某上市公司财务报表分析

一、行业分析近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。在国内，2009年初，随着政府针对家电类产品的“家电下乡”、“以旧换新”、节能产品惠民工程等各项刺激消费政策的出台及实施，中国家电产品总销量开始反转回升。彩色电视机、家用电冰箱、家用洗衣机等主要家电产品销量都在2009年初触底反弹。“家电下乡”政策刺激了农村消费，极大程度上拉动了行业增长。二、公司基本经营状况青岛海信电器股份有限公司（简称：海信电器）作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心始，终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。海信电器主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售。经营范围涉及电视机、电冰箱、电冰柜、洗衣机、热水器、微波炉、以及洗碗机、电熨斗、电吹风、电炊具等小家电产品、广播电视设备、卫星电视地面广播接收设备、电子计算机、通讯产品、信息技术产品、家用商用电器和电子产品的制造、销售和服务；非标准设备加工、安装售后服务；自营进出口业务（按外经贸部核准项目经营），对外经济技术

合作业务（按外经贸部核项目经营）；产权交易自营、经纪、信息服务；工业旅游；相关业务培训等，创新就是生活，勇于创新的海信人凭借雄厚的科技实力、过硬的产品质量，将海信电器发展成国际一流的多媒体设备提供商。三、资产负债表报告期2010-12-312009-12-31流动资产货币资金交易性金融资产————应收票据应收账款预付账款应收股利————应收利息————其他应收款存货消耗性生物资产————待摊费用————一年内到期的非流动资产————其他流动资产————影响流动资产其他科目0——流动资产合计非流动资产可供出售金融资产————持有至到期投资————投资性房地产长期股权投资长期应收款————固定资产工程物资————在建工程固定资产清理生产性生物资产————油气资产————无形资产开发支出——•、、八、、八商誉————长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产————影响非流动资产其他科目0——非流动资产合计

资产总计10,34流动负债短期借款————交易性金融负债————应付票据487,870,000应付账款预收账款应付职工薪酬应父税费应付利息962,975962,975应付股利————其他应付款预提费用————预计负债————递延收益-流动负债————一年内到期的非流动负债————应付短期债券————其他流动负债————影响流动负债其他科目————流动负债合计非流动负债长期借款6,500,0006,500,000应付债券————长期应付款————专项应付款————递延所得税负债————递延收益-非流动负债————其他非流动负债影响非流动负债其他科目0——非流动负债合计负债合计所有者权益实收资本（或股本）866,651,715577,767,810资本公积金2,927,353,88盈余公积金未分配利润库存股————外币报表折算差额未确认的投资损失————少数股东权益————归属于母公司股东权益合计影响所有者权益其他科目————所有者权益合计负债及所有者权益总计四、利润分配表报表日期2010-12-312009-12-31一、营业总收入营业收入利息收入————已赚保费————手续费及佣金收入————房地产销售收入————其他业务收入————一、营业总成本营业成本利息支出————手续费及佣金支出————房地产销售成本————研发费用————退保金————赔付支出净额————提取保险合同准备金净额————保单红利支出————分保费用————其他业务成本————营业税金及附加65,641,800.00销售费用管理费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益————投资收益其中:对联营企业和合营企业的投资收益——汇兑收益————期货损益————托管收益————补贴收入————其他业务利润————三、营业利润营业外收入营业外支出

非流动资产处置损失利润总额所得税费用140,015,000.00未确认投资损失————四、净利润归属于母公司所有者的净利润少数股东损益五、每股收益基本每股收益稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额822,113,0归属于母公司所有者的综合收益总额归属于少数股东的综合收益总额利润表水平分析表报表日期2010-12-312009-12-31变动情况增减率一、营业总收入15.52%营业收入15.52%利息收入————已赚保费————手续费及佣金收入————房地产销售收入————其他业务收入————一、营业总成本13.57%营业成本17.92%利息支出————手续费及佣金支出————房地产销售成本————研发费用————退保金————赔付支出净额————提取保险合同准备金净额————保单红利支出————分保费用————其他业务成本————营业税金及附加27.50%

销售费用—10.00%管理费用1.13%财务费用51.72%资产减值损失-29.05%公允价值变动收益————投资收益14,043,200.00326.74%其中:对联营企业和合营企业的投资收益——汇兑收益————期货损益————托管收益————补贴收入————其他业务利润————三、营业利润93.04%营业外收入—52.81%营业外支出—74.78%非流动资产处置损失—75.43%利润总额59.45%所得税费用24.62%未确认投资损失————四、净利润67.25%归属于母公司所有者的净利润67.57%少数股东损益22.98%五、每股收益基本每股收益—4.95%稀释每股收益—4.95%六、其他综合收益——13.53%七、综合收益总额70.60%归属于母公司所有者的综合收益总额70.76%归属于少数股东的综合收益总额39.17%从上表看出2009-2010年海信电器营业总收入与营业总成本都处于增长趋势，其中营业收入较09年增长15.52%，而营业总成本增长13.57%，增长幅度较平缓。利润总额较09年增长59.45%，净利润增长67.25%。比较发现2010年公司发展良好，在费用方面，销售费用有所下降，说明公司在10年的广告或是物流等方面减少了费用，但是财务费用投入较多。通过分析可知，海信电器利润的增加主要是由于投资收益的增加。五、偿债能力分析1、短期偿债能力分析年份2010年2009年差异流动资产8,流动负债存货现金类资产营运资本相关指标：运营资本2009年运营资本=流动资产-流动负债=-5,246,867,764.55=3，638，266，661．472010年运营资本=流动资产-流动负债=10,903,937,727.32-6,665,709,314.43=4，238，228，412．89从运营资本来看，公司的短期偿债能力有一定的保证，而且2010年运营资本比2009年进一步提高，表示企业短期偿债能力有所增强。流动比率2009年流动比率=流动资产/流动负债=8,88/2010年流动比率=流动资产/流动负债从流动比率来看，公司两年来流动比率都低于2，短期偿债有压力。但是10年较09年下降了0.0576，是流动负债与流动资产两者综合的结果，但主要是流动资产的增加引起了比率的稍微下降。从整个行业来看，海信电器的流动比率稍低于制造行业的一般水平，并且还呈下降趋势，资产结构存在一定风险，短期偿债能力有待改善。速动比率2009年速动比率=速动资产/流动负债=(8,885,134,426.02-2,395,518,811.04)/2010年速动比率=速动资产/流动负债=(-2,544,301,697.26)/从速动比率来看，公司有较好债务偿还能力，又有较为合理的流动资产结构。现金比率2009年现金比率=(货币资产+交易性金融资产)/流动负债=2,198,2010年现金比率=(货币资产+交易性金融资产)/流动负债从现金比率看来，公司2010年的现金比率比2009年减少了0.0534，说明公司为每一元流动负债提供的现金资产保障降低了0.05元，所以企业的直接偿付能力下降了。2、长期偿债能力分析项目2010年2009年差异资产总额10,343,负债总额股东权益总额无形资产长期负债相关指标：资产负债率2009年资产负债率二负债总额/资产总额X100%=/X100%=51.3577%2010年资产负债率二负债总额/资产总额X100%=X100%=53.5587%从资产负债率中可知，公司2010年的资产负债率比09年上升了2.199%，表明海信电器的债务负担有所上升，债权人的风险有所上升。不过海信电器的资产负债率还是维持在50%左右，保持在适宜水平，这说明企业将因筹资产生的财务风险还是控制在了适当的程度。权益乘数2009年权益乘数=资产总额/所有者权益总额=/2010年权益乘数=资产总额/所有者权益总额从权益乘数可知虽然海信电器将权益乘数稳定在2.00左右，公司的财务结构较为合理，蛋2010年较上年上升了，上升幅度为0.0974，说明该公司资产对负债的依赖程度上升，承担的风险增加了，债权人受保护的程度降低了。产权比率2009年产权比率二负债总额/股东权益X100%=X100%=105.5823%2010年产权比率二负债总额/股东权益X100%=X100%=115.3250%从产权比率来看，海信公司近两年的产权比率都超过了100%，说明该公司采纳了一种高风险、高报酬的财务结构，并且在2010年有增加了10个百分点，表明该公司过度运用财务杠杆，增加了公司的财务风险。长期资本负债率2009年长期资本负债率二长期负债/(长期负债+股东权益)X100%=5,096,230,X100%=1.2776%2010年长期资本负债率二长期负债/(长期负债+股东权益)X100%=5,828,333,X100%=0.4448%从上述数据中反映出，海信电器的长期资本负债率较低，2010年里，每一元中长期负债只约占0.005元，长期债务负担较轻，长期债权人的保障程度较高但若考察改公司资产负债率，发现短期债务所占比重较大，短期偿债能风险较大因此该公司应根据实际情况适当调整长短债务比例。六、营运能力分析项目2010年2009年差异营业收入营业成本应收账款期初余额应收账款期末余额应收账款平均余额存货期初余额存货期末余额存货平均余额流动资产期初余额流动资产期末余额流动资产平均余额固定资产期初余额固定资产期末余额固定资产平均余额期初总资产余额期末总资产余额总资产平均余额应收账款周转率2009年应收账款周转率=营业收入/应收账款平均额2010年应收账款周转率=营业收入/应收账款平均额从应收账款周转率来看，公司的应收账款周转率较高，说明公司账款回收速度快，对应收账款的运用效率较高。2010年应收账款1年周转23.71次，与2009年相比，公司的应收账款变现的速度减慢，管理工作的效率略微降低了。存货周转率2009年存货周转率=营业成本/存货平均余额2010年存货周转率=营业成本/存货平均余额从存货周转率看来，海信公司存货周转率较高，周转次数多，流动资产的流动性和质量较强。2010年的存货周转率相较于2009年有所下降，存货变现速度减慢，存货的运用效率降低了。流动资产周转率2009年流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额2010年流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额上述数据表明海信公司2010年流动资产周转率较上年降低了，表明公司利用流动资产的进行经营活动的能力下降了，经营效率降低了。固定资产周转率2009年固定资产周转率=营业收入/固定资产平均额2010年固定资产周转率=营业收入/固定资产平均额从固定资产周转率看出，2010年的固定资产周转率降低了，说明公司今年的固定资产运营效率不高，提高的生产经营成果比09年少了一些，表明公司要重视起加强固定资产的利用了。不过海信电器的着一些指标几乎高于制造业的平均水平，说明公司还是较稳健的经营的。总资产周转率2009年总资产周转率=营业收入/总资产平均额2010年总资产周转率=营业收入/总资产平均额=/上述数据表明2010年海信公司的总资产周转率降低了，公司对全部资产的利用效果变差了，公司应该采取适当的措施提高各项资产的利用程度来加速总资产的周转。销售增长率2009年销售增长率二本期营业收入增加额/上其营业收入金额x100%=(本期营业收入-上期营业收入)/上期营业收入金额X100%=(-)/x100%=37.29%2010年销售增长率=(x100%=15.52%该数据反映了海信公司在2010年度的销售增长率减少了，说明本年的销售规模较09年减小了，对公司是不利的。净利润增长率2009年净利润增长率二本期净利润增长额/上期净利润x100%=(本期净利润-上期净利润)/上期净利润X100%=(-)/x100%=137.52%2010年净利润增长率=xioo%=67.25%通过净利润增长率的数据我们看出，海信公司2010年度的经营状况明显不如09年，利润增长率下降了70个百分点，说明公司本期的经营状况不够好。但是净利润增长率还是高于销售增长率的，说明产品的市场价格还是对公司有利的。股东权益增长率2009年股东权益增长率=本期股东权益增长额/股东权益期初余额x100%=(本期股东权益总额-上期股东权益总额)/上期股东权益总额X100%=(-)/x100%=63.54%2010年股东权益增长率=()/X100%=15.33%从股东权益中看出，海信公司股东权益总额还是在增加的，只是增长率有所降低，但是这样时增时减，说明本期的发展不够稳定，需提高自身创造收益的能力。七、盈利能力分析(1)销售利润率销售利润率分析表项目20102009销售毛利率17.34%19.03%营业利润率4.26%2.55%销售净利润率3.95%2.73%从上表中可以看出，海信公司的2010年营业利润率、销售利润率较上年都有所提高，但是销售毛利率稍微下降，便不可能有很大的盈利，不过，总体上盖公司的盈利状况还是较好的。2）成本费用利润率项目20102009差异营业成本利润率5.15%3.15%2.00%营业费用利润率4.44%2.61%1.83%全部支出总利润率4.81%3.42%1.39%全部支出净利润率4.12%2.79%1.32%从表中我们可以看出海信公司2010年成本费用利润率各指标比09年都有一定程度的提高，说明公司利润增长的速度快于成本的增长速度。3）总资产收益率项目20102009差异净利润利润总额营业收入利息支出总资产平均余额总资产收益率8.58%7.56%1.02%上表反映了海信公司近两年的总资产收益率，比率较低，意味着公司的盈利能力不够强，2010年只是小幅度增加。（4）流动资产收益率2009年流动资产收益率二利润总额/平均流动资产总额x100%=X100%=9.001%2010年流动资产收益率二利润总额/平均流动资产总额X100%X100%=9.898%流动资产收益率是公司在一定期限内实现的收益额与平均流动资产总额的比率，反映了公司资产运用效率，海信公司2010年流动资产收益率有所增加，说明该公司流动资产运营效果较好。投资收益率2009年投资收益率二投资净收益/平均对外投资总额X100%=4,298,000.00/(4,298,000.00+)/2X100%=181.20%2010年投资收益率二投资净收益/平均对外投资总额X100%=18,341,200.00/(18,341,200.00+4,29&000.00)/2X100%=162.03%我们可以将上述数据与总资产收益率进行比较，投资收益率是高于总资产收益率的，所以海信公司的对外投资是划算的，2009年与2010年的投资收益率都在1.5以上，说明公司可以加强对外投资。净资产收益率2009年净资产收益率二净利润/平均股东权益X100%=501,873,000.00/(5,031,123,092.92+)/2X100%=12.38%2010年净资产收益率=/(5,031,123,092.92+5,802,411,930.17)/2X100%=15.50%数据表明，海信公司2010年的净资产收益率比09年增加了，说明公司的资本增值，盈利能力变强了总资产净利润率2009年总资产净利润率二净利润/总资产平均额X100%=3.4676%2010年总资产净利润率=7.351%2010年总资产净利润率的增加说明公司产品的盈利能力增加了，发展势头良好。（8）基本每股收益2009年基本每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数=2010年从数据中得出，还行是的2010年每股收益比2007年减少了，表明该是的盈利能力稍低于09年度，反映了公司流通于股市的普通股所能分摊到的净收益额减少了。八、综合分析与评价杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。是一个简历财务比率分析的综合模型，来综合分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。净资产收益率15.50% 流动资产2营业收入18,406,554,7项目2009年2010年销售利润率2.73%3.95%总资产周转率权益乘数净资产收益率12.38%15.50%2009年与2010年净资产收益率的差额=15.50%-12.38%=3.12%销售利润率对净资产收益率的影响：(3.95%-2.73%)*2.26*2.06=5.68%总资产收益率对净资产收益率的影响：3.95%*(1.86-2.26)*2.06=-3.25%权益乘数对净资产收益率的影响：3.95%*1.86*(2.15-2.06)=0.66%从上述数据中我们看到海信电器2009年的净