2023年互联网经济分析报告

2023年互联网经济分析报告目录一、社会的互联网化 PAGEREFToc370151659\h41、泛在的网络：互联网、移动互联网、物联网 PAGEREFToc370151660\h42、信息如海，平台为王 PAGEREFToc370151661\h7二、互联网经济：市场化、个性化 PAGEREFToc370151662\h91、互联网精神：开放、透明、平等 PAGEREFToc370151663\h92、世界是透明的：更市场化 PAGEREFToc370151664\h103、规模化满足个性需求：加粗的长尾，更大的蓝海 PAGEREFToc370151665\h104、互联网经济特点：颠覆性创新 PAGEREFToc370151666\h12三、互联网对传统经济模式的影响 PAGEREFToc370151667\h131、渠道变革：电商冲击到O2O PAGEREFToc370151668\h13（1）电商具有价格优势，导致渠道的扁平化 PAGEREFToc370151669\h13（2）线上和线下融合：O2O PAGEREFToc370151670\h16（3）传统业态的应对 PAGEREFToc370151671\h18（4）电商平台：又见硝烟起 PAGEREFToc370151672\h192、新的产品运营：创意者的春天已经来临 PAGEREFToc370151673\h203、互联网金融：加速市场化进程，消除信息不对称 PAGEREFToc370151674\h214、主要行业影响的简单评价 PAGEREFToc370151675\h22四、互联网经济发展趋势 PAGEREFToc370151676\h231、信息平台之争白热化，传统网络中的信息平台价值将被发现 PAGEREFToc370151677\h232、移动终端的中低阶化，三四线城镇和农村市场应用成为热点 PAGEREFToc370151678\h243、买手公司兴起，个性化需求的规模效应出现 PAGEREFToc370151679\h244、更符合互联网精神，基于社交关系的“生态圈”营销模式出现 PAGEREFToc370151680\h245、创意公司的春天，制造业继续向个性定制发展 PAGEREFToc370151681\h256、互联网向生活服务业的渗透，大健康产业尤其重要 PAGEREFToc370151682\h267、溯源技术、可视化技术应用于追求产品安全的高端产品领域 PAGEREFToc370151683\h268、商业地产需求将减少，房地产的级差变小 PAGEREFToc370151684\h269、2023年传统产业逆袭，关注企业是否具有“互联网精神” PAGEREFToc370151685\h27一、社会的互联网化1、泛在的网络：互联网、移动互联网、物联网互联网最初就是以文本（数字化）、图像、声音为对象的信息交互工具。与传统的信息交互工具相比，互联网具有高速传输、广泛送达、大容量、高保真的特点。互联网具有低成本，省时间、不受时空限制的优势，是最高效的沟通工具。互联网可以划分为3个发展阶段，分别是PC互联网、移动互联网和物联网。每一个发展阶段都是信息技术驱动的结果，每个阶段都带来联网终端数量的增加，带来互联网产业突变式的发展。2023年中国网民数量为5.6亿，而移动网民数量为4.2亿。资料来源：CNNIC第一代互联网实现了企业上网。互联网的兴起的基础是网络通信技术的发展，而PC导致的计算机成本大幅度下降也推动了第一代互联网的发展。2023年也盛行电子商务，不过，对于大多数公司而言，当时的电子商务是商务的电子化，或者是信息化。典型的应用ERP软件，主要是内部的信息沟通，以及BTB的信息交互。第二代互联网实现了个人随时随地的上网。移动互联网的标志性产品是智能终端产品（智能和平板电脑）。智能终端得以发展是因为3G为代表的移动通信技术进步后，可以支持大容量的移动数据流。智能终端具有便携的上网的优势，几乎可以达到24小时在线。智能终端是和个人身份、位置信息绑定最紧密的信息终端，所以，移动互联网上诞生了很多创新应用，代表性产品，微信开创了移动社交新时代。全球智能的渗透率仍在提升过程中，而主要的增长方向是中低阶智能。这类的用户是中低收入者（或者偏向农村地区），老人和学生，而针对这些用户群的应用值得关注。第三代互联网则是物联网。物联网是物体上附着传感器，感知信息，并通过通信技术与互联网连接起来而形成的网络。物联网本身并不是新的概念，早在2023年就出现了智能家居概念，这就是家用电器的物联，但是，由于成本和应用价值的问题，智能家居一直没有走进寻常人家。由于云计算、传感器、微距通信技术的成熟，成本大幅度降低（今天一个射频标签RFID的价格已经下降了一个数量级，达到0.5元/只），物联网应用大规模开展的条件将逐渐成熟。物联网不仅仅是物体接入互联网，国内正在积极推行的信息化，将使社会生活生产的各个方面都具备融入互联网的基础，也就是说社会正被互联网化。物联网最终将实现人类自然环境和社会的互联网化，并与智能控制技术融合变成为智慧地球。2、信息如海，平台为王信息如海。当世界被网络化后，数据来源越来越多，数据种类也越来越多，我们面对的是信息的海洋——大数据。大数据的基础是泛在的网络，每一次信息交互都被记录保留，这在传统模式下很难想象。海量信息下，有效使用和传递成为一个难题。信息使商业活动更有效达成。大数据中蕴含着用户偏好的信息，通过数据挖掘后，对于有效的传播尤其重要，因而具有巨大的商业价值。信息技术已经使每个用户以个性化的界面进行互动已经成为可能，而大数据技术使这种个性挖掘得以现实，这是个性化的营销。优衣库天猫店最大的价值不是销售数字，而是利用该店铺数据可以精准地指导实体店开在哪个区域，这是信息指导下的资源配置。大数据分析并不缺数学人才，而是缺乏能够将数据建立商业逻辑的人。当然，这个价值链上最有价值的部分还是信息本身。互联网经济的核心是有价值信息的掌握，信息平台是产业资本的投资热点，也是资本市场的关注热点。主要的信息终端中，智能和平板电脑的数量还将增长，其用户群向中低阶群体渗透。智能终端是移动互联网的载体，未来也将是面向个人的物联网应用的主要载体，所以APP仍将信息平台的主要战场。值得注意的是，2023年电视智能化将提高电视的交互能力，平台价值将提高，围绕智能电视平台的争夺已经开始，成为市场的关注点。尤其值得重视的是，传统产业中也掌握了大量的用户数据，电信、银行、电网、医疗等领域的信息都具有商业价值，不过，由于涉及用户隐私安全的问题，这类信息被严格保密。但是，如果有一个APP吸引用户使用，收集这类信息，这类信息的价值发现将具备可能。信息平台可能来自一个小的创意，如美国的家庭能源管理者Nest。Nest在每户安装温度感应器，并记录下用户用电数据，成为家庭能源管理信息系统的平台。电网在夏季高峰期发出避峰要约，用户如果错开高峰用电就给与电费优惠，以避免电厂启动昂贵的备用电站，而用户则节省了电费。二、互联网经济：市场化、个性化互联网具有低成本，省时间、不受时空限制的优势，是最高效的沟通工具，这是互联网经济更具竞争力的根本原因。互联网化以后，经济世界将发生一些重要变化。1、互联网精神：开放、透明、平等开放、透明、平等的互联网精神在面向个人的时候具有极强的生命力。开放精神体现为信息交流没有时间界限也没有地域界限，也体现在人们的思维的开放上，可能也会体现在企业边界的打破、行业边界的打破。透明精神体现为全球范围的信息都清晰可见，而为了有效传达信息内容也力求精准，从而使得点到点的精准化信息交流变得可能。正是因为这种开放和透明，使得原本在很多时候只是一个理念的平等的精神，在物理上变为可能。平等精神指网络是一个平等的世界，比尔盖茨曾说“在网络里没人知道你是一条狗！”。互联网精神是互联网上的价值观，也烙印于互联网经济。2、世界是透明的：更市场化互联网世界是透明的，网上商品信息清晰可见。互联网上，用户接收信息的不再受到地理的局限，信息如海，任何商品如果想受到关注，就应该对产品信息有精准的描述，否则很容易被大量商品信息所淹没。今天，各种比价网站使商品对比变得非常容易，产品差异，尤其是价格差异很容易辨识，也正是由于这个原因，标示度高（更透明的表述）的产品在网络上可以高速传播。客户的弱粘性，因为互联网是开放的，不受时间和空间限制，与传统商业模式不同的是，互联网上用户选择不同商家的时候，只需要点击鼠标就可完成，经济和时间成本都极低，这使得互联网下的用户选择更方面，流动性远高于传统模式。未来随着传统经济互联网化的演进，信息流、资金流、物流的成本都将更低，我们还将看到用户粘性继续变弱，而对于具体行业而言，用户粘性的惯性思维，都需要重新审视。从经济学理论上来看，透明+用户弱粘性是在微观上改变供应能力，消费者可以在更大的范围做选择，都指向更为充分竞争、也就是更市场化的经济。互联网对于低效、垄断、信息不对称等领域都具有变革能力。3、规模化满足个性需求：加粗的长尾，更大的蓝海互联网经济将在实现规模运营的同时，满足个性需求。这首先是因为在互联网的支撑下，商家可以不受地理区域限制，收集低密度的用户需求，满足批量生产的需要，且用户销售成本也没有明显增加；而在传统模式下，仅仅柜台展示的铺货成本就可能导致成本急剧增加。其次，由于互联网可以实现信息快速的双向传播，预定模式得以采用，厂商可以扩越时间收集用户需求，预定模式同时还可以实现精准的库存控制，低成本而快速地实现个性化定制销售。未来，在互联网的资源整合之下，小规模定制的生产成本有机会下降成本，走向极致就是《创客》所描述的个体制造时代。用户至上，可能是每个行业的口号，但是，只有在互联网经济下，个性需求才能够有效实现，而从这个角度来看，互联网将推动个性需求的被动觉醒。个性需求市场一直被认为是可以获得更高附加值的蓝海。互联网经济下我们将看到传统模式的二八定律将被颠覆，加粗的“长尾”就是更大的蓝海。受这个趋势影响最大的将是哪些时尚和个性差异大的产业，如3C、服饰、传媒。低成本需要在设计、生产和销售模式方面都进行采用新模式。新模式的基础是信息在各个环节快速的流通，这可能需要整个运营流程的信息化，也指向更扁平化的组织结构和业务流程。长尾理论（TheLongTail）（克里斯·安德森）：由于成本和效率的因素，当商品储存流通展示的场地和渠道足够宽广，商品生产成本急剧下降以至于个人都可以进行生产，并且商品的销售成本急剧降低时，几乎任何以前看似需求极低的产品，只要有卖，都会有人买。这些需求和销量不高的产品所占据的共同市场份额，可以和主流产品的市场份额相比，甚至更大。长尾需求并不总是个性化的需求，更准确的长尾特征应该是低密度的需求分布，我们相信农村市场，包括三四线城市，可能是一个被忽略的长尾市场。4、互联网经济特点：颠覆性创新过去的1年，互联网对于传统产业的影响被高度重视，大量企业也纷纷触网。已经被广泛认知的是电商冲击以及互联网经济的主战场在长尾市场，多数人认为互联网经济并不影响大多数产业的核心功能。我们认为这并不全面，也可能比较危险，互联网不只是效率工具。互联网经济具有颠覆性创新的特点。这是因为新模式没有沉没成本，所以，不会有改良式变革的想法，而是全新的创新；新模式具有良好的风险控制能力，通常采用轻资本的方式运作，因为信息贯通而减少不确定性；新模式的信息沟通效率极高，在网络的虚拟化环境中运营，具有快速传播能力。新经济模式并不野蛮，反而是在精准控制下的理性的颠覆创新。三、互联网对传统经济模式的影响互联网对传统经济的影响早在2023年就从BTB的电子商务已经开始，我们现在处于移动互联网的时代，所以，我们这里主要讨论基于个人消费者的业态会出现的变化。1、渠道变革：电商冲击到O2O渠道不仅仅涉及批发和零售业，实际上也包括大多数的个人购买产品的销售环节，包括服饰、3C、家电、家具等众多产品。（1）电商具有价格优势，导致渠道的扁平化B2C近年来增长迅猛，交易规模不断增加。2023年全年B2C市场交易规模达到4249亿元，较2023年增长135%。2023年BTC+CTC交易占社会零售总额的比例为6.29%，其中BTC占比为2.05%，2023年这些比例分别为4.24%和1%。显然，电商零售业务渗透率处于高速提高的阶段。电商销售渗透率提升的原因主要是电商采用扁平化结构，且运营高效，其价格相较传统厂商具有显著的优势。尽管消费者可能还因为便利等原因选择电商，但是，价格是电商最有力的武器。以典型的T恤衫为例，专柜销售、天猫大牌和陶品牌成交价有非常显著的差异。而传统商家无法与电商竞争的原因：传统商场和电商的扣点差异比较大，以服装为例实体店接近20%，而电商品牌店约在5%；另外，在运营管理方面电商也费用更低，极具效率优势。零售商品受电子商务冲击的程度，取决于产品加价幅度、产品标准化程度以及重复购买的频度。通常而言，产品加价较高，从出厂价到零售价差异大的产品更容易被电商冲击，典型产品如服饰；标准化程度高的产品（或服务）更容易被电商冲击，典型的是金融产品、传媒产品、旅游产品、3C产品；重复购买的产品，品牌认同度高的产品，典型产品如服饰、日用品。而不受影响的领域，主要是单价昂贵、个性化，追求现场体验的商品，典型的是奢侈品。2023年电商在不同品类上的渗透率差异符合上述分析。电商渗透率仍在持续提高的过程中，除了用户和商家接受度提升以外，还因为电子商务的基础环境还在改善，如电商物流成本可能在菜鸟网络建成后有明显下降，而导入更多品类。（2）线上和线下融合：O2OO2O将线上营销与线下消费有机结合起来，克服了独立线上与线下的不足，能够提供给客户更好的消费体验，消费者更乐意接受。O2O最早受到关注是因为团购模式，不过，近期的产业关注点，已经是线上和线下的融合发展。传统商家希望以O2O应对电商的冲击。我们认为传统电商采用O2O可以借助互联网或移动互联网传递商品信息，有效推送广告，提高购物效率，节省时间。微信提供了非常好的信息业务平台，所以，近期传统商场纷纷入住微信的平台。微信移动电商平台"微购物"主要包括四个方面：第一，商品交易，即"微购物"，主要包括商品管理、订单管理、页面管理和渠道管理四个模块；第二，用户营销，即"微客多"，主要包括用户管理、素材管理、营销群发三个模块；第三，智能客服，即"多客服"，主要包括消息相关设置、工号权限设置两个模块；第四，数据挖掘，即"统计分析"，主要包括用户统计、营销群发统计、渠道数据统计、多客服相关统计四个模块。传统零售借力"微购物"将迎重要变革机遇：第一，新增营销渠道，拓展客流边界，减弱电商冲击；第二，消费流程简化，消费习惯变迁，影响深远；第三，商业经营的重心转向消费者个性化需求，增加用户粘性，倒逼零售差异化商品经营，为买手制提供实现可能；第四，改变商业业态布局，以电子价签逐步代替实物陈列，增加体验式消费占比，实现物业格局差异化。电商公司进入O2O，则是通过线下实现商品体验，以及建立品牌形象。电商运营的线下实体店与传统商家的实体店在效率方面存在明显的差异。在业务达成率方面，由于客户意愿已经在线上基本确定，所以这些电商体验店的订单达成率较高；另外，我们发现电商实体店会采用各种数据分析技术，实现更有效的运营。美乐乐正是这样一家公司。美乐乐源自BTC家具网站，现已成为集装修、建材、家居于一体的O2O电商。美乐乐体验店快速扩张，线下体验馆已经超过240家。O2O将涉及同品同价这个比较困扰的问题。对于电商和传统模式下的买手公司，同品同价不成问题。但是，对于一些平台型的渠道公司，同价则比较困难，因为，不同模式下成本存在显著差异，利益补偿机制无法实现。妥协性的方法是，把线上做为一个特殊渠道做库存处理，或者，线上采用独立品牌。（3）传统业态的应对渠道变革影响的是传统业者，包括任何具有实体店零售性质的公司，在互联网化的过程中都需要融入其中，通过微信平台的O2O只是最初的一步，线上导入。传统渠道公司需要采用各类信息技术，包括借用电商的经验提升其运营效率，尤其是提升用户体验，节约购物时间；有品牌力的渠道，可以向买手文化转型，这才能够真正意义上实现O2O；发展现场服务类业务是应对电商冲击的必然选择，包括做线下体验渠道。对于有消费品牌的公司，最重要的应该是进行渠道的扁平化改造，提高信息化水平。这不仅仅是应对电商的冲击，也是适应我们后面提到的灵动生产的需要。对于品牌商而言，可能会因为其自身已经在渠道投资方面背负沉重的负担，难以做出正确决策，机会给与先行者。（4）电商平台：又见硝烟起未来电商平台的格局，将是综合平台（少）+专业平台（多）。这是因为互联网具有更为显著的规模效应，大平台的优势更明显。正因为如此，目前国内直营类模式都在嫁接平台模式，增加产品的品类，以提高规模效应，争取做综合性电商。大型综合平台中，最有希望的是天猫、腾讯、苏宁、京东。2023年以前B2C市场上是天猫一家独大，仍将是第一阵营。随着腾讯在微信上的巨大成功，其电商平台也将进入第一阵营。苏宁云商是新进入者，也是2023年排名前10的电商公司中唯一的传统业态转型者，电商平台将是苏宁的二次创业，为了迅速提高其运营规模，又见硝烟起。2、新的产品运营：创意者的春天已经来临小米能够最好的描述互联网经济下的制造业生态变化。小米的成功固然与其“硬件+内容+服务”的产品创意相关。但是，销售模式也是非常重要的基础，小米销售，运用了线上预售将销售费用降至最低，同时收集大量用户订单完成规模化的批量生产，同时预售方式使其实现低库存。在小米的产品运营方式中，主要的创业风险都可以控制在低水平，唯一的条件是需要一个好的构想。小米能够成功的制造环境是灵活制造能力，以及社会化的电子产品供应链。在电子产品领域这都不是问题，小米找的是专业化的外包大厂富士康，零配件则中国有全球最强大的配套能力。乐视电视是几乎完全一样的另一个例子。互联网下的这种新的产品运营方式将带来创意公司的春天。个性制造的最终理想形态是，完全的个性定制，也就是创客的世界。这可能需要在柔性生产技术方面有更突破的进步，3D制造目前还只能在高成本实现个性化生产。我们认为时尚类消费品是最适合这类运营模式的领域，而成功的关键在于，需要高效流畅的信息系统，以及创意的来源。另外，价格波动可能比较大农产品也属于适合采用这种销售模式的领域，不过可能需要有信誉度的公司运作。3、互联网金融：加速市场化进程，消除信息不对称金融行业也是国内化程度比较高的领域，金融服务业的销售过程是完全的信息交互，也是最适合以互联网方式运营的业务。按理，金融行业应该已经适应了信息化和互联网化的行业。但是，不巧的是，金融业也是市场化程度较低，同时也存在信息不对称的行业，互联网的影响不可不察。互联网金融促进了利率的市场化。“余额宝”，在技术角度看，是通过集合众多客户的资金，把存活期的资金变成可以短期投资的资金，而获得更高收益。不过，从更广的角度来看，这是因为银行的活期利率进行了错误定价，这是储户拿回原属于自己的利益。人人贷以及众融模式，则蕴含着改变金融基本规则的力量。人人贷让资金的供需双方直接见面，平台公司仅仅收中介费用，这和银行的借贷模式是完全不同的商业模式（当然人人贷目前局限于一些小额客户，并不影响银行的主流客户）。众融则蕴含着动摇券商投行业务的模式。这些创新模式，在从小额到大额的过程中，可能面临一些专业技术的瓶颈，但是，不能忽视互联网在技术资源方面的整合能力。4、主要行业影响的简单评价我们这里以简表的方式对主要行业受互联网影响进行评价。四、互联网经济发展趋势互联网对于经济渗透的进程仍在持续过程中，我们这里对于行业的重要的趋势进行猜想，力求严谨思考下的大胆推测，但求有所助益。1、信息平台之争白热化，传统网络中的信息平台价值将被发现互联网经济的核心是有价值信息的掌握，信息平台是产业资本的投资热点，也是资本市场的关注热点。主要的信息终端中，智能和平板电脑的数量还将增长，其用户群向中低阶群体渗透。智能终端是移动互联网的载体，未来也将是面向个人的物联网应用的主要载体，所以移动APP仍将信息平台的主要战场。2023年电视智能化将提高电视的交互能力，TV的平台价值将提高，围绕智能电视平台的争夺已经开始，盒子成为市场的关注点。传统产业中也掌握了大量的用户数据，电信、银行、电网、医疗等领域的信息都具有商业价值，不过，由于涉及用户隐私安全的问题，这类信息被严格保密。但是，如果有一个APP吸引用户使用，收集这类信息，这类信息的价值发现将具备可能，美国的家庭能源管理公司Nest正是这方面的典型案例。2、移动终端的中低阶化，三四线城镇和农村市场应用成为热点中低阶智能的用户群是三四线城镇和农村等中低收入者，以及老人和小孩。移动互联网也将同步向这些群体渗透，尤其是农村地区将是应用拓展的重要区域。这就使得将近65%的中国人口，也就是真正的长尾市场变为可能。原来因为地理的原因，基本不可能到达的长尾末端市场将因为开放、透明和平等的互联网精神而一下子变得平坦了。3、买手公司兴起，个性化需求的规模效应出现中国的传统商业文化以卖方式为主导方式，其典型模式是商场提供场地（收取租金），厂商租用柜台，雇用营业代表推销其产品。中国的这种商业主流形态使其粘性不足，核心业务能力局限于推销环节，在电商冲击中面临压力较大；而相比之下美国零售公司在这次冲击中仍表现出比较好的适应能力。未来中国的零售业将更多买手式的公司。互联网的发展使得很多个性化需求的规模效应变得可能，针对买手的制造和服务有了经济性。4、更符合互联网精神，基于社交关系的“生态圈”营销模式出现线上的商品种类大大增加，消费选择其实是一个更困难的任务。而线上购物与实体店购物的一个显著差异，就是在线上被诱导消费的可能大大低于在线下的销售。我们认为新的基于用户体验的营销方式可能兴起，其平台应该是具有强大社交功能的各类APP，而微信目前是最好的平台。这种新的营销模式可能具有生态圈的特征，所谓的生态圈，又称商业生态圈，指商业活动的各利益相关者通过共同建立一个价值平台。各个角色因为有社交关系，从而关注其所在的价值平台的整体特性，通过平台撬动社交圈参与者的能力，使这一系统能够创造价值，并从中分享利益。5、创意公司的春天，制造业继续向个性定制发展小米是典型的创意公司成功案例，其成功的基础是预售模式。小米成功的基础是创意（获得预订量），但是外包的电子制造也是关键（外包帮忙搞定低成本制造），而预售模式则使产品的库存水平可以达到精准的程度，使品牌创业的库存风险得以比较好的控制。我们已经看到小米、乐视、刚刚看到同洲，还将看到更多的3C和服饰公司采用这种模式，创意公司的春天到来。制造业的更高形态是个性化定制（CTB），这需要对小订单有更好的响应能力。这将是服饰类产业的蓝海，独特的产品总能获得更好的溢价。未来可能会出现具有制造资源整合能力的平台，这既可能是大的外包制造厂商，也可能是网络平台，届时是创客经济。新模式将侵蚀传统思维厂商的市场分额，受益者除了新品牌商，还有就是开放的外包大厂。6、互联网向生活服务业的渗透，大健康产业尤其重要生活服务业是信息化程度最低的领域。智慧生活可以通过降低搜索成本、提高安全性、节省排队等各种方式，提高这些领域的服务效率，带来更好的体验。生活服务业本身是高度碎片化的活动，是个性服务，但是互联网支撑下，这类业务可以规模化运营，甚至更适合有信誉度的公司运营。医疗、养老护理、健康监理等与健康产业相关的领域，将在互联网技术的支撑下发生变化。传感器技术可以实时监测各类指标，而这些信息与医院或护理联网后，将使用户健康多一层保证。在中国人口结构老龄化过程中，这是一个朝阳产业，并可实现收费的产业。7、溯源技术、可视化技术应用于追求产品安全的高端产品领域网络销售一直以低端产品的形象出现，但是，我们认为网络可以承载的大容量信息，可以提高产品的透明度。比如，在食品领域，可视化的溯源技术可以满足中国内地对食品安全的强烈诉求，可以成为打造高端食品的有利武器。8、商业地产需求将减少，房地产的级差变小互联网经济的发展将导致对商店和金融零售终端场合的需求的降低，直接的影响是相对削减对于商业用地的需求；同时互联网经济的发展将改善边远地区的购物和生活环境，最终的影响，商业地产面临需求压力，住宅需求的级差将减小。地产的金融属性可能更强，互联网经济只是起作用的因素之一。9、2023年传统产业逆袭，关注企业是否具有“互联网精神”传统产业的出路在于Internet-inside，也就是说，这些企业是否具备开放、透明和平等的互联网精神，能调整营销策略，快速响应客户需求，改变运作流程，提高管理效率。凡是拥有了互联网精神的先发公司将取得优势。从投资角度看，重点关注核心业务不受损的行业，比如个性时尚消费品，典型者是服饰产业。传统行业可能出现的逆袭明星值得深入研究。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进