第一章-总论课件

什么是财务管理生活中的理财活动货币的管理与运用消费预算教育保险投资创办一个企业投资什么项目如何筹集资金如何管理日常的资金活动如何分配收益课程简介产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营活动的管理。财务管理包括投资决策、筹资决策、股利决策和营运资本决策等内容，是关于资产配置、融资和资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、风险价值、财务分析、现金流量、本量利分析等。第一章总论学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识，本章介绍财务基本理论。通过本章学习，应当了解财务管理的基本内容、财务经理的职责，掌握财务管理的基本目标和基本职能，熟悉公司制下委托代理关系及财务管理的外部环境。第一节财务管理的内容一、财务管理的内容（一）财务管理的含义财务管理是研究企业资金的筹集、运用、耗费和分配等经济活动，以及其中的财务关系的一种管理活动。

企业的资金运动及其体现的经济关系财务活动财务关系

G———WPW’————G’

企业的资金是怎样运动的？筹资投资生产销售收回、分配货币资金商品资金生产资金增值商品资金增值货币资金（二）财务管理的基本内容1、筹资管理资本结构：负债资本与权益资本股利政策：股利支付率决定了留存收益（权益资本）2、投资管理企业规模决策（资产总额）资产组成决策（资产结构）：证券投资固定资产投资3、净营运资本管理流动资产-流动负债管理

借债与股权对企业的不同影响？选A项目还是B项目？净营运资本长期投资管理营运资本管理长期筹资管理流动资产流动负债固定资产无形资产其他资产长期负债股本留存收益投资活动筹资活动注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分

财务管理基本内容——资产负债表模式（三）财务关系股东债权人管理者职工社区环境客户供应商政府企业（三）财务关系1．企业与国家行政管理者之间的财务关系2．企业与投资者之间的财务关系3．企业与债权人之间的财务关系。4．企业与受资者之间的财务关系。5．企业与债务人之间的财务关系。6．企业内部各单位之间的财务关系。二、财务经理的职责

？

实物资产投资为公司创造未来价值（公司）商品市场投资估价未来价值？

金融资产投资为投资者创造价值（投资者）资本市场筹资估价资本增值财务总监（CFO）财务

副总经理生产

副总经理营销副

总经理总经理董事会股东会财务部经理

资本运作

投资管理筹资管理

现金管理信用管理

股利决策

会计部经理

信息处理财务会计成本会计管理会计中国企业财会合一的组织形式西方财务管理的组织形式财务长主计长财务管理与会计的任务区别：财务管理侧重分析与决策会计侧重计量与报告联系：会计信息是财务管理的基础三、财务经理职责的变革国际会计师联盟（IFAC）下属的财务与管理会计委员会（FMAC）于2002年1月发表的一份题为“2010年首席财务主管的任务”（TheRoleoftheChiefFinancialOfficerin2010）的研究报告中对财务主管未来职责的展望，主要有以下8个方面：

1.战略规划已成为CFO工作中的关键部分；

2.在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对信息进行流程化管理；

3.以价值为基础的财务运营管理（包括税务、现金流量管理、业绩评估和风险管理等方面）是CFO工作的重心；

4.CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简单、坚守诚信将成为主流选择；

5.CFO的关注点将从财务监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥梁；

6.在高层经营班子里，CFO将与CEO结为伙伴关系；

7.在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大挑战；

8.如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告标准，将大大简化企业的披露成本。CFO将成为企业战略的领导人巨人集团的兴衰史1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。巨人集团的兴衰史由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动工到1996年7月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。巨人集团的兴衰史1996年，让史玉柱焦急的是预计投资12亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火线。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。巨人集团失败的财务分析关键原因：资金1、投资：不进行资本预算，不进行项目的可行性分析2、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有把资金的保证落在实处

3、营运资金管理：长短期资金的配合错位第二节财务目标一、企业目标及财务目标1、企业管理的目标：三个层次的表现及其对理财的要求生存：以收抵支、到期偿债发展：扩大收入、投资、筹资获利：资产收益超过投资要求的回报2、财务管理的目标：三种观点的含义、局限、表达指标1．利润最大化理由：利润越大，企业财富增加越多缺点：1）没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值。2）没有考虑风险问题3）没有考虑投入和产出的关系4）短期行为倾向2．每股盈余最大化理由：把利润和股东投入的资本联系起来缺点：考虑了投入和产出的关系，其他同“利润最大化”3．企业价值最大化企业价值=权益价值+债务价值对于股份制企业，企业价值最大化可表述为股东财富最大化。对于上市的股份公司，股东财富最大化可用股票市价最大化来代替。

优点：1）考虑了货币时间价值和风险因素；2）克服了管理上的片面性和短期行为；3）比较容易量化，便于考核和奖惩；缺点：1）非上市公司的价值不易确定；2）股票价格受多种因素影响，其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。确定企业财务目标是否应当考虑各利益相关者的利益？

百年粘合剂老店富勒公司（H.B.Fuller):

客户第一，员工第二，股东第三，社区第四。这是我们的信条。股东财富最大化的目标要求公平地对待企业的各利益关系人。

联想集团：——为客户：联想将提供信息技术、工具和服务，使人们的生活和工作更加简便、高效、丰富多彩——为股东：回报股东长远利益为员工：创造发展空间，提升员工价值，提高生活质量为社会：服务社会文明进步二、目标实施与代理问题社区供应商客户政府……公司股东

债权人

经营者委托人委托人代理人代理人

社会

(一）股东与经营者股东目标：实现资本的保值、增值，最大限度地提高资本收益，增加股东价值。

它表现为货币性收益目标经营者目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。2.二者目标函数不一致的具体表现：1.二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离委托人代理人3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法通过经营业绩考评等监督方式解聘——通过所有者约束经者接收——通过市场约束经营者

将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施方法一建立监督机制方法二建立激励机制基本方式◆股票期权◆年薪制（二）股东与债权人股东

目标：借入资金扩大生产经营

它强调借入资金的收益性债权人

目标：贷出资金，希望能够到期收回本金并获得一定的利息收入它强调贷款的安全性1.二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约”2.二者目标函数不一致的具体表现：

V>B,S=V-B,债权人索偿权=BV≤B,S=0,债权人索偿权≤B公司价值（V）B=$100债券价值（B）股票价值（S）B价值股权、债权、公司价值三、影响财务目标实现的因素

（一）外部环境1．法律环境

1）企业组织法规2）财务法规3）税务环境2．金融市场环境（资本市场）

1）金融机构2）金融市场3）利率市场利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率3．经济环境经济发展状况、通货膨胀、利率波动、政府的经济政策、竞争三、影响财务目标实现的因素（二）内部管理决策1．直接因素1）投资报酬率2）风险因素2．间接因素1）投资项目的选择：投资决策2）资本结构的合理：筹资决策3）股利政策的制定：股利决策

图企业资本结构图

把公司比作一个圆饼，圆饼（企业规模）大小取决于投资决策，作出投资决策后，公司资产价值就被决定了。之后，就可以通过筹资