房地产行业研究：一线城市迅速响应高能级城市宽松政策有望落地

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明1要适时调整优化房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措报告中多次强调，预计后续高能级城市的线城市在政策端已应放尽放，仅一线城市及三四线城市及部分二线城市的首付比例首套房20%、二套房30%，而一线和部分强二线的首付比例(尤其是二套房)7月21日国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的视电话会议上指出，要从实际出议精神及住建部政策方向，。推荐重点布局优质一二线城市、改善约获取更多服务敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明2图表1：北京、深圳、广州迅速响应城市表态9日0日更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，切实维护房深圳地产市场秩序，促进我市房地产市场平稳健康发展。0日将结合广州实际尽快推出有关政策措施，大力支持、更好满足刚性和改善广州性住房需求，促进广州房地产市场平稳健康发展。来源：各政府官网，所图表2：杭州优化“认房又认贷”政策后，一二手房销售环比迅速上升200002022.11杭州认房又认贷20000调整为认房不认贷23%0000400020000杭州一手房成交套数杭州二手房成交套数一二手房成交套数环比80%60%40%20%0%%%%%%图表3：实行“认房又认贷”的12城商品房销售面积占全国比例呈下降趋势250002000000014.8%15.1%15.4%5%5%. 8%6%4%2%0%201320142015201620172018201920202021202212城商品房销售面积(万方，左)12城/全国(右)统计局口径敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明3图表4：部分重点城市现行政策城市本地限购外地限购社保要限售首套最低首付二套最低首付认房又认货特殊政策深圳3/530%70%认房又认贷广州530%50%认房又认贷通过人才政策购买的住房限售3年上海535%50%认房又认贷北京535%60%认房又认贷通州买房还需3年通州区社保南昌无需非三限房无限售三限房20%30%认贷不认房外围不限购厦门330%40%认房又认贷西安0.5限购区30%40%认房又认贷部分银行认贷不认房限购基础上二孩购杭州2/430%40%认房不认贷保无要求；福州无需20%30%认房又认贷区域限购郑州230%航空港区20%40%航空港区30%认贷不认房二环外不限购长沙230%40%认房又认贷二孩，租赁合肥2热点盘非限购区20%非限购区30%认贷不认房余不限购限贷款新购1成都1%三圈层20%一二圈层40%三圈层30%公积金认房又认贷部分银行认贷不认房沈阳无需二环外20%二环内30%二环外30%内40%认贷不认房三孩未成年新购1石家庄不限购不限购无需不限售20%30%认房又认贷无锡0.530%30%认贷不认房二孩,投靠,户型,外围不限购敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明4大连无需30%40%认贷不认房二手房不限购苏州0.5非限购区20%30%认贷不认房部分区域无需社生人口(二孩及以不受限制转让年限制约；天津0.5不限售30%40%认房不认贷限购基础上多子老人增购1南京0.530%30%认贷不认房二孩，人才，60岁以上本地户籍/四大产业集聚区增购1武汉0.5不限售非限购区20%非限购区30%限购区认房又认贷非限购区认贷不认房外不限购青岛1非限购区20%非限购区30%认贷不认房群体放松限售太原无需不限售20%40%认贷不认房宁波2限购区非限购区20%非限购区30%认贷不认房外不限购济南无需非限购区20%非限购区30%认房不认贷重庆不限购不限购120%40%认房又认贷中心城区外住房不纳入住房套数南宁不限购不限购无需不限售20%30%认贷不认房昆明不限购限购1120%30%认贷不认房长春不限购不限购1三环区年20%30%认贷不认房贵阳不限购不限购120%40%认贷不认房三四线城市海口530%40%认房又认贷外省首付70%三亚年30%40%认房又认贷外省首付70%敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明52016/7/12017/1/12018/1/12017/7/12018/7/1202016/7/12017/1/12018/1/12017/7/12018/7/12019/7/12019/1/12021/1/12020/7/12020/1/12021/7/12023/1/12022/7/12022/1/12023/7/1非主城252050AVGSTDVAVGSTDV图表6：港股地产PE-TTM2086420202023/7/12023/1/12022/7/12022/1/12021/7/12021/1/12020/7/12020/1/12019/7/12019/1/12018/7/12018/1/12017/7/12017/1/12016/7/1PE-TTMAVGAVG+STDVAVG-STDV图表7：港股物业股PE-TTM8060402002023/7/12023/7/12023/1/12022/7/12022/1/12021/7/12021/1/12020/7/12020/1/12019/7/12019/1/12018/7/12018/1/12017/7/12017/1/12016/7/1PE-TTMAVGAVG+STDVAVG-STDV敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明9图表8：覆盖公司估值情况股票代码公司评级市值(亿元)PE归母净利润(亿元)归母净利润同比增速2022A2023E2024E2022A2023E2024E2022A2023E2024E226.2238.2259.6227.1279.3-33%24%23%27.442.665.9-59%55%62%3064.94.062.877.188.623%33237.447.261.424%26%30%232.6260.0307.3-42%20325.861.668.5-21%3594.249.362.485.140%26%36%57.321.128.477.498.724%28%金科服务-18.2-272%4.74.19%21%29522.326.9-52%20%36.829.024.222.128.033.628%27%20%4.128%28%28%务444.24.848.54.755%39%36%平均值66458.074.590.4-17%47%24%中位值3194 27.154.464.92%26%20%间处于低迷态势。复力度相对较弱。敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明7行业投资评级的说明：敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明8特别声明：司”(以下简称“国金证券”)所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任。有报告