伊利蒙牛财务报表分析

一，中国乳制品行业概述：从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了阜阳毒奶粉事件、三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛构成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢构成的多级，处在第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的经典代表，而伴随人民生活水平不停提高，文化教育水平提高，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐渐提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来深入的发展。本汇报结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业-的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。二，行业环境概述：6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部公布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不一样消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，变化反复建设严重局面。“规划”估计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。三，伊利乳业概况：内蒙古伊利实业集团股份有限企业（如下简称伊利集团）是中国乳业行业中规模最大、产品线最健全的企业，国家520家重点工业企业之一；也是农业部、国家发展和改革委员会、国家经济贸易委员会、财政部、对外贸易经济合作部、中国人民银行、国家税务总局、中国证券监督管理委员会等八部委首批认定的全国151家农业产业化龙头企业之一。伊利集团是唯一一家同步符合奥运会及世博会原则，为北京奥运会和上海世博会提供服务的乳制品企业。四，蒙牛乳业概况：蒙牛乳业（集团）股份有限企业始建于1999年8月，总部设在内蒙古和林格尔县盛乐经济园区。作为国家农业产业化重点龙头企业，肩负着“百年蒙牛、强乳兴农”的使命，借西部大开发的春风获得了长足发展。截至底，蒙牛集团在全国20多种省、市、自治区建立生产基地30多种，总资产超200亿元，年产能超700万吨，合计发明产值1834亿元、向国家上缴税金90.9亿元，合计收购鲜奶2462万吨、为农牧民发放奶款683亿元，被社会形象地誉为西部大开发以来“最大的造饭碗企业”。9月21日起，蒙牛实行大规模换装，在全国商家新包装产品。五，伊利蒙牛财务概况：①经营成果单位：百万元项目伊利收入21,658.5924,323.5529,664.9937,451.3741990.69蒙牛收入23,864.9825,710.4630,265.4237,387.8414395.58伊利净利润-1,736.71665.27795.761,832.441736.02蒙牛净利润-927.821,220.111,355.921,784.553608.03收入是企业利润的来源，同步也反应市场规模的大小。从上表可以看出，在近五年以内，在市场份额都不停扩大的状况下，伊利与蒙牛的差距不停缩小，已经持平，重要系在伊利新产品推广成功的同步，蒙牛深陷特仑苏添加剂等丑闻，发展速度有所减缓,以致蒙牛收入严重下降，伊利远远超过蒙牛。利润是企业经营成果的体现，也反应一定的行业状况，从上表可以看出，在近五年以内，除受三聚氰胺的影响整体亏损，伊利蒙牛净利润均有稳步的增长，尤其是伊利的增速愈加明显，反超蒙牛，重新成为行业的领头羊，不过蒙牛东山再起再次超过伊利称霸。②财务状况 单位：千元项目蒙牛总资产11,315,27514,096,12617,305,84120,201,68520,990,734伊利总资产11，780,49013,152,14315,362，32419,929,50019,815,400蒙牛净资产4,737,9718,911,69410,217,50912,048,82013,071,849伊利净资产2,798,2603，442,9604,218,5206，023,8537,524,984从上表可以看出，在近五年以内，在市场份额都不停扩大的状况下，伊利与蒙牛的总资产差距不停缩小，已经持平，不过蒙牛超过伊利。从上表可以看出，伊利与蒙牛的净资产与蒙牛差距较大，重要系蒙牛进行大规模配股，净资产增长。六，伊利蒙牛盈利能力分析：①分析模型：杜邦分析图②财务指标a.伊利财务指标项目销售净利润率-8.02%2.74%2.68%4.89%4.13%总资产周转率1.971.952.082.122.11权益乘数3.653.553.403.163.23净资产收益率-57.75%18.92%19.00%32.82%25.71%b.蒙牛财务指标项目销售净利润率-3.89%4.75%4.48%4.77%4.00%总资产周转率2.272.021.931.991.72权益乘数2.391.581.691.681.61净资产收益率-21.11%15.19%14.63%15.95%11.07%c.单项对比列示销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，近五年内，伊利的收益水平在不停追赶蒙牛，直至，已反超蒙牛,仍然领先蒙牛。总资产周转率是考察企业资产运行效率的一项重要指标，体现了企业经营期间所有资产从投入到产出的流转速度，反应了企业所有资产的管理质量和运用效率。近五年内，伊利的资产运行效率水平在不停追赶蒙牛，从开始，已反超蒙牛，并且在开始拉开差距。权益乘数表明所有者投入企业的资本占所有资产的比重越大。近五年内，伊利的所有者投入一直较蒙牛高，对净资产收益率的指标具有放大效应。净资产收益率反应股东权益的收益水平，用以衡量企业运用自有资本的效率。指标值越高，阐明投资带来的收益越高。近五年内，除、外，伊利的净资产收益率一直较蒙牛高，企业运用自有资本的效率优于蒙牛。③分析结论从以上可以看出，在维持权益乘数优于蒙牛的前提下，得益于资产周转率的缓慢提高，销售利润率的稳步提高，伊利的盈利能力不停赶超蒙牛，直至已远远超过蒙牛。七，伊利蒙牛资产运行能力分析：①财务指标a.伊利财务指标项目应收账款周转率107.77117.23124.85139.10147.19存货周转率8.448.189.368.999.36总资产周转率1.971.952.082.122.11b.蒙牛财务指标项目应收账款周转率87.5163.3755.9366.1978.56存货周转率22.5624.5023.7719.4326.48总资产周转率2.272.021.931.991.72c.单项对比列示应收账款周转率反应企业应收帐款周转速度的比率，系一定期间内企业应收帐款转为现金的平均次数，指标值越高，阐明收款速度越快。近五年内，从开始，伊利的应收账款周转率一直高于蒙牛，且优势不停扩大，企业应收款回收控制比很好。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标，指标值越高，阐明存货上的资金周转速度越快。在该指标上，蒙牛一直优于伊利，但优势在不停缩小,不过大幅度提高。总资产周转率见盈利能力分析。②分析结论从以上可以看出，在总资产周转率上，伊利指标不停追赶蒙牛，在得到反超，阐明伊利的资产管理能力得到了逐渐提高，而详细到应收账款及存货方面，伊利和蒙牛各有所长，伊利在应收账款管理方面远远优于蒙牛，优势还不停扩大，但在存货管理方面，蒙牛要优于伊利，但优势不停缩小，阐明伊利的资产管理能力得到提高，在存货管理缓慢提高状况下，重要是通过加强应收账款的管理实现的。八，伊利蒙牛偿债能力分析：（1）短期偿债能力分析①财务指标a.伊利财务指标项目流动比率0.660.760.740.680.54速动比率0.410.550.490.420.28b.蒙牛财务指标项目流动比率0.881.761.551.441.44速动比率0.741.601.361.201.24c.单项对比列示流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期此前，可以变为现金用于偿还负债的能力，从上表可以看出，伊利流动比率一直劣于蒙牛，尤其是，差距比较明显。速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，扣除了不能变现能力较差的存货，从上表可以看出，伊利速动比率远远低于蒙牛，尤其是，差距比较明显。②分析结论从以上可以看出，伊利的短期偿债能力远远低于蒙牛企业，重要系伊利的债务融资远远超过蒙牛，其偿付利息的压力也比较大。（2）长期偿债能力分析①财务指标a.伊利财务指标项目资产负债率72.60%71.79%70.63%68.36%61.87%产权比率265.00%254.51%240.47%216.07%168.06%b.蒙牛财务指标项目资产负债率58.13%36.78%40.96%40.36%37.13%产权比率138.82%58.18%69.37%67.67%54.28%c.单项对比列示资产负债率类表达企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。同步也是一项衡量企业运用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反应债权人发放贷款的安全程度，从上表可以看出，伊利债务融资远远高于蒙牛，其偿债压力比较大。产权比率用来表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反应企业基本财务构造与否稳定，产权比率越高，阐明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低阐明企业偿还长期债务的能力越强，从上表可以看出，伊利产权比率远远高于蒙牛，其长期偿债能力较弱。②分析结论从以上可以看出，伊利的长期偿债能力远远低于蒙牛企业，重要系伊利的债务融资远远超过蒙牛，其偿付利息的压力也比较大。（3）综合分析无论是从短期偿债能力分析还是从长期偿债能力分析，伊利各项指标反应的成果都是其偿债能力远远弱于蒙牛，这重要与企业的资本构造有关，重要是通过债务融资还是通过股权融资，要看企业实际运行的需要。九，伊利蒙牛发展能力分析：蒙牛总资产增长率项目本年总资产增长额2,781,4083,041,69489,737233,619-36,605年初资产总额2,892,5685,673,9768,715,6708,805,4079,039,026总资产增长率0.960.540.010.03-0.004伊利总资产增长率项目本年总资产增长额1,606,5881,371,6552,210,1814,576,167-114,100年初资产总额10,173,90011,780,48813,152,14315,362,32419,929,500总资产增长率0,160,120,170.30-0.006总资产增长率是从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。如上图所示，蒙牛乳业的总资产在~间有所下降，~间，企业的总资产增长率一直维持在0左右，甚至在为负值，而伊利除了增长率有所增长以外，都远远低于蒙牛，同蒙牛同样为负值。表明企业的发展能力逐渐减少，近年来有发展状况不好，有静止不动的趋势。十，伊利蒙牛整体分析：从以上分析可以看出，