光伏-行业周报：9月光伏玻璃价格有望调涨关注供需改善下的盈利修复

业研究业研究证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载20230828-20230903)9月光伏玻璃价格有望调涨，关注供需改善口9月光伏玻璃厂商有调价计划，相较现价涨幅约12%。据智汇光伏、光伏资讯等公众号，多家组件企业收到光伏玻璃企业涨价通知，自9月1日起，3.2/2.0mm光伏玻璃分别上调3/2元/平，相比于此前售价涨幅约12%。口我们认为本次光伏玻璃价格调涨主要系供需端改善以及短期成本上涨所致。据卓创资讯统计，7月以来新增点火产线有两条，漳州旗滨一窑五线1200t/d产线，江西彩虹一窑四线1000t/d产线。需求方面，据索比咨询，8月组件排产环比7月增长约15%-20%，光伏需求进入旺季9月排产向好，光伏玻璃需求环比提升有望带动库存周期性下降。7月以来光伏玻璃库存持续去化，具备提价动力。2)成本端：5-7月纯碱价格快速下降，考虑库存周期，成本端改善预计将于Q3在财务端逐步确认。受新增产能释放不及预期影响，8月以来纯碱价格持续走强，8月初至9月初涨幅约30%；随着阿拉善天然碱项目产能释放以及检修结束，纯碱价格涨势或较难持续。8月纯碱价格由2000元/吨涨至3000元/吨左右，测算对应成本上涨约1-2元/平，本次价格涨幅可覆盖成本涨幅，有望带动盈利进一步修复。口光伏玻璃环节供需改善，盈利能力有望迎来底部修复。风险预警机制下光伏玻璃新增产能投放节奏或将放缓，长期趋于动态平衡；下半年供需改善，单季度存在偏紧的可能。光伏玻璃行业盈利底部向上，价格上调有望进一步带动三季度盈利改善。口光伏产业跟踪：产业链价格：主材环节：本周硅料价格缓慢回升，硅片价格保持稳定。本周多晶硅致密料价格报80元/kg，较上周上涨5元/kg。182/210mm单晶硅片分别报3.35/4.35元/片，环比上周持平。本周电池片价格与上周一致。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.75/0.73元/W。本周组件价格与上周持平，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.24/1.25元/W；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.26/1.27元/W。辅材方面：2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格不变，报价18.5/26元/m²。本周胶膜重要公司公告：德业股份、晶澳科技、双良节能、隆基绿能、锦浪科技、福莱特等公司发布半年度报告。行业重要新闻：8月28日，内蒙古自治区包头市人民政府发布《包头市2023年分散式风电、分布式光伏项目竞争性配置公告》。公告显示，包头市2023年共配置分散式风电30MW、分布式光伏发电项目68MW。口投资建议：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1)建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2)建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。口风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。究所证券分析师：黄麟业编号：S0360522080001证券分析师：盛炜业编号：S0360522100003行业基本数据只)相对指数表现%对表现2022-09-05~2023-09-016%-9%22/0922/1123/0123/0423/0623/08-24%-39%太阳能沪深300相关研究报告《光伏行业周报(20230821-20230827)：上游价再度调涨，组件或正酝酿涨价》3-08-27《光伏行业周报(20230814-20230820)：7月国内光伏装机延续高增，价格见底需求刺激效应逐步显现》3-08-21《光伏行业周报(20230807-20230813)：终端需释放形成支撑，上游价格见底回升》光伏行业周报(20230828-20230903)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3td 5 图表12硅料价格走势(元/kg) 9图表13硅片价格走势(元/片) 9图表14电池片价格走势(元/W) 10图表15组件价格走势(元/W) 10图表16光伏玻璃价格走势(元/m2) 10图表17胶膜价格走势(元/m2) 10 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号4m们认为本次光伏玻璃价格调涨主要系供需端改善以及短期成本上涨所致。t/d序号份13/1/5建公司23/1/9司33/1/29限公司43/3/9璃有限公司53/3/16信义光伏(苏州)有限公司63/3/1873/4/10光能控股有限公司83/4/3093/5/2中国南玻集团股份有限公司(安徽)3/5/26司3/6/283/7/2建限公司3/8/28合计资料来源：卓创资讯，华创证券2)成本端：5-7月纯碱价格快速下降，考虑库存周期，成本端改善预计将于Q3在财务及检修结束，纯碱价格涨势或较难持证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5环保(申万)银行(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)农环保(申万)银行(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)石油石化(申万)建筑装饰(申万)社会服务(申万)房地产(申万)综合(申万)医药生物(申万)钢铁(申万)商贸零售(申万)电力设备(申万)(申万)有色金属(申万)(申万)纺织服饰(申万)建筑材料(申万)通信(申万)传媒(申万)计算机(申万)家用电器(申万)汽车(申万)(申万)机械设备(申万)美容护理(申万)煤炭(申万)电子(申万)40003500300025002000150010005000纯碱国内主流市场价(重质；元/吨)能投放节奏或将放缓，长期趋于动态平衡；下半年供需改善，单季度存在偏紧的可能。行业盈利底部向上，价格上调有望进一步带动三季度盈利改善。(一)本周行业涨跌幅设备行业上涨2.93%(申万行业指数)8%6%4%2%0%-2%-4%在电力设备(申万行业指数)的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电机Ⅱ、风电设证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号6鸣志电器中信博友讯达贝斯特江苏雷利21.77%21.36%21.33%18.03%鸣志电器中信博友讯达贝斯特江苏雷利21.77%21.36%21.33%18.03%10%8%6%4%2%0%上涨2.30%(申万行业指数)12%10.65%44.56%3.62%2.56%2.30%2.02%电机Ⅱ风电设备电网设备池光伏设备其他电源设备Ⅱ(二)本周个股涨跌幅中信博(+21.77%)、友讯达(+21.36%)、贝斯特(+21.33%)、江苏雷利(+18.03%)。跌)、异辉科技(-7.47%)、鹏辉能源(-7.73%)、昱31.02%331.02%30%25%20%15%10%5%0%0% -2% -4% -6% -8%--6.70%鸿达兴业%迈为股份--7.47%异辉科技--7.73%鹏辉能源--9.05%昱能科技本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为Sunrun(+13.66%)、晶科能源(+13.29%)、阿新能源(+3.05%)。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号7银行(申万)煤炭(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)房地产(申万)银行(申万)煤炭(申万)建筑装饰(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)房地产(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)钢铁(申万)环保(申万)非银金融(申万)建筑材料(申万)通信(申万)纺织服饰(申万)电力设备(申万)(申万)公用事业(申万)汽车(申万)(申万)商贸零售(申万)医药生物(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)传媒(申万)食品饮料(申万)综合(申万)电子(申万)美容护理(申万)社会服务(申万)计算机(申万)(申万)454540200重要光伏公司涨跌幅情况13.66%13.29%8.39%5.03%4.89%13.66%13.29%8.39%5.03%4.89%3.74%3.05%-2.96%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%(三)行业PE估值截至本周五(9月1日)，行业PE(TTM)排名前三的行业分别是国防军工、计算机、图表8本周行业PE(TTM)排名60493353329242419191816158752826262525202021309PE(TTM)分别为24x、19x、14x。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号83530252053530252050图表9本周电力设备子行业PE(TTM)排名373733028282424电机Ⅱ风电设备其他电源设备Ⅱ电池电网设备光伏设备(四)行业PE估值分位数0.3%。分位数排在前三的行业为钢铁(74.9%)、建筑材料(71.4%)、国防军工在后三的行业为电力设备(0.3%)、环保(4.2%)、家用电器(9.8%)。20000000806040200电力设备(申万)环保(申万)家用电器(申万)医药生物(申万)银行(申万)有色金属(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)煤炭(申万)通信(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)食电力设备(申万)环保(申万)家用电器(申万)医药生物(申万)银行(申万)有色金属(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)煤炭(申万)通信(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)计算机(申万)农林牧渔(申万)机械设备(申万)美容护理(申万)纺织服饰(申万)电子(申万)社会服务(申万)综合(申万)(申万)传媒(申万)商贸零售(申万)(申万)汽车(申万)公用事业(申万)房地产(申万)(申万)建筑材料(申万)钢铁(申万)现在值分位数80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：iFinD，华创证券(分位数区间为2016年第一个交易日至2023年9月1日收盘)电网设备(0.5%)、光伏设备(0.05%)。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号9Ⅱ(Ⅱ(风电设备(申万)电机申万)其他电源设备申万)电池(申万)Ⅱ(Ⅱ(风电设备(申万)电机申万)其他电源设备申万)电池(申万)光伏设备(申万)电网设备(申万)00000806040200分位数分位数100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%资料来源：iFinD，华创证券(分位数区间为2016年第一个交易日至2023年9月1日收盘)(一)本周光伏产业链价格图表12硅料价格走势(元/kg)图表13硅片价格走势(元/片)0 9/019/039/059/079/099/110/010/030/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/113/013/033/053/07mmmm 单晶硅片210mm/155μm86420/08/10/12/02/04/06/08/10/12/02/04/06/08/10/12/02/04/062023/08证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号101/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03 2023/0825200mmmmPERC组件价格报较上周持平。图表14电池片价格走势(元/W)0/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/110/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/113/013/033/053/07单晶PERC210mmTOPCon电池片图表15组件价格走势(元/W)单晶PERC182mm单晶PREC210mm2.2 双玻单晶PERC182mm双玻单晶PERC210mm格报15.0元/m²。图表16光伏玻璃价格走势(元/m2)509/019/039/059/079/099/110/010/030/050/070/090/111/011/031/051/071/091/112/012/032/052/072/092/113/013/033/053/07源：PVInfoLink，华创证券图表17胶膜价格走势(元/m2)EVAPOE/01/04/07/10/01/04/07/10/01/04/07/10/01/042023/07(二)重要公司公告公司公告日期公告名称公告内容莱特3/8/293年半年度报告券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号113/8/30年半年度报告(A股)4.81%。盛硅业3/8/303年半年度报告3/8/303年半年度报告3/8/303年半年度报告金刚光伏3/8/303年半年度报告同比0.01%。金辰股份3/8/303/8/303年半年度报告6%。3/8/303年半年度报告%。3/8/303年半年度报告6%。3/8/303年半年度报告5.35%。3/8/303年半年度报告H8.883/8/303年半年度报告%。3/8/303年半年度报告，同比3/8/303年半年度报告3/8/303年半年度报告24.58%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号12材3/8/303年半年度报告3/8/313年半年度报告3/8/313年半年度报告，股份3/8/313年半年度报告%。3/8/313年半年度报告3/8/313年半年度报告3/8/313年半年度报告。资料来源：各公司公告，华创证券(三)行业重要新闻新闻主要内容链接年/s/_xALNfnMeMooI2JmFYFGrQ/s/RF8IAQXbXZkKJpfFvt0jKw/s/2QsM_7re0pLGZ-HPRaI1Vg/s/AjsrraLZ5BNUcqttwPUeaA贵州兴电新能源、云南能投、国投集团型号外，其他1150MW组件均采购N型双面组件。从开https//s/URK_oVVKADFuoTn_epV7tg证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号13标结果来看，N型双面组件的投标均价已经跌至1.28元/W上下。下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号14绍能源首席研究员：黄麟证券研究所。研究员：梁旭助理研究员：代昌祺助理研究员：蒋雨凯助理研究员：杨天翼证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号