社会服务行业投资策略周报：调降存量首套房贷利率消费需求释放板块估值有望提升

社会服务社会服务/行业投资策略周报/2023.09.05求释放板块估值有望提升投资评级投资评级:看好(维持)社会服务沪深3004%2%-5%分析师刘洋uyangctseccom分析师于健yujianctseccom分析师潘宁河pannh@分析师李跃博bctseccom续高景气》2023-09-04核心核心观点达恢复度环比提升。短期建议关注9月商旅需求恢复情况。，求，复苏下人服行业首先受益。费高增，主要品牌业绩实现较快增长。黄金七夕、中秋&国庆助推婚庆首黄金消费。表1：重点公司投资评级:公司(亿元)(09.05)2A3E4E2A3E4E8,368.842.85740.0448.5754.231.449.72.19来源：wind数据，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 餐饮行业相关标的估值情况 10 行业相关标的估值情况 23 图4.各公司估值情况(2023E) 85.各公司估值情况(2024E) 9图6.餐饮行业估值情况(2023E) 10图7.餐饮估值(2023E) 10图8.餐饮估值(2024E) 10 图11.免税行业估值情况(2023E) 12.免税估值(2023E) 12.免税估值(2024E) 12 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 图16.酒店行业估值情况(2023E) 13.酒店估值(2023E) 13.酒店估值(2024E) 13 图21.医美化妆品行业估值情况(2023E) 15图22.医美化妆品估值(2023E) 15图23.医美化妆品估值(2024E) 15 图26.人资外服行业估值情况(2023E) 1627.人资外服估值(2023E) 1628.人资外服估值(2024E) 16 图31.传媒行业估值情况(2023E) 18.传媒估值(2023E) 18.传媒估值(2024E) 18 .文旅行业估值情况(2023E) 21旅估值(2023E) 21旅估值(2024E) 21 .珠宝行业估值情况(2023E) 22宝估值(2023E) 22宝估值(2024E) 22 .零售行业估值情况(2023E) 24售估值(2023E) 24谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4售估值(2024E) 24 2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-02018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-091本周绝对估值变化万得全A均值+1sd-1sd302520502018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-091400012000100008000600040002000消费者服务(中信)均值+1sd-1sd2商社行业估值概览2018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-02018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-096000500040003000200010000PEGPEG(2023E)图图4.各公司估值情况(2023E)...0各公司估值情况(2023E)巨星科技普门科技老凤祥密尔克周大生中国黄金重庆百货上海家化三人行兆讯传媒菜百股份国联股份潮宏基小商品城天虹股份海底捞金陵饭店同庆楼米奥会展乐歌股份吉宏股份盛丽江股份宋天目湖锦江酒店九丽江股份宋天目湖锦江酒店九大叶股份毛九城演艺200200PE(2023E)老凤祥众信旅游20图图5.各公司估值情况(2024E)0.0各公司估值情况(2024E)贝泰妮底捞安克创新天目湖安克创新天目湖黄山旅游中国黄金焦点科技爱美客广州酒家东方盛视科技时尚岭南控股宋城演艺北京城乡吉宏股份重庆百货王王分府井媒潮宏基周大生科锐国际中国中免海伦司大叶股份密尔克卫普门三人行博纳影业科技迪阿力盛体育股份曲江文旅兆讯传媒米奥会展星科技锦江兆讯传媒米奥会展首旅酒店九首旅酒店酒店毛九遥望科技中青旅国联股份*ST凯撒奈雪的茶0000PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准海底捞楼3.1餐饮行业相关标的估值情况长将主打高性价比产品并推出加盟门店以实现低线城市扩张。我们认为随后续消费力修复及头部餐饮门店扩张，头部餐饮品牌有望迎来利润释放，推荐：九毛九(9922.HK)、海伦司(9869.HK)、开放加盟及自动化全面推进的奈雪的茶(2150.HK)。0023估值海底捞九毛九海伦司广州酒家奈雪的茶同庆楼餐饮公司估值情况(2023E)广州酒家广州酒家海庆楼底捞05101520253035PE(2023E)餐饮公司估值情况(2024E)广州酒家 海伦司九奈雪的茶0510152025PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11Wind3.2免税行业相关标的估值情况，再次迈入“两千万级空港”行列。46.6万人次/同比-2%/环比+15%，客单价约5671元/同比-32%/环比基本持平。海南客流高景气叠加海南旺季来临，我们预计离岛销售额有望回暖，带动离岛运营商利润释放。标的方面推荐中国中免(601888.SH)，建议关注海南发展(002163.SZ)、海汽集团(603069.SH)。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准0.00.0海汽集团海汽集团盛视科技海南发展02023估值历史中位数中国中免海汽集团海南发展王府井盛视科技免税公司估值情况(2023E)中国中免盛视科技王府井020406080100PE(2023E)免税公司估值情况(2024E)3.63.0020406080100PE(2024E)3.3酒店行业相关标的估值情况谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13Q关注商旅恢复情况，推荐锦江酒店(600754.SH)和华住集团(1179.HK)。002023估值历史中位数2023估值历史中位数华住集团-S锦江酒店首旅酒店君亭酒店金陵饭店PEG(2023E)5050505050金陵君亭酒店饭店锦01020304050600PE(2023E)PEGEPEGE君亭酒店华住集团-S锦锦金01020304050PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准143.4医美化妆品行业相关标的估值情况性增长，敷尔佳线上直销收入持续增长驱动业绩增长。建议关注珀莱雅 亏为盈，公司稳步发展高端医AestheFill组III型人源化胶原蛋白合成技术值得谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15PEG2023E)GE.5.00建议关注医美上游龙头爱美客(PEG2023E)GE.5.002023估值最大值最小值历史中位数0爱美客贝泰妮华熙生物珀莱雅上海家化普门科技医美化妆品公司估值情况(2023E)生物技贝珀莱泰妮雅普门科技010203040506070PE(2023E)医美化妆品公司估值情况(2024E) 技珀莱雅雅贝泰妮爱美客普门科技01020304050PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准0.0外服控股3.5人资外服行业相关标的估值情况0.0外服控股人才招聘解决方案业务分别实现收入2.69/0.84/0.19亿元，同比-39.7%/-28.2%/-总量压力和结构性问题依然存在，各部门将继续落实好稳就业各项政策举措，扩首先受益。建议关注板块内具备资金、平台、渠道优势的头部企业北京人力 Z20232023估值最大值最小值历史中位数00国际人资公司估值情况(2023E)科锐国 际0510152025PE(2023E)0.50.0外服控股人资公司估值情况(2024E外服控股北京城乡科锐国际05PE(2024E)1520谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准173.6传媒行业相关标的估值情况架电商渠道新探索。淘系货品池齐全、品牌商品丰富，东方甄选同时具备直播内容流量与货品自营能力，平台与机构需求契合互补，东方甄选有望进入淘宝直播化。高，影视院线高景气度有望延续，关注国庆档影片供给，及相关电影院线公司业恺英网络(002517.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、中国电影(600977.SH)等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18GEGE人行芒果超媒0.50.0002023估值历史中位数遥望科技分众传媒三七互娱三人行芒果超媒兆讯传媒博纳影业传媒公司估值情况(2023E)三七互娱051015202530PE(2023E)传媒公司估值情况(2024E)三七互娱分众传媒博纳影业三人行遥望科博纳影业兆讯传媒技0510152025PE(2024E)3.7文旅行业相关标的估值情况谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19为盈。元，增长约190.4%；23H1的毛利/经调整后EBITDA利润/归母净利润分别为(4)大连圣亚：公司23H1实现营业收入1.82亿元，相比上年同期0.48亿元增现扭亏为盈。元增加219.31%；归母净利润0.51亿元，相比上年同期调整后-0.55亿元增长万(8)建议关注成长性较强的避暑游+冰雪游优质目的地长白山(603099.SH)、水景区避暑游天目湖(603136.SH)，景区提质扩容下业绩确定性较高标的峨眉山A 丽江股份(002033.SZ)、三特索道(002159.SZ)、九华旅游(603199.SZ)，持续关注曲江文旅(600706.SH)大唐文化IP变现带来业绩增量机会。出境游主题建议关注出行需求释放及政策利好催化下业绩弹性较大标的众信旅游(002707.SZ)、岭南控股(000524.SZ)、中青旅(600138.SH)。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20会展：企业出海参展强劲需求催化会展行业全面复苏3H1公司实现营业总收入3.53万元，同比增长270.55%；实现(2)财政部网站8月30日公告，为支持办好中国国际服务贸易交易会(以下称的规定数量或金额以内的进口展品免征进口关税、进口环节增值税和消费税。享受税收政策的展品不包括烟、酒、汽车、列入《进口不予免税的重大技术装备和产品目录》的商品、濒危动植物及其产品，以及国家禁止进口商品。延续执行服贸会进口展品税收政策，有利于进一步发挥服贸会对外开放平台作用，稳定参展(3)建议持续关注米奥会展(300795.SZ)一带一路、RCEP政策扶持下境外自办展及海外合作办展带来业绩增长机会，兰生股份(600826.SH)国内头部会展IP 体育赛事头部IP与孵化(“上马”“上艇”系列品牌赛事)(1)金陵体育：公司23H1实现营业收入1.76亿元，相比上年同期1.70亿元增(3)建议关注赛事催化下体育产业链投资机会，锋尚文化(300860.SZ)、大丰实业(603081.SH)、金陵体育(300651.SZ)、舒华体育(605299.SH)；持续关注全民健身与数字体育主要标的力盛体育(002858.SZ)。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准0.0宋城演艺桂林旅游金陵体育张家界长白山舒华体育宋城演艺曲江文旅西藏旅游天目湖历史中位数2023估值最大值最小值历史中位数宋城演艺岭南控股丽江股份峨眉山A张家界曲江文旅三特索道众信旅游大连圣亚米奥会展舒华体育文旅公司估值情况(2023E)舒华体育金陵体育会展020406080100PE(2023E)图图38.文旅估值(2024E)文旅公司估值情况(2024E)6.05.04.03.02.00.0众信旅游020406080100120140众信旅游PE(2024E)3.8珠宝行业相关标的估值情况黄金七夕、中秋&国庆助推婚庆首饰消费，叠加金价中长期强预期支撑下半年黄谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准22PEG23E)经营稳健持续扩张的老凤祥(600612.SH)；加盟渠道布局提速，门店低基数高成长的潮宏基(002345.SZ)。PEG23E)002023估值历史中位数豫园股份中国黄金迪阿股份老凤祥周大生潮宏基曼卡龙珠宝公司估值情况(2023E)潮老凤祥宏基.000102030405060PE(2023E)EGE豫园股份阿股份珠宝公司估值情况(2024E豫园股份阿股份中国黄金0102030405060PE(2024E)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准233.9零售行业相关标的估值情况包括活跃资本市场、调整个税专项附加扣除标准、降低首付比例等，有望加快居初步呈现，平台成长路径清晰，短期催化与长期空间俱佳，继续推荐小商品城 主业稳健、具备第二增长曲线的重庆百货(600729.SH)、红旗连锁(002697.SZ)。y塔吉特同比-5%。链3P卖家：受益亚马逊供给出清+补库