石化行业季度分析报告模版

.行业季度分析报告要点提示：强势分析：生产持续增长，产品价格上升，经济效益大幅度提高。弱势分析：原油缺口加大，炼油力气呈现构造性过剩；石油进口将连续增加，外汇支出负担重；我国尚未建立安全贮存，应付突发大事的力气差。时机分析：充分利用国的石油资源，加强勘探开发，不断提高国石油风险分析：3热点提示：石油战略贮存问题，石油期货问题，成品油价格问题，国际市场原油价格变动。1/42.正文名目335810101011二、多数产品价格上升，产销连接水平进一步提高131314161719六、全年石油和化工行业经济指标推想价格19七、2023年上半年国油价先涨后跌，市场波动较大2027一、突发大事使石油贮存问题备受瞩目27二、原油缺口加大，炼油力气构造性过剩29三、成品油流通环节较多，费用偏高30四、石油化工进出口贸易现逆差，贸易构造不合理30石化行业进展趋势推想31一、2023年下半年石化行业进展状况推想313437一、石化行业投资风险时机主导因素-原油价格37二、从原材料供给角度分析风险与时机并存38三、石化细分行业投资风险时机有差异392/42.石化行业根底数据平台一、工业产值20236同比增长〔%〕名称单位本月累计本月累计现价工业总产值石油和化学工业合计亿元1521.98792.420.331.4自然原油和自然气开采亿元2611673.512.339.2精炼石油产品的制造亿元402.42547.213.935.4化学工业亿元858.54571.726.426.7化学矿采选亿元6.430.431.423.5根底化学原料制造亿元185.11001.631.528.6肥料制造亿元124.7667.82219.5农药制造亿元41.3206.217.510.7涂料、油墨、颜料与类似产品制造亿元92.6471.822.724.2合成材料制造亿元142.586323.139.2专用化学产品制造亿元125.1633.432.227.3橡胶制品业亿元121598.627.722.9石油、橡胶、化工专用设备制造亿元19.8992630.8现价销售产值石油和化学工业合计亿元1513861421.131.4自然原油和自然气开采亿元259.81672.512.438.5精炼石油产品的制造亿元409.72518.417.536.5化学工业亿元843.54423.125.926.3化学矿采选亿元629.48.817.4根底化学原料制造亿元182.697933.429.6肥料制造亿元120.8643.216.817.7农药制造亿元40.1187.712.211.4涂料、油墨、颜料与类似产品制造亿元90454.124.624.8表1-1 2023年表1-1 2023年2季度全国石油和化学工业产值表.合成材料制造亿元146841.725.337.2专用化学产品制造亿元123.4615.434.827.5橡胶制品业亿元115.557824.321.6石油、橡胶、化工专用设备制造亿元19.294.726.731.4产品销售率石油和化学工业合计%99.4297.970.630.02自然原油和自然气开采%99.5499.940.09-0.51精炼石油产品的制造%101.8298.873.120.8化学工业%98.2596.75-0.35-0.32化学矿采选%93.6196.71-19.45-5.02根底化学原料制造%98.6497.751.40.75肥料制造%96.996.31-4.31-1.47农药制造%96.9891.02-4.580.57涂料、油墨、颜料与类似产品制造%97.1696.241.480.46合成材料制造%102.4697.531.8-1.42专用化学产品制造%98.6597.151.90.15橡胶制品业%95.4796.57-2.61-1.03石油、橡胶、化工专用设备制造%96.8195.650.530.44产品产值石油和化学工业合计亿元49.3284.820.325.4自然原油和自然气开采亿元0.31.9-32.4-18.8精炼石油产品的制造亿元6.340.80.915.6化学工业亿元42.7242.124.627.7化学矿采选亿元00.1-90.9-75根底化学原料制造亿元9.654.434.747.7肥料制造亿元1.79.636.330.4农药制造亿元2.91429.412.9涂料、油墨、颜料与类似产品制造亿元422.59.324.2合成材料制造亿元6.243.3-2.315.1专用化学产品制造亿元5.632.129.818.4橡胶制品业亿元11.359.234.631.1石油、橡胶、化工专用设备制造亿元1.46.964.552数据整理：国研网数据中心数据来源：协会20234/42.202320236同比增长(%)表1-2 2023年2季度全国石油和化学产品产量表名称单位有机化学产品本月累计本月累计乙烯万吨46.4294.710.515.7丙烯万吨45.928412.215.1丁二烯万吨6.741.517.722.9纯苯万吨18.4116.910.413.2对二甲苯万吨11.281.32.310.3苯乙烯万吨7.846.421.610.2烷基苯万吨3.720.58.97精甲醇万吨26.4144.931.139.2丁醇万吨1.710.6133.862.3乙二醇万吨1.612.10.73.8辛醇万吨6.849.7-13.713.3甲醛万吨25.1136.628.618.7乙醛万吨3.319.119.816.9冰醋酸万吨8.548.216.415.4苯二甲酸酐万吨528.929.411.9油漆万吨15.175.128.521.6建筑涂料万吨6.229.3-6.80.9油墨万吨1.710.422.527.3颜料万吨10.354.411.913.5染料万吨738.825.928.1橡胶制品与信息化学品轮胎外胎万条15808436.317.411.3子午线轮胎外胎万条582.73084.544.643力车胎外胎万条3543.317834.513.24.5输送带万平方米720.64019.913.413三角带A6469.435239.48.117.45/42.橡胶胶管万标米2273.617730.6-16.322.5胶鞋万双634935057.60-8.5电影胶片(折35万米079.70317.3照像胶卷万平方米67.4655.6-41-14.86.30亿米20.1103.2-9.5-12.4软磁盘万片5931.632292.3-9.5-10.9三大合成材料塑料树脂与共聚物万吨128.5760.918.316.3聚氯乙烯树脂万吨32.2194.52415.8聚乙烯树脂万吨32.7198.420.518聚丙烯树脂万吨32.7203.97.813.9合成橡胶万吨9.85919.58顺丁橡胶万吨3.118.39.17.5合成纤维单体万吨44.925152.347.4己酰胺万吨1.59.914.835.4合成纤维聚合物万吨41.3254.8814.9聚酯万吨31.2194.68.516.4化学纤维万吨96.8523.428.414.4粘胶纤维万吨6.537.716.816.8合成纤维万吨89.247929.214.1锦纶纤维万吨4.926.51914.8涤纶纤维万吨75.6405.632.415腈纶纤维万吨5.429.813.38.1维纶纤维万吨0.41.839.75.4丙纶纤维万吨2.412.9-0.8-1.2能源与其加工产品自然原油万吨1419.48490.52.72.1自然气亿立方米26.4167.58.15.9原油加工量万吨1881.411389.65.97汽油万吨377.92292.75.710.4车用汽油万吨357.92181.849.7溶剂油万吨16114.615.326.2煤油万吨47.4402.3-34.9-0.26/42.灯用煤油万吨111.7-25.70.3柴油万吨691.74058.610.66.6润滑油万吨33.1188.531.710.5燃料油万吨150.3899.74-2.1石油沥青万吨86.7380.9-2.518液化石油气万吨101.5632.47.714.6炼厂干气万吨54.5339.30.17.5焦炭万吨1194.86515.424.220.1机械化焦炉生产的焦炭万吨1007.15583.126.421原煤万吨11443.961609.421.416.3发电量亿千瓦小时1514.38521.613.115.4火电亿千瓦小时1209.87208.31416水电亿千瓦小时2661122.94.53.8核电亿千瓦小时37.3183.361.5119根本化学原料自然原油万吨1419.48490.52.72.1自然气亿立方米26.4167.58.15.9原油加工量万吨1881.411389.65.97汽油万吨377.92292.75.710.4车用汽油万吨357.92181.849.7溶剂油万吨16114.615.326.2煤油万吨47.4402.3-34.9-0.2灯用煤油万吨111.7-25.70.3柴油万吨691.74058.610.66.6润滑油万吨33.1188.531.710.5燃料油万吨150.3899.74-2.1石油沥青万吨86.7380.9-2.518液化石油气万吨101.5632.47.714.6炼厂干气万吨54.5339.30.17.5焦炭万吨1194.86515.424.220.1机械化焦炉生产的焦炭万吨1007.15583.126.421原煤万吨11443.961609.421.416.3发电量亿千瓦小时1514.38521.613.115.47/42.火电亿千瓦小时1209.87208.31416水电亿千瓦小时2661122.94.53.8核电亿千瓦小时37.3183.361.5119.1化学矿与农用化工产品S35%)万吨86.4412.142.219PO30%)万吨226.6117219.216.225合成氨万吨335.91918.45.75.9化肥总计(折纯)万吨366.72023.612.49.4N100%)万吨269.71502.98.98.2尿素氮肥(折含N100%)万吨146828.74.84.1PO100%)万吨76.1430.71410.225KO100%)万吨20.975.177.731.52硝酸磷肥万吨8.742.6-2.8-1.7磷酸铵肥万吨28147.646.134.3100%)万吨9.247.7-6.7-2.8100%)万吨5.526.2-10.5-9.5100%)万吨0.8421.27.1100%)万吨1.912.93.510农药乳油(实物量)万吨2.716.510.92.8数据整理：国研网数据中心数据来源：协会2023三、产品销售收入和利润1-320232石油和自然气开采业单石油和自然气开采业单166513152%35.83石油加工、炼焦与核燃料加工业29406716440.44炼焦3422493961.53化学原料与化学制品制造业40757572628.99根底化学原料制造9718709432肥料制造6058781719.86

销售收入同比增长8/42.农药制造1774844713.34合成材料制造8537600340.65专用化学产品制造5828645330.47日用化学产品制造4490426723.381-420232利润总额

利润总额同比增长石油和自然气开采业单石油和自然气开采业单68509365%36345557石油加工、炼焦与核燃料加工业3962304610647炼焦772561-142736化学原料与化学制品制造业187170189919987根底化学原料制造37881831074941肥料制造17468011097603农药制造688750649924合成材料制造2376914727116专用化学产品制造34096561831595日用化学产品制造379112521191589/42.石化行业经济运行分析今年上半年，全国石油和化工行业生产经营形势良好，受SARS影响不大，主要特点是：生产持续增长，市场价格上升，产销连接良好，出口贸易增加。据和化学工业协会资料显示，今年上半年石油和化学工业总8792.431.4%，重点监测的10688种，占83.0%，增幅在105854.7%，产销率97.9761328966.9%。一、生产持续增长(一)产值大幅度增长8792.431.4%，1673.539.2%；精炼石油产品的制造2547.2亿元，同比增长35.4%；化学工业4571.7亿元，同比增长26.7%，占比重较大的根底化学原料制造产值为1001.628.6%。图2-12023229%29%19%52%自然原油和自然气精炼石油产品制造化学工业10/42.图2-220232化学工业化学工业26.7精炼石油产品制造35.4自然原油和自然气31.4010203040石化业产值增加速度(二)产量持续增长106种产品中，88种，占83.0%，增幅在1058种，占54.7%，产销97.97%。原油与成品油国际油价的波动到目前已渐渐平稳下来，上半年自然原油开采量为8490.52.1167.55.9%。受SARS冲击4、5月份成品油产量增速减慢，但与去年同期相比仍有增长，再加上国汽车消费量的不断提高，成品油产量照旧保持了良好的上升势头。上11389.67.02292.710.44058.66.6%。化肥与农药今年化肥需求量比去年有所增加，主要是由于我国农业构造不断完善，国家进一步实行减免农税措施，农民收入不断提高，生产乐观性不断上涨。2023.69.4%，由于今年尿素市场价格较高，一些已停产的小生产厂家纷纷恢复生产，尿素产量不断增加，其4、5828.74.1%。11/42.国生产的农药生产水平较低，低毒、高效、优质的产品很少，国家开头47.7万吨，同比降低2.8%，其中杀虫剂同比下降9.5个百分点，杀菌剂、除草剂正是使用旺季，产量都有增长，同比分别增长7.110.0%。无机、有机原料上半年，无机、有机原料生产大幅增长，重点监测的36种产品中，只8.4454.415.8547.711.437.6%和15.1%。有机化工产品中，上半年乙烯生产量为294.7万吨，同比增长144.939.2%。合成材料与橡胶制品181.2其它产品上半年的产量均有不同程度的增长。上半年塑料树脂与共聚物产量760.916.3194.515.8198.418.0203.913.9%。合成橡胶59.08.0%。合成纤维单体251.047.4%。上半年，大局部橡胶制品产量增长明显，然而今年自然胶产量比去年略有下降，同比降低8.5%。上半年轮胎外胎产量为8436.3万条，同比增长11.3%，其中子午线轮胎3084.5万条，同比增长43.0%，增幅比去年同期提高18.2个百分点。胶管增幅也很明显，比去年同期增长22.5个百分点。这主要是基于国经济快速增长，汽车等相关行业产销连续走高。据国家统计局公布的数据显示，上半年汽车产量同比增长 100.3%，轿车产量同比增长32.2%，都将促进橡胶制品产量的增长。总体来说，上半年全国石油和化工产品产量比去年同期大幅增长，取得了可喜的成绩，但是分季度来看，由于受SARS影响，局部产品产量其次季度的增幅低于第一季度，如原油加工量降低了12.5个百分点，汽油降低了9.88.910.36.512/42.二、多数产品价格上升，产销连接水平进一步提高(一)销售产值有所增加今年上半年，全国石油和化工行业销售产值(现价)为8614.0亿元，同31.497.970.021672.538.599.9%；精炼石油产2518.436.598.87%；化学工业4423.1亿元，同比增长26.3%，产销率为96.8%，其中合成材料制造业销售形势最841.737.297.5%，根底979.029.6%，97.80.75图2-32023229%29%19%52%自然原油和自然气精炼石油产品制造化学工业图2-420232化学工业化学工业26.3精炼石油产品制造36.5自然原油和自然气38.501020304050石化业销售产值增加速度13/42.(二)产品价格有明显上升61328966.943种，占33.1%。上涨较快的有液氯、丙烯、碳酸氢铵、自然胶。油品与加工产品上半年，国际原油平均价格(布伦特)为28.8523.465.3923.095#无铅汽油平均价格(普33.1426.7423.9%；柴油平均价格(普氏现货)32.9725.6828.432.1125.2927.029.3323.1626.6%。图2-52023235353025201510500.2840.2730%0.2660.230.23925%20%15%10%5%0%油油油伦布特原铅汽货柴煤油脑油9无氏普现货航空货石氏普现氏普现氏普现2023年上半年美元/桶2023年上半年美元/桶同比增长率%上半年平均国汽油中准出厂价格为292035.5%，柴油264039.4%。无机、有机化工产品上半年，有机无机化工产品总体呈增长形势。其中6月份，重点监测的14/42.无机化工产品中，大多数的产品价格都有所上升，上扬幅度在30%左右；少数产品价格下跌，下跌幅度在10%左右。液氯平均价格为2350元／吨，盐酸500500196012506584984.5%，30810%以下。丙510034.2960057.4%；245039.2%。化肥和农药32023年以来140061550长5.34点：(1)煤、电、油等尿素生产因素价格上涨，导致化肥生产本钱上升；(2)受伊战影响，国际市场尿素价格由90美元／吨涨至120101600吨；(3)国产化肥生产增值税“先征后返”政策取消了，每吨化肥增加本钱120元；(4作等因素。今年农药价格也有所上升，据有关部门推想，我国今年虫害属于中等偏重的年份，对农药需求有确定的增加，进入2月份后，随着农药市场全面启动，液氯价格的上涨幅度较大，带动氯气、黄磷、三氯化磷价格上涨，致使农药生产本钱提升，导致农药价格消灭上涨。66.8/4004.6%。4.塑料树脂与橡胶制品6672067503.9675011.159004.8%。今年国汽车产销量不断增长，拉动国橡胶制品价格不断上涨。6月份，1号自然胶1240079.7%；丁苯胶1030051.5%；三元异1530039.1%。15/42.三、出口贸易增加702.430.5%。71.511.5%；精炼石油产品135.674.4495.325.0%，其中肥料制造13.767.081.336.3%。图2-62023210%10%19%71%原油和自然气精炼石油产品制造化学工业图2-720232化学工业化学工业25精炼石油产品制造74.4自然原油和自然气11.5020406080石化业出口交货值增加速度其中，1-5445.1亿美元，同比增长42.5319.845.7%；出口125.335.0194.516/42.53.5%。在进口贸易中，原油与成品油进口贸易额所占比重照旧较大，前5113.235.47.2百分点。进口贸易增幅逐月减小，出口增幅逐月增加，贸易逆差逐月减小。1-5月份石油和化工产品单月进口贸易额增幅分别为83.8%、64.26%、52.05%、25.0121.4930.7%、36.6%、39.6%、36.6%31.245.932.441.841.133.2图2-820231-5四、产品构造连续改善今年上半年我国石油化工产品构造连续改善。上半年石油和化工产品284.825.4%，其中精炼石油产品的制造40.815.6242.127.7%，增幅明显的是根底化学原料的制造，产值为54.4亿元，同比增长47.7%，橡胶制品业59.231.1%。17/4214%14%61%15%精炼石油产品制造化学工业根底化学原料橡胶制品10%图2-920232在原油加工生产中，柴汽比逐月提高，上半年柴汽比为1.77，与去年根本1.70、1.751.74，41.81.80、1.821.83。上半年21.440.1744.174.94农药产量中，杀菌剂的比重为8.43%，比去年同期提高0.7827.033.1536.568.121.851.81.751.71.651.61月2月1.851.81.751.71.651.61月2月3月4月5月6月柴汽比18/42.五、经济效益水平大幅提高1-56931.234.8%；实现利767.7110.145322.9%；52.426.2%。从不同的经济类型看，国有与国有控股企业仍是我国石油和化工行业的主力军。1-5月份，国有与国有控股企业实现现价工业总产值4857.1亿元，66.935.14761.668.735.9626.881.7%，130.6%。分地区来看，1-5月份现价工业总产值和销售收入处于前三位的省是、33%。省以257.4亿元的利润总额名列各省市之首，占全行业利润总额的33.5%，同比增长69.5%，盈利增幅最大，比上2.2六、全年石油和化工行业经济指标推想价格由于SARS品(如乙烯、丙烯、苯乙烯等)价格将连续平稳增长，波动期影响过去之后则将会有所回落。而以此为原料的化纤、合成材料、塑料制品、橡胶制品等产品价格也随之下降。主要产品产量：估量20231.7亿吨，同比增长1.192.22.3338005.6806.48708.7%；纯碱10406.11650011.5%。经济效益：2023)500010%；产品销售收158008.3140014.5%。总体来看，上半年SARS和美伊战斗对石油和化工行业的影响不大，各19/42.项经济指标照旧高于去年同期，但应当糊涂地看到，全行业经济运行中还存在着一些问题和困难，在进出口贸易中，进口多，出口少，进出口逆差照旧较大；在产品构造中，高附加值、高技术含量的产品照旧依靠进口，而绝大企业要进一步加大力度，进展产品构造调整，引进高技术，提高经济增长的质量。七、20232023经济增长加大了对石油的需求，而突如其来的SARS疫情也对市场产生了特别的影响，由此造成的油价大幅波动，使人再次感受到石油市场风云变幻。供需同比增长率变化波动幅度较大20231-4近些年需求徘徊不前的燃料油，也因经济的快速增长而需求有所增加。从4月中下旬开头，受SARS疫情等因素影响，局部油品需求大受影响，其中汽油、煤油和柴油受影响程度较大，煤油受影响程度最为严峻。据估量，5月50%左右，61～4加工量和大局部油品产量都有较大幅度增长，其中原油加工量同比增长10.614.317.0%。伊拉克战斗、国际油价因素的共同作用下，石油用户和经销商购油乐观性较高，石油供给商为满足市场需求，加大供给量。4月中上旬，虽然国际油价下跌，但由于国石油需求强劲，石油市场仍相对较旺，石油生产者连续加大4SARS价格下跌，导致石油供给商削减供给量。55%，煤油产量同比下降25.96.07.7石油供给过剩受多种因素影响，20232023年1～5月原油供给(国生产量+净进口量，下同)10311.21万吨，比去年同期增长20/42.9504.27.2%；成品油供给量6988万吨，同比增长8.1%，石油总供给量(原油供给量+成品油供给量)17299万吨，同比增长9.5%。原油供给量和石油总供给量都大于需求量，而成品油供给2-1)。1～51.9535.7852.27%，但由于原油出口确定量小，导致原油净进口增长34.1%，原油供给量同比增长10.28%，大于原油加工量的同比增长率7.21～56002-120231-5时间产量 同比增进口同比增 出口 同比增总供给量同比增〔万吨〕〔%〕原油51-51457.37071.12.41.9560436158.835.8723754452.31989103113.210.3成品油51-512576537-4.76.3241100949.851.8101558-1160.7139769882.28.1原油+52714-1845181735.833862.8成品油1-513608446243993352.7172999.5量+净进口量数据来源：国研数据1～5月国成品油产量同比增长6.3%。与此同时，进口量、出口量和净进口量都大幅增长，进口量同比增长51.8%，出口量增长60.7%，净进口量41.5%，导致成品油供给量同比增长8.1%。但由于去年同期成品油供给量偏低(20231～5LPG2023年同期增长0.32%，小于需求增长率)，实际成品油供给过剩程度较小。SARS1-53%，煤油需求比去年同期略有削减，汽油和煤油需求增长率都小于供给增长率，但由于去年同期汽油和煤油供给偏低(2023l～52023下降2.72%，煤油供给量只增长2.2%，均小于需求量)，汽油和煤油供需根本持平，过剩有限。今年1-54%，小于供给量增长率；LPG需求增长率为8%左右，与供给量增长率根本持平；燃料油供给量同21/42.比大幅增长20.01%，需求量同比也有所增长，但增幅小于20.01%。综合分析今年供给增长率和去年同期供给基数，可以看出，今年1～5月柴油、LPG2-2)。2-22023-202315工程20232023增长，%原油产量6935.867071.11.95原油进口2662.513615.2835.78原油原油出口原油净进口246.42416.11375.183240.152.2734.1原油供给量9351.9810311.2110.26原油加工8865.869504.27.2汽油产量1720.141914.911.3汽油进口---汽油汽油出口200.2529848.81汽油净进口-200.25-298-48.81汽油供给量1519.891616.96.38柴油产量3181.463368.25.87柴油进口10.2937.95268.79柴油柴油出口24.0797303柴油净进口-13.78-59.05-328.52柴油供给量3167.683309.174.47煤油产量330.4354.957.43煤油进口65.6777.4918.01煤油煤油出口63.4890.2541.05煤油净进口2.19-12.76-煤油供给量332.09342.23.0422/42.燃料油产量772.14746.74-3.29燃料油进口541.09831.6853.71燃料油燃料油出口21.8429.6231.03燃料油净进口519.25802.0654.47燃料油供给量1291.391549.8120.01LPG456.95530.0616LPG257.06240.19-6.56LPGLPG1.541.4-9.17LPG255.52238.79-6.55LPG712.47768.857.91数据来源：国研数据炼厂依据市场状况不断调整产品构造从总的趋势看，国供不应求或需求旺盛的高附加值油品的收率呈上升或保持稳定之势，而供过于求或低附加值油品的收率有下降之势。但炼厂也依据市场状况不断调整产品构造。依据成品油需求状况与时调整成品油收率二季度国炼厂依据国成品油需求状况，将受SARS影响而需求大幅下降34.0152.92%，创下了近些年来煤油收率的最低点；而需求受SARS37.27%提高到58.11%2-3)。2-320231-5202320232023202312345汽油16.6919.6519.7520.3519.7420.6119.8619.86煤油4.153.763.763.844.24.013.642.92柴油33.7135.2735.0734.5434.5235.8435.7236.12燃料油9.788.778.427.258.147.277.98.11LPG4.785.075.425.655.5865.895.7923/42.数据来源：国研数据柴汽生产比随市场供需状况而变化今年一季度柴油需求较弱而汽油需求旺盛，柴汽生产比较小；由于汽油需求受SARS的影响大于柴油，且二季度中前期是柴油需求的相对旺季，因4、5原油基准价和成品油零售中准价先涨后跌受国际油价走势的影响，2023先升后降，波动幅度较大。但与2023年上半年平均价相比，原油基准价和34.32%，中质油Ⅰ同比上涨39.80%，中质油Ⅱ同比上涨45.28%，重质油同比上涨了47.36%。图2-11 2023-2023年6月国原油基准价资料来源：国家进展和改革委员会就成品油零售中准价来说，汽油平均零售中准价比去年同期上涨19.57%，柴油平均零售中准价比去年同期上涨20.9l%。24/42.图2-12 2023-2023年汽油平均零售中准价20232、6、7、8、9、、1220231，3、4、6图2-13 2023-2023年柴油零售中准价变化状况20232、6、7、8、9、11、1220231、3、4、6市场行情受国际国双重影响上半年，在国际国多种因素影响下，国成品油市场价格也呈现先涨后跌25/42.的走势，且波动幅度较大。一季度大局部时间，成品油市场价格波动向上，社会购置需求旺盛，市场行情较好，呈现出确定的卖方市场特征，大局部地区价格到达国家定价，有的地区有略微超价现象。3月份，由于国家没有调高国成品油国家定价，且3月中下旬国际油价消灭较大幅度下跌，市场观望气氛较浓，市场价格小有下跌。二季度，受国际油价走低和SARS疫情影响，汽柴油市场价格呈现波动向下走势。42期油价相比，下降幅度不大，在石油石化两大集团联手推价和石油需求较旺影响下，市场价格相对稳定，下降幅度不大。4月中后期后，在国际成品油价格连续下跌和国石油需求受SARS影响减弱等因素影响下，成品油市场价格下降幅度加大。510国家价格靠拢，并连续向下。从5月下旬开头，由于国际油价相对稳定，前期的社会库存大局部已消耗，用户需要补充库存，国成品油供给渐渐趋稳。随着SARS疫情逐步得到把握，加上石油石化两大集团联手推价，国成品油6月中下旬开头，国际成品油价格相对稳定，但国需求仍不旺而供给充分，市场观望气氛深厚，价格略有下跌。据测算，54300300；653035市场流通秩序有所好转近年来，经国家和石油石化两大集团对石油市场坚持不懈的大力调整和整顿，成品油市场流通环境大为改善。今年以来，各地连续对国成品油流通秩序进展整顿，两大集团也加大对部经营企业的规和整顿，并加强相互协调行动。同时，经过近些年的市场实践，各方捕获市场信息、把握市场规律的力气大大提高，开头顺应市场规律操作，心态也更加平稳，从而使成品油市场流通秩序逐步好转。26/42.石化行业重点问题分析与建议一、突发大事使石油贮存问题备受瞩目缘起目前，我国的石油选购方式是按国家安排的打算指标分月度组织进口，根本上承受现货贸易方式，导致“买涨不买落”的状况常常消灭。这次“美伊”战斗，在2、3月份国际原油与成品油价格处在高位时，我国原油与成品油进口量大增，1-4301168.842.9%和110.5%。5月份，国际原油价格下降，造成我国原油库存29.1/桶，国际原油价格每桶下降1美元，库存原油的跌价损失就达4.26亿元人民币，按国际原油价格24.5元/桶〔全年推想〕测算，我国原油跌价损失约为20为降低石油供给风险，我国始终坚持进口原油多元化的战略。但由于进口石油的依靠度已经越来越大，建议国家借鉴兴盛国家的阅历，尽快建立以策略探讨建议一中国国际工程询问公司有专家认为在世界政治经济格局经受变动的国际形势下，建立我国的战略石油贮存以保障能源安全已势在必行。借鉴国际成熟阅历，我国建立战略石油贮存的根本思路应包括五个方面：一是应合理确立战略石油贮存的水平。争取在2023年我国石油净进口量可能到达12500万吨，储罐建设总3000二是应结合实际安排贮存基地的布局。原油贮存基地的布局必需考虑既要有适应远洋大型油轮停靠接卸的条件，又要能比较便利地将原油送往多个27/42.炼厂加工。三是应依据战备安全要求选择储罐类型。以地下或半地下金属罐更为有利。四是应由国家作专项资金安排。五是应实行由国家直接把握的治理体制。在三级治理模式中，由国务院设立石油贮存领导小组，以保证决策的高度集中与横向协调；组建国家石油贮存局(公司)全面主持与协调石油贮存的日常工作；国家石油贮存基地作为基层组织，负责石油贮存的日常运行与治理。建议二国家发改委投资争论所罗云毅认为建立我国自己的石油贮存要从以下几方面做好政策预备。建立石油贮存法规石油贮存法规的主要容应包括贮存治理体制、贮存主体、贮存的数量、贮存的品种构成、国家贮存打算的制订与决策程序、贮存的资金来源、国家对企业超额石油贮存的政策支持方式、国家贮存的日常治理制度、动用的原则与程序等。建立全社会石油库存统计体系我国当前的石油统计体系格外薄弱，掩盖面小，时效性差，远远不能满足危机时期的需要。建议国家统计局对建立全面石油统计体系进展专项争论，尽早加强和完善这一工作。在战略石油贮存建设和治理中引入民间投资者从国外阅历看，国家战略原油贮存的治理运行模式有四种：△贮存设施建设、购置原油和日常治理全部由政府包办。△通过招投标机制确定民间代储者，即由民间投资者出资建设贮存设施，由国家购置原油在这些设施中贮存，由民间投资者负责日常治理。后者通过收治理费猎取经营利润。△政府出资建设贮存设施并购置原油，但日常经营治理通过招标托付给民营企业负责，后者通过收治理费猎取经营利润。△政府通过与民间投资者合资建立贮存公司，由公司投资建立贮存设施，国家购置原油在这些设施中贮存，由合资公司负责日常治理。28/42.国家石油贮存资金的筹集为了保证稳定的资金来源，可以考虑建立石油贮存基金，主要用于国家贮存中的贮存设施建设投资。国家石油贮存的动用我们建议国家石油贮存的性质定义为应付国际石急状态，即可能对国民经济产生严峻后果的状态。二、原油缺口加大，炼油力气构造性过剩随着我国经济的高速增长，石油消费也在快速上升，但国石油资源比较20236124.9亿吨；剩余石油可采储量中，低渗或特350050%以上。20231.693.0110原油产量增长最高的一年，照旧无法满足国不断增长的消费需求，当年进口15.19690030%。国石油需求将保持较快增长的态势，而产量增长相当有限，进口依存度2023120231.4542.6%。进口总量提高可以缓解国石油短缺，同时也加大了国际油价波动对国市场的冲击，建立石油战略贮存，有助于化解局部风险。我国炼油加工力气的利用率始终较低2023年我国加工原油2.1964.619986876着重两方面：一是增加对中东含硫原油的炼制力气；二是在关闭局部低效率12006002512%-15%。“十五”期间，中石化集团打算共核减1480万吨／年炼油力气，其中985495吨／年。目前中石化集团已关停小炼油厂和小炼油装置力气660万吨／年，同时打算到2023300060008家炼厂，包括石化、石化、镇海炼化等，100020231600万吨／年。此外，打算202329/42.7102023万吨／年，石化公司炼油力气7001000三、成品油流通环节较多，费用偏高据不完全统计，自成品油市场清理整顿开头后，未经省经贸委批准违规500；未经批准擅自改，扩建的加油站数量也很多。国2.5万座以上，经营上各自为政，油票、价格、结算不统一。成品油集中配送的推行面还不大、流通环节多，流通费用照旧偏高。这些现象说明，目前我国加油站连锁经营的进度缓慢，经营治理不规，造成成效不显著，企业难以实现优胜劣汰。虽然各地进展了为期近两年的集中性清理整顿，但目前由于各种缘由造成的国加油站乱批滥建、盲目进展等问题照旧格外突出，国家应加大治理整顿力度，以维护正常的成品油市场秩序。四、石油化工进出口贸易现逆差，贸易构造不合理4161.2同期逆差扩大63.5亿美元，扩大65%。进出口贸易构造不合理，其中我国进口额占比例较大的产品是原油、局部有机化工原料以与合成树脂等高技术含量、高附加值产品；出口额比例较大的产品是无机化工原料、胶鞋以与橡胶制品等原料型、粗加工产品等。要缩小贸易逆差，调整石化产品的贸易构造需要相关企业重视欧盟“白欧盟《将来化学品政策战略》白皮书，从外表上看，只是一部规欧盟成员国化学品治理的部法律文件，但实质上是欧盟设置的一项技术壁垒，将直接影响各国对欧盟的化工贸易与投资将产生严峻的影响。因此，欧盟“白皮书”不能不引起我们的高度重视。我国石化和化工企业尤其是向欧盟出口的中小型企业要从WTO进展中国家的角度动身，依据WTO30/42.石化行业进展趋势推想2023年将消灭前高后低的走势特点。估量下半年石油和化工行业经济增长的幅度将逐步回落，局部产品价格将稳中趋降，但全年石油和化工行业经济增长总格局将保持两位数的速度不会转变。一、2023原油产量:增长困难由于去年同期原油产量水平较高，将来两三个月我国原油产量同比难以有所增长，估量月均产量在1400万吨以上。受非典等因素影响，接下来的两三个月国原油加工量增幅有限，一些油品，特别是汽油、柴油、煤油等油20231.71.19%；原油加工量2.22.33%；化肥3800万吨，同比5.6806.48708.7%；10406.11650011.5%。经济效益：增长显著2023)5000亿元，同比增长10158008.3%；实现利润1300亿～140014.5%。产品价格：将呈现先涨后落趋势由于受非典与国际油价波动等因素的影响，局部以原油为根本原料的石油和化工产品(如乙烯、丙烯、苯乙烯等)价格将连续平稳增长，波动期影响过后将会有所回落。而以此为原料的化纤、合成材料、塑料制品、橡胶制品等产品的价格也将随之下降。石油需求：将渐渐转旺31/42.20232年同期比，增速比前期有显著下降。据各方估量，在经济增长带动下，2023年轻工、汽车、电子、基建、房地产等领域仍会快速进展，推动化工品需求快速增长，化工轻油需求增长率6%左右。2023年下半年，我国燃料油需求将逐步转旺。由于近来电力需求旺盛，经济快速增长，燃料油需求同比下降的趋势被抑制。虽然也受非典直接和间接影响，但影响相对较小，燃料油需求同比会有增长。随着国际ＬＰＧ价格比前期下跌，将来半年国ＬＰＧ需求将有所上升，增长率将连续保持在较高水平，估量为8%左右。煤油需求受非典的影响较大，同比和环比需求都将有小幅增长。5．石油价格：国际市场油价居高不下？年初以来，委瑞拉罢工、尼日利亚骚乱和伊拉克出口中断，造成西方库存低下，供给吃紧。由于伊拉克重建石油工业的进度远比预期的慢，供给紧的状况迄今尚未好转。供给偏紧还掩盖了需求疲软，使油价居高不下。三季度开头，世界石油需求转旺，而供给却由于伊拉克增产滞后而连续偏紧。在这种状况下，西方库存甚至到年底也难以上升到正常水平，油价可能因连续获得低库存的支撑而无望回落。国际能源机构(IEA)71603130一年前相比，美国汽油需求量在上半年下降了0.4%，能源情报署(EIA)估量下半年将上升1.2%。SARS疫情过后，亚洲国家三季度石油需求将从二季度的低点上升。夏季电力需求顶峰可能使日本原油和燃料油需求在三季度连续保持在高水平。市场供给却遇到难题。伊拉克石油工业恢复缓慢，最近一次原油销售招标显示，7267100桶的目标少2／3强。伊拉克输油管近来频遭敌对和走私分子的爆炸破坏，这使得三季度出口量明显增多的期望渺茫。美国能源部估量在四季度前，伊150万桶。伊拉克恢复出口遇到的重重困难，使欧佩克坐收渔利。32/42.伊拉克出口恢复到战前水平现在看来可能会延后到2023年，受到直接19.722亿桶的石油库存量比2023年同期低7%。在美国，在原油库存比一年前少12%的同时，馏份油库存量少15%。目前美国炼油厂正季节性地大力增产汽油，而馏份油的低库存状况很可能在三季度连续维持。这可能在9月份汽油旺季过后成为油价的支撑因素。供给偏紧的市场状况近期可能难以获得改善，欧佩克在三季度不必减产，也无需要求俄罗斯等非欧佩克帮助减产。前联原油出口季节性的增加有助于缓解油价的上涨压力。但关键的是伊拉克恢复出口数量少进度慢，这将使欧佩克不必再度减产就将西方库存把握在较低水平，并将油价保持在接近该组织目标围上限的水平。估量三季度布伦特油平均价格可能会涨到28美元左右。四季度季节性需求上升将使四季度世界石油需求量从三季度的7780万7940160并防止市场过热。今年年，在伊拉克出口恢复到战前水平前，欧佩克将比较顺当地施展对市场的把握。欧佩克增产可能抑制四季度油价涨势，但年大幅下跌的可能性很小。4-1月/季度/年WTI迪拜阿曼特斯斯克202328.330.2426.1526.3128.5328.4629.4627.73202324.8925.9222.8622.7524.0724.0025.3323.20202325.0126.0623.7624.1125.5425.3925.6424.291-628.2231.3826.5227.7730.0830.0829.8128.18去年同期23.4523.9222.1922.5022.7022.7023.4422.221-64.777.464.335.277.387.386.365.96涨落%20.331.219.523.432.532.527.126.8布伦米纳塔皮欧佩布伦米纳塔皮欧佩数据来源：国研数据33/42.二、石化行业进展远景推想自然气增长速度快，潜力巨大2023年2.96%，20234-11995-20234-2目前自然气等能源比重2023326.37.8%，在世界各国自然气产量的排名中位列第15位。随着自然气探明储量的增加、特别是西气东输工程的推动，自然气产量将快速攀升。据有关协会推想，到2023、34/42.20232023645、1120、252026%。我国石化产品缺口大，将来几年将有高速增长由于国石化工业根底相对薄弱，主要产品如聚乙烯等五大合成树脂产能严峻缺乏，造成供需缺口逐年扩大〔表4-90年月以来我国石化产品进口量以年均32%的速度增长，进口原料与产品在合成树脂与以乙烯当量计算50%。按产能计算，202342.961.653.5%，聚苯乙烯为50.2%，ABS17.6%。2023表4-2年份类别合成树脂合成纤维合成橡胶2023产量1366.46915.96116.76进口量1829.68159.7191.62023产量1203.84759.85104.55净进口量1439.26139.4763.75表观消费量2643.1777.3168.3自给率(%)4682622023产量108061583.6净进口量114015464.5表观消费量2220769148.1自给率(%) 48.6 8056.5数据来源：和化学工业协会乙烯是石化工业的根底，是我国政府投资建设的重点。从2090以来中国对乙烯需求的年均增长速度到达了17%，远高于同期经济(GDP)1220234807，37%。据有关20231710202322402023890BP435/42.4-3)。4-3大型合资乙烯建设工程单位：万吨工程名称工程名称设计力气国投资者外国投资者估量投产时间甲乙烯80省英荷壳牌2023扬巴一体化60集团德国巴斯夫2023BP90集团石化BP2023乙烯60集团省Exxon2023资料来源：光大证券争论所由于国石化产品产能缺乏，我国政府始终鼓舞从国外进口，市场自80生产购销、价格等各方面已经市场化，价格与国际市场走势根本全都。在没有政府保护的状况下，石化企业直接面对全球竞争，竞争力明显提高，特别是在中石化、中石油两大集团重组后，对国石化资源进展了大力度的整合，整体实力有了较大提高。36/42.石化行业投资风险与时机分析石油价格的波动将成为2023年石化行业投资的最大不确定因素。大型石化企业受益于规模的大幅提高和产品价格的上涨上半年连续保持快速的盈利增长，值得投资机构关注。此外，和连续对中小企业实施的整合也将使局部企业的投资价值提高。从将来2-3年来看，全球石化工业可能面临着一轮的景气周期，而2023年发生的一系列意外大事可能已经加快了进入景气周期的速度，从这一角度分析，大型石化企业值得进展长期的投资。但同时不能无视国际局势的动乱给石化企业尤其是炼化企业带来的风险。一、石化行业投资风险时机主导因素-原油价格202320232023原油价格的持续上涨。依据相关争论说明，石油价格的凹凸对整个石化工业链都有着显著的影响。在目前国际石化产品总体供大于求冲突较为突出的状况下，对于已经度过了高速进展时期的全球石化工业而言，石油价格的上涨将刺激整个行业的增长，而石油价格的下跌则将会使整个行业的供需冲突更为突出，将压缩整个行业各个生产环节的毛利润率。国石化行业上中游企业业绩呈现出与原油价格同向波动的趋势。其中的缘由如下：对于原油开采类企业而言，目前国的原油定价机制已经实现了与国际市场的初步接轨，政府部门依据上月度纽约、伦敦和加坡三地的原油价格的波动状况来确定国当月原油价格的调整政策。因此，对于边际本钱较低，固定本钱较高的原油开采企业而言，油价的波动直接影响其毛利润率的变动。对于原油加工型企业而言，由于目前国大多数石化产品的自给率较低，进口加坡四地是国石化产品的最大来源地，而上述地区作为石油纯进口地区对原油价格的敏感度极高，当国际原油价格上涨时，这些厂商也被迫提高出口报价，从而抬高国市场石化产品价格，当国际原油价格下跌时，为提高装置的37/42.利用率，这些厂商将加大削价力度，并冲击国市场。因此，石油价格的凹凸对整个石化行业的盈利状况都起到至关重要的作用。从历史阅历来看，石化工业具有一个为期 8-9年的循环周期，从1995-1996年的上一个景气周期以来估量全球石化工业将在2023年开头进入一个的景气时期。但原油价格在2023年的意外上涨，可能已经促使这一周期提前，这也意味着2023年石化工业将连续保持复的步伐，从目前国际大型金融机构对企业股票的增持可以看出，主要金融机构对石化行业的复比较有信念，在目前国际局势动乱的状况下，他们将重点放在了经济和政治形势稳定的中国。依据石化行业的运行周期、目前国国际油价的走势、国行业的运行状况与国际金融机构的投资行为推断，石化工业的复已经降落，尽管国际局势动乱，油价走势难以推想，但行业仍有很大的投资时机。必需指出在相关机构做出相应投资决策的同时，不能无视国际油价的动乱给企业尤其是以原油为原材料的炼化企业所带来的风险二、从原材料供给角度分析风险与时机并存在供给方面，尽管伊拉克中断了原油出口，但欧佩克组织其它10个产油国始终在努力填补这一空缺，去年四季度欧佩克的产量比2170/日的配11202312300/瑞拉的石油出口已经渐渐恢复，加上俄罗斯等非欧佩克产油大国的产量，目前市场上的原油供给是相当充分的。此外，伊拉克出于战后重建的目的，也会尽快恢复石油出口。尽管动乱的国际局势由石油引起，但对于行业企业，石油供给的压力并不会起到主导作用。尽管石油价格会由于国际局势得变化而起伏不定，但国际原油总量不会稀缺。由于国尚未建立石油期货制度，主要石化企业2023这一时段又不失为一个良好的投资时机。38/42.三、石化细分行业投资风险时机有差异盈利稳定原油开采行业有确定投资时机由于目前国原油定价机制已经实现了与国际市场接轨，因此国油价走势完全取决于国际市场，而原油开采行业盈利状况与原油价格的相关性格外显7个季度的数据争论说明，其主营业务利润与原油价格的相关系数都到达了0.8目前国的陆地油田分别属于和两大公司，其中的石油和自然气产能都占全国的60%以上。在经受了数十年的高产后，目前国东部陆地的油田都已进入开发中晚期，而西部塔里木盆地的资源开发进展照旧缓慢。以2023年油田的减产为标志，国现有油田的经济产能大都已经饱和，短期难以消灭大规模增长。在上市公司当中，辽河油田是下属的其次大油田，石油大明所在的成功油田则是的第一大油田，中原油气作为所属的油气田也已经进入开发晚期，所不同的是其还拥有一块自然气业务。从产能来看，三家公司2023年都不会发生太大变化，由于原油价格在一季度的高涨，因此这一行业今年一季度的业绩有望到达近年来的历史高位，但全年业绩估量将随着原油价格的走低而逐季下降，全年盈利水平应与上年相当，但在25美元的价位上，已经能够使这一行业的毛利率高达50%以上，因此该行业的公司将连续保持充分的现金流。炼油行业毛利润率增长有限需投资者留意由于目前国成品油定价机制与原油相像，也实现了与国际市场的初步接轨，因此国际成品油价格的走势也将影响炼油行业的利润。不过，与原油开采行业不同，炼油行业面临着更为简洁的环境。目前国外炼油行业已经进入一个低毛利润率时期，受此影响，国炼油企20235.07%，而对于不具规模优势的中小炼厂，毛利润水平还将更低。由于国际市场的变动以与原与原油行业的统