农业企业财务管理-投资管理

农业企业经营管理第10单元农业企业的财务管理10.3投资管理案例引入：欧洲最大乳企爱氏晨曦入股蒙牛(1)你认为这是一项成功的投资吗？(2)爱氏晨曦入股蒙牛对中国乳品行业发有哪些利弊(3)爱氏晨曦投资蒙牛对其发展的影响？

10.3.1.投资管理概述

1.投资的概念和分类

投资是指企业为了将来获取更多的收益，将筹集的资金投放于一定对象的经济行为。按投资回收期限长短投资可分为短期投资和长期投资。

按投资行为的介入程度分为直接投资和间接投资。

按投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。

案例：欧洲最大乳品企业爱氏晨曦入股蒙牛公司

2012年6月15日，欧洲乳制品巨头爱氏晨曦与蒙牛乳业以及中粮集团在丹麦签署协议，爱氏晨曦将以22亿港元入股蒙牛，持股约5.9%，成为继中粮之后蒙牛第二大战略股东。这成为继2005年蒙牛和爱氏晨曦建立合资公司欧世蒙牛后，双方再一次拓展合作。爱氏晨曦在其官网发布的新闻稿中称，双方还将建立中丹牛奶技术合作中心，蒙牛还将帮助爱氏晨曦把更多的品牌引入中国，让中国消费者可以接触到更多的产品。爱氏晨曦表示，通过上述协议，到2016年预计其在中国市场收入将增长5倍。上年在华营业收入约为7亿丹麦克朗。此外爱氏晨曦称，其或将获得一席蒙牛董事席位。对于此次合作，爱氏晨曦CEO表示：“中国是全球第二大乳品市场。中粮集团是中国最大的粮油食品企业，蒙牛是中国领先的乳制品公司，他们都非常了解中国市场和中国消费者的需求，ArlaFoods将与蒙牛在牧场管理、质量可追溯体系建立、产品研发等多领域开展深入合作，为中国消费者提供更多高附加值乳制品。”中粮集团董事长表示：“中粮很高兴能促成此次三方合作，并且将全力推动合作顺利开展。中粮作为蒙牛的第一大战略股东，全力支持蒙牛的国际化合作战略。”蒙牛总裁称，爱氏晨曦在养殖、牧场管理、研发、质量管理、生产工艺等方面拥有世界领先的优势，蒙牛希望借鉴其发展经验，从奶源管理到质量标准都将直接对标国际乳品企业。所有资产放在一个项目中风险最大鸡蛋要有选择地放在几个盆里

DCBA提出投资领域和投资对象

评价投资方案的可行性

投资方案比较与选择

投资方案的执行

投资方案的再评价

2.投资的程序F

案例：青岛啤酒集团的资本运营战略

青岛啤酒集团的前身始建于1903年，是一个百年老厂。近百年来，青岛啤酒载誉全球，是世界公认的知名品牌。1993年，青岛啤酒股份有限公司创立，同时在香港联交所和上海证交所成功上市。但是，青岛啤酒的规模却不够大。1999年它年产100万吨啤酒，在中国的销量占第一位。相比之下，美国AB公司的啤酒年产量达1400万吨，占全国市场份额的48%。对中国啤酒市场集中度之低，青岛啤酒巴老总形容道：前有狼后有虎，中间一群小老鼠。狼是多个洋品牌的进攻，虎是指近20家国内年产量20万吨以上的强霸割据，小老鼠是指几百家杂牌军的啃噬。在这种背景之下，青岛啤酒集团从1999年下半年起开始了大规模横向一体化扩张的举措，1999年8月，青岛建的青岛啤酒应城有限公司成立，这是在湖北的第二家全资子公司；1999年9月，青岛啤酒收购珠海皇妹醉酒有限公司60%股权；同月，全面控股马来西亚投资的上海啤酒公司；12月，全资收购广东强力啤酒厂；2000年5月，收购河北廊坊啤酒厂；6月对陕西渭南秦啤酒厂控股；……到2000年底，青岛啤酒用不到3年的时间，通过多种方式，成功收购30家啤酒生产企业，年产量达180万吨，成为中国第一。10.3.2投资组合的选择1.投资组合的影响因素影响投资组合的因素包括

2.投资组合策略投资组合是指企业在进行投资时，同时进行多种证券的投资来分散风险。

(1)保守型策略(2)适中型策略(3)冒险型策略(1)风险与成本(2)企业所处的行业(3)经营规模(4)利息率状况

投资组合策略的选择

(1)保守型策略

这种投资策略是指企业应尽量将各种投资方式包含进来，从而分散非系统风险。采用这种策略时，投资报酬率一般较低，比较适合不愿意冒风险的投资者。

(2)适中策略

这种策略是指由于股票的价格取决于公司的经营业绩，因此，这种策略比较常见，但它需要一定的专业知识。这种策略风险不太大，投资报酬率较高，金融机构、投资基金一般都是采用这种策略。适中策略风险较低，绩效也不会太高

(3)冒险型策略

这种投资策略是指只要选对投资组合，就可以获得远远高于平均水平的收益。这种策略风险比较大，但投资报酬率也高，比较适合愿意冒风险的投资者。对于市场风险要有充分的心理准备

10.3.3财务可行性要素的估算

财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。

投入类财务可行性要素包括：在建期发生的建设投资；在运营期初期发生的流动资金投资；在运营期发生的经营成本；在运营期发生的各种税金。

形成固定资产费用的估算形成无形资产费用的估算

形成其他资产费用的估算

预备费的估算10.3.4财务可行性要素的估算1.建设投资的估算

项目直接用于购置或安装固定资产应当发生的投资，具体包括：建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用。指项目直接用于取得专利权、商标权、非专利权、土地使用权和特许权等无形资产而应当发生的投资。指建设投资中除形成固定资产和无形资产的费用以外的部分，包括生产准备费和开办费两项。

指在可行性研究中难以预料的投资支出，包括基本预备费和涨价预备费。

2.流动资金投资的估算

3.经营成本的估算

4.运营期相关税金的估算

流动资金投资可分别按分项详细估算法和扩大指标估算法进行估算。分项详细估算法，是指根据投资项目在运营期内主要流动资产和流动负债要素的最低周转天数和预计周转额分别估算每一流动项目的占用额，进而确定各年流动资金投资的一种方法。在进行财务可行性评价中；需要估算的运营期相关税金包括营业税金及附加和调整所得税两项因素。

某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年职工薪酬+该年修理费+该年其他费用某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用

-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额

10.3.5产出类财务可行性要素的估算

营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价（不含增值税）和预测销售量进行估算。年营业收入=该年产品不含税单价*该年产品的产销量

1.营业收入的估算

在进行财务可行性评价时，假定主要固定资产的折旧年限等于运营期，则终结点回收的固定资产余值等于该主要固定资产的原值与其法定净残值率的乘积、或按事先确定的净残值估算。

3.固定资产余值的估算补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴予以估算。

2.补贴收入的估算

当项目处于终结点时，所有垫付的流动资金都将退出周转，因此，在假定运营期内不存在因加速周转而提前回收流动资金的前提下，终结点一次回收的流动资产必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。4.回收流动资金的估算01项目投资管理

12Text计算、评价、分析各备选方案项目可行性分析报告工作过程3财务部门项目投资岗位

投资的概念一投资一般是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。

二、投资的分类按照投资行为的介入程度分为直接投资和间接投资按照投资的方向分为内投资和对外投资

汇票代替支票5.投资方案再评价4.投资方案的执行。3.投资方案的比较及选择。2.评价投资方案的可行性。1.提出项目投资的领域和对象。三、项目投资程序

项目计算期的构成与资本投入方式四1、项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。项目计算期(n)=建设期(s)+生产经营期(p)生产经营期=试产期+达产期

项目计算期的构成与资本投入方式四2、项目投资资金的确定及投入方式（1）原始投资与项目总投资的关系原始投资＝建设投资＋渧动资金投资项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息（2）具体投资项目的资金投入方式一次投入方式：是指投资行为集中一次发生在项目计算期的第一个年度的某一时间点。分次投入方式：如果投资行为涉及两个或两个以上年度，或者虽只涉及一个年度，但同时在该年的不同时点发生，则属于分次投入方式。