第二章-货币时间价值与风险价值

关于时间价值的一个小案例唐先生计划出售亚东城的一套房子。第一位买主出价120万元元，付现款；第二位买主出价125万元元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？已知目前一年期限的国债利息率为5%。唐先生收到现款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题案例所涉及到的问题现值的概念终值的概念现值与终值如何计算引申出时间价值的概念隐含的风险问题现值和终值现值(P)——是货币运用起点的价值，也称本金终值(F)——是货币运用终点的价值，即一定量的货币在未来某个时点上的价值，又称本利和注：现值和终值是相对的概念，现值不一定就是现在的时点，终值也不一定是项目终结时的终点。资金价值在考虑了时间因素后，必须强调某个时点的资金价值，而不同时点的资金价值不能够直接比较大小。2猪.熊1芽货夕币步时巡寿间传价挽值产概底述2艰.沾1漂.袍1党货岂币浑时荒间症价莲值球的纹涵景义2搜.套1乓.智2跌货扮币缝时恶间男价拳值诞的垃本各质2不.发1摇.辟3袋货竞币泄时支间挂价皱值絮的舱作节用2聚.石1军.饲1技货拢币棕时携间公价男值悬的肌涵锁义1稳、针西序方遮经娃济蛾学月家衫对扮时始间域价阴值旦的阅解烛释床：投晴资场者薯进狡行春投橡资忽就丧必芬须煮推研迟柔消惨费补，畜对壳投锣资顾者嚼推筹迟骡消括费直的耐恭心应烛给如予矿报玩酬点，原这碍种毙报猾酬寸的屑量器应和与雅推退迟夫的缠时增间刘成锤正旬比求，锄因迟此侦，弃单震位择时叫间盛的兆这肠种跨报通酬挺对粥投衰资朗的炸百陷分桂率尤称喘为姐时疲间猎价壳值像。?2址.弱1牺.蒙1鞠货及币爸时君间臣价捆值里的讲涵说义2潜、趣马辆克拥思隶主明义锐剩仇余挖价找值始原扯理面揭遗示拨出西：时凝间催价欺值抄是灶不跑可真能用由碰“丈时柳间际”徐创侮造侮，贸也太不纺可筹能贩由轰“安耐折心与”热创短造劫，利而尖只笔能衫由首工叫人弟的驴劳仁动衔创灾造疑，灶即土时伴间返价买值新的鲜真钻正盘来栏源握是埋工庸人服创遣造皇的雄剩弱余援价症值星。捡马择克橡思钉认根为膀，抛货刺币忙只咸有确当痒作所资恩本岭投叼入蜡生尸产司和瓶流买通侵后最才牧能介增掩值此。弄因椅此只佣有祖把丹货永币探作薯为杏资报金印投腥入束生甚产愈经牵营蒙才船能袭产挖生堪时恩间絮价前值，轻确纺切慢地棕讲策时简间痒价夹值剃是资睛金的时屋间壶价锈值，嘴而怖不落是省货茄币甚的侮时轨间矮价构值2粪.恶1彼.漆1驻货正币拢时鼓间滩价遗值抱的馆涵犯义3搭、匆涵陵义货读币呈时痛间怎价趴值替，坐是杂指窗一嫁定锻量烈的怀货原币句在不足同道时污点上肺的价尾值身量圆的胃差条额4弹、诸时恋间抗价办值疾的笼表夸现仁形链式绝哥对喇数凯形幕式狗：腾是裳资哀金携在滋生般产袜经反营诱过滋程盈中偶带之来旷的亦真颗实酿增垄值拐额臂，箱即氏一叮定坡数梁额累的郊资绩金曾与盼时富间旺价饭值烤率摘的励乘障积相帽对鱼数纲形法式抗：可是夜指敏扣洒除乡丰风妨险由报葬酬轮和旗通蛙货全膨冤胀梦贴谜水荐后朋的平施均劈燕资山金桑利驳润酿率或平耳均阀报帮酬技率网，实盼际谦工侵作贪中波可屡以革用论通积货少膨捷胀伯很欢低罩条笋件强下峡的里政饥府提债棒券劝的免利晒率律代辟替。2男.辩1元.架1报货欧币抛时庸间扔价述值监的美涵事义5额、激时怀间谋价颈值恶率冲与膜投倒资偿报检酬付率庸的等关文系时宪间文价婆值沾率切是紧扣界除恼了秤风株险搜报怪酬桨和春通优货锦膨汗胀移贴样水翅后桨的屋平桌均秆资魄金乞利让润姐率派或专平菠均葡报扯酬汤率狮，怨因胸此膀只瞧有哲在渗没晶有御通记货笔膨话胀演和高没轰有观风急险沈的得情遮况翻下蹦，标时所间虹价五值香率乌才小等辱于愈各镰种欢形革式蜘的拳报乱酬乱率象。6扣、先时麻间培价证值励从阻本皮质嫩上树应辉当辜按复金利方恒法挤计大算画，相因含为挺投悲入忆到珠生束产锻经贱营净中再的傍资躬本晶是贞按道几拉何册级犯数姻不飞断岁增借长耕的帆。7元、海因检为粒我书国旱国申债丢基莲本糠是牌无霜风沈险贸的厉收乌益船，虽因迹此纽奉有浪时触可愤以返以白同炉期笼国盛债均利偏率俘作展为毅时饱间绝价例值锋率2燃.谊2货沫币经时盈间征价滥值槽计松量2趴.姐2展.暑1双一臭次谈性蹈收商付踢款母的廊终焦值铅和倚现适值2疾.俩2祸.杏2僻年党金湾的沉终摩值搅和盛现哑值2仁.礼2祝.旅3隆利遣率兼的司计什算2碧.酱2嘴.趴1虑一恋次故性短收被付得款港的管终谁值伟和童现栗值一炎次乌性畏收样付团款孔项—配—咬在幸某割一膨特生定玩时用间贞上目一也次淘性艰支辰付疫（申或帽收羊取望）唱，浇经演过侍一朝段矿时婶间雅后难再揭相援应普地代收滩取且（裤或竹支陕付翠）降的僻款自项秋的小行凝为煮。一首次朵性病收馆付谢款约项踏的斥利颈率摆计更算集方写法单宗利计似算在挂单宁利叙方杯式咱下拆，垄本里金挠能掀带赴来议利鞋息着，亚而悲利紫息酱必型须田在集提邻出工以谨后戴再衬以幻玉本例金辽形岛式博投译入悟才县能架生笑利殿，普否笛则大不线能各生奶利复纯利计食算在着复曲利酿方展式澡下门，施是迎指朽不瓣仅动本唐金抵要较计背算妈利对息甩。喊利嚼息耽也咱要前计著算阶利圆息址，占即微通墙常练所油说铸的底“利孟滚山利”（言一绕）都单教利赏的字终每值哲和祖现涛值１合、丛单牲利歉终泥值猪的鬼计排算F回=炊P用（言1伪+顾i遵×践n题）２姑、闸单夜利绣现咳值蜂的请计末算3主、液单穿利谎利合息政的走计坡算I碌=译P慰×氧i河×秆n注：单棚利虽现护值月和德单瓣利巩终村值带互埋为吊逆续运石算如古无救特疾殊讲说泳明耗本队次绕课忽程拜一匆般级不冶使惹用姻单乖利址形尾式如宋无雪特锦殊足说开明衰，赤利债率召一脆般酒为戒年鞋利狸率倚，帖计吹息爱期属一松般闯以卡年辰为拐单纱位（赤二残）泰复歉利替的屋终奖值朽和次现牵值1估、复拥利岩的呈终汪值其赏中甲称构为希复毅利叼终饶值谎系琴数坏或脉1区元亩的画的参复假利补终饮值把，竭用（旺F志/暑P款，卧i裕，患n论)表拔示哄，磁不撕同运期忆数粮，溜不仆同江利唤率翼可断以查1殖元吨复旷利瞎终跳值应系辫数穿表举。（钟F胶/鄙P侧，封1鸽0么%宪，痒3泛）荐=里1沿.城3域3奔1批0（牌二炸）琴复洁利贸的曾终那值钱和博现纺值例欢：枯某伙人臣有排资畅金刺1劲0溉0痕0吐0缠元僚，孕年缝利滥率懒为响1忧0宪%推，染试企计斤算蹈3够年者后督的拿终常值奋。=膏1艇0业0屿0峰0×1餐.丙3耻3辅1=薄1浓3拌3铁1惩0驻（君元什）（这二桃）愿复刺利踢的粘终贵值惯和约现初值例呜：退某那人事拟质购荡房蚀，晌开游发萍商樱提炉出含两槐种菜方惩案沟：童方收案拔一凯是耕现夫在乖一带次兰性薄支花付躺8圈0挑万计元径；怕方距案设二判是怕5装年窝后构付阴1仍0邮0隙万泪元凶。完如撒目要前的的千银林行花贷珠款培利炼率鲁为愈7言%咽，沉问脊：共应呜该煎选支择塌何乓种皇方恰案愚？解班：方汗案魔一特5寒年肉后架的蹈终青值敞=绘8赠0商×江（具F串/亦P费，醋7爸%奏,篇5怠)=禁1跪1冰2喂.雨2诵0颂8停万推元分肝析剑：继由秆于滔方糕案鞭一奖的江终轨值尼1屯1改2改.紫2胡0啊8忆万善元恨大羡于技方封案孙二争的仆终扯值娇1尝0相0纯万倦元嫁。本故殿应译选窄择产方彩案盖二萄。注科：事薯实秀上肾通绘过眨1僵元肠的叼复忽利乎终爽值山系牢数联表栽，扁只至要疑知着道治复轨利枣终尝值正、晨时尘间毫、翁利尘率神中谷任积二城个砍量寺，原都央可咏以诸得落到蚀与凉之升对暖应冶的王第刻三膨个赚量（品二通）极复取利安的待终旨值栗和趴现熔值2诱、辱复李利旨的春现密值其北中遮：些称江为那复忘利惨现思值网系葱数详或涂1犯元左的烟复帮利坟现剖值誓，漫记衫作（徒P宫/节F寨，镜i舍，饲n其)，章不垒同螺期初数怀，圆不要同盘利屠率技可情以查复冠利竭现毁值壁系号数兼表。（公P型/抓F方，枯1拒0鸣%志，歌1透0牵）眼=阻0邪.跃3霜8挠5隶5（崇二培）窄复占利丑的瘦终扒值婚和沈现鼻值注：泼复苏利泥终喉值殿与起现帖值领之纠间袍的锈关乡丰系复卖利子终牌值俊与本复庭利弦现咐值少互桨为抖逆六运探算复垂利呀终厅值搅系浙数臂（度1缺+糟i蹲）n与测复代利击现关值搏系锄数容（繁1浑+恢i分）-依n互厚为照倒队数犬。2摇.耗2枣.灭2盲年勿金与的贪终辉值组和牧现钻值年场金格定削义在相该等纱的途时符间法间裂隔内嫌，冤每谣期相舰等自金粱额的系走列收挺付亏款晌项暑，响一骨般显用A表窗示特。注：滴相故等踏的来时口间猪间件隔皂并回不傅一匹定督都姑是殊以绘“狸年余”罢为读单咳位年同金抛种字类（嫌一记）溜普恨通访年谦金挪—方—停期末等驻额幅收歇付决款且项吵，救又缘瑞称后载付年己金（榨二蜘）屡先冬付迷年帜金剧—梅—缸期初等杰额勒收贱付古款翻项祝，屋又求称即娃付年临金（践三平）贱递昏延牲年值金堂（幕延吊期芒年流金冬）辫—默—最奖初供若硬干提期自无或鄙第具一岩次当收徐付归发逝生似在苦第谦二哀期辆或割第熔二泄期甘以劳后理各拼期映的峰年链金虎。（印四耻）社永设续甘年寸金疑—蚂—无其限雹期测支放付（插一删）欲普厨通腊年主金1备、戴普种通摔年搭金啄终骑值赏—售—换是岂指糊一航定惭时理期怒内咸每扶期夜期题末灭收块付约款艳项阴的复伞利朝终僚值第之糠和。1001001000123图2-1普通年金图例（申一寺）理普箩通像年缓金所尼以己普粥通亩年羡金省终终值忧F彼为掏：整液理转可欧得页：（吹一烧）员普疼通狱年舟金上冶式盟中繁方愁括叫号地内丘的乒部懂分圣被耳称犯为普怕通恢年胃金稠终旱值园系表数，歇表推示江普料通遮年叼金主为僵1源元斗、睛利悬率塑为镇i骂、怠经热过烧n找期讯的刻年历金敬终糕值志，歇记萍为蛾。欺可蜻通死过馅“年缸金茂终授值议系波数毅表”宴查挣找扇出泄相付应扎值背。（雄一介）宽普缩慧通箱年丽金[钟例陆2卷-劲8孝]舰某露企月业不在冲1筛0远年浙内揭每嚷年岩年划末涌在赛银土行俘借常款肌2元0窗0黑万剥元怨，换借票款缝年斥复杰利运率燥为设5孕%到，都则该该家公慈司精在予1别0餐年广末斤应滤付避银估行督本臂息思为浅多植少存？因劳此徒该广公疲司捉1液0饶年塞末颗应队付伞银冰行伏本抹息呀2款5芽1制5亮.携6嘴万别元逢。（稻一咏）五普嘉通衡年翼金2惭．雨偿陷债识基娱金众—逢—治是肿指块为窑了凭使直年苗金绿终威值帆达次到端既施定稍金栗额摧，喂每灾年纷年疲末溉应趣支贱付选的句年籍金姑数踢额专。注：扮偿雄债钉基惭金件的愈计赌算最实顾际弟上犯是愿年容金监终见值菌的气逆跳运傻算曲，巾其嗓计缘瑞算米公絮式访为雕：（摩一撇）科普脏通驳年继金上馆式粪中材方跳括民号挪内内的蓄部衣分抓是渴普辫通卫年县金廊终耽值电系派数都的铃倒撑数惰，矿称粪为偿珍债咱基腿金看系闹数，病记拿作率。心它预可尼以岂把次年略金遣终祖值取折环算庸为完每暑年占需创要辟支病付态的崭金俱额城。（疗一强）舞普乞通局年寇金[本例乓2大-兴9贤]币某总企个业格有碧一苹笔范1狮0贩年鞋后芬到颤期饿的刺借走款覆，姑偿合还稳金尘额贵为评1思0覆0顺万镜元燃，哭为宣此盗设粮立互偿小债舞基铸金育。蠢如笨果窝年静利听率改为瓶5逮%饲，凯问椅从棕现念在灵起竞每赢年旧年乏末照需深存匀入也银仗行腐多到少够元潮，颂才斗能阵到糠期晚用染本策利翻和崖偿拌清女借腿款冰？即罢每葱年搬年览末驳需弓存迅入途银技行蓬7硬.例9滚5顷万芽元鸡，疮才拾能垫到沸期岗用仓本贩利盯和因偿砖清挥借诞款检。（仇一抹）曲普巴通辟年认金3销．渡普改通档年摧金锯现掌值暗—魔—毫普特通跟年企金概现戴值睁是特指伐为湖在剧每户期深期娇末榨取张得克相膀等踩金脉额沃的蛇款观项访，忧现币在猛需畏要轮投臣入驻的齿金羊额叠。（丛一扒）挣普虽通饶年筛金由练图礼2抖-丹3订可蔽得抹：整格理嗽得锐:上泛式妻中固方寒括丸号约内续的闹部长分肉被再称础为欲是猪普祥通证年殊金寸为泽1妈元缎、蓝利部率旧为尺i俯、勿经壶过台n辟期晶的年杯金膀现罚值羞系屡数，晕记哑作具（堵P飘/仍A强，侄i哗,垂n箭)谣。扰可新查考阅颜“年陶金员现教值钥系绒数与表”抵得民到趴相拳应直值元。（马一个）磁普身通愧年卸金[对例星2杰-页1矿0芹]顷某粗公魂司胸扩损大燃生膀产劝，截需习租罢赁签一明套如设送备咳，臭租逮期循4谨年赚,幕每薄年湖租多金泡1黎0舞0宽0溉0薯元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