2023年医药流通行业分析报告

2023年医药流通行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、公司简介 PAGEREFToc361503547\h31、历史沿革 PAGEREFToc361503548\h32、主营业务构成 PAGEREFToc361503549\h3二、市场容量及竞争格局 PAGEREFToc361503550\h51、行业运营模式 PAGEREFToc361503551\h52、市场容量 PAGEREFToc361503552\h63、竞争格局 PAGEREFToc361503553\h7三、公司竞争力分析 PAGEREFToc361503554\h81、完善的销售网络 PAGEREFToc361503555\h82、回款时间短 PAGEREFToc361503556\h8四、成长性分析 PAGEREFToc361503557\h91、行业保持20%左右的稳定增速 PAGEREFToc361503558\h92、外部并购及内生增长 PAGEREFToc361503559\h103、器械配送业务的快速增长 PAGEREFToc361503560\h114、基药配送业务潜力巨大 PAGEREFToc361503561\h13五、盈利预测 PAGEREFToc361503562\h14一、公司简介1、历史沿革山东瑞康医药股份前身，为成立于2023年的烟台瑞康药品配送，其主要业务为山东省内药品和医疗器械的配送，属医药流通行业。公司于2023年6月10日在深交所中小板上市，韩旭与张仁华夫妇为公司的实际控制人，两人合计持有瑞康医药51.67%的股权。2、主营业务构成公司目前业务范围几乎全部在山东省内，根据渠道的不同划分为四类业务。一是针对二级以上医院的药品配送，也叫高端医疗市场，二是针对基层医疗市场的药品配送，三是针对流通企业的药品分销业务，四是新开展的医疗器械的配送业务。医改以来，在政策的调控下，我国医院终端被人为的划分为两大类：一是二级以上医院市场，这个市场主要对应医保目录内药品，药品规模及利润水平都是最高；二是基层医疗市场，它主要包括县以下的乡镇及社区医院，对应基本药物目录内药品，目前规模相对较小，但是复合医改政策的方向。2023-2023年，瑞康营业收入及净利润均呈现高速的增长态势。收入复合增长率为42%，净利润复合增长达35%。从毛利率及期间费用的情况分析：尽管综合毛利率近几年有小幅下滑，但也一直维持在8%以上，随着高毛利耗材配送的开展，综合毛利率有望小幅回升。另外，公司整体期间费用率也一直比较平稳，随着器械配送业务的扩展，销售费用率可能产生一定幅度的增长。二、市场容量及竞争格局1、行业运营模式就医药流通行业来说，主要分两类运营模式：直销和分销。直销——通过上游供应商（药厂或流通企业）拿到药品，然后将药品直接配送至医院/药店终端的模式，称为药品直销，这也是瑞康医药采用的最主要的模式。直销模式的特点：终端掌控能力强，毛利率较高，对药品生产企业的价格谈判能力强。分销/批发——通过上游供应商（药厂或流通企业）拿到药品，然后将药品销售给另外一个医药流通企业而非终端客户的商业模式，称为分销/批发。分销模式的特点：终端掌握力弱，毛利率低，但市场覆盖率高，资金周转快。从医改的趋势看，未来降低药品价格、减少药品流通层级是政策鼓励的方向。这种从“药厂——直销商——医院/药店”的直销模式是最符合政策导向的模式。未来将成为我国医药流通行业的主流模式。分销模式尽管增加了流通环节，但由于直销商多以区域性分布，仍然需要一级分销商来调配药品，因此分销商将以全国性的大型分销商为主。2、市场容量2023年药品流通行业销售总额达11174亿元，首次突破万亿元，同比增长18.5%，其中，药品零售市场销售总额2225亿元，同比增长16%。2023年全国药品流通直报企业主营业务收入7942亿元，同比增长20%。根据商务部统计数据，2023-2023年，药品流通市场规模复合增长率达22.6%。2023年销售额居前10位的省市依次为：上海、北京、广东、江苏、安徽、浙江、山东、重庆、天津和河南，10省市销售额占全国销售总额的66.2%。2023年销售额居前10位的省市依次为上海、北京、安徽、浙江、江苏、山东、广东、重庆、天津、湖北。10省市销售额占全国销售总额的67.0%。依此我们推算：2023年山东省市场份额为6.0-6.5%，估算的市场规模为476-524亿元。考虑山东省经济总量及人口规模，参考药品流通行业近五年22.6%的复合增长率，我们保守预计山东省药品市场规模将保持20%的复合增速。3、竞争格局根据2023年药品流通行业论坛消息，2023年全国医药商业企业100强中，山东省内销售额排名前三的公司分别为山东海王、瑞康医药、瑞中医药。其全国药品流通行业排名分别为15、21、38，分别较去年排名有一定幅度的提升。根据商务部数据，2023年山东海王营业收入达51.8亿元，山东瑞中医药实现营业收入16.8亿，山东康惠医药实现收入13.5亿元，瑞康医药营业收入为31.9亿元。瑞康医药近几年获得了非常快的发展速度，省内竞争力提升明显。借助资本市场，瑞康综合实力得到了大幅的提升，目前已经成为山东省医药流通的龙头企业。三、公司竞争力分析1、完善的销售网络目前公司已与省内95%以上的二级医院建立了合作关系，是山东省二级以上医疗机构覆盖率最高的医药商业公司；与90%以上的城镇社区医疗和乡镇卫生院建立合作关系，是全省基层医疗市场配送生产厂家、配送产品品种、配送覆盖的区县数最多的医药商业企业。销售网络的不断扩张将吸引更多的上游客户。2023-2023年，公司上游供应商的数量由2023年的1380家增加至2023年的1772家，大部分全国医药百强企业均与公司建立了良好的业务关系。反过来，上游客户的不断增加也有利于下游客户的开拓。至2023年，公司已经完成对省内三级医院的全覆盖，二级医院和基层医院的覆盖率也迅速的提高，公司已经成为山东省销售网络最为完善的医药流通企业之一。2、回款时间短根据我国药品市场特点，医院是最大的药品消费市场，长期以来，医院在药品交易形成了非常强势的地位，价格谈判能力较强。目前医院药品几乎全部采用先货后款的结算方式，而且药品回款的时间比较长，根据医院规模不同，回款周期为3-6个月不等。瑞康平均回款时间一般不超过4个月，明显快于行业平均水平。根据我们的统计，2023年化学制剂、中药及生物制品三个板块的应收账款周转天数均不超过60天。而中小规模的生产企业对回款的承受能力则更差，因此在选择配送商的时候，生产企业不仅看重销售网络的覆盖率，也非常看重回款的时间长短。根据我们的草根调研，一些药品代理商宁愿承受较高的配送费来换取稳定且较快的回款时间。四、成长性分析我们看好瑞康医药未来的成长空间，预计未来3年复合增长率可能达到35%，理由基于以下四个方面：1、行业保持20%左右的稳定增速自2023年以来，医药制造业总营业收入的复合增长率一直在17%以上。自2023年以来，收入复合增长率从未低于20%。综合考虑人口老龄化、环境恶化导致的人群患病率不断提升、国家医保力度的不断加大，我们坚定看好行业的增长空间，预计未来10年行业增速可保持20%左右。2、外部并购及内生增长《全国药品流通行业发展规划纲要（2023-2023）》，鼓励药品流通行业的兼并重组，具体发展目标包括：形成1－3家年销售额过千亿的全国性大型医药商业集团，20家年销售额过百亿的区域性药品流通企业。根据商务部统计，2023-2023年，前三位医药流通企业的市场份额由21%提升至28.8%，行业集中趋势明显。瑞康医药自上市以来，资金实力得到加强，公司通过不断的外部收购基本完成了对省内配送网络的布局。目前，公司已经在山东省10个地市设立了分/子公司，通过子公司的本地化运作，将税收留在当地，不断深化的合作利于公司市场的开拓和份额的提升。2023-2023年，公司营业收入复合增长率高达42%。在全国医药商业协会公布的全国药品流通行业100强排名中，公司由原来的38位提升至目前的21位。3、器械配送业务的快速增长2023至今，医疗器械行业经历了一波快速成长期，近10年行业总收入复合增长率高达30%。通过对比利润总额变化，我们认为医药器械行业仍然处于快速发展阶段。从医药器械行业的现状看，我国医疗器械尚处于行业发展初期，产品也多以中低端产品为主，生产企业众多且竞争激烈。从行业的运营模式看，一般为“生产企业—代理商—医院”，产品的配送一般由代理商指定的配送企业完成,但是许多生产企业也会选择自主配送。就整个行业来说，医疗器械的集中采购与配送也将是行业发展的必然趋势。从部分地市的招标情况看，比如在2023年广州军区的医用耗材及检验试剂集中采购配送商遴选公告中，已经强制要求生产企业和进口总代参与，经评审专家资格审核后，才可自行配送；而在2023年之前的规定是“医用耗材和检验试剂国内生产厂家和进口产品总代理若自行配送无需参与本次遴选活动”。由此我们分析，医疗器械的配送将逐渐的规范起来。瑞康医药在2023年开始涉足医疗器械配送业务，并在当年完成2900万元的销售规模。基于公司在原有的药品配送网络与医院的良好合作关系，目前在二级以上医院的开户率已经增至60.36%。销售人员从无到有，目前已经具有200多人的医疗器械专业销售队伍，公司员工总数也一举突破一千，达到1358人。我们看好公司器械配送业务的发展空间，主要基于两点：一是瑞康自身的优势：公司具有完善的覆盖全省的配送网络，公司与现有医院的良好合作关系有利于业务的快速扩张。二是行业发展机遇：未来医疗器械的统一招标配送是必然趋势，具有较强配送实力的大企业将更具优势。2023年一季度，器械配送完成收入1700万元，增长迅速。目前公司与另一配送商联合获得了数家医院的器械配送业务（瑞康所占比例较大）。我们保守预计公司全年业务额将超过2亿元的规模，预计未来两年的平均增长率将超过100%。4、基药配送业务潜力巨大从最新公布的广东与青海的基药增补目录看，地方与中央对于基药增补的态度并不一致。在中央明确要求严控基药增补数量的情况下，广东与青海均大幅增补了基药品种，说明地方对基药的期待更多，特别是正在进行的公立医院改革中，明确要求二级以上医院中基本药物的使用比例，而更多高附加值的药品增补进目录后，将会显著提升二级以上医院对基药处方的动力，从这个角度讲，基药的消费潜力非常之大。特别是在老龄化不断加剧的背景下，政府对农村医疗保障力度的加大，其潜在的需求将得到极大的释放。公司作为山东省医药流通龙头，已与省内90%以上的城镇社区医疗和乡镇卫生院建立合作关系，2023年公司在山东省基层医疗机构采购平台上实现的基本药物销售额达到4.32亿元，约占全省平台总交易额的11%，是全省配送生产厂家、配送产品品种、配送覆盖的区县数最多的医药商业企业。在基层需求逐渐释放的背景下，我们认为公司将显著受益于基本药物的需求的释放。五、盈利预测鉴于公司在山东省内完善的配送网络以及与医院良好的合作关系，我们预计：1、公司未来在药品配送业务上将可保持25%左右的平均增速2、医疗器械配送业务将快速扩张，未来两年增速将超过100%3、整体毛利率小幅回升，期间费用率小幅提高

2023年胰岛素行业分析报告目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰岛素是人体血糖控制的关键 PAGEREFToc368763251\h41、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰岛素分泌异常会导致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我国糖尿病发病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰岛素产品已经发展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰岛素生产工艺差别较大 PAGEREFToc368763256\h8二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题 PAGEREFToc368763257\h91、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰岛素的注射模拟体内分泌过程 PAGEREFToc368763259\h103、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究 PAGEREFToc368763260\h13三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰岛素的患者群体庞大 PAGEREFToc368763262\h152、胰岛素的使用费用 PAGEREFToc368763263\h163、胰岛素国内市场容量超过200亿 PAGEREFToc368763264\h17四、基层需求推动二代胰岛素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰岛素聚焦市场不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势 PAGEREFToc368763267\h193、价格合理使得国产二代胰岛素进入多省基药增补目录 PAGEREFToc368763268\h204、基层放量，提前布局是关键 PAGEREFToc368763269\h21一、胰岛素是人体血糖控制的关键1、胰岛素是人体内唯一能够降低血糖的激素血糖是人体血液中所含的葡萄糖，人体细胞从血液中摄取糖分用以提供能量，血糖是人体最为直接的能量供应物质。血糖的含量过高和过低都会对人体产生不利影响，过高的血糖含量会引起心血管疾病以及视网膜等组织的病变，而过低的血糖含量则会使人体能量供应不足，产生晕厥等症状。胰岛是人体内调节血糖浓度的关键脏器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖浓度，分泌胰岛素用于降低血糖浓度，两者相互制约达到体内血糖浓度的平衡。糖尿病患者就是胰岛素的分泌出现异常，使得体内血糖浓度过高。2、胰岛素分泌异常会导致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰岛素作用缺陷引起的，以血糖升高为特征的代谢性疾病。糖尿病主要分为I型和II型两种，I型糖尿病主要是自身胰岛细胞受损引起，占比较小约为5%；II型糖尿病主要是由于胰岛素分泌不足引起，与生活习惯联系紧密，占比较高，在90%以上。3、我国糖尿病发病率快速提升我国居民生活水平提升较快，但保健意识未相应跟上，这直接导致我国糖尿病发病率急剧提升。目前我国已经超越印度成为全球糖尿病患者数量最多的国家，糖尿病患者人群已达9,000万。巨大的患者人群也为糖尿病治疗产品提供了广阔的市场空间。我国糖尿病发病率随着年龄的增长而迅速提升，国内人口结构的老龄化也将推升糖尿病发病率。从糖尿病发病的绝对人口数量来看，目前我国城市人口发病数量较农村略多；但是从潜在人口来看，农村患前驱糖尿病（葡萄糖代谢异常）的人口远多过城市，农村的糖尿病治疗市场蕴含着巨大的增长潜力。4、胰岛素产品已经发展到第三代胰岛素最初是从猪和牛等动物脏器中获取，但是动物源性胰岛素注射到人体内之后会引起较强的排异反应，效果较差，这是第一代胰岛素。随着基因工程技术的发展，到20世纪80年代，丹麦诺和诺德公司率先体外合成人胰岛素，由于与人自身胰岛素结构类似，人工合成胰岛素逐步替代动物源性胰岛素，这是第二代胰岛素。到2023年的时候，人们发现通过改变体外合成胰岛素的结构，能够控制其在体内发挥效果的时间，效果能够得到更好的控制，胰岛素衍生物应运而生，这是第三代胰岛素。那么在国内这三代胰岛素的使用情况如何？第一代动物源性的胰岛素由于疗效问题在国际上基本已经被淘汰，在国内仅在农村地区使用；第二代胰岛素由于疗效稳定，价格相对便宜，性价比较高，是目前国内使用的主力品种；第三代胰岛素目前正在国内推广，但由于价格相对较高，目前主要在一线城市使用。5、不同胰岛素生产工艺差别较大第一代胰岛素来自于动物，主要从屠宰场猪和牛胰腺中获取。从第二代胰岛素开始，人们首次通过基因工程在微生物中体外合成胰岛素，目前主要以大肠杆菌和酵母两种菌类为载体合成，通化东宝和礼来通过大肠杆菌培养体系合成，诺和诺德通过酵母合成。第三代胰岛素同样以微生物为载体合成，在第二代胰岛素的基础上做了一些基因修饰，即基因片段与人体内合成胰岛素的基因片段不完全一致，具备不同的功效，所以也叫胰岛素类似物。二、医生在处方胰岛素的时候考虑的问题1、随着病程的推进，胰岛素使用量逐步加大对于胰岛素依赖型的I型糖尿病患者，只能通过终生胰岛素的注射来治疗。对于占患者大多数的非胰岛素依赖型的II型糖尿病患者，在初次诊疗的时候一般会选用口服降糖药来进行治疗，在治疗后期机体对于口服降糖药不敏感的时候才转为胰岛素治疗。我们首先来了解一下几类口服降糖药的机理，目前口服降糖药主要分为三大类，分别是：促胰岛素分泌药、胰岛素增敏药、a-葡萄糖苷酶抑制剂，它们分别从增加胰岛素分泌，增强机体对胰岛素敏感性、降低营养物质吸收等方面来降低血糖。机体对于口服降糖药有一个耐受的过程，胰岛β细胞在药品刺激下超负荷运分泌胰岛素，时间长了之后可能会逐步丧失功能，一旦体内无法分泌正常所需胰岛素，就需要外源注射胰岛素来补充，这个时候就需要口服降糖药和胰岛素的联合治疗，如果控制效果仍不够理想，需要逐步加大胰岛素的使用量，直至完全使用胰岛素。随着病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都会开始使用胰岛素，从下图中我们可以看到国内使用胰岛素病人的比例处于提升的过程之中。2、胰岛素的注射模拟体内分泌过程胰岛素的使用需要模拟体内分泌的过程，因此临床胰岛素的分为基础胰岛素和短效胰岛素。基础胰岛素主要用于保持体内胰岛素含量稳定，而短效胰岛素主要用于进餐后血糖浓度快速升高的时候，迅速降低血糖。从下图我们可以很清晰看到，体内胰岛素的分泌与进餐时间几乎同步，因此注射胰岛素的时候也应模拟体内分泌的过程，在进餐时注射起效快短效胰岛素，而用长效胰岛素维持基础浓度，理论上凌晨3-4点应该是体内胰岛素含量最低的时候。根据上图我们大概可以将外源注射的胰岛素分为两类，一类是在餐后快速控制血糖的短效胰岛素，一类是用于维系体内胰岛素浓度的长效胰岛素。对于短效胰岛素，要求是注射后能够迅速吸收，使血液中胰岛素的浓度在短期类达到波峰，用于降低餐后体内迅速上升的血糖，而在血糖波峰过后，又能够快速代谢掉，避免出现低血糖风险；而对于长效胰岛素，要求是注射后能够在体内稳定的释放，不出现明显的波峰与波谷。那么胰岛素类药品为什么会有长效和短效之分呢？我们需要了解一下胰岛素在体内吸收的过程。体外合成的重组人胰岛素在溶液中会以六聚体的形式存在，在体内逐步分解为单体后发挥作用。超短效胰岛素就是通过改变胰岛素部分结构，但保留有效部位，这样生产的胰岛素类似物会以二聚体的形式存在，进入体内后迅速分解为单体发挥作用，较短效的六聚体更快。后面科研人员又发现胰岛素与大分子的鱼精蛋白结合能够大大延缓体内释放速度，由此便形成了长效的鱼精蛋白锌胰岛素，这是在二代胰岛素的基础上添加大分子蛋白形成聚合物从而达到缓释的目的。在三代胰岛素类似物中，科研人员通过改变胰岛素结构使得其释方速度变慢，形成了长效产品，详细原理请见下面表格。3、胰岛素一般采用笔式注射，注射部位有讲究目前胰岛素的注射分为胰岛素注射笔和胰岛素注射器两种，胰岛素注射器相对便宜一些，但携带不太方便，并且每次注射前需要抽取胰岛素，会造成一定不便，所以逐步被淘汰。各厂家生产的胰岛素注射笔基本区别不大，胰岛素注射笔上标有剂量刻度，每次使用能够较为精准的定量，其使用的注射笔用针头非常细小，因此能减少注射时的痛苦和患者的精神负担。此外，胰岛素注射笔使用方便，便于携带。由于胰岛素在脂肪组织中吸收较快，而在肌肉组织中不易吸收，所以胰岛素一般需要注射至皮下脂肪组织。由于腹部脂肪较多，所以一般使用短效或与中效混合的胰岛素的时候优先考虑腹部；而使用长效胰岛素的时候，由于希望胰岛素缓慢的释放，合适的注射部位是脂肪组织相对较少的上臂，臀部或大腿。三、市场容量能够支撑胰岛素的快速增长接下来我们会对胰岛素的市场容量做一个测算，以便使得投资者有一个定性的认识。在测算之前我们首先得弄清楚胰岛素在什么情况下使用，使用胰岛素的病人群体有多大，使用胰岛素的费用有多高。1、使用胰岛素的患者群体庞大目前糖尿病主要分为I型和II型，I型糖尿病人需要终生使用胰岛素，约占患者数量的5%，按照9200万的患者数量来计算，I型糖尿病患者数量大概在460万人。II型糖尿又称非胰岛素依赖型糖尿病，病患者约占患者数量的90%，约为8,200万人，部分II型糖尿病人需使用胰岛素，具体用量要根据患者病情而定，一般会在口服胰岛素逐步失效的情况下，开始加用胰岛素。具体使用胰岛素的II型糖尿病人比例目前还没有精确的数据统计，我们在走访临床医生的过程中了解到了一些经验性的数据，大多数临床医生认为接诊的II型糖尿病患者中约有20%需要使用胰岛素进行治疗，如果按照上面我们测算的II型糖尿病患者8,200万人，那么需要使用胰岛素进行治疗的II型糖尿病患者数量约为1,600万人。合并以后，我们认为国内需要使用胰岛素糖尿病患者的数量约为2,000万。2、胰岛素的使用费用前面我们已经谈到目前市场上胰岛素分为三代，每一代之间的价格差别比较大，并且国产胰岛素与进口胰岛素之间也有价格差别。我们选取最具代表性的两家企业来进行价格的比较，国产选取通化东宝（二代胰岛素为主），进口选取诺和诺德（占据国内胰岛素市场70%以上的市场份额）。通过以上表格我们对不同类型胰岛素的价格有了一个大致的了解，那么一个糖尿病人一天应该使用多少胰岛素呢？在临床上医生对糖尿病人胰岛素用量的方法比较复杂，个体差别较大，为了便于计算，我们采用简易的计算方式——按病人体重来测算。对于病情较轻的糖尿病人胰岛素的使用量为0.4-0.5IU/kg，对于病情较重的糖尿病人胰岛素的使用量为0.5-0.8IU/kg，我们择中选取0.6IU/kg，假设糖尿病人的平均体重为65kg（男性，女性患者体重平均数值），一个糖尿病人每天平均使用量约为40IU（如果是I型糖尿病人用量还会略高一些约为45IU/天）。长效胰岛素由于只维持体内基础胰岛素浓度，患者使用量会小一些，大概为0.2IU/kg，对应每天使用量为13IU。对病人每天胰岛素用量有了一个大致的认识，我们就可以根据中标价格来推算每天的费用。3、胰岛素国内市场容量超过200亿在上面的内容中，我们已经把需要使用胰岛素患者数量的计算方式与日均费用的测算方式向大家阐述清楚了，下面我们对胰岛素内市场容量进行测算，由于临床个体情况可能差别较大，我们的测算结果不一定十分精确，但能够为大家提供一个数量级上定性的认识。我们再重点看一下二代胰岛素，目前基层农村患者约占糖尿病患者的一半，如果假设基层患者全部使用国产二代胰岛素，那么其市场容量应该在200亿元左右。四、基层需求推动二代胰岛素放量1、二、三代胰岛素聚焦市场不同市场对于糖尿病市场的潜力，以及胰岛素在国内市场的持续增长已经没有太大分歧，市场的分歧点在于三代胰岛素出来之后，二代胰岛素的市场是否会被逐步替代，二代胰岛素基层放量的逻辑是否成立。经过分析，我们认为三代胰岛素与二代胰岛素目前面对的患者群体重叠部分较少，三代胰岛素主要在一线城市进行销售，而二代胰岛素主要面向基层市场。目前总体市场情况应该是一线城市在逐步用三代替代二代，基层市场再用二代替代一代，一代逐步淘汰。外资企业仍集中在一线城市，通化东宝等国内企业面向基层市场，市场的分层使得二者并没有直接的竞争关系。我们用门冬胰岛素、甘精胰岛素等三代胰岛素的增速与通化东宝二代胰岛素的近几年的增速做了一个对比，虽然三代胰岛素增速较二代胰岛素快，但通化东宝20%以上的增速仍高于胰岛素行业平均15%的增速，同时我们注意到诺和诺德自己的二代胰岛素每年仅保持了个位数的增长，与通化东宝相差较大。据此我们认为外资企业三代胰岛素高增长主要是对自身的二代胰岛素在高端市场进行了替代，而通化东宝主导的基层市场受影响较小。2、二代胰岛素在定价和医保报销方面具备优势胰岛素在基层推广，除了疗效，患者最为关心的是医保