医药行业CXO专题研究系列一：新药研发需求广阔CXO价值回归

请阅读最后评级说明和重要声明投资要点投资要点年相比增加了8.2%，持续的高研发投入与充足的Pipeline数量为医药外包服CXO指数与沪深300指数走势对比CXO指数与沪深300指数走势对比50%0%-50%2022/092023/0250%0%-50%2022/092023/022023/07000300.SH931750.CSI年的551.8亿美元，年复合增长率达9.8%，预计在2026年达780.4亿美元，到1243.0亿美元，2030年将达到2310.0亿美元。中国CXO公司近些年持续培养人才。欧美等发达国家劳动力成本较高，而中2 3 4 4 7 8 图1：CRO服务内容 5图2：2017-2030年全球医药市场研发投入规模（亿美元） 5图3：2017-2030全球医药研发外包服务(CRO)市场规模（亿美元） 6图4：研发过程中的药物筛选过程 6图5：2016-2025中国CRO 7图6：中国CRO行业市占率 8图7：CDMO服务模式 9图8：全球CDMO市场规模及中国占全球CDMO市场比重 图9：中国CDMO行业市场份额 10图10：药明康德2020-2023H1营收业务分布（亿元） 图11：药明康德2020-2023H1归母净利润（亿元） 图12：康龙化成2020-2023H1营收业务分布（亿元） 图13：康龙化成2020-2023H1归母净利润（亿元） 12图14：泰格医药2020-2023H1营收业务分布（亿元） 图15:泰格医药2020-2023H1归母净利润（亿元） 13图16：凯莱英2020-2023H1营收业务分布（亿元） 图17：凯莱英2020-2023H1归母净利润（亿元） 14表1：CRO、CMO和CDMO的主要区别 3表2：CDMO细分领域产品及技术要求 103一、医药研发推动CXO行业发展需求增加。为了形成差异化竞争优势，制药企业加大对创新药、高端仿制药的研发投入，需要更多借助CXO企业般可分为合同研究组织（CRO）、合同研发和生产CRO侧重于实验阶段小批量化合物的药物研发，CDMO需要企业将药品进行自主优化后再进行大规模生产，而持强，深度整合CDMO4点系资料来源：机械工业信息研究院，源达信息现、临床前、临床阶段及上市后阶段，提供包分析、临床试验监测、现场管理、数据管理和统计分析等服务。5 60工艺开发、安全性评价研究服务、药代动力学7技术服务、临床试验数据管理和统计分析、注册申报以及上市后药物安全监测等服务。2022年全球药物研稳定增长状态。我国庞大的人口基数、人口老龄化、城镇化渐提高等因素，都将推动我国医药行业快速持续发展，政策的不断出台利好我国CRO行业的发展。《“十四五”门部署。《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出2025年药品监管能力整体接新产品审评能力，能够同步审评审批全球创全球医药创新成果；2035年药品监管能力达到国际先进水平、药品监管技术支撑能力达到国际先进水平、有进重大传染病预防和难治疾病、罕见病治疗国跨越。82022年唯一进入全球前十的中国临床外包服务提供商，市场份3.90%3.90%康龙化成泰格医药其他CDMO集研发和生产于一体，为制药企业客户提供创新药生产所需要的工艺流程研发，优化、配方开发及试生产9小分子药物结构简单、化学合成步骤的可拆解性强，多数化合物具有稳定性高、转运方便的特点，因而小分子到快速发展。3博腾股份九洲药业康龙化成其他3博腾股份九洲药业康龙化成其他罐等而且随着项目的进展，其订单规模也逐步呈现明显的扩大趋势：临床前/临床Ⅰ期（公斤级/百万人民币比全球市场比重逐年增长。2017年中国CDMO市场仅占全0胞治疗、基因治疗等前沿生物领域拥有绝对技术优势。这些领域不仅业泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业临床试验相关服务及实验室服务。泰格医药是唯一进入全球前十的中国临床外包服务提供商，2022年市场份额凯莱英是小分子CDMO领域的龙头企业，以“持续做深大客户、全力开拓中小客户、扩大欧洲及日本市场、成本物覆盖抗病毒、感染、肿瘤、心血管、神经维、礼来、百时美施贵宝、阿斯利康等全球制药巨头。五、投资建议六、风险提示上海