宏观经济专题报告：制造业对未来发展预期转强

宏观经济专题报宏观经济专题报告制造业对未来发展预期转强询部研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580联系方式：Liuyang18036@greendh.com摘要7月31日国家统计局公布7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，连续第四个月落在荣枯线之下。7月生产指数为50.2%，新订单指数为49.5%，制造业生产继续小幅扩张，新订单指数缩减的幅度较6月减少。7月新出口订单指数为46.3%，前值46.4%，继续在较低位置徘徊。欧美7月制造业PMI继续在荣枯线之下，我们预期中国7月出口增速继续较大幅度负增长。7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.4%和48.6%，原材料价格扩张的同时出厂价格收缩，这样对制造业企业的利润将产生不利影响。7月产成品库存指数为46.3%，前值46.1%，在市场需求较弱的情况下，去库存可能在未来的几个月还将持续。7月建筑业商务活动指数为51.2%，较前值55.7%回落较多，有天气因素，也有房地产投资下行的因素。7月建筑业业务活动预期指数为60.5%，前值60.3%，表明建筑业对未来的发展预期保持稳定。业商务活动指数为51.5%，上月52.8%。7月服务业业务活动预期指数为58.7%，前值60.3%。服务业业务活动预期小幅回落。7月PMI数据显示服务业扩张放缓，制造业延续弱势，但制造业企业对未来发展预期转强。近日国家发改委召开上半年发展改革形势通报会，强调加大宏观政策调控力度，扎实做好预期引导，促消费扩投资。近日稳增长政策连续出台，预期将推动制造业PMI企稳，消费和服务业平稳增长。7月31日国家统计局公布7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，连续第四个月落在荣枯线之下。从企业规模看，7月大型企业PMI为50.3%，前值50.3%；中型企业为49%，前值48.9%；小型企业47.4%，前值46.4%；大型企业继续位于扩张区间，中小型企业景气度仅略有改善。7月生产指数为50.2%，前值50.3%；新订单指数为49.5%，前值48.6%；7月制造业生产继续小幅扩张，新订单指数较6月缩减幅度减少。7月新出口订单指数为46.3%，前值46.4%；进口指数为46.8%，前值47.0%。7月新出口订单指数和进口指数继续在较低位置徘徊。韩国7月前20日出口金额同比下降15.2%，6月全月为同比下降6%。越南7月出口金额同比下降2.12%，6月为下降10.25%，7月越南出口同比数据下降大幅收窄有去年7月出口金额较去年6月降低较多的因素。7月韩国和越南出口继续同比下滑，表初值录得42.7，前值43.4。欧美7月的制造业PMI继续在荣枯线之下，预期中国7月出口增速继续较大幅度负增长。7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.4%和48.6%，前值分别为45%和43.9%。7月在主要原材料购进价格指数扩张的情况下，出厂价格指数继续收缩，这样对制造业企业的利润产生不利影响。截至7月28日，7月国内南华综合指数和境外的RJ/CRB商品价格指数均上涨了约7%左右，大宗商品在7月的上行将推动国内通胀向上。1-6月制造业利润总额累计同比下降20%，1-5月累计同比下降23.7%，制造业企业利润继续承压。企业产成品库存指数继续在低位徘徊。6月制造业存货同比下降0.3%，较5月的同比增长0.6%继续回落，在市场需求较弱的情况下，去库存可能在未来的几个月还会延续。7月制造业从业人员指数48.1%，前值48.2%，制造业企业用工景气度变化不大。7月制造业生产经营活动预期指数55.1%，前值53.4%。7月大、中、小型企业生产经营活动预期指数分别为较6月上升，表明制造业企业对未来发展预期转强，特别是小企业生产经营活动预期指数提升较多。7月份非制造业商务活动指数为51.5%，前值53.2%。7月建筑业商务活动指数为51.2%，前值55.7%。7月建筑业新订单指数为46.3%，前值48.7%；7月建筑业从业人员指数为45.2%，前值47.2%。建筑业新订单指数和从业人员指数的回落有7月高温多雨的天气影响，也有房地产投资下行的因素。1-6月，房地产开发投资完成额累计同比下降7.9%，较前5月降幅继续扩大0.7个百分点。7月建筑业业务活动预期指数为60.5%，前值60.3%，表明建筑业对未来的发展预期保持稳定。定服务业从业人员指数为46.8%，前值46.7%。7月服务业业务活动预期指数为58.7%，前值60.3%，服务业业务活动预期也小幅回落。7月PMI数据显示服务业扩张放缓，制造业延续弱势，但制造业企业对未来发展预期转强。近日国家发展改革委召开2023年上半年发展改革形势通报会，强调加大宏观政策调控力度，扎实做好预期引导，促消费扩投资。近日稳增长政策连续出台，预期将推动制造业PMI企稳，消费和服务业平稳增长。数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图2制造业PMI生产指数和新订单指数数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图3制造业PMI新出口订单指数和进口指数数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图4制造业PMI出厂价格指数、主要原材料购进价格指数和PPI环比数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图5制造业PMI原材料库存指数和产成品库存指数数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图6制造业PMI从业人员和生产经营活动预期指数数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图8服务业PMI新订单指数、从业人员指数、业务活动预期数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部图9建筑业PMI新订单指数、从业人员指数、业务活动预期数据来源：Wind、格林大华研究与投资咨询部重要声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况