2023年四季度半导体行业策略报告：短期需求不妨乐观一点

投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号——2023年四季度半导体行业策略报告重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不摘要模拟芯片前期价格大幅下跌趋势有所收敛，部分急单出现也显示需求端压力略有减缓，但库存水位仍然较高，功率受海外景气度影响亦有单季度的反弹；制造、封测板块作为半导体景气度的β,23Q2各项指标均有改善，营收降幅收窄，其中封测板块毛利率上升3.4pct；上游设备板块考虑到订单确认收入的滞后性，从营收端来看依旧维持高景气度，23Q2增.展望三、四季度，我们觉得可以乐观一点。手机新机亮点叠加各终端产品的换机周期，我们认为Q3将继续看到营收和利润的环比改善，同时或将迎来库存周转率的拐点。根据我们的测算，全球23年手机市场增速预计-5%，PC市场预计-13%，平板市场预计-17%，可穿戴市场预计+3%，新能源车市场预重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不150半导体新一轮周期开启502000-08,51.8%2000-08,51.8%2010-03,59.7%2010-03,59.7%2004-06,40.5%2004-06,40.5%2017-07242017-07240%2021-08,30.1%2021-08,30.1%2006-07,11.8%2006-07,11.8%2014-02,12.1%2014-02,12.1%2005-07,0.0%2005-07,0.0%2012-01,-8.9%2012-01,-8.9%2016-05,-7.3%2016-05,-7.3%1998-07,-1998-07,-16.9%2019-06,-2019-06,-16.4%2023-04,-21.3%2023-04,-21.3%2009-02,-30.6%2009-02,-30.6%2001-09,-44.7%2001-09,-44.7%1998-012000-012002-012004-012006-012008-012010全球半导体月度销售额（十亿美元）YoY,右系列3重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：WSTS，SIA，中信期货研究所2Q2继续筑底，Q3/Q4可以乐观一点.半导体处于筑底阶段，二季度景气度略微转暖，但库存去化速度仍然较慢。设计板块23Q2营收同比降幅收窄，其中存储、模拟芯片前期价格大幅下跌趋势有所收敛，部分急单出现也显示需求端压力略有减缓，但库存水位仍然较高，功率受海外景气度影响亦有单季度的反弹；制造、封测板块作为半导体景气度的β,23Q2各项指标均有改善，营收降幅收窄，其中封测板块毛利率上升3.4pct；上游设备板块考虑到订单确认收入的滞后性，从营收端来看依旧维持高景气度，23Q2增速略有下降。.展望三、四季度，我们觉得可以乐观一点。手机新机亮点叠加各终端产品的换机周期，我们认为Q3将继续看到营收和利润的环比改善，同时将迎来库存周转率的拐点。产业结构集中在消费电子导致本轮中国半导体周期回调较深产业结构集中在消费电子导致本轮中国半导体周期回调较深重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不38888999900001111222233Q2景气度略微转暖8888999900001111222233逻辑逻辑IC设计行业营收同比增速50%40%30%20%10% Q4Q4Q4Q4Q4逻辑IC设计行业营收同比增速模拟模拟IC设计行业营收同比增速存储存储IC设计行业营收同比增速80%60%40%20% Q4Q4Q4Q4Q4存储IC设计行业营收同比增速功率器件设计行业营收同比增速功率器件设计行业营收同比增速Q4Q4Q4Q4Q4111111111122222222222222功率器件设计行业营收同比增速毛利率，右重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：Wind，中信期货研究所4Q3或将看到存货周转率向上拐逻辑逻辑IC设计行业存货0逻辑IC设计行业存货水平（18Q1为100）存货周转率，右模拟模拟IC设计行业存货0模拟IC设计行业存货水平（18Q1为100）存货周转率，右0存储IC设计行业存货水平（18Q1为100）086420功率器件设计行业存货水平（18Q1为100）存货周转率，右重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不5逻辑行业台企月度累计营收增速逻辑行业台企月度累计营收增速存储行业台企月度累计营收增速存储行业台企月度累计营收增速代工行业台企月度累计营收增速代工行业台企月度累计营收增速重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：Wind，中信期货研究所6■汽车■工业■手机电脑■服务器■其他消费电子B端场景电子■汽车■工业■手机电脑■服务器■其他消费电子B端场景电子.存储■通信.从终端视角看，半导体主要受手机、电脑等消费类电子销量影响较大（中国尤甚增量主要靠高性能计算、汽车和消费类新品拉动。半导体行业研究框架半导体行业研究框架重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：IDC，中信期货研究所7半导体终端景气度跟踪—手机&电脑全球智能手机出货量（百万部）全球智能手机出货量（百万部）0000重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：IDC，BCI，萝卜投研，中信期货研究所8全球23年手机增速预计-5%，PC预计-13%重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源:Wind，IDC，Bloomberg，Omdia，中信期货研究所预测9全球TWS耳机出货量（百万件）半导体终端景气度跟踪—其他消费类终端全球TWS耳机出货量（百万件）全球平板出货量（百万台）全球平板出货量（百万台）0全球可穿戴腕带出货量（百万件）全球可穿戴腕带出货量（百万件）020Q121Q100重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：IDC，Canalys，WellsennXR，中信期货研究所全球23年平板增速预计-17%，可穿戴预计+3%重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源:Wind，IDC，Bloomberg，中信期货研究所预测全球新能源车月度销量（万辆）半导体终端景气度跟踪—汽车全球新能源车月度销量（万辆）全球汽车月度销量（万辆）全球汽车月度销量（万辆）0000重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源：Marklines，中汽协，中信期货研究所全球23年新能源汽车增速预计+33%重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不资料来源:Wind，中汽协，Marklines，中信期货研究所预测全球服务器出货量（万台）全球23年服务器出货量预计持平全球服务器出货量（万台） 80.060.040.0重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户投资