2021年度河南电大高级财务管理作业答案

高档财务管理形成性考核册作业3参照答案

一、名词解释：（每小题2分，共10分）

1、购并战略目的

即购并意欲达到宗旨，是实行整个购并过程必要始终遵循基本思路与方向指引。

2、杠杆收购

是指主并公司通过借款方式购买目的公司股权，获得控制权后，再以目的公司将来创造钞票

流量偿付借款方式。

3、原则式公司分立

是指母公司将其在某子公司中所拥有股份，按母公司股东在母公司中持股比例分派给既有母

公司股东，从而在法律上和组织上将子公司经营从母公司经营中分离出去.

4、资本构造

是指公司集团各项运用资本（长期负债与主权资本）间构成关系，是公司集团融资管理核心

内容。

5、管理层收购

是指（核心）管理层人员以所在目的公司资产（或股权）为抵押（或质押），通过负债融资

收购目的公司所有或大某些股份，从而转换目的公司所有权构造与控制权构造，实现对目的

产权重组与管理重组目一种杠杆收购行为。

二、判断题：（每小题1分，共20分）

1、站在战略与方略不同角度，并购目的分为两种：一种是长远性战略目的；一种是支持性

方略目的。（V）

2、对于产业型公司集团，并购目的公司动机是获得更大资本利得。（x）

3、公司集团发展空间与否需要向其她新领域拓展，是并购目的规划过程必要考虑基本因素

之一。（V）

4、并购原则中最重要是财务原则，即目的公司规模与价格水平。（x）

5、作为并购投资活动指引性方针,购并原则一旦制定，必要严格遵循，绝不能变化。

(x)

6、无论是就效用性还是质量性、风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估

模式中最为合理一种。(x)

7、股权钞票流量体现了普通股投资者对公司钞票流量规定权。(J)

8、在对目的公司将来钞票流量判断上，着眼点应当是目的公司独立钞票流量，而非贡献钞

票流量。(x)

9、解散式公司分立是指将子公司控制权移送给它股东，但原母公司还继续存在。

(x)

10、与否继续拥有对被分立或分拆出去公司控制权，是公司分立与分拆上市一种重要区别。

(V)

11、融资决策制度安排指是总部与成员公司融资决策权力划分。(x)

12、资本构造中“资本”指是营运资本，即流动资产减流动负债差额。(x)

13、国内既有财务公司属于大型公司集团附属机构，不具备独立法人资格和权力。

(x)

14、各成员公司对任何重大融资事项没有直接决策权。(J)

15、与否完毕公司集团融资目的是对融资完毕效果评价根据。(x)

16、融资协助是指管理总部运用集团资源一体化整合优势与融通调剂便利而对管理总部或成

员公司融资活动提供支持财务安排。(J)

17、MBO筹划主体不但涉及拥有经营控制权高层管理人员，还涉及普通管理者及普通员工。

(x)

18、管理层收购只是意味着股权构造变化和利益重新分派。(x)

19、对于公司集团而言，MBO筹划既可以针对母公司层面，也可以针对子公司、孙公司等

层面进行。(V)

20、在中华人民共和国，实行MBO筹划面临着两大难题：融资瓶颈和税收承担。(J)

三、单项选取题：（每小题I分，共10分）

1、并购目的确立后，（B）是实行购并决策最为核心一环。

A.谋求足够购并资金

B.目的公司搜寻与抉择

C.拟定目的公司合理价格

D.拟定目的公司规模

2、在关于目的公司钞票价值评估折现率选取上，应遵循基本原则是（D）。

A.权责发生制原则B.一致性原则

C.收付实现制原则D.配比原则

3、已知目的公司税后经营利润为1000万元,增量固定资产投资与增量营运资本投资为万元,

资产负债率70%,则该目的公司股权钞票流量为（B）万元。

A.1400B.400

C.-400D.-1000

4、中华人民共和国《关于外商投资公司合并与分立规定》规定，公司分立后，外国投资者

股权比例不得低于（C）。

A.15%B.20%

C.25%D.30%

5、公司集团融资政策最为核心内容（C）

A.融资规划B.融资质量原则

C.融资决策制度安排D.财务优势创造

6、公司集团融资管理指引原则是（C）。

A.融资决策权力划分B.融资规模大小

C.满足投资需要D.融资方式选取

7、最系统或最显着融资协助是（B）。

A.互相抵押担保融资B.上市包装

C.互相债务转移D.债务重组

8、财务公司最基本或最本质功能是（A）。

A.融资中心B.信贷中心

C.结算中心D.投资中心

9、在对目的公司高管层个人认股比例分派时，最重要考虑因素是（A）。

A.职务级别B.司（现）职年限

C.目的公司工龄D.文化限度

10、对于非上市公司，以（D）作为MBO股权定价基本最具可行性。

A.股利现模式B.市盈率法

C.收益贴现模式D.每股净资产

四、多项选取题：（每小题1分，共10分）

1、站在集团总部角度，在整个并购过程中最为核心方面有（ABCDE）。

A.并购目的规划B.目的公司搜寻与抉择

C.并购资金融通D.购并后一体化整合

E.并购陷阱防范

2、在目的公司财务评价中，贴现式价值评估模式涉及（ABE）。

A.钞票流量贴现模式B.收益贴现模式

C.净资产贴现模式D.投资贴现模式

E.股利贴现模式

3、在运用钞票流量贴现模式对目的公司进行评估时，必要解决基本问题涉及（ABCE）。

A.将来股息预测

B.折现率选取

C.预测期拟定

D.明确预测期内钞票流量预测

E.明确预测期后钞票流量预测

4、公司/公司集团对目的公司并购价格支付方式重要涉及（ABD）。

A.钞票支付方式B.股票对价方式

C.杠杆收购方式D.卖方融资方式

E.递延支付方式

5、公司分立应注意问题涉及（ABCDE）。

A.谋求政策面支持B.争取债权人和股东支持

C.抑制关联交易D.防止信息泄露、市场扰乱

E.避免内幕交易

6、融资政策是公司集团财务政策重要构成某些，重要涉及（BCE）等内容。

A.融资管理目的B.融资规划

C.融资质量原则D.融资构造

E.融资决策制度安排

7、融资风险缘于资本构造中负债因素存在，详细分为（CD）。

A.资本性风险B.股票性风险

C.钞票性风险D.收支性风险

E.负债性风险

8、根据《公司集团财务公司管理暂行办法》规定，中华人民共和国公司集团财务公司业务

范畴重要涉及（ABDE）。

A.负债类业务B.资产类业务

C.股票投资业务D.金融中介服务类业务

E.外汇业务

9、作为股权资本所有者，股东享有最基本权利有（AB）。

A.剩余索取权B.决策控制权

C.寻常经营权D.剩余控制权

E.寻常使用权

10、为了贯彻MBO筹划宗旨，在MBO后股权构造设立上必要妥善解决基本问题（ABD）.

A.MBO股地位与行权规则

B.国有股处置或安排

C.认购价格与认购方式

D.消除对中层骨干人员勉励不兼容矛盾

E.融资来源

五、简答题：（每小题4分，共20分）

1、在运用钞票流量贴现模式对目的公司价值进行评估时，必要解决基本问题是什么。

必要解决四个基本问题是：将来钞票流量预测、折现率选取、预测期拟定以及明确预测期后

钞票流量测算。

2、中华人民共和国公司集团实行公司分立应注意问题是什么？

1.政策面支持2.求得债权人和股东支持3.关联交易4.信息披露、内幕交易及市场干扰问题

见课本P238

3、简述融资政策涵义及其重要内容。

融资政策是管理总部基于集团战略发展构造总体规划，并保证投资政策及其目的贯彻与实

现，而拟定集团融资活动基本规范与取向原则，是公司集团财务政策重要构成某些。重要涉

及融资规划、融资质量原则与融资决策制度安排等。其中最为核心是融资决策制度安排，涉

及两个重要方面：一是总部与成员公司融资决策权力划分；二是融资执行主体规定。

4、财务公司重要涉及哪些业务范畴？基本功能有哪些？

财务公司重要涉及负债、资产、中介服务、外汇等四大类业务，基本功能有融资中心、信贷

中心、结算中心、投资中心。

见导学P147.第七和第八题。

5、试述MBO目的公司合用范畴与条件？

见导学P161

六、计算及案例分析题：(每小题10分，共30分)

1.底，A公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。依照分析预测，购并整合后A公司将来5

年中股权资本钞票流量分别为一4000万元、万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年

后股权资本钞票流量将稳定在6000万元左右；又依照推测，如果不对甲公司实行购并话，

将来5年中K公司股权资本钞票流量将分别为万元、2500万元、4000万元、5000万元、5200

万元，5年后股权钞票流量将稳定在3600万元左右。购并整合后预期资本成本率为8%。

规定：采用钞票流量贴现模式对L公司股权钞票价值进行估算。

解：

-L公司贡献股权钞票流量分别为：

-6000(-4000-)万元、

-500(-2500)万元、

(6000-4000)万元、

3000(8000-5000)万元、

3800(9000-5200)万元；

及其后来贡献股权钞票流量恒值为2400(6000-3600)万元。

L公司-预测股权钞票价值

=-6000x0.926-500x0.857+x0.794+3000x0.735+3800x0.681=396.3(万元)

及其后来L公司预测股权钞票价值=2400x0.681/8%=20430(万元)

L公司预测股权钞票价值总额=396.3+20430=20826.3(万元)

2、A公司意欲收购在业务及市场方面与其具备一定协同性B公司56%股权有关财务资料如

下：

B公司拥有5000万股普通股，、、税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得

税率30%；A公司决定按B公司三年平均赚钱水平对其作出价值评估评估办法选用市盈率

法，并以A公司自身市盈率20为参数

规定：计算B公司预测每股价值、公司价值总额及A公司预测需要支付收购价款。

解：

B公司近三年平均税前利润=（2200+2300+2400）/3=2300（万元）

B公司近三年平均税后利润=2300x（1-30%）=1610（万元）

B公司近三年平均每股收益=税后利润/普通股股数=1610/5000=0.322（元/股）

B公司每股价值=每股收益x市盈率=0.322x20=6.44（元/股）

B公司价值总额=6.44x5000=32200（万元）

A公司收购B公司56%股权，预测需要支付价款为：3220