《财务管理实务》课件-项目七 利润分配

财务管理实务项目七利润分配问题设置:1.拿什么来进行分配?(分配对象）2.为什么要进行分配?3.如何分配？本项目教学目标知识目标1利润分配的程序、分配原则、股利政策及股利分配方式。2能制定简单的利润分配方案。能力目标项目七利润分配任务一

利润分配原则1任务三股利支付的程序和方式3任务二股利政策2如果你是老板，2013年3月成立一公司，当年赚取利润总额400万元，你准备如何处置这个利润（所得税率为25%）？任务一

利润分配原则案例一要求1.说出理由；2.列出程序；3.符合相关法律、法规的规定。解答1.计提所得税:400*0.25%=100万元2.计提法定盈余公积:(400-100)*10%=30万元3.计提任意盈余公积:(400-100)*5%=15万元4.向股东分配利润(如果将净利润的80%分配给股东):(400-100-30-15)*80%=204万元要求1.说出理由；2.列出程序；3.符合相关法律、法规的规定。案例二如果你是老板，2010年1月成立一家公司，当年亏损20万元，2011年亏损15万元，2012赚取利润总额30万元，2013年赚取利润总额605万元，你准备如何进行分配（所得税率为25%）？解答2012年弥补亏损金额为30万元2013年计算情况如下:1.弥补亏损金额为5万元2.计提所得税:(605-5)×0.25%=150.00万元3.计提法定盈余公积:(600-150)×10%=45.00万元4.计提任意盈余公积:(600-127.50)×5%=22.50万元5.向股东分配利润(如果将净利润的60%分配给股东):(600-150-45-22.5)×60%=229.50万元

利润分配的顺序（一）弥补以前年度亏损（二）提取法定公积金（三）提取任意盈余公积金（四）向投资者分配利润企业缴纳所得税后的利润，除国家另有规定外，按照下列顺序分配：利润分配的原则（一）依法分配原则（二）兼顾各方面利益原则（三）分配与积累并重原则（四）投资与收益对等原则（五）无利不分原则课后思考1.利润分配的实质是什么？2.如果当年亏损还能派发红利吗？3.如果有盈利就一定要派发红利吗？任务二

股利分配政策

解答课后思考：实质是确定给投资者分红与企业留用利润的比例;即使企业当年亏损，但只要累积未分配利润为正数，就可以进行股利分配，但并不是有盈利就一定要派发红利。任务二股利分配政策

一、股利分配理论提出问题：如果你要购买股票，你主要关注哪些内容，作为选择股票的依据？提示：是否关注公司股利分配情况？抽3－5名同学分别站在大股东、散户的角度发表自己的观点。

（一）股利无关论（MM

理论）以美国财务学家米勒和莫迪格莱尼（Modigliani和Miller）为其代表人物的股利无关论认为，企业的股利政策不会对股票价格产生任何影响。1．资本市场是强式有效市场。2．没有筹资费用。即没有股票发行和交易费用。3．不存在个人所得税和公司所得税。4．公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。即投资决策不受股利分配的影响。1．“在手之鸟”理论：西方有一句格言叫做“双鸟在林，不如一鸟在手”，这里借用为“在手之鸟”论。-公司分配的股利越多,市场价值越大。主张支付较高股利。2．信号传递理论：信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向投资者传递有关公司未来盈利能力的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，因此股利政策与股票价格是相关的。（二）股利相关论3．税收效应理论：税收效应理论认为，股利无关论中关于不存在个人及公司所得税这一假设是不存在的。在现实生活中，不仅存在着个人和公司所得税，而且在西方国家，对资本利得收入计征的所得税的课税比率也是不同的。

（二）股利相关论4．代理理论：代理理论认为，股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。高水平的股利支付政策将有助于降低股权代理成本，但同时也增加了企业的外部融资成本。因此，最优的股利政策应使两种成本之和最小化。代理理论的中心任务是研究在利益相冲突和信息不对称的环境下，委托人如何设计最优契约激励代理人。（二）股利相关论二、股利政策某公司本年税后利润为180万元。明年该公司拟上一个新项目，需投资220万元，公司认为最佳资本结构是权益资本占60％，债务资本占35％。假设公司采用剩余股利政策，则本年可发放的现金股利额为多少？220万投资总额所需权益资本＝220×60％＝132（万元）

可发放的现金股利额＝180－132＝48万元案例（一）剩余股利政策小结剩余股利政策主张，企业净利润首先用于满足投资需求，然后若有剩余才用于分配股利。优点能够充分利用筹资成本最低的资金来源，满足投资机会的需要，保持最佳的资本结构，使综合资本成本最低。缺点这种股利政策往往会导致股利支付不稳定，不利于投资者安排收入与支出，也容易给人一种公司经营不稳定的感觉。这不利于树立公司的良好的形象，不能使希望取得稳定收入的股东满意，对稳定股价不利。小结提示：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。

（二）固定或稳定增长股利政策某公司总股本1000万股，各年净利润如下（万元）年份123456利润300500800600900100要求：1.为了保持良好的形象，公司决定每年按照10股/2元作为固定的现金股利派发,请计算每年发放的股利是多少?2.为了保持公司持续发展的形象，公司第一年发放股利为10股/1元,以后每年递增20%,请计算每年发放的股利是多少?

抽3个小组展示计算结果案例案例结果第一种情况:年份123456

利润300500800600900100股利200200200200200200案例结果第二种情况:年份123456

利润300500800600900100股利200240288346415498小结固定或稳定增长的股利政策是股利相关论在股利政策实务上的具体应用。它是指公司将每年派发的股利固定在某一特定的水平上,并在较长时间内保持不变,只有当公司认为未来盈利会显著地、不可逆转地增长时，才提高每年的股利发放额。优点固定或稳定增长的股利支付，向市场传递着正常发展的信息，有利于树立公司的良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。缺点固定或稳定增长股利政策下股利支付与企业盈利相脱离造成投资的风险与收益不对称；由于公司盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起资金短缺，追加外部筹资会提高资金成本。小结提示：固定股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般而又急需树立良好形象的公司，但该政策很难长期采用。小结(三)固定股利支付率政策仍以前为例,如果企业确定的股利支付率为50%,要求计算每年应支付的股利?案例年份123456利润300500800600900100

利润300500800600900100股利15025040030045050小结固定股利支付率政策是指企业确定一个股利占公司盈余（净利润）的比率，并长期按此比率支付股利的政策。优点能够使股利支付与公司盈利密切相关，股利随经营业绩的变动而变动，体现了股权投资的风险性。缺点在经营不稳定的时期，股利也变动较大，忽高忽低，这便使得公司经营不稳定的信息传递给了投资者，影响了股价的稳定与上涨；公司每年按固定的比例从净利润中支付股利，缺乏财务弹性。此外，确定合理的股利支付率难度也很大。小结小提示：固定股利支付率政策只能适用于经营比较稳定的公司和财务状况较稳定的阶段。(四)低正常股利加额外股利政策

案例：仍以前为例,如果企业确定的至少保持每股0.1元的现金股利,另外在企业效益较好的年份额外再派一定的现金红利。要求：按此思路作出各年的分配方案年份123456

利润300500800600900100

利润300500800600900100股利100150200150200100低正常股利加额外股利政策的含义低正常股利加额外股利政策是指在一般情况下，企业按一个固定的、较低的数额向股东支付正常股利，当企业经营盈利有较大的增加时，再根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。低正常股利加额外股利政策的优点优点使公司的股利分配有较大的灵活性，当公司的盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，将经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。当公司的盈余较少或投资需要较多资金时，可维持较低的但正常的股利水平，不会增大企业的财务压力，同时又能保证股东稳定的股利收入，可避免股价下跌的风险。低正常股利加额外股利政策的缺点缺点股利派发缺乏稳定性，由于分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的负面印象，从而导致股价下跌。四种分配政策比较净利润-股利=留存利益增加结论企业无论采用哪种股利分配政策，一经确定就应保持较长时间，而且没有一种股利政策是完美的，现实中，企业往往采用多种股利政策。作业布置：1.完成课后P181页计算题1、2、3、4。2.制定股利分配政策应该考虑的因素（一）法律因素（二）股东因素（三）公司因素（四）其他因素自学内容总结制定股利分配政策应该考虑的因素任务三股利支付的程序和方式一、股利支付的程序二、股利支付的方式三、制定股利分配政策应该考虑的因素案例：甲公司是一家上市公司，公司董事会在2014年3月10日宣告的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权（息）日的股票参考价格是多少。要求：1.列出计算过程并计算出参考价格；2.说出：（1）股利宣告日；（2）股权登记日；（3）除息除权日；（4）股利支付日。一、股利支付的程序答案除权日的股票参考价格=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）=（25-10/10）/（1+20%+30%）=16（元）。小结股份公司分配股利须遵循法定的程序，先由董事会提出股利分配预案，然后提交股东大会决议，经股东大会决议通过后，来向股东宣布股利支付的方案，并确定股权登记日、除息（或除权）日和股利支付日等。（1）股利宣告日股利宣告日公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。（2）股权登记日股权登记日有权领取股利的股东资格登记截止日期。凡在股权登记日这一天在册的股东才有资格领取本期股利,而在这一天以后登记在册的股东,即使是在股利支付日之前买入的股票,也无权领取本期分配的股利。（3）除息除权日除息除权日是指股利所有权与股票本身分离的日期,将股票中含有的股利分配权予以解除,即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。（4）股利支付日股利支付日向股东正式发放股利的日期。二、股利支付的方式现金股利股票股利财产股利负债股利（一）现金股利

现金股利是以现金支付的股利,它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈余外,还要有足够的现金。（二）股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。

优点：1.能节约公司现金；