金融行业专题分析互联网金融重定位

金融行业专题分析-互联网金融重定位1

互联网金融监管逐渐清晰自去年

11

月，中国金融监管机构密集对网络平台从事金融相关业务进行监管发声。与此前整

治

P2P网贷不同的是，监管机构肯定了互联网平台在金融普惠、提升效率、降低成本等方面

的贡献，同时希望将快速发展的互联网金融业态纳入到正常的金融监管框架下。“金融的归金

融，科技的归科技”并不是一个新的提法，过去一年中，这个监管思路愈加清晰。互联网科技平台过去凭借科技的优势，实质上从事金融业务，金融和科技定位不清晰。如

今监管机构明确划分金融和科技的界限，加强对互联网平台从事金融业务的监管要求，在

规则框架上基本覆盖了平台公司的金融业务。我们预计，接下来一年监管可能陆续出台各

项规则细节，金融科技公司的金融业务整改将加快推进，行业前景将逐步清晰。当前重点整改方向蚂蚁集团整改方案对行业具有标杆作用。总结蚂蚁整改方案，结合监管对

13

家平台公司的

整改要求，我们认为，当前行业整改的重点包括：1）符合条件的机构要申设金融控股公司，金融业务必须持牌经营。加强规范股东管理和

公司治理。2）支付业务回归支付本源。不得在支付链路中套嵌信贷业务。坚持小额便民、服务小微，

严控向对公领域扩张。提高交易透明度。纠正不正当竞争。3）合规开展信贷和征信业务。严格通过持牌征信机构开展个人征信业务，严禁滥用数据。4）加强金融消费者保护。强化个人信息保护，加强金融消费者适当性管理。目前互联网平台金融业务已基本纳入金融监管框架中按监管主体分，中国的金融业务许可证，也就是金融业务牌照主要分为：1）证监会发放的

牌照，例如证券期货牌照、公募基金管理牌照、基金销售牌照、证券投资咨询牌照等，2）

银保监会发放的牌照，例如银行牌照、信托牌照、金融租赁牌照、保险牌照、保险代理牌

照、消费金融公司牌照等，3）中国人民银行发放的牌照，例如第三方支付牌照等，和

4）

地方金融监管部门发放的牌照，例如小贷公司牌照、融资担保牌照等。有些具体业务因为

涉及到多个监管部门的管理领域或者可能产生的风险更大，在取得主要监管机构发放的牌

照的同时，需要向其他监管部门提交申请或者登记备案，受多个部门监管。年初以来，监管密集出台这些领域的监管文件和征求意见稿，随着蚂蚁集团和

13

家平台公司

推进整改、《征信业务管理办法》9

月底正式出台，监管对互联网平台和金融科技公司从事金

融业务的覆盖变的更加全面。目前互联网平台从事的主要金融业务，只有支付外包服务和纯

获客引流两个业务无需持牌，其他金融业务均须持牌、被纳入正常的金融监管框架之中。2

设立金融控股公司，金融业务持牌经营2020

年

9

月国务院发布的《关于实施金融控股公司准入管理的决定》，2020

年

11

月中国

人民银行颁布的《金融控股公司监督管理试行办法》正式实施，明确了金融控股公司的监

管框架和政策。并非所有平台公司都符合申请成立金控公司的标准按照监管对满足何等条件就应当申请金融控股公司的要求，非金融机构控制两个或以上不同

类型的金融机构，达到一定规模，就应当申请成立金控公司。按照规模，第一梯队中，蚂蚁

集团在此前的整改方案中已经明确将整体申设金融控股公司；考虑到腾讯旗下多元的牌照以

及在支付行业的重要性，如果腾讯被要求成立一家金融控股公司，我们不会感到意外。而一些平台公司并不满足申设金融控股公司的条件。原因是这些公司控制的金融机构规模不

够大，或者控制的金融机构类型可能没有达到两个或者两个以上。但是，需要注意的是：第

一，监管在对金融机构类型的描述中，没有明确列示人民银行监管的第三方支付业务，也没

有单独列示由银保监会监管的消费金融公司和互联网小贷公司；第二，按目前的定义看，由

地方金融监管部门监管的小贷公司或融资担保公司并不算作一种金融机构类型，需要观察后

期是否会做调整；第三，不排除人民银行按照宏观审慎要求其他大型平台公司设立金控公司。

因此，其他规模相对较大的平台公司也存在被要求成立金融控股公司的可能性。3

支付业务回归支付本源2010

年

6

月，人民银行颁布了《非金融机构支付服务管理办法》（以下简称《支付管理办法》），

标志着中国正式建立了对第三方支付行业的监管。随着第三方支付