率，我们预计未来国内银行卡累计发行量增速将成逐年递减的趋势。②IC卡渗透率预测央行2023年64号文明文规定自2023年1月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡。我们可以合理预测，到2023年，新发银行卡中，IC卡的渗透率将达到90%，则2023~2023年的预测渗透率依次为10%，30%，55%，90%。③IC卡价格预测目前，IC卡平均价格在15~20元之间，随着技术的成熟和销量的增加，在规模效应的带动下，我们预计IC卡售价将不断下降。从上表中我们可以看出，金融IC卡的市场规模将从2023年的25.20亿元增长至15年的60.39亿元，复合增长率达55%。目前，一张磁条卡售价1元，毛利率45%；一张金融IC卡售价12，毛利率30%。因此，对于制卡商而言，由传统磁条卡过渡到IC卡，单张卡片的毛利润将比原来增长7倍左右，可见金融IC卡将为制卡商带来极大的利润空间。推荐关注：恒宝股份（002104）、天喻信息（300205）。2、移动支付随着智能的日益普及，移动支付的关注度也随之提升。所谓移动支付是指通过移动智能终端完成资金支付，从而实现支付“无纸化，无卡化”的一种方式。根据支付手段的不同，移动支付又可分为近场支付与远程支付。近场支付俗称“刷”，是指通过NFC、RFID等近场通信技术进行与POS之间的信息交互以实现支付功能；远程支付指通过接入无线网络，完成购物，支付等行为。（1）全球移动支付发展概况据Gartner最新数据显示，2023年全球移动支付市场总额达1631亿美元，用户数约为2.01亿，预计2023年全球移动支付交易总额将有望达到2354亿美元，同比增长44%。Gartner同时预测，2023至2023年，全球移动交易总量和价值年平均增长率将达到35%。到2023年，我们预计市场规模将达到7210亿美元，用户数将超过4.5亿。按地区划分，亚太地区的移动支付总额2023年预计将同比增长38%。韩国和新加坡等发达市场以及印度等发展中市场将推动这一地区的稳定增长。到2023年，亚太将超过非洲，成为移动支付总额最高的地区，达到1650亿美元。非洲的移动支付总额预计2023年将达到1600亿美元。尽管非洲市场在预告期内仍将保持强劲的增长率，但当地的移动支付服务公司仍在寻找最合适的商业模式。2023年，北美地区的移动支付总额预计将同比增长53%，达到370亿美元，高于2023年的240亿美元。由于近场通信技术的发展缓慢，以及许多商户缺乏明确的发展战略，北美地区的移动支付增长率受到了不利影响。2023年，西欧地区的移动支付总额预计将达到290亿美元，高于2023年的190亿美元。在整个预告期内，西欧市场都将保持稳定增长，但增长率预期已受到2023年每用户平均交易数量下降的影响。2023年，西欧地区的多家移动支付服务表现不佳，而一些新服务直到年底才推出。这些因素导致市场的增长被延迟至少1年。（2）我国移动支付处规模爆发前期我国移动支付是由银行和运营商两大主体共同推动的。双方曾因标准问题存在分歧，阻碍了我国移动支付产业的发展。2023年6月双方终于达成一致，移动与银联高调签署移动支付业务合作协议，中国移动表示全面支持13.56MHz作为近场支付标准，标准的确立为移动支付产业的发展扫清了障碍。此后，三大运营商和各大商业银行之间围绕移动支付进行了一系列合作和探索，初步确立了彼此的合作模式，即运营商主要负责定制带NFC功能的智能（中移动计划年内销售1000万部具备NFC功能的智能机），同时负责具备支付功能SIM卡的招标与推广，并在电信客户中推广移动支付业务；而银联和银行主要负责POS机的非接触式改造，并在其客户中推广移动支付业务。截至2023年3月，中国银联已在全国完成120万台非接触端改造，计划年内铺设150万台非接触金融POS机终端。目前来看，市场对于技术方案的选择已趋于统一，方便与国际接轨的13.56MHZNFC解决方案将成为主流。根据SE（安全模块）所处位臵不同NFC方案主要有三种实现方式：SWPSIM方案（SE在SIM卡中）SWPSD方案（SE在SD卡中）NFC全终端方案（SE在中）三种方案各有利弊，从目前的情况来看，由于移动负责的定制和SIM的招标，因此实际推广中，对移动较有利的SWPSIM方案占据上峰，用户在更换的同时也需要更换带有安全模块的SIM卡。我们认为，SWP-SIM卡的需求量将随着近场支付业务的发展而呈现爆发式增长，从而利好相关的制卡商。我们假设，到2023年，我国移动用户总数将达到12亿户，近场支付用户渗透率将达20%，则到2023年，我国近场支付用户数约为2.4亿。再假设SWP-SIM卡平均使用年限为2年，则到15年开始会有部分存量用户替换需求。我们预计13、14、15年SWP-SIM增量市场需求分别为0.2亿、0.8亿、1.32亿，15年存量替换需求大概为13年的30%，则15年总需求约为1.4亿。预计2023-2023年SWP-SIM卡单价分别为30/25/20元，则2023-2023年SWP-SIM卡的市场规模分别为6/20/28亿元，2年复合增长率为116%。移动支付业务的快速发展，对相关卡类制造商而言无疑将构成重大利好。四、投资策略1、LTE：招标大幕正式开启，业绩有望4季度兑现中移动已于21号晚正式启动4G招标，采购规模约为20.7万个基站，共计55万扇载频，我们预计市场规模将达275亿元左右。与TD-SCDMA时代不同，本次中移动集团公司明确表态，不接受代理投标，不接受所有关键设备均为OEM设备的厂商投标。此次对代理厂商的清理，有利于缓解业内持续存在的恶性竞争，主设备招标价格有望企稳，预计单载频价格将稳定在5万以上。此前讨论激烈的F频段升级与D频段新建的方式之争，总公司并未明确表态，而是留待各省依据自身情况相机抉择。总公司不表态新建量占比，即是默认升级将成为主导，尤其现在新站址的选择，拿地等等困难重重，客观上使得新建基站难度很大，各省分公司均倾向于将共址升级作为主导建设方式，从而利好国内设备厂商的市场份额。本次中标结果将在8月份公布，我们预计，9月开建、10月建成，移动随后组织验收，对相关公司业绩预计将在4季度体现。重点关注：主设备：中兴通讯（000063）传输设备：烽火通信（600498）工程+网优：宜通世纪（300310）无线配套：日海通讯（002313）。2、金融IC卡+移动支付：行业快速发展，卡商直接受益我们判断13~15年都将是我国金融IC卡发卡高峰期，预计金融IC卡的市场规模将从13年的25.20亿元增长至15年的60.39亿元，两年间复合增长率达55%。整个IC卡的制造可分为芯片研发，卡基制造、卡片封装3个过程。其中，IC卡芯片设计研发目前仍由国外知名厂商主导，国内芯片厂商竞争力不足且主要集中在中低端领域。卡基制造，由于其较低的技术壁垒及利润空间，参与的厂商较多，且大多厂商规模较小，国内暂无从事该类业务的公司上市。重点关注卡片封装领域内优质上市公司如：恒宝股份（002104）、天喻信息（300205）等。我国移动支付产业的快速发展必将带来对SWP-SIM卡需求量的大幅提升，我们预计2023-2023年SWP-SIM卡的市场规模分别为6/20/28亿元，2年复合增长率为116%。目前，我国通信SIM卡集采主要以国内厂商供应为主，包括恒宝股份（002104）、东信和平（002023）以及天喻信息（300205）。预计未来SWP-SIM卡的大规模招标也将是上述三家公司最为受益。五、行业重点公司简况

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能