建筑建材行业报告：8月地产新开工降幅收窄持续关注地产链消费建材

收盘点位52周最高52周最低5512.156793.885181.75 建筑材料沪深3002022-092022-112023-02202研究所研究所分析师:李帅华SAC登记编号:S1340522060001Email:lishuaihua@研究助理:刘依然SAC登记编号:S1340122090020Email:liuyiran@《行业复苏趋势已现，消费建材盈利率先改善》-2023.09.12建筑建材行业报告建筑建材行业报告（2023.09.11-2023.098月地产新开工降幅收窄，持续关注地产链消费建材比增长3.2%，增速较1-7月回落0.2pct；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%，增速较1-7月回落0.4pct；其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%，公共设施管理业投资下降0.6%。2023年1-8月，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长9.9%，增速比全部固定资产投资高6.7pct。2023年1-8月，全国房地产开发投资为7.69万亿元，同比下降8.8%，降幅较1-7月扩大0.3pct;房地产开发企业到位资金为8.71万亿元，同比下降12.9%，降幅较1-7月扩大1.7pct。2023售额为7.82万亿元，同比下降3.2%。2023年1-8月，全国房屋新开工/施工/竣工面积分别为6.39/80.64/4.37亿平方米，分别同比-24.4%/-7.1%/+19.2%。8月房地产竣工增速保持高位，新开工降幅企稳。随着近期一系列住房信贷政策的密集落地，市场信心获得提振，房地产销售端有望回暖。水泥需求仍偏弱，浮法玻璃库存边际增加。水泥：2023年1-8月，全国水泥产量为13.06亿吨，同比增长0.4%；8月单月水泥产量为1.79亿吨，同比下降2.0%。2023/9/11-2023/9/15，P.O42.5散装水泥全国市场均价为393元/吨，环比上周上涨0.44%，同比下降14.23%。本周全国熟料库容比均值为70.24%，与上周相比上升1.59pct，升幅扩大0.54pct。本周全国水泥磨机开工负荷均值52.34%，同比下降1.51pct，由周下降0.31%，同比下降0.12%。8月单月平板玻璃产量0.82亿重量箱，同比下降7.2%。本周全国浮法玻全国浮法玻璃样本企业总库存4166.6万重箱，环比增加63（+1.54%）万重箱，同比下降45.46%。本周浮法玻璃行业平均开工率81.31%，环比增加0.66pct；浮法玻璃行业平均产能利用率82.72%，环比增加0.07pct。盈利方面，本周浮法玻璃平均利润340元/吨，环比下降4元/吨。本周国内光伏玻璃市场整体成交尚可，库存缓降。近期生产成本居高不下，部分成交重心松动，整体来看，局部需求较前期稍有减量。目前玻璃厂家订单跟进情况尚可，其中2.0mm镀膜玻璃需求持续升温，局部供应稍紧，但库存降速较前期有所放缓。成本端来看，近期纯碱价格仍偏产产线生产稳定，部分前期点火产线临近达产。玻纤：本周无碱池窑粗纱市场整体出货一般，多数厂报价稳定，市场成交偏灵活。现阶段供需矛盾仍较突出。终端市场需求表现淡稳，下游加工厂订单量暂无明显好转，市场交投氛围平平。当前，全国无碱粗纱市场在产产能仍处高位，池窑厂厂库压力暂无明显减弱趋势，短期难改供应过剩格局。本周国内电子纱市场交投氛围一般，个别厂受成本价格影响，报价提涨。需求端来看，下游PCB市场开工率未见好转迹象，新单跟进量不饱和下，多数深加工厂以按需补货为主，市场交投氛围一般。请务必阅读正文之后的免责条款部分2消费建材：随着“认房不认贷”、降首付比例、降贷款利率等一系列住房信贷政策的密集落地，市场信心获得提振，新房与二手房市场销售端有望回暖，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。重点推荐渠道结构持续优化，新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。建筑央国企：推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性，建筑订单有望高增的北新路桥*玻璃：短期来看，下游房地产竣工端修复支撑需求，浮法玻璃价格存上涨动力，后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。基建产业链：1）水泥：新疆位于“一带一路”核心枢纽地带，首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速，水泥需求有望获得提振，叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格，促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期；“一带一路”相关政策推进不及预期。重点公司盈利预测与投资评级旗滨集团金晶科技请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点 51.18月地产新开工降幅收窄，持续关注地产链消费建材 51.2水泥需求仍偏弱，浮法玻璃库存边际增加 51.3投资建议 62本周行情回顾 63本周动态跟踪 93.1本周行业动态 93.2本周公司动态 104行业数据跟踪 104.1水泥 104.2玻璃 134.3玻纤 184.4主要原材料周度跟踪 204.5产业链周度跟踪 215风险提示 22请务必阅读正文之后的免责条款部分4 7 7 7 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 10 11 11 12 12 13 13 14 14 14 14 16 17 17 17 17 18 18 19 19 20 20 20 20 20 20 21 21 21 21 21 21请务必阅读正文之后的免责条款部分51.2水泥需求仍偏弱，浮法玻璃库存边际月水泥产量为1.79亿吨，同比下降2.周全国熟料库容比均值为70.24%，与上周相比上升同比下降0.12%。供给方面：当前生产状况稳定，错峰生产的省份有一定减少，单月平板玻璃产量0.82亿重量箱，同比下降7.2%。本周全国浮法玻璃周均价近达产，部分新产线补入，供应呈现连续增加趋势。请务必阅读正文之后的免责条款部分6无明显好转，市场交投氛围平平。当前，全国无碱粗场开工率未见好转迹象，新单跟进量不饱和下，多数减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树。领先的金晶科技。有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。请务必阅读正文之后的免责条款部分71.67%1.5%1.0%0.5%0.0%1.44%1.5%1.0%0.5%0.0%0.09%4%3%2%1%0%31个申万一级行业中位列第24。建筑子行-0.06%-0.06%-0.78%-0.80%-1.31%-1.61%-1.69%-2.42%-0.31%-0.31%-0.61%-0.75%-0.84%-1.45%-1.70%-2.75%-2.98%2023/9/11-2023/9/15，建材行业个股中，西藏天路（+12.35%）、万里石请务必阅读正文之后的免责条款部分8国防军工社会服务计算机美容护理电子综合食品饮料传媒机械设备农林牧渔医药生物商贸零售汽车轻工制造公用事业基础化工通信纺织服饰电力设备建筑材料非银金融环保钢铁有色金属家用电器房地产沪深300交通运输石油石化煤炭建筑装饰银行食品饮料美容护理计算机社会服务国防军工医药生物农林牧渔电力设备电子家用电器传媒机械设备有色金属轻工制造汽车基础化工国防军工社会服务计算机美容护理电子综合食品饮料传媒机械设备农林牧渔医药生物商贸零售汽车轻工制造公用事业基础化工通信纺织服饰电力设备建筑材料非银金融环保钢铁有色金属家用电器房地产沪深300交通运输石油石化煤炭建筑装饰银行食品饮料美容护理计算机社会服务国防军工医药生物农林牧渔电力设备电子家用电器传媒机械设备有色金属轻工制造汽车基础化工纺织服饰商贸零售通信公用事业环保煤炭综合交通运输建筑材料非银金融沪深300石油石化钢铁建筑装饰房地产银行 5076543210请务必阅读正文之后的免责条款部分95008月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，同比上涨0.6%,其中北京、广州和深圳环比分别下降0.2%、0.3%和0.6%，上海环比上涨0.1%；二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%,同比上涨0.3%；三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，同比下降1.4%。从二手住宅看，8月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.2%，同比下降1.6%；二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.4%，同比分别下降3.0%和3.5%。（资料来源：国家统计局）1-8月份，全国房地产开发投资7.69万亿元，同比下降8.8%;房地产开发企业房屋施工面积80.64亿平方米，同比下降7.1%;房屋新开工面积6.39亿平方米，同请务必阅读正文之后的免责条款部分10比下降24.4%;房屋竣工面积4.37亿平方米，同比增长19.2%；商品房销售面积7.40亿平方米，同比下降7.1%；商品房销售额7.82万亿元，下降3.2%；房地产开发企业1-8月，全国固定资产投资（不含农户）32.70万亿元，同比增长3.2%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%。其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%，公共设施管理业投资下降0.6%。计划总投资亿元及以上项目投资同比增长9.9%，增速比全部固定资产投资高6.7个百分点；对全部固定资产投资增长的贡献率比1-为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。（资料来源：公司简称公告内容冀东水泥因工作调整，李衍先生申请辞去公司第九届董事会董事、总经理及董事会战略委员会委员、董事会提名委员会委员职务。经公司第九届董事会第二十八次会议审议，同意聘任刘宇先生为公司总经理。伟星新材为了加快推进服务战略落地，加速转型升级，积极构建新的竞争优势，进一步提升核心竞争力，公司于近日与黄晓东、裴国平签署了《关于浙江可瑞楼宇科技有限公司之股权收购协议》,拟以自有资金8080万元向乙方收购其持有的浙江可瑞楼宇科技有限公司60%的股权。蒙娜丽莎自2023年8月23日至2023年9月12日，蒙娜丽莎股票在连续30个交易日中已有15个交易日的收盘价不高于当期转股价格85%，已触发“蒙娜转债”转股价格的向下修正条款。经公司审议，决定本次不向下修正“蒙娜转债”转股价格，且自审议通过之日起未来十二个月（2023年提出向下修正方案。海象新材发布关于调整公司2023年股票期权激励计划首次授予激励对象名单和授予权益数量的公告，调整后，公司本激励计划首次授予激励对象名单人数由72名调整为65名，股票期权授予数量由184.50万份调整为181.50万份。首次授予的股票期权数量由164.50万份调整至145.20万份，占授予权益总量的80.00%，预留股份由20.00万份调整为36.30万份，占授予权益总量的20.00%。料价格持续上升，对水泥企业成本压力有一定累积，但在水泥价格上还未体现。请务必阅读正文之后的免责条款部分11 当地主要也是基建项目支撑，厂家量价都比较前仍维持稳定局面。京津唐地区价格变化不大，仅外销沧州价格有微跌的迹象，求也不乐观，价格没有变化，市场向收尾阶段靠拢，水泥企业多不愿冒险调价。雨对局部需求有较大影响，但周一开始基本恢复正常。进入中旬停窑总体结束，供应恢复增长，后续暂无集中停窑安排。总体价格稳定在低位，降价空间不大，请务必阅读正文之后的免责条款部分12存压力并未有明显缓解。此轮涨价落实情况仍然需要观望。落到推涨前水平，目前需求仍然低迷，库存高位承压，多数企业处于亏损状态。 请务必阅读正文之后的免责条款部分13 与上周相比，本周磨机开工负荷有一定下降。全国水泥磨机开工负荷均值满停窑状态。需求方面：水泥需求整体偏弱，需求增长低于预期基本成为事实，成压力，但暂时还不足以改变供需关系形成的价格。促进出货，价格略有松动，场内拿货情绪不高，日均产销多不过百，库存请务必阅读正文之后的免责条款部分14 0 请务必阅读正文之后的免责条款部分15请务必阅读正文之后的免责条款部分16地区生产线日熔化量（T/D）时间2023年冷修生产线9504004002023年复产点火生产线4509009502023年新点火生产线请务必阅读正文之后的免责条款部分17现货价:光伏玻璃(3.2mm镀膜-RM现货价:光伏玻璃(2.0mm镀膜-RM0请务必阅读正文之后的免责条款部分18光伏玻璃市场后市预测：近期随着生产推进，组件厂家部分订单陆续跟进。玻璃厂家出货平稳，库存呈现下降趋势。下周来看，组件环节开工率变动不大，预计整体需求基本稳定。玻璃厂家目前订单跟进相对充足，短期出货较为平稳。 请务必阅读正文之后的免责条款部分19场开工率未见好转迹象，新单跟进量不饱和下，市场成交或将延续灵活政策，在成本价格支撑下，无碱粗纱价格或将稳价为主。请务必阅读正文之后的免责条款部分2000请务必阅读正文之后的免责条款部分214.5产业链周度跟踪 请务必阅读正文之后的免责条款部分225风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分23投资评级标准评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下可转债评级推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的