2023年二季度《全球黄金需求趋势》

2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202312023年第二季度暨上半年

全球黄金需求趋势2023年8月目录2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220232需求概览金饰金条金币黄金ETF央行购金供应概览金矿产量回收金供应展望Q&A上半年金价表现强劲2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220233注：数据截至2023年6月30日。基于上海黄金交易所的AU9999金价，LBMA午盘金价，标普500指数，沪深300指数，MSCI新兴市场指数，彭博全球债券指数，彭博美国国债指数，上证国债指数，彭博白银指数，美元指数，彭博原油指数和彭博商品指数。来源：彭博，上海黄金交易所，世界黄金协会2023年上半年美元金价涨超5%人民币金价涨幅更是接近10%第二季度及上半年全球黄金需求均保持平稳2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220234注：数据截至2023年6月30日。有关黄金市场各领域的详细解释，请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会第二季度全球黄金需求为921吨，同比微降2%;包含场外投资和库存变动后的需求同比上升7%二季度亮点：全球金饰消费同比小幅上升3%，至476吨金条金币投资达277吨，同比上升6%，主要由土耳其驱动全球央行购金量为103吨，增幅较去年同期虽有下降，但央行黄金储备仍在增长中全球黄金总供应同比上升7%，至1,255吨上半年亮点：不含场外投资与库存变动的总需求为2,062吨，同比小幅下滑6%但包含场外和库存变动后，上半年总需求达到了2,460吨，同比上升5%全球央行净购金量为387吨，创有纪录以来的上半年新高全球金矿供应达1,781吨，创纪录新高不同板块黄金需求更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势

*我们所说的“黄金ETF”是指由实物支持的黄金交易所交易基金、交易所交易产品、封闭式基金以及我们定期追踪的其它类似结构产品。详情请见黄金ETF流量变动今年以来，全球金饰需求保持稳定2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220235注：数据截至2023年6月30日。更多关于金饰需求的解释请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会上半年金饰需求更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势中国金饰消费同比反弹，但受限于飙升至历史高位的人民币金价2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220236注：数据截至2023年6月30日。更多关于金饰需求的解释请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会全球金饰需求（分地区）更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势全球金币需求同比上升，但金条投资同比小幅走弱2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220237注：数据截至2023年6月30日。更多关于金条与金币需求的解释请参阅注释与定义下载:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会全球金条金币投资需求更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势土耳其和伊朗跻身上半年金条金币投资前五市场2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220238金条金币投资需求前五,Q2’22(左图)vsQ3’23(右图)注：数据截至2023年6月30日。更多关于金条与金币需求的解释请参阅注释与定义下载:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势欧洲地区的黄金ETF上半年现大幅流出，占全球主导2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q220239注：数据截至2023年6月30日。更多关于黄金ETF需求的解释请参阅注释与定义下载:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions来源：彭博，公司报告，ICE基准管理机构，世界黄金协会季度分区域黄金ETF需求更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势上半年，全球央行购金需求创下同期新高2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202310注：数据截至2023年6月30日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会上半年央行购金需求更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势土耳其央行为满足当地需求的售金拖累了总体增速2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202311注：数据截至2023年6月30日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会分国别央行购金需求更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势全球央行净购金量：已公布vs估计值2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202312注：数据截至2023年6月30日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金属聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会金属聚焦公司所估算的央行购金量与IMF已公布的央行购金量更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势吨未公开估算（金属聚焦估算减去IMF数据）大多数央行认为全球官方黄金储备将在未来的12个月内上升2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202313来源:世界黄金协会更多信息，请见

2023全球央行黄金储备调研上半年，全球金矿产出达新高2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202314注：数据截至2023年6月30日。更多关于金矿产量的解释请参阅注释与定义下载：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金数聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会上半年金矿产出更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势吨中国和印度驱动二季度全球回收金供应的增长2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202315注：数据截至2023年6月30日。更多关于全球回收金供应的解释请参阅注释与定义下载:/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

来源：金数聚焦，RefinitivGFMS，世界黄金协会二季度分地区回收金供应更多信息，请见

2023年第二季度全球黄金需求趋势投资:场外投资或有惊喜，ETF需求维持弱势,金条金币投资持稳需求上升和补库增长令二季度的场外交易保持活跃金条和金币投资:强劲的上半年或提前透支了下半年需求金饰和科技用金:高金价或限制金饰消费的增长空间，科技用金或有复苏高金价或施压下半年全球金饰消费供应链趋于稳定，库存渐显紧张，下半年科技用金或有复苏供应:金矿供应或创年度新高，回收金供应也有望继续增长南非金矿生产马力全开：矿山扩产和更高品位有望驱动增长；且全球金矿生产未见停产等扰动基数效应下二季度回收金同比增长，全年或现小幅上升2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q22023162023全年展望2023年全年展望图中所示为2023年相对2022年的供需同比吨数变动*数据截止于2023年6月30日。制造需求包含金饰和科技用金需求；投资需求包含黄金ETF，金条金币和场外需求；

供应包含金矿产量和回收金供应。此处我们忽略了对冲需求并假设其保持不变。各板块需求和供应范围预估来自于我们对于黄金市场不同板块的分别分析，主流机构对于全球经济的一致预期和金属聚焦的相关预估,图中所示范围的宽度为我们对于预测结果的上行风险和下行风险的预估。此处仅代表央行购金量的吨数变化，不代表央行需求为负全球宏观环境对黄金表现或有正面影响2023年8月基于供需平衡理论，我们的黄金估值模型可以在用户输入不同经济环境参数后得出隐含黄金回报率*

*截止于2023年6月30日，更多详情，请见:Qaurum|AValuationModelforGoldRelativetoMacroeconomicScenarios

来源：世界黄金协会世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q22023172023年均金价同比变动上半年的金价回报水平轻度衰退不良信贷率上升货币政策持续收紧5年复合年化收益率上限下限隐含回报Importantinformationanddisclosures2023年8月世界黄金协会-全球黄金需求趋势报告Q2202318©2023WorldGoldCouncil.Allrightsreserved.WorldGoldCouncilandtheCircledevicearetrademarksoftheWorldGoldCounciloritsaffiliates.AllreferencestoLBMAGoldPriceareusedwiththepermissionofICEBenchmarkAdministrationLimitedandhavebeenprovidedforinformationalpurposesonly.ICEBenchmarkAdministrationLimitedacceptsnoliabilityorresponsibilityfortheaccuracyofthepricesortheunderlyingproducttowhichthepricesmaybereferenced.Othercontentistheintellectualpropertyoftherespectivethirdpartyandallrightsarereservedtothem.ReproductionorredistributionofanyofthisinformationisexpresslyprohibitedwithoutthepriorwrittenconsentofWorldGoldCouncilortheappropriatecopyrightowners,exceptasspecificallyprovidedbelow.Informationandstatisticsarecopyright©and/orotherintellectualpropertyoftheWorldGoldCounciloritsaffiliates(collectively,“WGC”)orthird-partyprovidersidentifiedherein.Allrightsoftherespectiveownersarereserved.Theuseofthestatisticsinthisinformationispermittedforthepurposesofreviewandcommentary(includingmediacommentary)inlinewithfairindustrypractice,subjecttothefollowingtwopre-conditions:(i)onlylimitedextractsofdataoranalysisbeused;and(ii)anyandalluseofthesestatisticsisaccompaniedbyacitationtoWorldGoldCounciland,whereappropriate,toMetalsFocus,RefinitivGFMSorotheridentifiedcopyrightownersastheirsource.WorldGoldCouncilisaffiliatedwithMetalsFocus.WGCdoesnotguaranteetheaccuracyorcompletenessofanyinformationnoracceptsresponsibilityforanylossesordamagesarisingdirectlyorindirectlyfromtheuseofthisinformation.Thisinformationisforeducationalpurposesonlyandbyreceivingthisinformation,youagreewithitsintendedpurpose.Nothingcontainedhereinisintendedtoconstitutearecommendation,investmentadvice,orofferforthepurchaseorsaleofgold,anygold-relatedproductsorservicesoranyotherproducts,services,securitiesorfinancialinstruments(collectively,“Services”).Thisinformationdoesnottakeintoaccountanyinvestmentobjectives,financialsituationorparticularneedsofanyparticularperson.Diversificationdoesnotguaranteeanyinvestmentreturnsanddoesnoteliminatetheriskofloss.Pastperformanceisnotnecessarilyindicativeoffutureresults.Theresultingperformanceofanyinvestmentoutcomesthatcanbegeneratedthroughallocationtogoldarehypotheticalinnature,maynotreflectactualinvestmentresultsandarenotguaranteesoffutureresults.WGCdoesnotguaranteeorwarrantyanycalculationsandmodelsusedinanyhypotheticalportfoliosoranyoutcomesresultingfromanysuchuse.InvestorsshoulddiscusstheirindividualcircumstanceswiththeirappropriateinvestmentprofessionalsbeforemakinganydecisionregardinganyServicesorinvestments.Thisinformationmaycontainforward-lookingstatements,suchasstatementswhichusethewords“believes”,“expects”,“may”,or“suggests”,orsimilar