电子行业2020年年报及2021年一季报总结：面板加速成长半导体景气高企-20210504-光大正文版

2021年5月4日行业研究面板加速成长，半导体景气高企——电子行业2020年年报及2021年一季报总结要点电子行业2020年回顾：2020年电子全行业381家公司收入为29630.61亿元，同比增长15.9%；全行业归母净利润为1832.82亿元，同比增长42.9%。(1)半导体：收入+19.6%，归母净利润+73.4%；(2)消费电子：收入+17.1%，归母净利润+36.7%；(3)显示器件：收入+6.9%，归母净利润+223.5%；(4)元件：收入+26.5%，归母净利润+39.7%；(5)PCB：收入+13.4%，归母净利润+7.6%；(6)安防：收入+3.9%，归母净利润+21.9%；(7)LED：收入-6.1%，归母净利润-35.5%；(8)汽车电子：收入+16.1%，归母净利润+141.5%。1）电子行业各子领域2020年净利润增速排序前十：显示器件-面板（+254.2%）、半导体-红外（+253.7%）、LED封装（+207.0%）、消费电子-结构件（+160.9%）、半导体-封测（+146.8%）、汽车电子（+141.5%）、半导体-设备（+107.8%）、消费电子-功能件（+97.1%）、消费电子-终端（+90.3%）、消费电子-盖板（+89.8%）。（2）电子行业重要供应链2020年总结：苹果供应链（2020年收入增速+13.8%、归母净利润增速11.9%、下同）、Airpods供应链（+46.6%、+55.6%）、TWS供应链（+35.7%、+36.0%）、TESLA供应链（+14.0%、+32.5%）、军工电子（+22.2%、+87.1%）。电子行业2021Q1回顾：2021Q1全行业（A股）365家公司收入为8344.64亿元，同比增长41.9%；全行业归母净利润为475.96亿元，同比增长176.9%。（1）半导体：收入+37.9%，归母净利润+113.8%；（2）消费电子：收入+33.3%，归母净利润+74.3%；（3）显示器件：收入+92.1%，归母净利润89.53亿元，扭亏，去年同期为-0.65亿元；（4）元件：收入+73%，归母净利润+122.9%；（5）PCB：收入+43.7%，归母净利润+45.6%；（6）安防：收入+38.3%，归母净利润+51.1%；（7）LED：收入+41.5%，归母净利润+92.3%；（8）汽车电子：收入+62.3%，归母净利润+28.4%。各个子行业细分领域2021Q1净利润增速排序前十名为：显示器件-面板（+16181.6%）、PCB-PCB设备（+475.5%）、半导体-设备（+429.5%）、消费电子-电池（+323.4%）、消费电子-声学（+242.5%）、半导体-MEMS（+206.2%）、消费电子-射频（+203.0%）、半导体-封测（+173.5%）、显示器件-显示模组（+172.7%）、PCB-覆铜板（+148.4%）。电子行业重要供应链2021Q1总结：苹果供应链（2021Q1收入增速+28.9%、归母净利润增速60.9%、下同）、苹果Airpods供应链（+47.7%、+104.1%）、TWS供应链（+50.4%、+120.6%）、TESLA供应链（+73.3%、+78.0%）、军工电子（+65.0%、+125.9%）。电子行业2021H1业绩预告梳理：目前共有18家公司披露2021年H1业绩预告指引，21H1净利润预告均值前5名公司，立讯精密（2021上半年净利润预告均值为31.09亿元，同比增长22.5%，同下）、歌尔股份（16.79，+115.0%）、紫光国微（7.03，+75.0%）、高德红外（7.00，+35.0%)、沃尔核材（3.00，+125.0%）。投资建议：（1）半导体建议关注卓胜微、韦尔股份等；（2）MLCC建议关注三环集团和风华高科；（3）面板建议关注京东方A和TCL科技；（4）消费电子建议关注歌尔股份、立讯精密、传音控股等；（5）安防建议关注海康威视。风险分析：半导体下游需求不及预期、中美贸易摩擦反复风险、疫情加剧风险

电子行业买入（维持）行业与沪深300指数对比图51%36%20%5%-10%04/2007/2010/2001/21电子行业沪深300资料来源：Wind相关研报整体业绩迎来复苏，短期疫情压力不改长期向好趋势——TMT行业2019年年报及2020年一季报总结（2020年5月）军工、红外和苹果产业链持续高景气——电子行2020年半年度总结和9月投资策略（2020年9月）半导体、军工电子、面板和MLCC趋势向好——电子行业2020年三季报总结和2020年11月投资策略（2020年11月）敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告电子行业目录1、电子行业2020年全年回顾 41.1、电子行业2020年整体回顾 41.2、半导体：收入+19.6%，净利润+73.4% 101.3、消费电子：收入+17.1%，净利润+36.7% 121.4、显示器件：收入+6.9%，归母净利润+223.5% 141.5、元件：收入+26.5%，净利润+39.7% 151.6、PCB：收入+13.4%，净利润+7.6% 161.7、安防：收入+3.9%。净利润+21.9% 171.8、LED：收入-6.1%，净利润-35.5% 171.9、汽车电子：收入+16.1%，净利润+141.5% 191.10、 重要供应链：苹果、Airpods、TWS、军工IC供应链2020年梳理 202、电子行业2021Q1回顾 222.1、电子行业2021Q1整体回顾 222.2、半导体：收入+37.9%，净利润+113.8% 272.3、消费电子：收入+33.3%，净利润+74.3% 302.4、显示器件：收入+92.1%，净利润扭亏 322.5、元件：收入+73.0%，净利润+122.9% 322.6、PCB：收入+43.7%，净利润+45.6% 332.7、安防：收入+38.3%，净利润+51.1% 342.8、LED：收入+41.5%，净利润+92.3% 352.9、苹果供应链、AirPods供应链、TWS供应链、特斯拉供应链、汽车电子、军工电子2021Q1梳理 363、电子行业2021H1业绩预告梳理 404、投资建议 414.1、建议关注半导体设计龙头、面板/MLCC、安防 415、风险分析 42原点资产敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告电子行业图表目录图表1：电子行业各细分领域2020年业绩表现（单位：亿元，%） 4图表2：电子行业2020年收入前30名公司（单位：亿元，%） 6图表3：电子行业2020年收入同比增速前30名公司（单位：亿元，%） 7图表4：电子行业2020年净利润前30名公司（单位：亿元，%） 8图表5：电子行业2020年净利润同比增速前30名公司（单位：亿元，%）： 9图表6：半导体领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 10图表7：消费电子领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 13图表8：面板领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 14图表9：元件领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 15图表10：PCB领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 16图表11：安防领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 17图表12：LED领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 18图表13：汽车电子领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 19图表14：TESLA供应链重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 19图表15：苹果供应链重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 20图表16：TWS供应链重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 20图表17：Airpods供应链重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 21图表18：军工电子重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）： 21图表19：电子行业各细分领域2021Q1业绩表现（单位：亿元，%）： 22图表20：电子行业2021Q1收入前30名公司（单位：亿元，%） 24图表21：电子行业2021Q1收入增速前30名公司（单位：亿元，%） 25图表22：电子行业2021Q1净利润前30名公司（单位：亿元，%） 26图表23：电子行业2021Q1净利润增速前30名公司（单位：亿元，%） 27图表24：半导体领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 28图表25：消费电子领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 30图表26：显示器件领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 32图表27：元件领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 33图表28：PCB领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 33图表29：安防领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 34图表30：LED领域重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 35图表31：苹果供应链重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 36图表32：苹果AirPods供应链重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 37图表33：TWS供应链重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 37图表34：特斯拉供应链重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 38图表35：汽车电子重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 38图表36：军工电子重点公司2021Q1回顾（单位：亿元，%） 38图表37：电子行业2021年上半年业绩预告（单位：亿元，%）： 40图表38：电子行业重点关注公司盈利预测及估值（单位：亿元，倍） 41敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告电子行业1、电子行业2020年全年回顾1.1、电子行业2020年整体回顾2020年电子全行业（中信电子+申万电子）381家公司收入为29630.61亿元，同比增长15.9%；全行业归母净利润为1832.82亿元，同比增长42.9%。电子行业各个子行业增速情况为：1、半导体：收入+19.6%，归母净利润+73.4%；2、消费电子：收入+17.1%，归母净利润+36.7%；3、显示器件：收入+6.9%，归母净利润+223.5%；4、元件：收入+26.5%，归母净利润+39.7%；5、PCB：收入+13.4%，归母净利润+7.6%；6、安防：收入+3.9%，归母净利润+21.9%；7、LED：收入-6.1%，归母净利润-35.5%8、汽车电子：收入+16.1%，归母净利润+141.5%。各个子行业细分领域2020年收入增速排序前十名为：半导体-红外（+109.8%）、PCB设备（+53.3%）、消费电子-综合（+48.0%）、Airpods供应链(+46.6%)、消费电子-声学(+41.1%)、TWS供应链(+35.7%)、被动元件-电容（+33.7%）、被动元件-电感（+29.1%）、消费电子-射频（+29.1%）、消费电子-结构件（+28.7%）。各个子行业细分领域2020年净利润增速排序前十名为：显示器件-面板（+254.2%）、半导体-红外（+253.7%）、LED封装（+207.0%）、消费电子-结构件（+160.9%）、半导体-封测（+146.8%）、汽车电子供应链（+141.5%）、半导体-设备（+107.8%）、消费电子-功能件（+97.1%）、消费电子-终端（+90.3%）、消费电子-盖板（+89.8%）。图表1：电子行业各细分领域2020年业绩表现（单位：亿元，%）电子细分领域各细分板块20年20年20年20年20年20年收入（亿元）收入YOY（%）收入同比增速排序净利润（亿元）净利润YOY（%）净利润同比增速排序设计882.6614.0%117.2147.9%18设备308.0114.5%36.12107.8%7功率半导体797.6722.9%1556.3759.0%14封测1096.3520.3%1753.75146.8%5半导体代工345.9817.9%2051.8270.4%12材料164.5927.1%1221.0336.3%红外59.85109.8%119.75253.7%2MEMS13.2411.2%3.0461.9%13合计3668.3619.6%201.2573.4%综合925.0148.0%372.2553.3%16射频136.2429.1%923.4430.9%消费电子光学1165.492.4%48.28-22.1%声学765.6541.1%544.0124.5%电池619.9314.0%32.957.5%结构件940.1128.7%1060.42160.9%4敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告电子行业盖板452.3723.6%1350.1589.8%10功能件323.7815.1%30.0497.1%8代工5343.298.9%220.111.5%终端2931.5223.2%14238.9890.3%9合计13603.4017.1%820.6336.7%苹果供应链8136.1513.8%413.9911.9%重要供应链苹果AirPods供应链1828.8346.6%4132.2055.6%15TWS供应链2711.2935.7%6219.9436.0%军工电子502.3022.2%1671.0387.1%11面板2620.7411.4%111.68254.2%1显示材料136.68-40.1%-26.41亏损加大显示器件面板设备37.4319.4%184.4018.0%显示模组25.742.8%2.38-1.5%合计2820.596.9%92.05223.5%电容221.2533.7%746.8746.6%19电感34.7729.1%85.8846.5%20元件材料39.6827.9%118.6339.5%分销194.5018.4%197.746.2%合计490.2026.5%69.1239.7%覆铜板239.7710.7%21.4314.2%软板605.8215.1%44.6217.2%PCB硬板666.7412.8%68.140.2%PCB设备3.1053.3%20.7149.2%17合计1515.4313.4%134.907.6%视频监控1069.797.2%185.4210.5%安防集成/运营142.77-15.6%-13.65-49.2%合计1212.563.9%171.7721.9%LED芯片138.2011.8%8.09大幅扭亏LED封装293.65-8.8%8.92207.0%3LEDLED显示屏148.76-21.9%-13.98-189.4%LED照明271.81-0.5%24.77-7.3%LED背光34.09-2.6%3.75-3.5%合计886.52-6.1%31.55-35.5%汽车电子汽车电子供应链649.6216.1%76.93141.5%6特斯拉供应链1705.6514.0%165.7532.5%电子全行业合计29630.6115.9%1832.8242.9%资料来源：Wind、光大证券研究所整理。注：（1）各细分板块内组分公司参照光大证券电子行业重点公司分类（本文1.2-1.10）。（2）收入、净利润增速排序中1-20为各细分领域增速按从快到慢进行排序之序号。敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告电子行业电子行业2020年营业收入前10名公司：工业富联（2020年收入4317.86亿元，同比增长5.6%，下同）、小米集团（2460.08，+19.5%）、京东方A（1355.53，+17.7%）、立讯精密（925.01，+48.0%）、TCL科技（768.30，+2.3%）、比亚迪电子（734.91，+37.6%）、海康威视（635.03，+10.1%）、歌尔股份（577.43，+64.3%）、闻泰科技（517.07，+24.4%）、欧菲光（483.50、-7.0%）。图表2：电子行业2020年收入前30名公司（单位：亿元，%）证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润601138.SH工业富联2,7344317.865.6%174.31-6.3%209.43238.391613111810.HK小米集团-W5,1652460.0819.5%203.56102.7%183.23229.66252822000725.SZ京东方A2,5141355.5317.7%50.36162.5%184.24209.35501412002475.SZ立讯精密2,600925.0148.0%72.2553.3%92.97122.78362821000100.SZTCL科技1,263768.302.3%43.8867.6%102.94120.102912110285.HK比亚迪电子776734.9137.6%54.41240.6%48.5758.80141613002415.SZ海康威视5,866635.0310.1%133.867.8%161.57192.05443631002241.SZ歌尔股份1,288577.4364.3%28.48122.4%41.4954.70453124600745.SH闻泰科技1,062517.0724.4%24.1592.7%38.8951.83442720002456.SZ欧菲光229483.50-7.0%-19.45-481.4%11.2614.41-122016601231.SH环旭电子358476.9628.2%17.3937.8%23.8727.892115132382.HK舜宇光学科技1,731380.920.5%48.7222.1%58.3571.03363024688036.SH传音控股1,395377.9249.1%26.8649.8%35.8245.88523930300433.SZ蓝思科技1,300369.3922.1%48.9698.3%69.6188.072719150148.HK建滔集团424366.20-11.0%39.5827.9%N/AN/A11N/AN/A002938.SZ鹏鼎控股720298.5112.2%28.41-2.8%39.2046.07251816300207.SZ欣旺达339296.9217.6%8.026.8%13.0617.81422619000050.SZ深天马A342292.33-3.5%14.7577.8%18.2722.54231915002600.SZ领益智造582281.4317.7%22.6619.6%33.3042.13261714002384.SZ东山精密298280.9319.3%15.30117.8%19.7024.98191512688981.SH中芯国际4,320274.7124.8%43.32141.5%32.6039.98100133108002236.SZ大华股份703264.661.2%39.0322.4%45.2254.09181613600584.SH长电科技655264.6412.5%13.041371.2%17.7423.33503728603501.SH韦尔股份2,626198.2445.4%27.06481.2%42.0655.20976248002180.SZ纳思达273195.85-15.9%0.88-88.2%9.0612.473103022000049.SZ德赛电池148193.985.2%6.7033.4%8.8710.752217140732.HK信利国际35186.79-17.2%4.23-24.8%N/AN/A8N/AN/A600667.SH太极实业164178.465.5%8.3333.9%11.6014.802014112018.HK瑞声科技435176.42-2.7%15.07-32.2%22.6627.742919161478.HK丘钛科技153174.0132.1%8.4054.9%11.3013.50181411资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。敬请参阅最后一页特别声明 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证券研究报告电子行业电子行业2020年营业收入同比增速前10名公司：*ST盈方（2020年收入7.00亿元，同比增长16850%）、北京君正（21.70，+546.7%）、睿创微纳（15.61、+129.6%）、必创科技（7.71、+111.0%）、GQY视讯（1.80，+107.5%）、大立科技（10.90，+105.5%）、高德红外（33.34，+103.5%）、太龙照明（11.33，+102.1%）、长川科技（8.04，+101.5%）、晶方科技（11.04，+96.9%）。图表3：电子行业2020年收入同比增速前30名公司（单位：亿元，%）证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润000670.SZ*ST盈方187.0016849.8%0.13-106.3%N/AN/A141N/AN/A300223.SZ北京君正33121.70546.7%0.7324.8%5.127.514526544688002.SH睿创微纳40915.61129.6%5.84189.1%8.0211.60705135300667.SZ必创科技427.71111.0%0.5151.8%N/AN/A84N/AN/A300076.SZGQY视讯181.80107.5%0.164.5%N/AN/A112N/AN/A002214.SZ大立科技11510.90105.5%3.90187.6%4.715.81302420002414.SZ高德红外58433.34103.5%10.01353.6%14.9620.55583928300650.SZ太龙照明1911.33102.1%0.27-48.6%N/AN/A73N/AN/A300604.SZ长川科技1198.04101.5%0.85611.0%1.331.921408962603005.SH晶方科技21811.0496.9%3.82252.4%6.098.24573626688536.SH思瑞浦3345.6686.6%1.84158.9%2.724.1218212381300346.SZ南大光电1125.9585.1%0.8758.2%1.622.261296950300782.SZ卓胜微1,42527.9284.6%10.73115.8%19.2826.771337453600707.SH彩虹股份393104.4878.3%-8.07-1344.2%48.7554.60N/A87603890.SH春秋电子5135.8277.4%2.4658.2%3.924.89211310300390.SZ天华超净16213.1373.2%2.86362.5%4.406.62573725002845.SZ同兴达60106.0171.1%2.58133.4%4.405.71231411300701.SZ森霸传感343.4468.5%1.6196.3%N/AN/A21N/AN/A300726.SZ宏达电子24414.0166.0%4.8465.1%7.229.90503425002241.SZ歌尔股份1,288577.4364.3%28.48122.4%41.4954.70453124688608.SH恒玄科技33210.6163.5%1.98194.4%4.136.001688155300870.SZ欧陆通5020.8358.7%1.9472.5%N/AN/A26N/AN/A688200.SH华峰测控1983.9756.1%1.9995.3%3.064.25996547002351.SZ漫步者14119.3455.6%2.76124.8%3.834.99513728688668.SH鼎通科技233.5854.6%0.7334.8%N/AN/A31N/AN/A688037.SH芯源微683.2954.3%0.4966.8%0.771.191388757002808.SZ恒久科技214.8753.9%0.2521.4%N/AN/A84N/AN/A688630.SH芯碁微装633.1053.3%0.7149.2%1.191.77885335300776.SZ帝尔激光12210.7253.2%3.7322.3%4.465.58332722600171.SH上海贝岭12113.3251.6%5.28119.3%4.594.80232625资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告电子行业电子行业2020年净利润前10名公司：小米集团（2020年净利润203.56亿元，同比增加102.7%，同下）、工业富联（174.31，-6.3%）、海康威视（133.86、+7.8%）、立讯精密（72.25，+53.3%）、比亚迪电子（54.41，+240.6%）、京东方A（50.36，+162.5%）、蓝思科技（48.96，+98.3%）、舜宇光学科技（48.72，+22.1%）、TCL科技（43.88，+67.6%）、中芯国际（43.32，+141.5%）。图表4：电子行业2020年净利润前30名公司（单位：亿元，%）证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润1810.HK小米集团-W5,1652,460.0819.5%203.56102.7%183.23229.66252822601138.SH工业富联2,7344317.865.6%174.31-6.3%209.43238.39161311002415.SZ海康威视5,866635.0310.1%133.867.8%161.57192.05443631002475.SZ立讯精密2,600925.0148.0%72.2553.3%92.97122.783628210285.HK比亚迪电子776734.9137.6%54.41240.6%48.5758.80141613000725.SZ京东方A2,5141355.5316.8%50.36162.5%184.24209.35501412300433.SZ蓝思科技1,300369.3922.1%48.9698.3%69.6188.072719152382.HK舜宇光学科技1,731380.920.5%48.7222.1%58.3571.03363024000100.SZTCL科技1,263768.302.3%43.8867.6%102.94120.10291211688981.SH中芯国际4,320274.7124.8%43.32141.5%32.6039.981001331080148.HK建滔集团424366.20-11.0%39.5827.9%N/AN/A11N/AN/A002236.SZ大华股份703264.661.2%39.0322.4%45.2254.091816130968.HK信义光能954103.9913.6%38.3958.9%55.5462.07251715002241.SZ歌尔股份1,288577.4364.3%28.48122.4%41.4954.70453124002938.SZ鹏鼎控股720298.5112.2%28.41-2.8%39.2046.07251816603501.SH韦尔股份2,626198.2445.4%27.06481.2%42.0655.20976248688036.SH传音控股1,395377.9249.1%26.8649.8%35.8245.88523930600745.SH闻泰科技1,062517.0724.4%24.1592.7%38.8951.834427206969.HK思摩尔国际2,734100.7932.4%24.0010.4%54.3473.7111450371888.HK建滔积层板505145.84-20.7%23.59-1.8%52.4549.24211010002600.SZ领益智造582281.4317.7%22.6619.6%33.3042.13261714002841.SZ视源股份891171.290.4%19.0218.0%23.0328.20473932601231.SH环旭电子358476.9628.2%17.3937.8%23.8727.89211513600183.SH生益科技535146.8710.9%16.8116.0%22.6726.68322420603160.SH汇顶科技52166.873.3%16.59-28.4%13.9217.88313729002384.SZ东山精密298280.9319.3%15.30117.8%19.7024.981915122018.HK瑞声科技435176.42-2.7%15.07-32.2%22.6627.74291916000050.SZ深天马A342292.33-3.5%14.7577.8%18.2722.54231915300408.SZ三环集团78739.9446.5%14.4065.2%21.2728.08553728002916.SZ深南电路388116.0010.2%14.3016.0%16.9920.49272319资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。敬请参阅最后一页特别声明 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证券研究报告电子行业电子行业2020年净利润同比增速前10名公司：通富微电（2020年净利润3.38亿元，同比+1668.0%，下同）、长电科技（13.04，+1371.2%）、英唐智控（2.69，+841.5%）、可立克（2.06，+824.4%）、长盈精密（6.00，+616.0%）、长川科技（0.85，+611.0%）、韦尔股份（27.06，+481.2%）、何林微纳（0.61,+373.4%）、士兰微（0.68,+365.2%）、天华超净（2.86，+362.5%）。图表5：电子行业2020年净利润同比增速前30名公司（单位：亿元，%）：证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润002156.SZ通富微电284107.6930.3%3.381668.0%7.569.83843829600584.SH长电科技655264.6412.5%13.041371.2%17.7423.33503728300131.SZ英唐智控78104.18-12.8%2.69841.5%N/AN/A29N/AN/A002782.SZ可立克4912.8015.4%2.06824.4%N/AN/A24N/AN/A300115.SZ长盈精密19597.9813.2%6.00616.0%10.1314.51331913300604.SZ长川科技1198.04101.5%0.85611.0%1.331.921408962603501.SH韦尔股份2,626198.2445.4%27.06481.2%42.0655.20976248688661.SH和林微纳562.2921.1%0.61373.4%1.131.61914935600460.SH士兰微47242.8137.6%0.68365.2%6.007.686997961300390.SZ天华超净16213.1373.2%2.86362.5%4.406.62573725002414.SZ高德红外58433.34103.5%10.01353.6%14.9620.55583928603005.SH晶方科技21811.0496.9%3.82252.4%6.098.24573626603386.SH广东骏亚3720.6640.3%1.20246.7%2.603.773114100285.HK比亚迪电子776734.9137.6%54.41240.6%48.5758.80141613603738.SH泰晶科技416.318.8%0.39239.2%1.501.981052720600071.SH凤凰光学3812.7312.8%0.14222.7%N/AN/A267N/AN/A002387.SZ维信诺12934.3427.7%2.04217.9%2.685.87634822688608.SH恒玄科技33210.6163.5%1.98194.4%4.136.001688155688002.SH睿创微纳40915.61128.1%5.84189.1%8.0211.60705135002214.SZ大立科技11510.90105.5%3.90187.6%4.715.81302420300671.SZ富满电子888.3639.8%1.00172.6%2.964.11873021000725.SZ京东方A2,5141355.5316.8%50.36162.5%184.24209.35501412300708.SZ聚灿光电5214.0723.0%0.21162.5%N/AN/A242N/AN/A688012.SH中微公司63522.7316.8%4.92161.0%4.966.6312912896688536.SH思瑞浦3345.6686.6%1.84158.9%2.724.1218212381002859.SZ洁美科技12214.2650.3%2.89145.2%4.285.40422823002185.SZ华天科技35183.823.4%7.02144.7%10.3412.93503427000021.SZ深科技254149.6713.2%8.57143.3%10.6114.12302418688981.SH中芯国际4,320274.7124.8%43.32141.5%32.6039.98100133108688396.SH华润微83869.7721.5%9.64140.5%15.4218.10875446资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告电子行业1.2、半导体：收入+19.6%，净利润+73.4%半导体领域重点公司2020年整体收入为3668.39亿元，同比增长19.6%；整体归母净利润为359.09亿元，同比增长73.4%。半导体电子各个细分领域2020年同比增速情况为1、设计：收入+14.0%，归母净利润+47.9%；2、设备：收入+14.5%，归母净利润+107.8%；3、功率半导体：收入+22.9%，归母净利润+59.0%；4、封测：收入+20.3%，归母净利润+146.8%；5、代工：收入+17.9%，归母净利润+70.4%；6、材料：收入+27.1%，归母净利润+36.3%；7、红外：收入+109.8%，归母净利润+253.7%；8、MEMS：收入+11.2%，归母净利润+61.9%。图表6：半导体领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）：证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润设计603501.SH韦尔股份2,626198.2445.4%27.06481.2%42.0655.20976248300782.SZ卓胜微1,42527.9284.6%10.73115.8%19.2826.771337453688008.SH澜起科技60518.244.9%11.0418.3%13.7518.40554433603986.SH兆易创新91744.9740.4%8.8145.1%14.0818.201046550002049.SZ紫光国微71132.70-4.7%8.0698.7%13.2218.60885438688608.SH恒玄科技33210.6163.5%1.98194.4%4.136.001688155300661.SZ圣邦股份41011.9751.0%2.8964.0%4.085.4914210075688536.SH思瑞浦3345.6686.6%1.84158.9%2.724.1218212381688508.SH芯朋微884.2928.1%1.0050.7%1.361.82886548603160.SH汇顶科技52166.873.3%16.59-28.4%14.7518.72313528002180.SZ纳思达273195.85-15.9%0.88-88.2%9.0612.473103022300223.SZ北京君正33121.70539.4%0.7324.8%5.127.514526544688099.SH晶晨股份37527.3816.1%1.15-27.3%6.129.243276141603290.SH斯达半导3469.6323.6%1.8133.6%2.833.8419212290605111.SH新洁能1959.5523.6%1.3941.9%2.983.881406550000818.SZ航锦科技14935.36-6.3%2.36-23.0%N/AN/A63N/AN/A300327.SZ中颖电子14010.1221.4%2.0910.6%2.993.98674735688018.SH乐鑫科技1088.319.8%1.04-34.4%1.812.641035941300458.SZ全志科技13815.052.9%2.0552.1%3.004.48684631300613.SZ富瀚微1086.1016.9%0.887.3%3.024.681233623688123.SH聚辰股份474.94-3.8%1.6371.3%1.742.14292722688256.SH寒武纪-U4474.593.4%-4.35-63.1%-3.54-1.54N/AN/AN/A688521.SH芯原股份-U26715.0612.4%-0.26-37.9%0.501.41N/A535189300474.SZ景嘉微2206.5423.2%2.0818.0%3.334.981066644688589.SH力合微282.16-22.1%0.28-36.0%N/AN/A100N/AN/A敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告电子行业300183.SZ东软载波598.765.7%1.85-6.3%3.034.01322015603068.SH博通集成928.09-31.2%0.33-86.8%2.403.602783826603893.SH瑞芯微35518.6332.4%3.2056.3%5.036.651117153300120.SZ经纬辉开3831.1533.6%0.80-42.1%N/AN/A47N/AN/A688595.SH芯海科技603.6340.4%0.89108.7%1.081.45675541688699.SH明微电子995.2513.5%1.0935.4%2.663.50903728600171.SH上海贝岭12113.3251.6%5.28119.3%4.594.80232625设备688012.SH中微公司63522.7316.8%4.92161.0%4.966.6312912896002371.SZ北方华创82260.5649.2%5.3773.7%7.6210.7015310877300567.SZ精测电子13920.776.4%2.43-9.8%4.325.67573225300604.SZ长川科技1198.04101.5%0.85611.0%1.331.921408962603690.SH至纯科技9913.9741.6%2.61136.4%3.064.03383224688200.SH华峰测控1983.9756.1%1.9995.3%3.064.25996547688037.SH芯源微683.2954.3%0.4966.8%0.771.191388757600330.SH天通股份8131.5613.5%3.81134.7%4.776.292117130522.HKASMPACIFIC403143.12-0.1%13.65146.0%19.9523.21302017功率半导体600745.SH闻泰科技1,062517.0724.4%24.1592.7%38.8951.83442720600703.SH三安光电1,12484.5413.3%10.16-21.7%21.3030.051115337688396.SH华润微83869.7721.5%9.64140.5%15.4218.10875446300623.SZ捷捷微电20310.1150.0%2.8349.5%4.075.20725039300373.SZ扬杰科技22926.1730.4%3.7868.0%5.676.92614033603290.SH斯达半导3469.6323.6%1.8133.6%2.833.8419212290300046.SZ台基股份523.8846.5%0.32-114.7%N/AN/A161N/AN/A600460.SH士兰微47242.8137.6%0.68365.2%6.007.686997961002079.SZ苏州固锝7418.05-8.9%0.90-6.3%N/AN/A82N/AN/A688689.SH银河微电346.1015.6%0.7031.9%N/AN/A48N/AN/A605111.SH新洁能1959.5523.6%1.3941.9%2.983.881406550封测600584.SH长电科技655264.6412.5%13.041371.2%17.7423.33503728002185.SZ华天科技35183.823.4%7.02144.7%10.3412.93503427603005.SH晶方科技21811.0496.9%3.82252.4%6.098.24573626601231.SH环旭电子358476.9628.2%17.3937.8%23.8727.89211513002156.SZ通富微电284107.6930.3%3.381668.0%7.569.83843829688135.SH利扬芯片512.539.0%0.52-14.6%0.951.40985336000021.SZ深科技254149.6713.2%8.57143.3%10.6114.12302418代工688981.SH中芯国际4,320274.7124.8%43.32141.5%32.6039.981001331081347.HK华虹半导体52663.62-3.6%6.49-42.7%8.7310.44816050300456.SZ赛微电子1267.656.6%2.0174.2%N/AN/A63N/AN/A材料688126.SH沪硅产业-U61018.1121.4%0.87-196.8%1.231.74701498352688019.SH安集科技994.2248.0%1.54133.9%1.602.07646248300236.SZ上海新阳1126.948.3%2.7430.4%1.301.69418666300655.SZ晶瑞股份7010.2235.3%0.77145.7%1.031.46916848300398.SZ飞凯材料7618.6423.2%2.30-9.9%3.063.80332520敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告电子行业300346.SZ南大光电1125.9585.1%0.8758.2%1.622.261296950002409.SZ雅克科技27422.7324.0%4.1341.2%6.248.49664432300666.SZ江丰电子9111.6741.4%1.47129.3%1.601.99625746300054.SZ鼎龙股份15218.1758.2%-1.60-568.8%3.324.48N/A4634688268.SH华特气体7310.0018.4%1.0646.7%1.511.98694837688106.SH金宏气体12112.437.1%1.9711.4%2.533.16614838688233.SH神工股份601.921.9%1.0030.3%1.281.69604736605358.SH立昂微32215.0226.0%2.0257.5%3.104.0515910479603931.SH格林达405.8411.2%1.01-1.6%1.572.28392517003026.SZ中晶科技882.7322.1%0.8729.6%N/AN/A102N/AN/A红外002414.SZ高德红外58433.34103.5%10.01353.6%14.9620.55583928688002.SH睿创微纳40915.61128.1%5.84189.1%8.0411.64705135002214.SZ大立科技11510.90105.5%3.90187.6%4.715.81302420MEMS688661.SH和林微纳562.2921.1%0.61373.4%1.131.61914935300456.SZ赛微电子1267.656.6%2.0174.2%N/AN/A63N/AN/A688286.SH敏芯股份503.3016.2%0.42-30.0%0.561.031208948资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。1.3、消费电子：收入+17.1%，净利润+36.7%消费电子领域重点公司2020年整体收入为13603.40亿元，同比增长17.1%；整体归母净利润为820.63亿元，同比增长36.7%。消费电子各个细分领域2020年同比增速情况为1、综合：收入+48.0%，归母净利润+53.3%；2、射频：收入+29.1%，归母净利润+30.9%；3、光学：收入+2.4%，归母净利润-22.1%；4、声学：收入+41.1%，归母净利润+24.5%；5、电池：收入+14.0%，归母净利润+7.5%；6、结构件：收入+28.7%，归母净利润+160.9%（比亚迪电子净利润大幅上涨）；7、盖板：收入+23.6%，归母净利润+89.8%（蓝思科技净利润大幅上涨）；8、功能件：收入+15.1%，归母净利润+97.1%（安洁科技大幅扭亏）；9、代工：收入+8.9%，归母净利润+1.5%；10、终端：收入+23.2%，归母净利润+90.3%（小米、传音净利润大幅上涨）。敬请参阅最后一页特别声明 -12- 证券研究报告电子行业图表7：消费电子领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）：证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润综合002475.SZ立讯精密2,600925.0148.0%72.2553.3%93.34123.23362821射频300136.SZ信维通信27263.9424.5%9.72-4.7%15.2819.55281814300782.SZ卓胜微1,42527.9284.6%10.73115.8%19.2826.771337453300679.SZ电连技术11925.9220.0%2.6948.6%3.995.16443023300322.SZ硕贝德4818.465.5%0.30-67.7%N/AN/A160N/AN/A光学002456.SZ欧菲光229483.50-7.0%-19.45-481.4%11.2614.41N/A2016002273.SZ水晶光电14532.237.5%4.43-9.7%5.476.133327242382.HK舜宇光学科技1,731380.920.5%48.7222.1%58.3571.03363024002036.SZ联创电子11675.3223.8%1.64-38.5%4.155.737128201478.HK丘钛科技153174.0132.1%8.4054.9%11.3013.50181411688127.SH蓝特光学864.3931.4%1.8357.6%2.994.97472917300976.SZ达瑞电子929.5910.7%2.14-5.6%N/AN/A43N/AN/A688260.SH昀冢科技205.546.4%0.560.6%N/AN/A35N/AN/A声学002241.SZ歌尔股份1,288577.4364.3%28.48122.4%41.4954.70453124002655.SZ共达电声2711.8019.9%0.4649.1%N/AN/A59N/AN/A2018.HK瑞声科技435176.42-2.7%15.07-32.2%22.6627.74291916电池300207.SZ欣旺达339296.9217.6%8.026.8%13.0617.81422619000049.SZ德赛电池148193.985.2%6.7033.4%8.8710.75221714300014.SZ亿纬锂能1,67581.6227.3%16.528.5%31.4644.231015338300438.SZ鹏辉能源7236.4210.1%0.53-68.4%3.464.551362116605378.SH野马电池5010.9910.9%1.18-4.0%N/AN/A43N/AN/A结构件300115.SZ长盈精密19597.9813.2%6.00616.0%10.1314.51331913300083.SZ创世纪18134.75-36.1%-6.95-5626.8%6.288.90N/A2920603327.SH福蓉科技5916.5427.3%3.1820.8%N/AN/A18N/AN/A300686.SZ智动力4223.2233.3%1.05-18.8%2.483.254017130285.HK比亚迪电子776734.9137.6%54.41240.6%48.5758.80141613300968.SZ格林精密7217.5842.6%1.7346.4%2.092.54423528300956.SZ英力股份3515.1219.8%1.00-10.2%N/AN/A35N/AN/A盖板300433.SZ蓝思科技1,300369.3922.1%48.9698.3%69.6188.07271915300256.SZ星星科技4782.9830.8%1.19-31.6%N/AN/A40N/AN/A功能件002600.SZ领益智造582281.4317.7%22.6619.6%33.3042.13261714002635.SZ安洁科技10029.05-7.4%4.68-172.1%4.986.72212015002947.SZ恒铭达386.4410.0%1.05-36.7%N/AN/A36N/AN/A300951.SZ博硕科技676.8635.9%1.6443.9%N/AN/A41N/AN/A代工601138.SH工业富联2,7344317.865.6%174.31-6.3%209.43238.39161311600745.SH闻泰科技1,062517.0724.4%24.1592.7%38.8951.83442720敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告电子行业300735.SZ光弘科技8422.854.3%3.19-25.7%5.347.78261611601231.SH环旭电子358476.9628.2%17.3937.8%23.8727.89211513300868.SZ杰美特388.553.1%1.06-18.9%N/AN/A35N/AN/A终端688036.SH传音控股1,395377.9249.1%26.8649.8%35.8245.885239301810.HK小米集团-W5,1652460.0819.5%203.56102.7%183.23229.66252822300866.SZ安克创新63493.5340.5%8.5618.7%12.4316.23745139资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。1.4、显示器件：收入+6.9%，归母净利润+223.5%显示器件领域重点公司2020年整体收入为2820.59亿元，同比增长6.9%；受益面板价格自20Q4开始的快速上涨，整体归母净利润为92.05亿元，同比增223.5%。显示器件各个细分领域2020年同比增速情况为1、面板：收入+11.4%，归母净利润+254.2%（主要由*ST华映大幅扭亏所致）；2、材料：收入-40.1%，归母净利润为-26.41亿元（2019年亏损9.22亿元，东旭光电大幅亏损导致整体亏损幅度加大）；3、设备：收入+19.4%，归母净利润+18.0%；4、显示模组：收入+2.8%，归母净利润-1.5%。图表8：面板领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）：证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润面板000725.SZ京东方A2,5141355.5316.8%50.36162.5%184.24209.35501412000100.SZTCL科技1,263768.302.3%43.8867.6%102.94120.10291211000050.SZ深天马A342292.33-3.5%14.7577.8%18.2722.54231915002387.SZ维信诺12934.3427.7%2.04217.9%2.685.87634822000536.SZ*ST华映8221.9448.8%6.11-123.6%N/AN/A13N/AN/A688055.SH龙腾光电23343.8313.9%2.626.9%2.762.85898482600707.SH彩虹股份393104.4878.3%-8.07-1344.2%48.7554.60N/A87材料000413.SZ东旭光电10670.49-59.8%-34.03123.4%31.21N/AN/A3N/A002876.SZ三利谱9119.0531.3%1.17127.9%3.254.66782820300398.SZ飞凯材料7618.6423.2%2.30-9.9%3.063.80332520300566.SZ激智科技7114.2029.6%1.37111.5%2.643.67522719300481.SZ濮阳惠成609.1334.2%1.8023.7%2.302.83342621003015.SZ日久光电365.17-6.2%0.9916.7%N/AN/A36N/AN/A设备敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告电子行业300567.SZ精测电子13920.776.4%2.43-9.8%4.325.67573225300545.SZ联得装备387.8213.6%0.74-8.1%1.492.21512517300400.SZ劲拓股份518.8478.4%1.23443.7%N/AN/A41N/AN/A显示模组300939.SZ秋田微468.242.8%0.83-3.7%N/AN/A55N/AN/A605218.SH伟时电子3211.02-10.5%0.82-21.5%N/AN/A39N/AN/A688328.SH深科达296.4837.3%0.7343.0%N/AN/A39N/AN/A资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。1.5、元件：收入+26.5%，净利润+39.7%元件领域重点公司2020年整体收入为490.20亿元，同比增长26.5%；整体归母净利润为69.12亿元，同比增长39.7%。元件各个细分领域2020年同比增速情况为1、电容：收入+33.7%，归母净利润+46.6%；2、电感：收入+29.1%，归母净利润+46.5%；3、材料：收入+27.9%，归母净利润+39.5%；4、分销：收入+18.4%，归母净利润+6.2%。图表9：元件领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）：证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润电容300408.SZ三环集团78739.9446.5%14.4065.2%21.2728.08553728000636.SZ风华高科25343.3231.5%3.595.9%11.3517.00712215603678.SH火炬电子27236.5642.3%6.0959.8%8.8612.04453123600563.SH法拉电子26118.9112.5%5.5621.8%6.948.61473830002484.SZ江海股份11326.3524.1%3.7355.0%4.796.05302419603989.SH艾华集团11625.1711.6%3.8112.7%4.996.04302319300726.SZ宏达电子24414.0166.0%4.8465.1%7.229.90503425603267.SH鸿远电子27117.0061.2%4.8674.4%7.5410.50563626电感002138.SZ顺络电子27534.7729.1%5.8846.5%8.0610.47473426材料002859.SZ洁美科技12214.2650.3%2.89145.2%4.285.40422823300285.SZ国瓷材料49725.4218.1%5.7414.6%7.729.67876451分销000062.SZ深圳华强153163.3113.8%6.25-0.9%7.658.95242017300975.SZ商络电子8431.1950.8%1.5051.1%N/AN/A56N/AN/A资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）2021和2022年业绩预测为Wind一致预期；（2）市值按收盘价截止时间2021年4月30日计算；港币按当日汇率换算。敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告电子行业1.6、PCB：收入+13.4%，净利润+7.6%PCB领域重点公司2020年整体收入为1515.43亿元，同比增长13.4%；整体归母净利润为134.90亿元，同比增长7.6%。PCB各个细分领域2020年同比增速情况为：1、覆铜板：收入+10.7%，归母净利润+14.2%；2、软板：收入+15.1%，归母净利润+17.2%；3、硬板：收入+12.8%，归母净利润+0.2%；4、PCB设备：收入+53.3%，归母净利润+49.2%。图表10：PCB领域重点公司2020年回顾（单位：亿元，%）：证券代码证券简称总市值20年收入20年收入20年净利润20年净利润21年22年20PE21PE22PE（亿元）YOY(%)（亿元）YOY(%)净利润净利润覆铜板600183.SH生益科技535146.8710.9%16.8116.0%22.6726.68322420603186.SH华正新材5522.8412.7%1.2522.6%2.283.13442418002288.SZ超华科技6612.78-3.3%0.2116.0%2.112.873083123688519.SH南亚新材7021.2120.6%1.36-10.2%3.064.18512317002636.SZ金安国纪10836.078.6%1.8015.5%13.5016.236087软板002938.SZ鹏鼎控股720298.5112.2%28.41-2.8%39.2246.13251816002384.SZ东山精密298280.9319.3%15.30117.8%19.7024.98191512300657.SZ弘信电子5526.377.2%0.90-49.8%2.843.65611915硬板002916.SZ深南电路388116.0010.2%14.3016.0%16.9920.49272319002463.SZ沪电股份25074.604.7%13.4311.3%15.3118.55191613603228.SH景旺电子23970.6411.6%9.2110.0%11.6113.92262117002815.SZ崇达技术10443.6817.2%4.41-16.2%7.6010.79241410002436.SZ兴森科技13640.356.1%5.2278.7%4.535.94263023300476.SZ胜宏科技18156.0044.1%5.1912.1%8.0911.29352216002618.SZ*ST丹邦220.49-86.0%-8.11N/AN/AN/AN/AN/AN/A002913.SZ奥士康11129.1127.9%3.4930.6%5.527.26322015603920.SH世运电路6625.364.0%3.04-7.6%4.576.20221511000823.SZ超声电子5751.696.8%3.102.3%N/AN/A18N/AN/A300739.SZ明阳电路3712.9112.3%1.330.1%N/AN/A28N/AN/A603936.SH博敏电子5627.864.4%2.4722.4%3.454.60231612002579.SZ中京电子5823.4011.5%1.629.2%2.373.31362518603386.SH广东骏亚3720.6640.3%1.20246.7%2.603.77311410002134.SZ天津普林204.589.5%0.07-48.7%N/AN/A307N/AN/A688183.SH生益电子11236.3417.4%4.39-0.4%5.957.57251915300936.SZ中英科技322.1019.2%0.5821.1%N/AN/A56N/AN/A605258.SH协和电子286.1613.5%0.92-15.9%N/AN/A31N/AN/A300903.SZ科翔股份5116.0220.6%1.0540.1%N/AN/A48N/AN/A605058.SH澳弘电子328.824.5%1.250.6%N/AN/A26N/AN/APCB设备688630.SH芯碁微装6