期货基础讲义(一)

鲁证期货北京营业部

期货投资讲义公司简介鲁证期货经纪有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准、国家工商总局注册设立，由齐鲁证券有限公司、山东新矿投资控股集团有限公司、济南市能源投资有限责任公司等股东出资组建的大型期货公司，注册资本2亿元，总部设于山东济南。已在北京、上海、天津、大连、沈阳、烟台、临沂和济南设有8家分支机构。主要从事国内期货交易代理、期货投资咨询等业务。

公司拥有上海、大连、郑州三家商品期货交易所席位，并已取得金融期货全面结算业务资格。公司成立以来，逐步形成了以教育培训为基础、研究咨询为核心、信息技术为支撑、风险控制为保障的业务支持体系。代理成交量、成交额稳居全国前列。股指期货全面结算会员《期货公司金融期货结算业务试行办法》考虑选取少量资金实力雄厚，风险管理经验丰富，运作规范的期货公司成为全面结算会员。使其在市场运作和风险控制中发挥重要作用。全面结算会员可以为客户和非结算会员进行结算，是控制风险稳定市场的中坚力量。新中国期货发展史1990年10月12日,中国郑州粮食批发市场.1993年-2001年,期货市场清理整顿.2001年”十五”规划第一次提出了稳步发展期货市场.2002年以后相继出台规范发展期货市场的法律法规.2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海挂牌成立.2007年3月16日,国务院颁布了<<期货交易管理条例>>.2007年温家宝总理在政府工作报告中提出了:积极稳妥的发展期货市场.期货基本功能规避价格风险（转移价格风险）的功能回避现货交易中价格波动带来的风险锁定生产经营成本，实现预期利润

发现合理价格的功能供求信息丰富，形成价格能反映供求状况标准化合约的转让增加了市场流动性

上海期货交易所

铜cu，锌zn，铝al，天然橡胶ru，燃油fu,黄金au大连商品期货交易所

大豆a，豆粕m，豆油y，玉米c，棕榈油p，塑料l郑州商品期货交易所

小麦ws，白糖sr，菜籽油ro，棉花cf，PTAta中国金融期货交易所

股指期货（沪深300）if最小变动单位0.01元/克:黄金1元/吨:大豆a，豆粕m，玉米c，小麦ws，白糖sr，燃油fu，2元/吨:豆油y，PTAta

，棕榈油p，菜籽油ro5元/吨:锌zn，铝al，天然橡胶ru，棉花cf，塑料l

10元/吨:铜cu商品期货品种和每手吨数每手1000克:

黄金每手5吨：

铜，锌，铝，橡胶，塑料，PTA，菜籽油，棉花每手10吨：黄豆，豆粕，豆油，燃油，玉米，小麦，白糖，棕榈油

玉米期货合约交易品种黄玉米交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1,3,5,7,9,11月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00最后交易日合约月份第十个交易日交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易代码C上市交易所大连商品交易所开仓、持仓和平仓：

在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖期货合约时必须指明是开仓还是平仓。

持仓量：指的是到某日收市时为止，既没有对冲了结，又没有到期交割的合约量。持仓量越大交易量越大代表主力对这份合约的兴趣越浓。仓差：代表持仓量的变化。持仓量上升仓差为正，代表趋势将会延续。持仓量下降仓差为负，代表趋势有反转的可能。主力合约：交易量持仓量最大的某种商品合约。期货交易特点保证金

缴纳少量保证金，一般为合约价值的8%-15%，就能完成几倍的合约交易。如：玉米价格每吨1500元，一手合约10吨。做一手玉米合约就是1500*10＝1.5万。在期货市场上做一手玉米只收8％的保证金，1.5*8%=1200元。做空机制

期货市场具有双向交易机制，既可以在未来行情看涨时买进，又可以在对未来行情看跌时卖空，获利不受交易方向的任何束缚。可以说，期货市场上只要有波动，就存在获利的机会。

看多的时候操作是：买入开仓－－卖出平仓

看空的时候操作是：卖出开仓－－买入平仓

上海期货交易所有平仓和平今仓之分

T+0

在期货交易中实行的是T+0的交易制度，即买入的合约可以当日平仓，即可以在当日利润大的时候先落袋为安，也可在短线风险大的时候及时撤出，可以使资金使用效率大大提高。每日无负债结算

以每日的结算价（合约的当日加权均价）计算未平仓合约的权益，将当日未平合约的盈利加入客户的账户，或将当日未平合约的亏损从客户的账户中划出。期货交易中的每日结算不同于股票交易中的平仓结算。涨跌停板以昨日结算价来计算，而不是像股票以昨日收盘价来计算。白糖实盘双向交易行情每手保证金：3550×10×10％＝3550元盈利：（3850－3550）×10＝3000元每手保证金：3800×10×10％＝3800元反手做多买入开仓卖出平仓卖出平仓买入开仓买入开仓卖出平仓亏损：（3700－3800）×10＝-1000元每手保证金：3700×10×10％＝3700元盈利：（4170－3700）×10＝4700元糖日内行情卖出开仓买入平仓买入开仓反手做多买入开仓卖出平仓卖出平仓买入开仓卖出平仓追加保证金和强制平仓举例某客户账户原有保证金100000元，5月9日，开仓买进9月大豆合约30手，均价3000元/吨，当日结算价为2960元/吨，保证金比例为10％。该账户的交易保证金为90000元（3000×30×10×10％＝9万）风险保证金为10000元账户权益＝交易保证金＋风险保证金风险保证金用于每日无负债结算由于该账户今日亏损为1.2万元（3000－2960）×30×10＝1.2万元风险保证金＝10000－12000＝－2000元而该账户今天只剩下一万元保证金，客户可以有两种选择1：追加保证金。追加2000元以上使风险保证金为正。2：强行平仓。平掉客户一手黄豆合约弥补风险保证金。以上例子假如买入开仓5手，

开仓价格3000元/吨,保证金比例为10％。交易保证金＝5×3000×10×10％＝15000元风险保证金＝100000－15000＝85000元强制平仓则要掉85000/（5×10）＝1700点也就是大豆每吨价格为3000－1700＝1300元。什么是股指期货股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货股指期货的特点股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。

期货股票股指期货沪深300指数期货合约合约乘数300元合约价值沪深300指数点x300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月每日价格波动限制上一个交易日结算价的正负10%，6%的熔断机制。详见交易细则。合约保证金合约价值的12%，交易所有权根据交易规则进行调整。交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:15最后交易日交易时间上午9:15-11:30,下午13:00-15:00到期结算方式以最后结算价格进行现金结算股指期货投机操作——

“双向”与“T+0”

预期指数下跌，卖出股指期货合约，下跌后买入平仓获利（期货市场特有操作方法）

预期指数上涨，买入股指期货合约，上涨后卖出平仓获利（与股市操作方法类似）黄金期货交易单位

1000克/手

报价单位

元（人民币）/克

最小变动价位

0.01元/克

每日价格最大波动限制

不超过上一交易日结算价±5%

合约交割月份

1－12月

交易时间

上午9:00－11:30下午1:30－3:00

最后交易日

合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）

交割日期

最后交易日后连续五个工作日

交易代码

AU上市交易所

上海期货交易所

期货和股票的区别期货市场的操作均公开、透明，每天的成交、持仓情况均对外公布，内幕交易少，大户操纵较难操纵者也未必挣钱;股票市场操作的详细资料很难获取，大户操纵股价，内幕交易多。期市的交易品种较少，基本面技术面分析容易分析。以整体价格波动幅度看，期货价格的高低和现货息息相关；而股票由于个股质地和投资者喜好不同，成熟市场股票价格低的仅有0.01元，高的有上百元甚至更高，而且价格高低难以有一个统一的衡量