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文档简介

投资主线分析思路资本结构，资产结构，利润结构，现金流结构投资回报率，收现率从资产结构来看有三种盈利模式，第一经营型，第二投资型，第三理财型从利润结构来看有三种盈利模式，核心利润、投资收益、政府补贴盈利质量：利润结构、现金流盈利水平：ROE、EVA贵州茅台600519VS五粮液000858一、为什么选茅台：天上的月亮二、战略聚主业、调结构、强配套、构生态为发展思路，筑牢“质量、安全、环保”三条生命线PB：12.8,49%三、传统投资主线--引资战略经营战略盈利模式利润结构盈利水平累计利润-现金-分配现金流质量四、母公司投资主线现玄机经营战略盈利模式盈利结构盈利水平盈利质量600519VS000858五、管理能力--WCR市场VS研发—四项费用市场VS研发销售管理模式资金管理模式贷款管理模式风险管理资本结构资产结构六、社会责任分析社会财富初次、二次分配行业成长性人均薪酬600519五粮液推行大商制，经销体系更加依赖大经销商。与茅台的小经销商模式相反2019-12,白酒在生产(进口)环节的税率为20%加0.5元/500克(或者500毫升)从政策导向看，未来几年将“调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方”征收环节后移，意味着征收环节在批发零售环节，或者在消费终端。经济学家李迅雷认为，如果白酒消费税征收环节后移，对于生产厂家而言，直接形成减税。但是，批发零售环节的税率上升难以避免。茅台新加消费税影响分析茅台税收细分与利益相关方分析：1、茅台经销商缴纳增值税：单瓶酒增值税税率为：969÷（1+13%）×13％=111.5元增值税受益方：增值税属于中央地方共享税，中央分享75%,地方分享25%。2、茅台公司缴纳消费税：单瓶酒消费税最低为：969➗1.13×20%＝171元，比原来增加68元消费税受益方：消费税是国税，属于中央级收入，由各级国家税务机关负责征收管理。3、城市维护建设税=（增值税额+消费税额）*7%，单瓶酒税收为：19.7元城市建设维护税受益方：地方税4、教育费附加税=（增值税额+消费税额）*3%，单瓶酒税收为：8.5元教育费附加税受益方：地方税5、地方教育费附加税=（增值税额+消费税额）*2%，单瓶酒税收为：5.5元

地方教育费附加税受益方：地方税6、企业所得税=应纳税所得额*25%=121元

企业所得税受益方：对所得税收入（铁路运输、邮政、银行以及海洋石油天然气企业所得税收入除外）以2001年为基期，基数内部分由中央返还地方，超过基数部门由中央与地方按比例分享，2002年中央与地方各分享50%，2003年以来中央分享60%，地方分享40%，对完不成基数的，中央将调减基数并相应扣减地方分享收入。原来单瓶大约税负：361元现在单瓶大约税负：437元茅台是没有其他成本的提价8%可以对冲这个税收。我把这个大概计算了一下，如上主要就是第2条，原来消费税也是收20%，但实际可以避税，交的是12%，现在严格执行20%了。也就是一瓶多交大约70块钱的税。原来网上传的是在整个销售环节征收20%的

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