建筑行业REITs观点：REITs二季报解读保租房仓储业绩稳定性彰显行业板块内与板块之间分化延续

目 录1、近期行情回顾 .-4-2二季报出炉，行业板块内与板块之间分化延续72.1、二季报解读：保租房/仓储业绩稳定性彰显，高速公路/产业园板块内分化7-2.2、性价比：二级市场持续回调后股息收益显著修复202.3、持续关注基本面上行空间及估值性价比223REITs,....................................................................................................-24-26-图目录1指数与股债走势对比（%）42、板块市值及流通市值情况43本周涨跌幅排名（%）54涨跌幅排名（%）55较发行价涨跌幅56走势对比57、与主要股指板块周平均换手率（%）68、板块总成交量及历史分位数情况69单季度营业收入同比/环比增速710单季度可供分配金额同比/环比增速8全年可供分配金额目标累计完成率情况912、2023Q2业绩同比增长率1013、2023Q2业绩环比增长率1014业绩同比增长率15、2023Q2业绩环比增长率1216、2023Q2业绩环比增长率1417REIT单季度经营数据1618REIT单季度业绩数据及增长率1619、今年以来全国公路客运量与货运量显著修复1820、2023Q2底层资产车流量同比增速1821、2023Q2业绩同比增长率1822、2023Q2业绩环比增长率1823、2023Q2业绩同比增长率1924、2023Q2业绩环比增长率19表目录表1、仓储物流REIT核心经营数据 .-10-2REIT核心经营数据123REITs核心经营数据154REIT核心经营数据165REITs2023Q2业绩对比196核心经营数据197估值情况（2023/8/4）2082023/8/4市场价格买入的年化股息率情况219行业要闻2410、近期相关标的重要事件25报告正文1、近期行情回顾（731日-84日指数变动本周产权类二级市场表现较特许经营权类更佳。仓储物流周涨幅3.38%，位列各板块第一，板块内所有标的均录得二级市场正收益。按底层资产按总市值加权平均涨跌幅分别为+1.81%+1.25%+3.38%、+1.32%、-0.12%、+1.71%、+1.33%、+0.46%。个股来看，本周涨跌幅排名前五的REITs分别为红土盐田港REIT、和达高科REIT、中金普洛斯REIT、湖北科投REIT、深圳能源REIT。图1、中证指数与股债走势对比（%） 图2、板块市值及流通市值情况 资料来源：，注：数据基期为2021/9/30，截止日期为2023/8/4

资料来源：，注：截止日期为2023/8/4图3、分板块公募本周涨跌幅排名（%） 图4、本周公募涨跌幅排名（%）资料来源：iFind，2023/8/4；各板块涨跌幅按截止日总市值加权平均

资料来源：iFind，注：截止日期为2023/8/4近1个月来看，所有公募REITs均录得二级市场价格上涨，国金铁建REIT、红土盐田港REIT、中金普洛斯REIT涨幅居前。仓储物流、产业园区、保障性租+11.79%+5.53%+7.92%+5.10%+8.53%+5.04%REITREIT、REIT涨幅排名前三。上市至今，仓储物流板块二级市场表现最佳，高速公路板块较发行价跌幅18%。仓储物流、产业园区、保障性租赁住房、交通基础设施、生态环保、能源基础设施板块涨跌幅分别为+13.3%、+6.5%、+7.8%、-18.0%、+6.4%、+6.1%。图5、分板块较发行价涨跌幅 图6、分板块走势对比 资料来源：，2023/8/4；各板块涨跌幅按截止日总市值加权平均

资料来源：，注：数据基期为2021/6/21，截止日期为2023/8/4；各板块REITs涨跌幅按截止日总市值加权平均本周市场活跃度略有下降，周平均换手率处于历史较低分位数。流动性方面，本1.05%0.1338.3%A3001.69%0.89%1.37%0.180.084.7819.5%，处于98.1%分位数。图7、与主要股指板块周平均换手率（%） 图8、板块总成交量及历史分位数情况资料来源：， 资料来源：，-XX%2、公募REITs二季报出炉，行业板块内与板块之间分化延续2.1//内分化显著202384282023630日REIT272023年二季报数据。总体来说，公募板块总营业收入及EBITDA增长明显；总可供分配现金业绩的28只公募Is02Q26.3%，10.8%EBITDA15.2%2.1%；总可供分配现金同比增长7.1%，环比下降3.0%。过半公募REITs实现核心业绩数据环比正增长。剔除无环比或同比数据的基金，28单公募REITs中分别有14/25、9/11的比例实现营收环比、同比正增长，10/25、8/12的比例实现EBITDA环比、同比正增长，14/25、6/11的比例实现可供分配金额环比、同比正增长。图9、已上市公募REITs2023Q2单季度营业收入同比/环比增速资料来源：iFind，注：*代表本季度有扩募资产注入，且未披露扩募资产单独业绩，环比或同比数据可比性较低。2022Q2东吴苏园产业REIT底层资产项目公司减免所持2.5产业园一期、二期内服务业小微企业和个体工商户3月至8月租金，因此剔除同比数据。图10、已上市公募REITs2023Q2单季度可供分配金额同比/环比增速资料来源：iFind，注：*代表本季度有扩募资产注入，且未披露扩募资产单独业绩，环比或同比数据可比性较低。2022Q2东吴苏园产业REIT底层资产项目公司减免所持2.5产业园一期、二期内服务业小微企业和个体工商户3月至8月租金，因此剔除同比数据。2023年上半年，披露可供分配金额全年预测完成值的16只公募中，累计50%122022年情况其中高对部分上REITs，可参考其全年可供分配金额预测目（本年实际累计完成可供分配金额/招募说明书预测本年可供分配金额，以下简称目标完成度2023630目50%二季度实现可供分配金额均环比REITs2022年均未完成招募说明书预测可供分配金额目标，今年以来业绩显著修复，披露可供分配金额全年预测4REIT50%。图11、已上市公募REITs全年可供分配金额目标累计完成率情况资料来源：，注：全年可供分配金额目标累计完成率=本年累计可供分配金额/招募说明书中预测当年可供分配金额*100%。稳定性彰显，能源板块经营情况良好，高速公路业绩修复放缓，产业园区和生态环保经营情况差异较大。首批四单扩募资产全部于6月初注入，对业绩的增厚程度仍有待观察。仓储物流板块：总体业绩表现稳定，出租率处于高位，后续关注租金增长空间和新扩募资产的出租率表现。图12、2023Q2仓储物流业绩同比增长率 图13、2023Q2仓储物流业绩环比增长率 资料来源：iFind，*代表本季度有扩募资产注入

资料来源：iFind，*2023Q1整季度（03//1至季度末，根据天数调整环比数据表1、仓储物流REIT核心经营数据名称底层资产出租率（）租金水平（元/平方米/月）2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2红土盐田港REIT现代物流中心项目999999999936.6 36.7 36.3 36.932.4世纪物流园项目--100-100- - 36.4 -中金普洛斯REIT7个汇总959594938842.843.043.344.5-扩募3个项目----81-----重庆项目100--10010022.5----嘉实京REIT武汉项目廊坊项目----32.436.1--------资料来源：公司公告，注：各项目披露口径不完全一样，从时点来说，部分项目披露报告期内平均出租率，部分项目披露口径为报告期截止之日时点的出租率，本计算优先采用截止之日时点的出租率；从计算口径来说，部分项目采用面积占比计算出租率，部分项目采用房间数计算。因此不同项目之间不完全可比，但考虑到披露口径之间差异较小，仍具有比较参考价值。租金水平优先采用项目直接披露数值，若无直接披露，计算公式为：租金水平=租赁收入/（可供租赁面积*出租率*租赁时长），其结果仅具有参考价值。REIT2023Q2业绩方面，累计可供分配金额目标完成度为51.9%，上市以来的2个季度均平稳完成招募说明书预测目标。REIT根据季报1.6%、2.1%，EBITDA41.7%61%，主要可供分配金额增长来自于调整项中应收和应付项目的变动。从具体核心数据来看，嘉实京东REIT3100%中金普洛斯REIT、红土盐田港REIT扩募资产权利义务分别于2023年6月7日、68日转入，累计可供分配金额目标完成度分别为55.6%、50.5%，顺利超过50%。但本次两只基金均未披露扩募资产单独财务数据，扩募对业绩的增厚程度仍有待观察。（1）红土盐田港IT扩募资（2020-2022）年末时点2023Q212022-2027年扩募资产维持满租水平，2027年6月租约到期后出租率为98%（2）REIT32023Q280.56%，低于首发资产7.022023个百分点。2022Q4时点，一年内到期的租约租金REIT7个项目出租率有小幅下行趋势，需持续关注其租约到期和续租情况。产业园区板块：板块内部分化明显，工业厂房表现亮眼，招商蛇口&合肥高新具备弹性图14、产业园REITs业绩同比增长率资料来源：iFind，REIT2022Q22.5产业园一38月租金所致*代表本季度有扩募资产注入同比数据来看，首批上市的四单产业园REIT业绩表现相对更佳。目前首批上市的四单产业园，东吴苏园、招商蛇口、张江产业园分别由202262022Q2Q1持平，以此为基数计算出REIT2022Q2同比2022年末首批资产已实现的可供分配金额作为扩募资产预计可供分配金额，并按其投入天数计算出纳入2022Q2可供分配金额同比+51%；64902022Q2可供分配金额同比-21%整体原始资产同比表现出现分化，其中招商蛇口、东吴苏园可供分配金额同比向好，张江产业园、建信中关村出现较大幅度下滑，2023Q2可供分配金额同比上招商蛇口（+51%）>东吴苏园（+4%）>张江产业园（-21%）>-6%22333%。图15、2023Q2产业园REITs业绩环比增长率资料来源：iFind，*代表本季度有扩募资产注入2023Q2EBITDA变化较小情况下出现较大幅度提升。2REIT核心经营数据名称底层资产出租率（%）租金水平（元/平方米/月）22Q122Q222Q322Q423Q123Q222Q122Q222Q322Q423Q123Q2博时招商蛇口产业园万融大厦84%86%83%83%84%92%121122122127111万海大厦81%85%REIT光明科技园---97%-97% ---58-52华安张江产业园REIT张江光大园100%100%96%93%71%71%161163163164170168张润大厦---96%-94%---177-177东吴苏州工业园区产业园REIT国际科技园五期B项目-96%-96%93%94%----45452.5-85%-85%87%86%----606396%89%85%81%68%68%16316410212416416782%--85%88%90%35--353535--55--55555593%----95%92%92%3555----355535553555100%--100%100%100%33--333499%-- 98%98%96%33-43-3334-100%- -100%100%-42- -3939商业部分）和达药谷一期项目（公寓商业部分）和达药谷一期项目（公寓部分）-97%-孵化器项目-89%-金山智造园-100%-99%97%- 42-88%83%- 47-100%100%- 30-424248483131资料来源：公司公告，值，若无直接披露，计算公式为：租金水平=租赁收入/（可供租赁面积出租率租赁时长，其结果仅具有参考价值。底层资产运营情况来看，产业园内部分化较大：1）两单工业厂房表现最为亮眼。REIT四个底层资产出租率稳定保持满租运REIT23Q1小幅下2pctREITQ225%，推动本期营收实现微增。可供分配金额完成率方面，两单工58%，在产业园中表现出色；2）招商蛇口、湖北科投出租率实现快速攀升，前者业绩预计下半年修复有望。其中招商蛇口的万融大厦和万海大厦分22Q483%81%23Q292%联网+22Q473%、79%23Q191%、88%，但自租金水平来看，招商蛇口由于新签一些知名或大面积租户，报告期内处于免租期，致使租8pct94%，同时伴随出租率上升的佣金及用于铺11%，累计可供分配金额仍低于扩募招募说明书预测。不过预计伴随爬坡期后出租率企稳、租金水平运行，前者可供分配完成情况突出。两单均出现内部结构性差异，合肥高新产园22Q4变动+5pct、-3pct，但由于两REIT可供60%，为公布预测目标产业园中最高者。同时值得注意的是合肥高新224%2.522Q4变动-2pct2.522年Q25pct，整体来看保持稳健运行；4）和达高科、张江产业园、建信中关村风险仍存，三季度业绩情况值得关注。三者由于旗下部分资产客户退租，23Q223Q15pct，资产定位为孵化企业致使租户分散、稳定性不高，公司披露已在进行下半年到期企业摸排工作，预计下半年情况有望好于上半年；张江产业园中张江光大园出租Q3Q33个月租赁保证金下预计780%有余，Q3出租率印证及靴子落地；建信中关村目前园区内空置率较高，互联网企业租赁面积调整仍在进行，市场处于低迷状态。公司目前在谈意向租赁面积共计1.55万平米，但转化率预计不会太高，落地时间预计滞后，基本面改善还待时间。图16、2023Q2保租房REITs业绩环比增长率资料来源：iFind，表3、保租房REITs核心经营数据名称底层资产出租率（）租金水平（元/平方米/月）2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2中金厦门安居REIT园博公寓99--999932.4--32.9-33.3珩琦公寓99--9910010030.5--31.0-31.4红土深圳安居REIT安居百泉阁99--989910059.7 - - 57.632.3 33.9安居锦园99--9999100 44.4 - - 41.0凤凰公馆 98 --99100 9917.4 - - 16.4保利香槟苑100--100999914.5 - - 13.6华夏北京保障文龙家园95--98989752.0--52.052.052.0熙悦尚郡94--92939760.0--60.060.060.0华润有有巢泗泾项目-89--9797-78.0----巢REIT有巢东部经开区-87--96-57.7----92资料来源：公司公告，注：各项目披露口径不完全一样，从时点来说，部分项目披露报告期内平均出租率，部分项目披露口径为报告期截止之日时点的出租率，本计算优先采用截止之日时点的出租率；从计算口径来说，部分项目采用面积占比计算出租率，部分项目采用房间数计算。因此不同项目之间不完全可比，但考虑到披露口径之间差异较小，仍具有比较参考价值。租金水平优先采用项目直接披露数值，若无直接披露，计算公式为：租金水平=租赁收入/（可供租赁面积*出租率*租赁时长），其结果仅具有参考价值。四单保租房底层资产出租率均接近满租，收入和可供分配金额均实现环比小幅普涨，年度可供分配金额预测目标完成度最低为54.8%，业绩稳定性彰显。2023Q2出租95%REIT99%及以上，95%REIT泗泾、东部经开区项目公寓部分出租率分别由2022年Q288.53%87.09%96.52%96.36%，REITREIT底层项目公告提租。2022Q1REIT0.99元/平方米/0.92元/平方米/2.4%-2.5%之间，接近保租房租金涨幅限制的上限。华夏北京REIT已公告自20238160元/月/65元/月/REIT营0.1%REIT营收环比+1.3%位列第一；2）均实现环比正增长，并均呈现出可供分配现金增速显著超过EBITDA增速的情况，主要系应收和应付项目变动等调整项变动较大所致。REIT二季度业绩大幅提升，业绩季节波动性验证，国家电投REIT整体运行平稳，京能光伏REIT关注国补保理回款实施情况。图17、深圳能源REIT单季度经营数据 图18、深圳能源REIT单季度业绩数据及增长率资料来源：公司公告， 资料来源：iFind，名称底层资产统计口径初始指标对应报告期上网电量/名称底层资产统计口径初始指标对应报告期上网电量/（千瓦时）（元/时）初始2023Q2初始 2023Q2中信建投国组及不动产建筑H1中信建投国组及不动产建筑H1结算电量；结算家电投新能海北H2项目及运电价（含税含国2022/6/3032620350600.850.85源REIT维驿站补）榆林市榆阳区结算电量；结算300MWp光伏发电项电价（含税含国2021/12/3111607120000.780.81中航京能光目补）伏REIT湖北晶泰光伏电力结算电量；结算有限公司100MWp电价（含税含国2021/12/31281932001.010.99光伏并网发电项目补）

东部电厂（一期

结算电量；结算 2021/12/31 109676 108807 0.43 0.51电价资料来源：公司公告，随着二季度进入用电高峰期，深圳能源REIT迎来售电量价双升，可供分配金额完成加速，业绩季节波动性显著。由于电力供需较明显的季节差异性，深圳能源REIT16.82亿千瓦时，15.17%0.523元/9.17%2023Q28.7925.74%，累计完成国家电投REIT和京能光伏REIT上市后首次披露季度报告，两单新能源REIT整体经营情况平稳。REIT2023Q2实现3.593.51（20202022年）2022H17.48%REIT所特有的发电全额保障性收购和国补期间电价锁定机制保障了其营业收入的稳定性，2023Q22.64亿元，完成全28.2%。2023Q2EBITDA88.74%，略高2022EBITDA86.01%；基金完成全年可供分配金额预测值的31.2%，可供分配金额指标表现良好。REIT2023Q2EBITDA完成度良好，可供分配金额因应收国补电费保理款尚未到位而承压，若保理方案顺利实施，则不会对基金完成本年度可供分配金额目标造成重要影响REIT2023Q21.14亿元、EBITDA1.012023完整年26.11%、26.25%1/40.39亿元，完成全年目标3.2711.9%2.83亿元，应收和应付项目的差额加大所致。若招募说明书等约定的保理方案顺利实施，基30个工作日将上一年度的新增国补应收账款平价转让华夏银行开展保理业务合作，达到平滑现金流的效果，后续需持续关注保理方案实施情况。高速公路板块：Q2业绩修复放缓，关注下半年车流量回升空间及可供分配金额完成情况。今年以来我国交运出行量显著修复，带动高速REITs整体业绩增长，Q2修复速度阶段性放缓。核心数据来看，由于2022年基数普遍较低，高速各底层项目车流量同比023年上半年累计完成高速公路小客车出行量17.89%，21.44亿人次，公路货运190.0818.56%7.47%REIT2022307%REIT2.20%5单高速REIT项目车流量同比增速约在20%-30%左右。2）环比来看，仅沪杭甬REIT车流量环比增长12.2%为正，其余项目车流量均环比有一定回落。图19、今年以来全国公路客运量与货运量显著修复 图20、2023Q2高速底层资产车流量同比增速资料来源：， 资料来源：公司公告，注：各基金季度报告披露车流量口径不一致，因此车流量绝对值不可比图21、2023Q2高速公路业绩同比增长率 图22、2023Q2高速公路业绩环比增长率 资料来源：iFind， 资料来源：iFind，业绩来看，修复趋势有所分化。1）7单高速中，国金铁建业绩表现较佳，2022年全年Q213.94%、1.93%，是唯安徽交控业绩不及预期程度较大2023Q245.7%第二季度可供分配金额环比普遍下降，且幅度均显著大于营收、EBITDA环比下降幅度，主要系应Q3车流量同比增速营收/通行费同比增可供分配 营收环同比增速 车流量同比增速营收/通行费同比增可供分配 营收环同比增速 比增速可供分配 全年可供分配环比增速 金额目标累计速为正为正为正为正完成率>50%ET667% √×××无数据沪杭甬ET126% √√××无数据ET014% √√××无数据ET.0% √无数据√×√ET958% ×无数据×××ET220% √××××ET307% √无数据√×√资料来源：公司公告，生态环保板块：首钢绿能因检修致业绩下滑，首创水务经营业绩稳健上行图23、2023Q2生态环保业绩同比增长率 图24、2023Q2生态环保业绩环比增长率资料来源：iFind， 资料来源：iFind，表6、生态环保REITs核心经营数据名称底层资产垃圾处理量（万吨）/收运厨余垃圾（万吨）上网电量（万千瓦时）/处置厨余垃圾（万吨）22Q122Q222Q322Q423Q123Q222Q122Q222Q322Q423Q123Q2中航首钢生物质273130292728885986598676883791127588绿能REIT餐厨1.10.91.21.01.11.31.51.41.81.41.41.5名称底层资产污水处理量（万吨/天）处理费用单价（元/吨）22Q122Q222Q322Q423Q123Q222Q122Q222Q322Q423Q123Q2富国福永11.313.212.511.78.911.71.41.41.41.41.41.4首创水务松岗11.814.716.613.210.814.41.31.31.31.31.31.3REIT公明8.610.511.49.57.89.31.51.51.51.51.51.5资料来源：公司公告，首钢绿能REIT因检修致业绩有所下滑，后期还需关注北京特大暴雨对项目经营影响。本报告期内，首钢绿能生物质能源项目由于焚烧炉、汽轮发电机组等系统-10.7%、-12.4%。餐厨垃圾收运处一体化项目因餐饮企业活动恢复有所上升，收运、处置餐余垃圾数量分别同比变动+43.3%、+8.5%。整体收入呈现同比、环比下滑态势。同时本期可供分配金额受应收增加、本期分配及前期可供分配等因素影响，出现较营收、EBITDA更大的环比降幅。此外，公司近期披露受北京市门头沟区迎来特大暴雨，停运三条焚烧线及一台汽轮发电机组。今年经营恢复预计尚有一定时间；首创水务REIT稳健运行，可供分配金额因应收增加而同比下降。REIT业绩同比、环比均呈现持续向好，可供分配金额596万元费用影响应收增加，出现较营收、EBITDA同比增长的短暂背离，预计随款项回拨，影响有望消除。、性价比：二级市场持续回调后股息收益显著修复经过今年2估值大多降至较低点位，近期市场有所反弹但配置性价比仍在。2023/8/4，公募0.90。1.0PV指数ABS估值。资产类型名称资产属性P/可供分配金额P/NAV中证PV资产类型名称资产属性P/可供分配金额P/NAV中证PV估值保障性租赁住房红土深圳安居REIT产权类24.671.051.06保障性租赁住房中金厦门安居REIT产权类24.041.081.03保障性租赁住房华夏北京保障房REIT产权类25.101.301.10保障性租赁住房华润有巢REIT产权类20.461.181.07仓储物流红土创新盐田港REIT产权类30.381.201.10仓储物流中金普洛斯流REIT产权类28.381.281.02仓储物流嘉实京东REIT产权类27.071.171.16能源基础设施鹏华深圳能源REIT产权类8.351.211.17能源基础设施国家电投新能源REIT产权类11.431.121.07园区基础设施博时招商蛇口产业园REIT产权类36.801.070.91园区基础设施华安张江产业园REIT产权类52.961.160.98园区基础设施东吴苏州工业园区REIT产权类21.241.050.94园区基础设施建信中关村产业园REIT产权类28.461.060.76园区基础设施华夏合肥高新产园REIT产权类20.941.141.05园区基础设施临港创新产业园REIT产权类25.371.581.35园区基础设施东久新经济REIT产权类22.301.441.26园区基础设施和达高科产园REIT产权类23.041.090.92园区基础设施湖北科投光谷REIT产权类20.431.021.01交通基础设施广州交投广河REIT特许经营类12.740.780.65交通基础设施沪杭甬REIT特许经营类10.761.090.98交通基础设施华夏越秀REIT特许经营类14.561.040.89交通基础设施华夏中国交速REIT特许经营类18.760.670.58交通基础设施国金中国铁建REIT特许经营类9.620.890.87交通基础设施华泰江苏交控REIT特许经营类11.450.971.01交通基础设施中金安徽交控REIT特许经营类10.910.820.78能源基础设施中航京能光伏REIT特许经营类9.541.081.23生态环保中航首钢生物质REIT特许经营类9.371.231.24生态环保富国首创水务REIT特许经营类12.821.171.19资料来源：公司公告、，（1）244得到；最新资产评估价值数据来自招募说明书或最新对尚未披露过季度报的标的,按基金单位份额净值*并扣除商誉;（4）扩募资产由于尚未披露合并后资产负债表，暂不使用最新资产评估价值替代投资性房地产。4.64%。20238410.40%、9.24%、8.23%、4.27%、3.92%、3.50%REIT因其11.97%REIT10%，年化股息1.89%。表8、假设以2023/8/4市场价格买入的年化股息率情况资产类型名称年化股息率保障性租赁住房华夏基金华润有巢REIT4.89%保障性租赁住房中金厦门安居保障性租赁住房REIT4.16%保障性租赁住房红土创新深圳人才安居REIT4.05%保障性租赁住房华夏北京保障房REIT3.98%仓储物流嘉实京东仓储基础设施REIT3.69%仓储物流中金普洛斯仓储物流REIT3.52%仓储物流红土创新盐田港仓储物流REIT3.29%交通基础设施国金中国铁建高速REIT10.40%交通基础设施浙商证券沪杭甬高速REIT9.29%交通基础设施中金安徽交控REIT9.17%交通基础设施华泰江苏交控REIT8.74%交通基础设施平安广州交投广河高速公路REIT7.85%交通基础设施华夏越秀REIT6.87%交通基础设施华夏中国交建高速REIT5.33%能源基础设施鹏华深圳能源REIT11.97%能源基础设施中航京能光伏REIT10.48%能源基础设施中信建投国家电投新能源REIT8.75%生态环保中航首钢生物质REIT10.68%生态环保富国首创水务REIT7.80%园区基础设施中金湖北科投光谷产业园REIT4.89%园区基础设施华夏合肥高新产园REIT4.78%园区基础设施东吴苏州工业园区产业园REIT4.71%园区基础设施华夏杭州和达高科产园REIT4.34%园区基础设施国泰君安东久新经济REIT4.48%园区基础设施国泰君安临港创新产业园REIT3.94%园区基础设施建信中关村产业园REIT3.51%园区基础设施博时招商蛇口产业园REIT2.72%园区基础设施华安张江产业园REIT1.89%资料来源：公司公告、，注：股息率分子为最新四个季度可供分配金额总计，分母为截止日期总市值；如尚无4个季度数据，则以现有财务数据算数平均后*4得到；若未披露过财报金额，则以招募说明书预测上市次年完整年可供分配金额代替、持续关注基本面上行空间及估值性价比各板块之间和板块内二级市场价格和底层资产经营状况均出现一定分化，建议从“收益稳定”和“高弹性”两个方面关注估值性价比较高的投资机会。“收益稳定”方面，能源板块建议关注【国家电投新能源REIT】：生产端发电总体平稳有保障，收入端电量全额保障性收购+国补期内价格锁定，现金流方面有国补保理+流动性支持，未纳入预测的绿证收入可能带来额外增值。REITREIT4.18%。REIT【国泰君安临港创新产业园REIT】:工业厂房属性铸造高出租率+长租期+搬迁成本高的坚实基本面，行业供求格局良好+同时一级评估价中出租率及租金水平假设相对留有余地，实际性价比预计更优。REITQ2Q34300万元未有纳入评估价值，存在额外增值机会。REIT底层资产连接重庆和成都两大西南地区重点城市，区位优秀+剩余收费年限中等偏上+疫情期间车流量韧性突出+2023/8/40.89。“高弹性”方面，产业园板块建议关注【华夏合肥高新产园REIT】：整体出租率稳中有升，23H160%，4.8%REIT】出租率稳步攀升，受新签租户免租期及初期费用集中影响，本期可供分配不达预期，下半年随出租率企稳、租金水平恢复、成本支出放缓，业绩或能进一步改善。3、近期事件点评：发改委再提支持消费基础设施REITs,关注极端天气对REITs运营的可能性影响时间 要闻 相关内容表9、近期REITs行业要闻时间 要闻 相关内容（REITs）再投资能力。各省级发展改革委要与自然资源、生态环境、住房城乡建设等部门加强（REITs）再投资能力。各省级发展改革委要与自然资源、生态环境、住房城乡建设等部门加强。发改委：对71个REITs231671197月24日项目进行集体研讨，包括及购物中心、光伏风电、大数据中心等多种资产类型。目前，国家发展改革委已向证19个民营企业项目35432（含扩募28975亿元。7月25日证监会：抓紧推动消费基础设施等新类型公募REIT