供应链金融模式下的中小企业融资模式研究

供应链金融模式下的中小企业融资模式研究

1中小企业物流管理难以得到有效发展现代物流的发展离不开金融支持。但是，当前国内金融服务的发展在一定程度上影响了现代物流发展：一方面物流企业不能为广大客户，特别是一些中小型企业提供物流与金融集成化的综合服务；另一方面企业资金周转率低，原材料、半成品或产品不能“物畅其流”，影响了企业物流运作的效率。同时，金融机构和中小企业则挣扎在“想贷不敢贷”、“想借借不到”的尴尬中。供应链金融是一个新的概念，它不仅能切实缓解中小企业的资金短缺问题，还能给参与的金融机构带来新的利润增长点。2供应链金融的概念传统的供应链管理主要关注供应链物流和信息流管理的设计和优化问题。然而，在供应链管理实践中必然存在着资金流循环。强调资金流在物料流和信息流的整合和协调的供应链，称为“供应链金融”(FinancialSupplyChain)。在供应链金融中，资金流周期将决定供应链的长度。对于企业而言，资金流是企业的血液，企业净现金流的状况将决定企业的命运。资金流可通过企业经营转化为产品，产品经企业销售后可产生更多现金。由此可见，供应链管理中至少存在三种流：资金流、信息流和物料流，而资金流将在物流和信息流的内部进行整合。2.1供应链金融的应用随着物流企业的逐步发展成熟，物流服务逐渐向价值链的其他环节延伸，如提供采购、销售、交易、电子商务、金融等的衍生服务，这些服务都是在物流企业提供物流服务的基础上展开的。供应链金融是物流金融的一个研究领域，主要从供应链的角度，将资金流引入其中。尽管资金流管理一直被视为供应链管理的内在组成部分(如，Lee和NG,1997)，但是，供应链中资金流管理的作用和其中所蕴藏的巨大机会长期没有得到应有的重视。Gopfert和Neher(2001)的调研表明，仅有一小部分的企业将资金流管理视为供应链管理的一个重要组成部分，大部分的企业认为供应链管理仅仅是仓储、运输等传统物流职能的重新整合,约有57%的被调研企业关注的焦点全都集中在物料管理和信息管理上。在市场竞争的推动下，国外先进企业己经意识到供应链金融管理的重要性，并将其作为供应链管理的一个重要方向进行实践和研究。UPS在2001年并购了美国第一国际银行，将其改造成UPS金融部门，由其推出开具信用证、兑付出口票据等国际性产品和服务。软件服务商也推出系列软件，提供供应链金融管理的技术解决方案。微软、SAP等软件巨头发布了白皮书，分析了供应链金融管理在企业中的机会，并提出了基于各自软件系统的解决方案。中国的中小企业在解决三角债和资金短缺的实践中，创造了诸如“物流银行”、“融通仓”等多种供应链金融管理的业务。2004年广东发展银行在佛山分点率先开办“物流银行”这一新业务；两个月后国家发改委和广东发展银行在广州举行“中小企业融资创新推介会”，倡导在广州和杭州等全国10个城市推广“物流银行”业务以解决中小企业融资难问题。2.2供应链金融的概念作为一个较新的研究领域，目前国内外对供应链金融管理进行系统研究并取得深入成果的并不多，许多文献主要集中于对其概念和价值的描述。在国外的文献中,一般将供应链金融称为FinancialSupplyChain，以区别于侧重实物流的PhysicalSupplyChain。从银行的角度来看，所谓“供应链金融”，是指银行从整个产业链角度出发开展综合授信，把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。举例来说，A企业为原材料供应商；B企业为生产商；C企业为销售商。B企业通过从A企业购得原材料，加工生产出产品，卖给C企业，这种买卖关系连接在一起的贸易关系就形成了一个供应链，银行介入这个供应链后，不会只是考虑其中某个企业的资信情况进行授信，而是把A、B、C三家企业间的贸易关系综合起来加以考虑，提供的融资服务会渗透到这个交易链的每一个环节，由此构成“供应链金融服务”模式。供应链金融服务是银行专门针对产业供应链设计的基于供应链核心企业的金融服务解决方案，其将供应链核心企业和上下游中小企业捆绑在一起提供整体的金融服务。该模式的核心理念是银行在信贷市场上通过寻找多个参与者或者利益相关者，建立起一种特殊的机制，来共同分担中小企业贷款中的风险。换言之，如果一家上下游企业自身的实力和规模达不到传统的信贷准入标准，而其所在供应链的核心企业实力较强，贸易背景真实稳定，这家企业就可以获得银行相应的信贷支持。实施供应链金融的关键在于，这些想要得到银行融资的中小企业必须和一家值得银行信赖的大企业发生业务往来，从而获得“某种资格认定”，使其达到银行认可的资信水平，即大企业利用其良好的信誉和实力及与银行稳固的信贷关系为中小企业提供间接的信用担保，帮助中小企业获得银行贷款。3为上下游企业提供服务从原材料供应商--生产商--销售商的一个供应链中，其中各个公司参与者都可以通过和银行合作，延长自己的融资期限，改善公司的流动资金压力。在整个供应链中，通常有一个具有强势谈判能力和结算能力的核心企业，其它中小企业在结算时可能都受制于此谈判企业的话语权。银行通过对供应链中核心企业的需求特点进行深入分析，除了可以专门为核心企业安排优惠融资、企业理财和现金管理产品外，还可以通过为其上下游企业提供供应链的融资服务，间接为核心企业带来更多的利益。中小企业也在供应链中的融资服务中，得到发展的空间。3.1融资机构有权偿还应收账款融资是指企业以未到期的应收账款向金融机构办理融资的行为。国际上，常用的应收账款融资主要有应收账款质押融资，即供贷企业以应收账款债权作为质押品向融资机构融资，融资机构在向供贷企业融通资金后，若购货方拒绝付款或无力付款，融资机构有权向供贷企业要求偿还资金的模式。基于供应链金融的应收账款融资模式，是指以中小企业对供应链上核心大企业的应收账款单据凭证作为质押担保物，向商业银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款，由银行向处于供应链上游的中小企业提供融资的方式。在该融资模式下，债权企业（中小企业）、债务企业（核心大企业）和银行都要参与其中，且债务企业在整个运作中起着反担保的作用。一旦融资企业出现问题，债务企业也将承担弥补银行损失的责任。如图1所示。3.2．企业与合作银行的合作商“保兑仓”是指以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控制货权，卖方（或仓储方）受托保管货物并对承兑汇票保证金以外金额部分由卖方以货物回购作为担保措施，由银行向生产商（卖方）及其经销商（买方）提供的以银行承兑汇票的一种金融服务。通俗一点讲，企业向合作银行交纳一定的保证金后开出承兑汇票，且由合作银行承兑，收款人为企业的上游生产商，生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓储公司的仓库发货，货到仓库后转为仓单质押，若融资企业无法到期偿还银行敞口，则上游生产商负责回购质押货物。如图2所示。3.3互通仓的服务内容融通仓这个名词最早是由朱道立和罗齐提出的，顾名思义，融“即指金融，”通“指物资的流通，”仓“则是指物流的仓储。2004年，朱道立、陈祥锋等在深入研究的基础上建立了融通仓服务的理论框架。所谓融通仓，就是指由第三方物流企业提供的一种物流和金融集成式的创新服务，其物流服务可以代理银行对企业的流动资产进行监管，而其金融服务又可为企业提供融资及其他配套金融服务。融通仓的服务内容主要包括：物流、流通加工、融资、评估、监管、资产处理等。融通仓的目的是用资金流盘活物流，同时利用物流拉动资金流，从而帮助中小企业解决融资问题，弥补供应链运营中的资金缺口。目前，基于融通仓的融资服务主要有两种模式：一是垂直授信的业务模式，即由商业银行根据第三方物流仓储企业的企业规模和运营能力，将一定的授信额度授予第三方物流企业，再由其根据客户的需求和条件对企业提供信贷融资。第三方物流企业向商业银行按企业信用担保管理的有关规定和要求提供信用担保，并直接利用这些信贷额度向相关企业提供灵活的信贷融资业务。另一类，则是横向的业务模式，即由商业银行通过与物流仓储企业的业务合作，共同为中小企业提供存货融资服务，并由第三方物流仓储企业在融资服务中对企业物流进行监管。具体来说，首先由融资企业将存货放入融通仓，同时把存货仓单交给银行提出贷款申请；第三方物流企业负责对货物进行验收、价值评估与监管，并据此向银行开具证明文件；银行根据贷款申请和价值评估资对企业提供贷款；银行在质押期间不定期对货物情况进行检查，物流企业负责向银行汇报货物情况。最后，待融资企业偿清银行贷款后，银行归还仓单给融资企业，融资企业凭仓单提货。4供应链金融的应用供应链金融服务是商业银行通过借助与中小企业有产业合作关系的供应链中核心大企业的信用,或者以两者之间的业务合同为担保，同时依靠第三方物流企业等的参与来共同分担贷款风险的融资手段。该融资方式改变了过去银行针对单一企业主体进行信用评估并据此作出授信决策的融资模式，使银行从专注于对中小企业本身的信用风险评估，转变为对整个供应链及其核心大企业之间交易的信用风险评估。处于供应链上下游的中小企业在该模式中，能够取得在其它方式下难以取得的银行融资。简单地说，如果一家上下游中小企业自身的资信实力和规模达不到银行传统的信贷准入标准，而其所在供应链的核心企业实力较强、贸易背景真实稳定、与银行具有长期稳定的信贷关系，这家中小企业就可能获得银行相应的信贷支持。因此，供应链金融作为一种新的金融服务模式将可能成为我国商业银行对中小企业融资的有效途径，具有以下特点：(1）降低准入门槛，帮助中小企业获得银行融资。在供应链金融模式下，银行可以适当淡化对企业的财务分析和贷款准入控制，其关注的重心是每笔具体的业务交易。在融资过程中，银行重点考察申贷企业单笔贸易的真实背景及企业的历史信誉状况，通过资金的封闭式运作，确保每笔真实业务发生后的资金回笼来控制贷款风险。从而使一些因财务指标达不到银行标准而难以获得融资贷款的中小企业，可以凭借交易真实的单笔业务来获得贷款，适合中小企业资信普遍偏低的特点，在一定程度上满足了其资金需求。(2）银行通过对物权单据的控制和融资款项的封闭运作，实施资金流和物流的双向控制，使风险监控直接渗透到企业的经营环节，有利于对风险的动态把握。同时在一定程度上实现了银行授信与融资主体风险的隔离，从而增加了银行可选择客户的范围，增强了银行开展中小企业融资业务的信心。(3）银行更注重企业交易背景的真实性和连续性，通过对企业信用记录、交易对手、客户违约成本、银行贷后管理和操作手续等情况的审查，确定企业在贸易过程中所产生的销售收入作为其融资的第一还款来源，限定融资期限与贸易周期相匹配，使资金不会被挪用，贷款风险相对较小。(4）在供应链金融服务中，银行将核心大企业与中小企业的信用进行捆绑，核心大企业常常对中小企业的贷款负有连带责任。因此，如果中小企业不能按时偿还银行贷款，就会影响到其与核心企业之间的贸易关系，影响其在供应链中的信誉度，不利于中小企业与核心企业之间建立长期稳定的贸易合作关系。5供应链金融助力中小企业融资在供应链金融中，商业银行借助对大型企业支付能力和强势信用支持等方面的评估，对其上下游中小企业的存货、预付款和应收账款等进行质押融资，将以前银行不太愿意接受的动产，转变为其愿意接受的动产质押品，从而解决了大多数中小企业抵押担保不足的问题，帮助中小企业获得银行贷款；另一方面，供应链金融服务的结构化特征可以弥补借款人较低的信用等级。在该模式中，银行融资的风险主要反映在融资的自偿性程度以及贷款人对交易进行结构化设计方面，而不是借款人本身的信用等级，因而