计算机行业2023年半年度业绩综述：行业Q2业绩有所好转后续关注三条主线

计算机行业2023年半年度业绩综述超配(维持)行业计算机行业2023年半年度业绩综述超配(维持)行业Q2业绩有所好转，后续关注三条主线分析师：罗炜斌SAC执业证书编号：S0340521020001：luoweibin@分析师：刘梦麟SAC执业证书编号：S0340521070002：liumenglin@分析师：陈伟光SAC执业证书编号：S0340520060001电话chenweiguang@计算机行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告行情及机构持仓回顾。今年在AIGC、数据要素等细分领域带领下，计算机行业表现强势，区间最高涨幅超40%。进入6月份后，受业绩、AI产业推进不及预期等因素影响下，行业走势有所回调，但截至8月31日，今年涨幅仍然达到17.65%，排在申万一级行业第三名。从机构持仓来看，Q2机构对计算机行业的持仓比重为3.33%，主要集中在AI、算力以及金融IT等领域。行业上半年业绩仍旧承压，Q2收入同比回正。整体法下，行业2023H1营业收入同比下降0.55%；归母净利润同比下降0.36%；扣非后归母净利润同比大幅下降34.87%。单季度来看，行业Q2营业收入同比增长0.03%；归母净利润、扣非后归母净利润同比分别下降14.16%和15.89%。金融IT业绩突出，部分细分Q2收入边际改善。分板块来看，2023H1，自动驾驶、金融IT、网络安全、云SaaS、数据要素等细分领域的需求韧性较强，营收保持较快增长；利润端方面，除了金融IT外，其余子板块均出现不同程度承压。2023Q2，金融IT业绩仍旧表现突出，人工智能板块的收入、利润明显恢复；自动驾驶、医疗IT等细分领域收入已呈现改善的迹象，但大部分子板块的利润仍处于承压的态势。投资建议：计算机行业上半年业绩仍旧承压，但Q2业绩已有所好转。分板块来看，金融IT上半年业绩表现突出，同时部分细分领域Q2收入已呈现改善的迹象。后续随着政策、招投标持续推进，下游需求有望逐步释放，进一步推动板块业绩回升。建议围绕三条主线进行布局：1)首批大模型备案清单出炉后，预计AI+应用有望加快推广，关注AIGC应用领域；2)近期针对数据要素的利好政策密集出台，产业趋势正不断加强，关注数据要素产业链；3)下半年特别是Q4是信创招标的高峰期，建议关注华为系(鲲鹏+昇腾)、中国电科、中国电子等相关集团。风险提示：政策推进不及预期；下游需求释放不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。计算机行业2023年半年度业绩综述21.行情及机构持仓回顾 32.行业上半年业绩仍旧承压，Q2收入同比回正 63.金融IT业绩突出，部分细分Q2收入边际改善 94.投资建议 135.风险提示 14插图目录图1：申万一级行业2023年涨幅排行(截至8月31日) 3图2：基金持仓计算机行业比例 4图3：计算机行业2021H1-2023H1营业收入 6图4：计算机行业2021H1-2023H1归母净利润 6图5：计算机行业2021H1-2023H1扣非后归母净利润 7图6：计算机行业2021H1-2023H1毛利率及净利率 7图7：计算机行业2021H1-2023H1期间费用及研发费用 7图8：计算机行业2021H1-2023H1期间费用率及研发费用率 7图9：计算机行业2021H1-2023H1经营性现金流净额 7图10：计算机行业2021Q2-2023Q2营业收入 8图11：计算机行业2021Q2-2023Q2归母净利润 8图12：计算机行业2021Q2-2023Q2扣非后归母净利润 8图13：计算机行业2021Q2-2023Q2毛利率及净利率 8图14：计算机行业2021Q2-2023Q2期间费用及研发费用 9图15：计算机行业2021Q2-2023Q2期间费用率及研发费用率 9图16：计算机行业2021Q2-2023Q2经营性现金流净额 9图17：子板块2023H1营业收入同比增速 10图18：子板块2023H1归母净利润同比增速 10图19：子板块2023H1扣非后归母净利润同比增速 11图20：子板块2023Q2营业收入同比增速 11图21：子板块2023Q2归母净利润同比增速 12图22：子板块2023Q2扣非后归母净利润同比增速 12表格目录表1：计算机行业2023年涨幅翻倍个股(截至8月31日) 3表2：2023Q1和2023Q2计算机行业持有基金数量前十大个股 4表3：2023Q1和2023Q2计算机行业基金持股总市值前十大个股 4表4：2023Q1和2023Q2计算机行业基金持仓变动前十大个股 5表5：2023Q1和2023Q2计算机行业基金持仓变动前十大个股 5表6：重点公司盈利预测及投资评级(截至2023/9/6) 13明。3计算机行业2023年半年度业绩综述1.行情及机构持仓回顾1.1AIGC、数据要素等细分领域带动行业上涨今年在AIGC、数据要素等细分领域带领下，申万计算机行业表现强势，区间最高涨幅超40%。进入6月份后，虽然受业绩、AI产业推进不及预期等因素影响下，计算机行业走势有所回调，但截至8月31日，行业今年涨幅仍然达到17.65%，排在申万一级行业第三名。个股方面，截至8月31日，今年涨幅翻倍的个股达到18个，主要集中在数据要素、AIGC、金融IT等细分领域。)资料来源：wind，东莞证券研究所代码公司涨幅(%)代码公司涨幅(%)603918.SH金桥信息306.55301159.SZ三维天地123.50300678.SZ中科信息265.15002777.SZ久远银海118.72300624.SZ万兴科技207.49688590.SH新致软件116.91301218.SZ华是科技177.40300799.SZ110.93301085.SZ亚康股份165.94301316.SZ慧博云通110.57002261.SZ拓维信息153.24688095.SH福昕软件110.11688318.SH财富趋势142.25300130.SZ新国都109.78300042.SZ朗科科技131.94300551.SZ古鳌科技109.59688316.SH青云科技-U129.99002401.SZ中远海科103.86数据来源：wind，东莞证券研究所1.2Q2机构持仓集中在AI、算力以及金融IT等领域2023Q2机构对计算机行业的持仓比重为3.33%，持仓比例环比下降了0.59pct，超配比例为0.51%，环比下降了0.45pct。4计算机行业2023年半年度业绩综述图2：基金持仓计算机行业比例资料来源：wind，东莞证券研究所注：统计统计股票型、混合型基金数据，下同从持有基金数来看，前十大个股分别为金山办公、科大讯飞、海康威视、恒生电子、中科曙光、紫光股份、德赛西威、浪潮信息、同花顺、宝信软件，主要集中在AI、算力、金融IT等领域。相较于2023Q1，紫光股份、德赛西威、浪潮信息新进入到前十大，涉及算力、自动驾驶等领域。表2：2023Q1和2023Q2计算机行业持有基金数量前十大个股2023Q12023Q2代码公司持有基金数(家)代码公司持有基金数(家)688111.SH金山办公563688111.SH金山办公594002415.SZ海康威视521002230.SZ科大讯飞409002230.SZ科大讯飞316002415.SZ海康威视273600570.SH恒生电子291600570.SH恒生电子002410.SZ广联达603019.SH中科曙光002236.SZ大华股份000938.SZ紫光股份600845.SH宝信软件002920.SZ德赛西威300033.SZ000977.SZ浪潮信息688343.SH云天励飞-U300033.SZ603019.SH中科曙光600845.SH宝信软件数据来源：wind，东莞证券研究所从持股总市值来看，前十大个股分别为金山办公、科大讯飞、海康威视、恒生电子、紫光股份、纳思达、中科曙光、同花顺、宝信软件、深信服，主要集中在算力、AI、金融IT等领域。相较于2023Q1，紫光股份、中科曙光新进入到前十大，涉及算力领域。表3：2023Q1和2023Q2计算机行业基金持股总市值前十大个股计算机行业2023年半年度业绩综述2023Q12023Q2代码公司持股总市值(亿元)代码公司持股总市值(亿元)688111.SH金山办公310.91688111.SH金山办公302.09002415.SZ海康威视220.70002230.SZ科大讯飞162.83600570.SH恒生电子142.10002415.SZ海康威视122.22002410.SZ广联达116.74600570.SH恒生电子83.36002230.SZ科大讯飞114.43000938.SZ紫光股份77.20002180.SZ纳思达99.62002180.SZ纳思达70.50300454.SZ深信服87.66603019.SH中科曙光68.14300033.SZ70.30300033.SZ65.79600845.SH宝信软件64.34600845.SH宝信软件65.76300496.SZ中科创达53.52300454.SZ深信服59.85数据来源：wind，东莞证券研究所从机构加仓方向来看，前十大个股分别为紫光股份、浪潮信息、千方科技、金蝶国际、科大讯飞、中科曙光、久远银海、诺力股份、联想集团、德赛西威，主要集中在算力、自动驾驶等领域。表4：2023Q1和2023Q2计算机行业基金持仓变动前十大个股2023Q12023Q2代码名称季报持仓变动(万股)代码名称季报持仓变动(万股)601360.SH三六零22,960000938.SZ紫光股份10,918002415.SZ海康威视21,152000977.SZ浪潮信息9,121002236.SZ大华股份18,442002373.SZ千方科技6,3270020.HK商汤-W14,2430268.HK金蝶国际6,218002230.SZ科大讯飞11,870002230.SZ科大讯飞5,064603019.SH中科曙光8,306603019.SH中科曙光3,592000938.SZ紫光股份6,846002777.SZ久远银海2,876300451.SZ创业慧康5,087603611.SH诺力股份2,379002195.SZ二三四五5,0810992.HK联想集团2,293002153.SZ石基信息5,062002920.SZ德赛西威2,254数据来源：wind，东莞证券研究所从机构减仓方向来看，前十大个股分别为海康威视、创业慧康、三六零、恒生电子、大华股份、卫宁健康、四维图新、神州数码、网宿科技、捷顺科技，主要集中在AI、医疗表5：2023Q1和2023Q2计算机行业基金持仓变动前十大个股2023Q12023Q2代码公司季报持仓变动(万股)代码公司季报持仓变动(万股)0268.HK金蝶国际-6,971002415.SZ海康威视-16,091002180.SZ纳思达-6,152300451.SZ创业慧康-9,847002268.SZ电科网安-4,103601360.SH三六零-9,483600588.SH用友网络-3,912600570.SH恒生电子-7,940300017.SZ网宿科技-3,544002236.SZ大华股份-5,6815。6计算机行业2023年半年度业绩综述300379.SZ东方通-2,066300253.SZ卫宁健康-3,250002063.SZ远光软件-1,552002405.SZ四维图新-2,476002410.SZ广联达-1,491000034.SZ神州数码-1,9260354.HK中国软件-1,438300017.SZ网宿科技-1,926300687.SZ赛意信息-1,305002609.SZ捷顺科技-1,851数据来源：wind，东莞证券研究所2.行业上半年业绩仍旧承压，Q2收入同比回正统计样本说明：以申万计算机成分股为基础，剔除ST、B股、北交所等相关个股，共计328家公司。同时，在统计样本的基础上，选择典型公司作为代表单独分列了数据要素、网络安全、信创、金融IT、医疗IT、云SaaS、算力基建、人工智能、自动驾驶、能源上半年业绩仍旧承压。整体法下，计算机行业2023H1营业收入为5,075.09亿元，同比下降0.55%，整体需求偏弱。利润方面，行业上半年归母净利润为152.88亿元，同比下降0.36%；扣非后归母净利润为69.78亿元，同比大幅下降34.87%，主要受浪潮信息、用友网络、海康威视、科大讯飞等多个权重股扣非后归母净利润下滑的影响。盈利能力方面，行业上半年毛利率为27.22%，同比提升0.96pct，净利率为3.01%，同比持平。图3：计算机行业2021H1-2023H1营业收入图4：计算机行业2021H1-2023H1归母净利润数据来源：wind，东莞证券研究所数据来源：wind，东莞证券研究所明。7计算机行业2023年半年度业绩综述图5：计算机行业2021H1-2023H1扣非后归母净利润数据来源：wind，东莞证券研究所图6：计算机行业2021H1-2023H1毛利率及净利率数据来源：wind，东莞证券研究所费用投入有所加大，经营性现金流好转。行业上半年期间费用合计为724.14亿元，同比增长7.13%，期间费用率同比提升1.02pct至14.27%；研发费用为535.19亿元，同比增长8.45%，研发费用率同比提升0.87pct至10.55%。现金流方面，行业上半年经营性现金流净流出441.16亿元，较去年同期流出703.35亿元有所好转。图7：计算机行业2021H1-2023H1期间费用及研发费用数据来源：wind，东莞证券研究所图8：计算机行业2021H1-2023H1期间费用率及研发费用率数据来源：wind，东莞证券研究所图9：计算机行业2021H1-2023H1经营性现金流净额8计算机行业2023年半年度业绩综述资料来源：wind，东莞证券研究所Q2收入同比回正。单季度来看，行业Q2营业收入为2,783.26亿元，同比增长0.03%。利润方面，行业Q2归母净利润、扣非后归母净利润分别为102.81和72.81亿元，同比净利率为3.69%，同比下降0.61pct。图10：计算机行业2021Q2-2023Q2营业收入数据来源：wind，东莞证券研究所计算机行业2021Q2-2023Q2归母净利润数据来源：wind，东莞证券研究所图12：计算机行业2021Q2-2023Q2扣非后归母净利润图13：计算机行业2021Q2-2023Q2毛利率及净利率9计算机行业2023年半年度业绩综述数据来源：wind，东莞证券研究所数据来源：wind，东莞证券研究所费用投入有所加大，经营性现金流净流出。Q2行业期间费用合计为372.88亿元，同比增长7.86%，期间费用率为13.40%，同比提升0.97pct。Q2行业研发费用为278.55亿元，同比增长7.56%，研发费用率为10.01%，同比提升0.70pct。现金流方面，Q2行业经营性现金流净流出7.21亿元，较去年同期大幅下降。图14：计算机行业2021Q2-2023Q2期间费用及研发费用数据来源：wind，东莞证券研究所图15：计算机行业2021Q2-2023Q2期间费用率及研发费用率数据来源：wind，东莞证券研究所图16：计算机行业2021Q2-2023Q2经营性现金流净额资料来源：wind，东莞证券研究所3.1各子板块2023H1业绩情况营业收入同比增速排序：自动驾驶(18.33%)、金融IT(11.72%)、网络安全(6.64%)、云SaaS(4.50%)、数据要素(3.63%)、人工智能(0.84%)、能源IT(0.26%)、医计算机行业2023年半年度业绩综述请务必阅读末页声明。10疗IT(-2.80%)、信创(-6.22%)、算力基建(-9.65%)。整体来看，自动驾驶、金融IT、网络安全、云SaaS、数据要素等细分领域的需求韧性较强，而算力基建因受制于供应链影响需求释放不及预期，信创上半年招投标尚未大规模开展也在一定程度上影响了需求。图17：子板块2023H1营业收入同比增速资料来源：wind，东莞证券研究所IT、算力基建(-12.35%)、能源IT(-13.26%)、数据要素(-17.09%)、信创(-84.84%)、云SaaS(-103.18%)、医疗IT(-154.45%)、网络安全(亏损收窄)。图18：子板块2023H1归母净利润同比增速资料来源：wind，东莞证券研究所扣非后归母净利润同比增速排序：金融IT(28.77%)、人工智能(-7.53%)、能源IT计算机行业2023年半年度业绩综述请务必阅读末页声明。11(-11.12%)、算力基建(-22.10%)、自动驾驶(-30.21%)、数据要素(-41.26%)、信创(-114.43%)、云SaaS(-136.92%)、医疗IT(-245.64%)、网络安全(亏损收窄)。整体来看，金融IT在恒生电子等权重带动下上半年利润出现较大幅度增长，其余子板块利润端均出现不同程度承压。图19：子板块2023H1扣非后归母净利润同比增速资料来源：wind，东莞证券研究所3.2各子板块2023Q2业绩情况营业收入同比增速排序：自动驾驶(18.87%)、医疗IT(12.02%)、金融IT(9.39%)、网络安全(5.60%)、人工智能(3.64%)、能源IT(-1.08%)、算力基建(-1.43%)、数据要素(-1.54%)、云SaaS(-2.20%)、信创(-9.03%)。图20：子板块2023Q2营业收入同比增速计算机行业2023年半年度业绩综述请务必阅读末页声明。12资料来源：wind，东莞证券研究所信创(-79.59%)、云SaaS(-101.67%)、网络安全(亏损收窄)。图21：子板块2023Q2归母净利润同比增速资料来源：wind，东莞证券研究所扣非后归母净利润同比增速排序：金融IT(28.80%)、数据要素(23.18%)、人工智能(15.40%)、能源IT(-2.36%)、算力基建(-35.17%)、自动驾驶(-38.42%)、信创(-105.46%)、云SaaS(-106.37%)、医疗IT(-362.37%)、网络安全(亏损收窄)。图22：子板块2023Q2扣非后归母净利润同比增速计算机行业2023年半年度业绩综述请务必阅读末页声明。13资料来源：wind，东莞证券研究所整体来看，金融ITQ2业绩仍旧表现突出，人工智能的收入、利润明显恢复；部分细分领域Q2收入已呈现改善的迹象，但整体利润仍处于承压的态势。后续随着政策、招投标持续推进，下游需求有望逐步释放，进一步推动板块业绩回升。4.投资建议计算机行业上半年业绩仍旧承压，但Q2业绩已有所好转。分板块来看，金融IT上半年业绩表现突出，同时部分细分领域Q2收入已呈现改善的迹象。后续随着政策、招投标持续推进，下游需求有望逐步释放，进一步推动板块业绩回升。建议围绕三条主线进行布局：1)首批大模型备案清单出炉后，预计AI+应用有望加快推广，关注AIGC应用领域；2)近期针对数据要素的利好政策密集出台，产业趋势正不断加强，关注数据要素产业链；3)下半年特别是Q4是信创招标的高峰期，建议关注华为系(鲲鹏+昇腾)、中国电科、中国电子等相关集团。相关标的包括神州数码、中国长城、广电运通、拓维信息、易华录、上海钢联、鼎捷软件、恒生电子、金山办公、卓易信息等。表6：重点公司盈利预测及投资评级(截至2023/9/6)代码股票简称股价(元)EPS(元)PE(倍)评级评级变动2022A2023E2024E2022A2023E2024E000034.SZ神州数码29.171.501.832.1719.4515.9713.42买入首次000066.SZ中国长城11.160.040.110.21299.30102.2953.17买入维持002152.SZ广电运通12.290.330.400.4636.8930.7926.75买入维持300226.SZ上海钢联34.500.630.741.0254.6646.3933.87买入维持300378.SZ鼎捷软件25.480.500.610.7651.3641.7233.46买入维持600570.SH恒生电子35.130.570.961.2061.1736.7829.32买入维持688111.SH金山办公369.262.423.164.30152.56116.9785.83买入维持688258.SH卓易信息70.870.591.141.69120.8262.2841.94买入维持资料来源：wind，东莞证券研究所计算机行业2023年半年度业绩综述请务必阅读末页声明。145.风险提示政策推进不及预期：若行业政策推进进度或力度不及预期，将影响下游需求释放，进而对相关板块业绩产生不利影响；下游需求释放不及预期：若下游信息化需求释放不及预期，或对行业内上市公司业绩产生不利影响；技术推进不及预期：若行业技术创新不及预期，将影响技术大规模推广的进程，进而对相关公司业绩产生不利影响；行业竞争加剧：若下游通过大幅扩产、低价策略抢占市场份额，将对相关公司业绩产生不利影响。计算机行业2023年半年度业绩综述请务必阅读末页声明。15东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级买入预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上增持预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板(含退市整理期)等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告