(29)-第八章 金融市场金融学

债券市场

3一、债券市场的含义和特点含义：债券是筹资者向社会公开发行的，表明投资者有权到期取得利息并收回本金的有价证券。与股票不同，股票是所有权凭证，债券是债权债务关系。一、债券市场的含义和特点债券是有价证券（是指有票面金额，代表一定财产所有权或债权的书面凭证）债券是资本证券（资本债券是指代表一定资本所有权和一定利益分配请求权的凭证）债券属于债权证券（债券由于记载持有人有权要求发行人还本付息的权利，具有债权证券的性质。）属于证权证券（债券是债券持有人和发行人之间已经存在的债权债务关系的证明，故属于证权证券。）一、债券市场的含义和特点债券具有流通性（债券持有人有权依法将债券按照一定方式转移给受让人，使受让人能够取得债券上记载的权利，且这种转让无需经过债券发行人的同意。）债券具有要式性（因此债券必须严格按照法律规定的形式制成，包括债券券样、债券记载事项、印制等必须符合法律强制性的规定。）债券具有风险性（债券的持有人承担债券发行人到期不能够还本付息的风险）二、债券市场的分类债券种类可转换债券凭证式债券实物债券累进利率债券不可转换债记账式债券政府债企业债金融债贴现债券长期债券固定利率债券中期债券私募债券浮动利率债券复利债券单利债券短期债券公募债券三、债券市场的偿还方式债券偿还方式买入注销股票偿还抽签偿还到期偿还展期偿还定时偿还货币偿还随时偿还部分偿还债券偿还期中偿还全额偿还四、债券市场的发行主体和条件

1.债券的发行主体和条件债券的发行主体通常是具有法人资格的机构，各国一般不允许自然人发行债券，一般是政府、企业（公司以及其他形式的企业）和金融机构（银行和其他非银行金融机构）。某些特定形式的债券对于发行主体也有特殊要求。2.债券发行条件四、债券市场的发行主体和条件债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所必须考虑的有关因素。包括发行金额、票面金额、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、税收效应以及有无担保等项内容。为了规范债券的发行市场，维护债券投资者的合法权益，国家一般通过强制性的证券立法，规定债券的发行条件，确保发行债券的质量。2.债券发行条件四、债券市场的发行主体和条件且针对不同种类的债券，法律所要求的债券发行条件也不尽相同。

从总体上来看，企业债券的发行条件可以分为积极条件和消极条件两类。债券发行的积极条件积极条件是指企业发行债券必须具备的条件。如：《公司法》第161条规定，股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司不低于6000万元；最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息；债券发行的消极条件消极条件则是指企业在发行债券时不能存在的条件。如：《公司法》第162条规定，凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券：前一次发行的公司债券尚未募足的；对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。五、债券的发行方式

按债券发行对象划分公募发行私募发行按是否通过承销机构划分直接发行间接发行五、债券的发行方式

直接发行是指由债券发行人直接向投资者出售债券，而间接发行则是指发行人委托证券承销机构发行债券。

间接发行一般有包销与代销两种形式，在我国，大多数债券的发行都是通过间接方式发行的。五、债券的发行价格

平价发行指债券的发行价格和面值相等。折价发行指债券的发行价格低于面值。溢价发行指债券的发行价格高于面值。六、债券的发行制度指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。注册制六、债券的发行制度是指发行人发行证券，不仅要公开全部的，可以供投资人判断的材料，还要符合证券发行的实质性条件，证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定，对发行人提出的申请以及有关材料，进行实质性审查，发行人得到批准以后，才可以发行证券。核准制六、债券的发行制度按照《中华人民共和国证券法》和《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》(国办发〔2020〕5号，有关要求，我国企业债券发行由核准制改为注册制。

国家发展改革委为企业债券的法定注册机关，发行企业债券应当依法经国家发展改革委注册。投资基金

4一、投资基金的含义和特点投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。投资基金一、投资基金的含义和特点一般投资基金应包括三种含义：首先，投资基金是一种投资制度；

其次，投资基金发行的基金证券是一种大众化的投资工具；

再次，投资基金具有投向的广泛性和收益的共享性。投资基金一、投资基金的含义和特点集合投资。基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，汇成规模巨大的投资资金。分散风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益是投资基金的另一大特点。专业理财。实行专家管理制度，这些专业管理人员都经过专门训练，具有丰富的证券投资和其它项目投资经验。二、投资基金的分类1.依据基金是否可以增加和赎回，可以分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新股份额或被投资人赎回的投资基金。

封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。目前，大多数的投资基金都属于开放式基金。二、投资基金的分类2.根据不同的组织形态，可以将投资基金划分为公司型基金和契约型基金。公司型基金是指具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以盈利为目的、投资于特定对象（如资本市场、有价证券）的投资基金，其在组织结构上与股份有限公司有些类似。

契约型基金是把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金与公司型基金的最大区别,在于有没有一个有形的机构来代表基金持有人，维护基金持有人的权益。二、投资基金的分类按照投资对象，投资基金可分为货币市场基金、资本市场基金和混合基金。混合基金是指投资于股票基金和债券基金的一种混合基金。按照筹集资金的方式，投资基金可分为公募基金和私募基金。1.从性质的角度看股票表示的是对公司的所有权，是一种产权关系；债券表示的是债权，是一种债权债务关系；基金反映的是信托投资关系，不涉及所有权的转移或者债权的拥有。三、投资基金与其他投资工具的关系2.从发行目的角度看发行股票是股份公司筹集资本的需要，所筹资金列入公司资本；发行债券是公司追加资金的需要，所筹资金列入公司负债；

而发行基金股份或受益凭证是为了形成一个分散组合投资以降低风险，从而达到资产增值的目的的基金组织，发行基金所筹集的资金构成基金的组成单位。三、投资基金与其他投资工具的关系3.从投资回收方式的角度看债券是债权的代表，这决定了债权要在一定时期内还本付息；股票是所有权的代表，没有到期日；基金则比较灵活，可以有期也可以无期；开放型投资基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。三、投资基金与其他投资工具的关系3.从投资回收方式