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证券投资分析基础知识

中邮证券股份有限公司

王志军

452527577@

目录第一章证券投资分析概述第二章基本面分析第三章技术分析第一章证券投资分析概述什么是证券投资

证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券，以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。证券投资分析

是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。进行证券投资分析的意义（一）有利于提高投资决策的科学性（二）有利于正确评估证券的投资价值（三）有利于降低投资者的投资风险（四）科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键证券投资策略证券投资分析的主要流派（一）基本分析流派（二）技术分析流派（三）心理分析流派（四）学术分析流派1.基本分析流派分析基础基本分析流派是指以宏观经济形式、行业特征及上市公司的基本财务数据作为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。地位基本分析流派是目前西方投资界的主流派别。理论基础基本分析流派的分析方法体系体现了以价值分析理论为基础。基本特征以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。理论假设基本分析流派的两个假设为“股票的价值决定其价格”，“股票的价格围绕价值波动”，因此价值成为测量价格合理与否的尺度。2.技术分析流派概念技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为为投资分析对象与投资决策基础的投资分析流派。基本特征该流派以价格判断为基础，以正确的投资时机选择为依据。3.心理分析流派两个方向个体心理分析和群体心理分析。个体心理分析基于“人的生存欲望”、“人的权力欲望”和“人的价值欲望”三大心理分析理论进行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。4.学术分析流派分析方法的重点选择价值被低估的股票长期持有，即在长期内不断吸纳、持有所选定的上市公司股票。代表人物本杰明*格雷厄姆和沃仑*巴菲特。投资目标的原则获取平均的长期收益率，这是与其他流派最重要的区别之一，其他流派大多以“战胜市场”为投资目标。各投资分析流派对证券价格波动原因的解释分析流派对证券价格波动原因的解释基本分析流派对价格与价值间偏离的调整技术分析流派对市场供求均衡状态偏离的调整心理分析流派对市场心理平衡状态偏离的调整学术分析流派对价格与所反映信息内容偏离的调整证券投资分析的主要方法基本分析法（又称基本面分析）技术分析法证券组合分析法

第二章基本面分析基本分析法的定义基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提示相应的投资建议的一种分析方法。基本分析的主要内容

宏观经济分析行业分析和区域分析公司分析宏观经济分析概述宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响宏观经济分析的意义1、把握证券市场的总体变动趋势2、判断整个证券市场的投资价值3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向几个主要宏观经济变量1、国内生产总值（GDP）2、失业率3、通贷膨胀（CPI）4、利率5、汇率GDP国内生产总值（GrossDomesticProduct，简称GDP)是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，还可以反映一国的国力与财富。失业率亚洲地区股市和失业率成负相关

失业率上升期间，股市下跌思考：亚洲地区失业率

与股票关系？？CPICPI,指消费者物价指数。CPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标。

CPI物价指数如果涨幅太高，央行会调高利率，利率调高会遏止资金流动性，股市是需要资金的，资金流动性下降会让股市出现下跌。

行业分析行业的含义所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。经济周期与行业分析通讯证券公共事业类企业行业生命周期幼稚期

成长期成熟期衰退期太阳能、遗传工程生物医药无线通讯大规模计算机石油冶炼超级市场电力煤炭开采钟表自行车销售价格行业的市场结构分析根据行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。行业在不同市场结构的特点行业所在的市场类型特点完全竞争市场上的所有企业都无法控制产品的市场价格（买卖人数众多），初级产品（如农产品）的市场类型类似于完全竞争垄断竞争每个企业都具有一定的垄断力，但他们之间存在激烈竞争，没有一个企业能有效影响其他企业的行为。（如纺织、服装等轻工业产品）寡头垄断少数生产者占据很大的市场份额，对市场价格和交易具有一定的垄断能力。同时每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者产生重要影响。资本密集型、技术密集型（钢铁、汽车等重工业）完全垄断由一家企业控制市场，现实中没有真正的完全垄断市场。公用事业和某些资本技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业接近此市场类型

公司分析公司基本分析公司财务分析公司重大事项分析公司行业地位分析公司经济区位分析公司产品分析公司经营能力分析公司成长性分析财务报表分析财务比率分析财务状况综合分析公司资产重组公司关联交易公司主要财务报表资产负债表反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，表明权益在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权利润表反映企业一定期间生产经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。主要包括经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量公司分析的意义在实际投资活动中，投资者对于上市公司的了解是必要的，否则其收益将面临很大的风险。因此，无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是进行选择投资领域的中观行业分析，对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上。（公司分析中最重要的是公司财务状况分析）基本分析的适用范围周期相对比较长的证券价格预测相对成熟的证券市场适用于预测精确度要求不高的领域基本分析的优缺点优点缺点能够比较全面的把握证券价格的基本走势预测时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱应用起来相对简单预测的精确度相对较低第三章

技术分析前言证券投资技术分析，是帮助投资者作出买卖决策和决定具体买卖时机的重要工具和手段。证券投资的技术分析，需要利用图表分析方法帮助进行。技术分析方法是一个庞大的方法体系，具有严密的逻辑顺序。具体包括：K线和移动平均线理论；切线理论；形态理论；波浪与循环周期理论；技术指标理论等五大部分。技术分析的含义技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。技术分析的基本假设假设条件假设的理论依据市场行为涵盖一切信息这条假设是进行技术分析的基础。任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。证券价格沿趋势移动这一假设是进行技术分析最根本、最核心的条件。证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。历史会重演这条假设是从人的心理因素方面考虑的。市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为，这一行为必然要受到人类心理学中某些规律的制约。技术分析的基本要素

证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。

技术分析方法分类指标类切线类形态类K线类波浪类（MACD、KDJ、RSI等）（趋势线、轨道线、黄金分割线等）（M头、W底、头肩顶底等）K线理论K线又称日本线，是一条柱状的线条，由影线和实体组成。K线经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一套K线分析理论，在实际中得到了广泛运用，受到了证券市场、外汇市场以及期货市场等各类市场投资者的喜爱。K线按实体的颜色阳线阴线最高价收盘价开盘价最低价最高价开盘价最低价收盘价上影线下影线下影线上影线实体对于单支K线的分析，多空双方量的对比取决于影线的长短与实体的大小。一般说来，指向一个方向的影线越长，越不利于股价今后朝这个方向变动。阴线实体越长，越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。另外，当上下影线相对实体较短时，可忽略影线的存在。K线按运行周期分类

日K线是根据股价（指数）一天的走势中形成的四个价位：开盘价，收盘价，最高价，最低价绘制而成的。

周K线是指以周一的开盘价，周五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K线图。K线则以一个月的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图。K线则以一年的第一个交易日的开盘价，最后一个交易日的收盘价和全年最高价与全年最低价来画的K线图。日K线月K线周k线年K线根据开盘价与收盘价的波动范围可将Ｋ线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、大阳等线型。421.小阳星

全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。小阳星的出现，表明行情处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期Ｋ线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断(见后面Ｋ线组合部分的介绍)。

2.小阴星

小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价略低于开盘价。表明行情疲软，发展方向不明。

3.小阳线

其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。

4.上吊阳线

如果在低价位区域出现上吊阳线，如图所示，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步盘高成交量均匀放大，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。

如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留心。

5.下影阳线

表明多空交战中，多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。

6.上影阳线

显示多方攻击时上方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘动作，说明浮动筹码较多，涨势不强。

股价走出如图所示的图形说明多方已占据优势展开逐波上攻行情，股价在成交量的配合下稳步升高，预示后市看涨。

同样为穿头破脚阳线，股价走势若表现出在全日多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时，预示次日可能跳空高开后低走。

还有一种情况，股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时，可能是当日主力通过振荡洗盘驱赶坐轿客，然后轻松拉高，后市可能继续看涨。

7.穿头破脚阳线8.光头阳线

光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。9.光脚阳线:

表示上升势头很强，但在高价位处多空双方有分歧，购买时应谨慎。

10.上影阳线:

表示多方上攻受阻回落，上挡抛盘较重。能否继续上升局势尚不明朗。

11.光头光脚阳线:

表明多方已经牢固控制盘面，逐浪上攻，步步逼空，涨势强烈。

12.小阴线:

表示空方呈打压态势，但力度不大。910111213.光脚阴线:

表示股价虽有反弹，但上档抛压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。

14.光头阴线:

这种线型出现于低价位区，说明抄低盘的介入使股价有反弹迹象，但力度不大。

15.下影阴线、下影十字星、T形线:

这三种线型中的任何一种出现在低价位区时，都说明下档承接力较强，股价有反弹的可能。

13141516.上影阴线、倒T形线:

这两种线型中的任何一种出现在高价位区时，说明上档抛压严重，行情疲软，股价有反转下跌的可能；如果出现在中价位区的上升途中，则表明后市仍有上升空间。

17.十字星:

这种线型常称为变盘十字星，无论大势即将改变原来的出现在高价位区或低价位区，都可视为顶部或底部信号，预示走向。

18.大阴线:

股价横盘一日，尾盘突然放量下攻，表明空方在一日交战中最终占据了主导优势，次日低开的可能性较大。

181716K线组合 所谓K线组合，就是由多根K线组成，反映一段时间以来买卖双方实际战斗的结果。从中可以看到买卖双方争斗中力量的增减、风向的转变等。因此，熟悉这些K线组合对市场走势的分析至关重要。应用K线组合应注意的问题无论是一根K线，还是两根、三根以至更多根K线，都是对多空双方争斗作出的一个描述，由它们的组合得到的结论都是对的，不是绝对的。对股票投资者而言，结论只是起一种建议作用。切线理论

abcL趋势的含义趋势是指股票价格的波动方向。若确定了一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝着这个方向运动。上升的行情中，虽然也时有下降，但不影响上升的大方向；同样，下降行情中也可能上升，但不断出现的新低使下降趋势不变。支撑线和压力线压力压力支撑支撑压力压力支撑支撑支撑线又称抵抗线，是指当股价下跌到某个价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌，甚至有可能回升。支撑线起阻止股价继续下跌的作用压力线又称为阻力线，是指当股价上涨到某价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，股价会停止上涨，甚至回落。压力线起阻止股价继续上升的作用

支撑线和压力线的互换

压力支撑支撑压力可见，一条支撑线如果被跌破,那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。趋势线和轨道线由于证券价格变化的趋势是有方向的，因而可以用直线将这种趋势表示出来，这样的直线称为趋势线。轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。趋势线

LL趋势线突破后的相反作用

LL轨道线

LLˊLLˊ趋势的加速

形态理论形态理论是通过研究股价所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线告诉我们的一些多空双方力量的对比结果，进而指导我们的行动．形态理论包括反转突破形态和持续整理形态反转突破形态反转突破形态描述了趋势方向的反转，是投资分析中应重点关注的变化形态．反转突破形态主要有头肩形态、双重顶（底）、圆弧顶（底）形态、喇叭形以及Ｖ形反转形态等。反转突破形态——头肩形