第二章财务价值计量基础

第二章财务价值计量基础学习目的与要求：

◆资金时间价值的含义；◆资金时间价值的计算（复利法）；◆名义利率与实际利率的换算；◆风险的涵义和衡量；◆证券投资组合的风险和收益；◆资本资产定价模型。内容提要：第一节资金时间价值第二节投资风险价值第一节资金时间价值

一、资金时间价值的概念指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。

实质：资金周转使用所形成的增值额。资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。二盾、瓦资兔金笑时长间岸价已值悲的隶计伶算（殊一救）轻单注利呢法指桌只疯按恼照亚规畅定米的指利双率诊对键本掉金解计宪息盟、败利弃息勤不宵计通息蛮。I伏—微—沃利蛋息颜；肠P酸—受—架现跟值宇；穗F韵—柱—碎终舅值过；i鱼—籍—肾每请一侮利稍息缩慧期乱的产利阿率症（屋折隙现拥率扛）鸟;n放—擦—缓计量算孤利淘息纪的嘴期屠数显。计衣算合公嘴式要：Ｉ概＝党Ｐ坛×晶i种×叹n例缴１从：位某做人邮持莫有杜一弯张觉带摇息筒票窗据滨，浩面蛇额玩为绒2萍0挥0的0椒元裳，摆票凡面走利猴率剑为散５乖％诸，寨出所票惠日扫期银为彼8怨月盾1俱2乡丰日磨，间到橡期苏日绿为云1巷1久月钩1敬0攀日燃（才9嚷0誓天幻玉）安。财则剑该详持东有故者吗到暗期聚可毒得心利落息漫为英多遗少尺？单垂利凯终捡值督的鸣计肚算聋公鸟式棒为卫：Ｆ溪＝每Ｐ叮＋裁Ｐ×i崇×查n宿＝Ｐ刻（柱１之＋i把×n锤）单棉利触现滨值冲的爷计徒算便公高式慎为沃：Ｐ愉＝葡Ｆ捡／览（耀１努＋i朗×n以）例裙２酸：杀某障人糖希滤望针在激５恋年应后袖取江得视本逢利床和酿1呼0宾0逼0老元左，狠用府以容支钱付惑一胖笔妙款席项霉。胶则盟在良利谎率蛇为错５疼％逮，柱单马利乏方惑式浆计滔算尘条巡寿件闪下既，棒此虹人沫现存在泥需衰存伸入茅银送行须的忌资迅金饲为播多顷少球？（负二仪）员复杯利列法１敢、迅复剧利告终然值穴和艺现旧值（伶１包）牢复芽利舍终莲值例句３成：回某尸人赠将每２厦万境元乐存桂放择于蚀银狗行肢，洽年雨存渔款修利句率爸为友６挥％送，阀则歉经脂过茧一饿年忆时示间黑的既本应利宫和挠为浮多窄少喷？Ｆ１＝P茫(钉1抗+剂i备)若兄此冷人斑不劈燕提党走虚现威金筝，悦将2酸1薄2静0舌0元题继颜续挎存瓶在鞭银型行绘，玩则狠第洗二曲年耐的范本课利好和股为怨多晋少耻？Ｆ２＝P犯(瞎1漫+祝i顶)2Ｆ３＝P担(活1红+拖i皆)3∴励第弓n用年赞的贝本旨利造和冰为意：Ｆ栗＝卫Ｐ农(桌１演＋俭i浊)n=枣P利(乌F枪/佩P睁,香i货,思n得)(兄F娱/锯P伤,院i爱,给n已)描→兵复掠利荐终阵值雨系棍数（牙２铅）赤复锻利匆现凳值计议算防公茅式站为瞒：Ｐ柏＝匀Ｆ祸／羡(铁１肉＋贴i糠)n＝攻Ｆ楚(展１纸＋圆i场)-帜n=城F籍(析P悦/毯F文,闹i堵,添n瘦)(蚀P饲/沉F帝,蜜i姿,冰n犯)猫→输复钳利雁现戒值毁系宵数例悦４加：伤某蛛投宗资颈项前目栗预毕计甘６钩年妙后黑可尾获必得秧收束益真8萍0愤0舱万胁元鸭，呀按纵年以利册率暮（裳折系现找率皂）胀1辱2土%刮计呢算锋，钱则国这冒笔局收酬益倦的确现茂值浪为落多平少孙？２精、愧普段通倒年到金情终活值咸和狠现醋值（萌１亲）抄普腰通振年箱金港终狭值年韵金普强通母年涌金普赠通源年幕金猛终够值样的给计番算际公姓式驱如沾下壤：F鲁=愤A觉(北1泊+缝i行)0+痛A柏(搜1末+傅i湖)1+谎A既(踩1吼+警i栗)2+孔…吐+A互(似1抚+辆i把)n帆-既2+宇A适(策1今+脂i陷)n浸-帜1整垂理延上明式瞒，榜可导得F气=拆A诵｛辽[改(伙1泡+朝i毒)n-盆1拼]功/搭i杨｝慰＝款A触(来F礼/扒A壤,撞i争,响n偿)(羽F为/皱A颗,晚i无,鸡n县)→旁年梯金搂终友值霜系湿数例穿5亿：霉假酿设走某夫项棉目添在富5推年切建奇设直期垒内易每蓝年痰年售末兴从橡银清行珠借弃款厕1择0贫0番万拿元神，刃借冈款工年乓利范率闪为基1傍0记％援，等则载该逮项冲目艳竣碗工吗时磨应寸付避本询息苍和身为户多恨少与？（2）曾偿狂债上基弹金计婆算些公柏式役为研：A牛=密F昏｛妖i扰/牺［诱(创1纷+蜡i关)n-慢1偏］款｝锡=粪F扩(功A符/观F闭,吸i枣,疗n售)=它F烘[蛮1拾/候(帜F歇/内A哄,圾i俊,饮n虽)道]式瘦中争的平分伐式尿称撤为诵“益偿它债束基斤金百系刺数栋”挥，层用虑(窝A原/添F蓄,区i馅,龄n粘)灾表陵示智。例杰6锐：周假撇设硬某象企寨业过有轮一少笔扁4惨年烈后轨到棍期哗的羊借晨款稍，抵到夏期罩值签为牲1席0扮0和0来万晚元遵。融若贩存昼款将年盲复因利弦率莫为担1迁0母％腹，虾则沫为榴偿休还登该打项皱借首款印应冈建劣立炎的冈偿栋债颗基塑金状应捉为呢多常少隶？（3）旋普增通吃年微金森现观值计荷算歉公寻式万为俯：P扫=蛮A坊(礼1茧+嫌i狸)-切1+吓A咱(甜1否+鼻i诸)-滔2+畜A论(俯1相+敢i敲)-即3+央…兆+A沃(逐1旋+从i侄)-脖(午n序-程1雁)+趟A哪(涂1队+范i篇)-齐n整扭理咐上棋式呆，佣可霸得P俯=丈A查｛兄[扶1锤-进(圣1喉+付i怖)-顶n]熟/茎i家｝来＝之A胃(挽P臣/柏A撇,慢i异,违n只)(朴P箩/这A悬,乐i舒,修n峰)→肚年追金贿现形值点系琴数例援7田：安租处入冈某款设岸备京，酒每保年装年歼末界需讯支滤付予租散金摊1妹2陶0俘元拿，队年渴复蔽利俗率皂为耀1义0书％剥，尊则兵5其年尖内络应阅支皂付医的鹿租邮金税总筝额妥的温现荡值们为取多览少繁？（堪4晌）片年穷资捐本构回村收果额悠的芒计栽算资肾本伙回蹦收年便资悔本驱回精收岭额捡的扇计公算帅是衬普书通熊年区金蓬现忽值其的某逆林运继算档。计均算膛公铅式关为厉：A歌=剥P氧｛名i健/炸[边1蛮-冻(且1湖+伶i皂)-去n]误｝骑＝讨P划(茅A写/还P混,询i游,职n针)=痛P滚[剥1固/成(升P装/雷A射,移i晚,再n迁)梅](管A辱/遮P习,痰i漠,弟n夕)→吸资狂本欧回泡收崭系河数例院8哄：遗某坟企越业妖现炕在奴借浊得造1芬0靠0足0其万潮元粥的敲贷辜款拐，翅在特1米0复年沙内落以往年唐利福率跟1相2痰％晚等从额故偿再还木，惑则拐每所年膛应察付译的决金暑额裁为龟多弃少汽？解加：A下=算1证0驳0龄0朝×妻(坐A晓/盟P货,政1满2厦%减,怕1文0观)=税1涂0品0发0粉/玻(挨P径/胸A乳,传1显2鸦%悄,淹1揭0堆)=搏1狮7旱7葛(宁万剃元声)3奏、眠即附付办年晃金誓的拉终炼值剑和坡现编值即礼付浆年径金与做普晕通伸年胀金他的猾区浑别返仅浅在祖于鄙付洒款脂时膨间虽的弃不正同小。（委１蹄）耗即辩付派年婚金叼终祖值F忌=额A旱｛靠[哀(柏1鬼+茅i烘)n-交1姑]间/附i碍｝拘(杨1雁+裤i格)=峡A务｛饿[建(令1猾+亡i份)n叮+歼1-音1西]汁/凝i贪-却1眠｝=砖A沈[树(中F犬/辟A沫,蓬i置,药n股+刷1窑)恋-蛇1浆][外(业F龙/磨A败,偿i慕,图n构+穗1死)仇-洗1鸭]纤→盘即宣付号年惨金俊终么值烂系秘数例爱9青：稠某凤公捞司砖决等定谨连损续滤5另年丛于侧每赛年捞年偿初靠存罢入毕1稳0矛0餐万绩元皱作管为帖住许房液基椒金钉，易银治行置存从款详利秃率型为阁1驾0恩％懒，疤则活该白公棉司燥在晴第咳5骡年起末挨能塘一冶次残取幅出海的娃本针利扩和形为犹多甘少巩？（严2共）廊即价付兰年婆金创现舞值计捞算侵公捎式辩为彼：P犯=燃A民｛芳[休1滩-为(约1雅+抽i循)-犬n]姨/脉i柿｝饮(宝1帅+招i露)=播A吨｛桑[列1驴-俊(区1准+够i扶)-盖(沈n脚-助1鼻)]层/败i泉+宰1递｝=巨A舍[类(刻P捏/赤A局,庙i蛙,峰n沃-饥1遗)坑+歉1录][粘(浊P呼/魔A遵,袭i队,图n管-舒1可)仿+匙1捡]奴→址即拖付祖年乘金刘现五值基系药数4泼、膝递晚延杏年六金递永延恼年让金躁终爪值坟的茎计腿算少方鼠法殿和伤普快通麦年楚金仗终扎值究类喊似经。递榨延摄年老金就现题值况的饰计割算祖公渗式骑如圆下掘：公屑式辱（卵1扛）：P装=邻A塌｛钟[静1采-北(扒1岛+割i苗)-布n]戚/禾i惕-汤[捧1遥-反(民1金+摸i鱼)-大s]笑/穴i饱｝=父A屠[眨(秒P降/渔A厚,怎i埋,台n案)端-底(者P尖/懂A化,甲i咐,猪s嫁)斥]公怒式隆（递2斗）：P则=侮A鸣｛姿[炸1映-央(节1榨+次i六)-而(寺n松-思s凭)]灶/搅i膜｝绢[啦(瞧1耳+牌i佩)-验s]=句A雹(陶P殖/泽A亿,忌i黎,录n迈-指s录)粘(柳P冻/感F如,闪i夫,亭s雪)例胃1秘0所：撤某溉人荷在委年予初夫存俱入须一迎笔践资筝金凭，曾存狡满富5换年铅后底每蜻年根末供取瞎出玻1叶0碰0申0掌元崖，讨至淡第膨1笛0武年惜末稿取树完忧，拴银沙行蚀存左款臂利潜率酬为亚1系0确％博，爽则看此仿人连应院在友最个初蹦一炊次鬼存追入糖银苍行嫌的闸钱前数惩为立多劝少央？5僵、芽永旱续瓦年透金没匙有插终抵值马，延只割有歪现纯值俯。永讽续什年禾金辩的父现骆值慌可漂通坑过自普匙通唱年集金宏现下值笑的删计待算榴公俱式鬼推勉倒培出扔：P夫=窃A痰｛古[诸1鬼-叫(划1税+希i盯)-交n]勾/担i阀｝当王n傻→窗∞神时区,广(喘1棋+劝i滨)-泰n的乳极拘限社为侧零抚，留故稠上梳式土可穴写股成船：P素=贪A影(树1车/呈i迎)卖=泡A威/吧i例闯1屈1衣：歌某此人因持多有内的创某沈公殃司接优卷先躬股洪，旨每冒年黄每辨股傍股柳利嫁为光2撞元目，逼若拣此术人低想膏长哲期削持屿有采，瓜在遭利杆率宪为出1充0信％蒜的凭情中况穴下押，欺请改对蔬该夸项赞股萄票勺投刊资炒进岛行弃估杜价割。解圈析醒：6硬、庸名糖义乱利困率敬与辣实摧际博利钉率当巴每知年听复筑利宋次隐数焦超沈过卖一念次涛时市，付这盏样麦的圈年垂利刊率忘叫出名蒸义逢利胜率苹，造而泪每摧年饺只目复恢利局一华次浴的洲利讲率学才控是包实咽际重利姜率微。方绿法架一趋：将卡名联义殊利怕率爽调花整谣为逃实胶际稠利洞率奏，除然孕后链按塞实壤际搬利隆率坏计躬算亿时睡间秧价励值体。i蓝=图(彻1轿+哲r久/悟m务)m-高1式摩中伞：耀i客为戏实悄际召利绒率掉；沙r池为地名息义还利钻率辱；m涌为跟每衔年丈复响利叠次璃数抄。例刷1龙2赖：旋某翠企活业庆于嚼年淋初桨存彻入顾银幸行抚1撑0跨万巴元酸，旺在寄年惯利立率汪为吩1妻0仰％世，津半该年偷复次利邻一脉次更的丽情铸况塘下返，恢到的第廊1扮0况年抚末弃，帮该臣企睬业徐能腾得哨到愈多旺少惨本冷利拘和厦？这企种由方苦法轨的双缺共点葡：方海法驳二葱：不疼计委算样实软际核利红率夫，漠而惰是昂相甩应催调置整纳有毯关谢指箩标狐，德即需利谋率镜变初为放r柴/服m突，忍期锹数拳相奥应守变浊为息m艰×姨n纽奉。例庄1钩3纸：用利绒用延上塞例络中打的凭有堪关蚂数场据眨，举用惩第猴二圾种佛方恢法海计打算旁本贤利暴和湿。第踪蝶二邪节斜投的资竞风视险篮价棒值一连、齐风妹险昼的岂涵哈义测及计其愁种争类（灿一访）齿风羡险匹的期涵跳义风乘险终、僻不且确您定已性（并二却）搞风盲险沈的扬种葱类1拍、台从胳个答别要理幕财贷主愁体姓的薯角熔度盆看称，翁可拳分伴为律：（恢1暂）来非旺系虚统根性毁风坑险碗（斩U特n雹s雹y流s聋t紧e列m崖a贯t导i盘c挠R记i际s吐k蹄）又合叫可鼠分去散抬风猜险或公料司格特峰有搭风行险一点般坏，债按缺照哗各嗓种工股咳票玩市发场雾价纷格新变壶化欲的拣连庙动排性水程齐度歇，哨股巩票溪的我相斥关永关垫系琴可建分蚕为孩3识种亚情矿况麦：♣完涝全次正浆相当关在（刘相邮关胃系丝式数疤r伞=惯1垃）♣完但全泄负守相溉关美（婚相炎关耗系辆数确r倚=拾-昏1静）♣零荐相兆关（读2铺）首系槐统恢性同风浑险困（肢S慨y福s年t刻e且m扣a伶t扁i趋c窄R窝i善s算k魂）又切叫不扮可抖分互散始风唤险或市畜场改风锦险此市类颈风即险埋影轿响藏到规所辛有牺证梨券矩，凶不西能暖通艰过星证衣券画组善合聋分杏散笛掉旬，专但慕是述，偏这基种德风唯险破对剃不另同即的绵企琴业男有欣不鸟同似的凑影泛响症。通劈燕常售用β系睡数镰来号计惰量萝。β系体数号是闹反搭映蓬个嘴别雨股馒票陷相制对案于篇平痒均楼风向险图股雀票城的薯变占动旦程耗度悉的爷指裳标墓，查它暖可敞以刃衡积量惊出逐个优别继股辈票烈的现市膨场符风僵险会，麻而胶不凡是己公急司递的袭特郑有星风呆险妇。单你个布证旗券涂的β系笔数矮可宿由均有书关彻的泽投矿资屡服琴务柳机逗构铃提饲供员。巩而冲投宋资派组拉合钩的β系肢数价是栽单波个恩证裂券β系由数动的蛋加局权驱平爽均螺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