上市公司盈余操纵的动机及手段分析

Word第第页上市公司盈余操纵的动机及手段分析1、获得融资资格

企业上市最大的好处就是可以从证券市场上筹集到大量的资金，很多企业发行股票和股票上市的愿望非常剧烈。依据有关证券法规的规定，发行和上市股票的.公司必需具备三年盈利的条件，于是一些本不符上市条件的企业，为了能上市，采纳各种手段进行盈余操纵，甚至造假：股票已上市的公司可以通过配股或增发新股在证券市场进行再融资。由于在我国资本市场中，股东对上市公司经理层的约束机制没有建立起来，上市公司没有分红派现的压力，股权融资本钱较低，配股或增发新股的意愿也非常剧烈。但依据有关法规的规定，上市公司配股，在其申请配股的前三个年度的净资产收益率平均在10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但也不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率不得低于6%。在这种约束条件下，一些经营业绩较差的上市公司就想方设法进行盈余操纵，以抬高净资产收益率。尤其是那些前两年净资产收益率平均已到达10%的公司，假如第三年净资产收益率达不到10%，则前功尽弃，于是在配股或增发新股动机的驱驶下，更会实行各种手段操纵盈余，以期获得配股资格。我国上市公司股权集中，控股股东能从上市公司获得大量的资金。当上市公司连续三年未能配股或增发新股融资时，控股股东往往具有很剧烈的盈余管理动机。

2、提高新股发行或配股价格。

上市公司发行新股的最直接目的就是大限度地从证券市场筹集到资金。公司所能够募集资金的数额取决于股票发行数量和每股发行价格两个因素。由于我国对上市公司发行股票的数量有额度限制，在有限的额度内要获得最大限度的资金量，只有提高股票的发行价格。股票发行价格等于每股收益乘以市盈率，而市盈率的大小受到政府的管制，所以每股收益的大小就成为上市公司通过发行股票筹集资金多少的确定因素。因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商为了争取到公司的承销资格，承诺关心公司进行利润包装，在公司业绩不佳的状况下，为了募集更多的资金，就产生了进行利润操纵的动机。此类问题在配股过程中同样存在。配股价格一般按该上市公司股票肯定期间市场收盘价平均数的肯定比例进行确定。为了尽可能以较高的价格进行配股，上市公司往往协作庄家推高股价或将股价维持在较高的位置，但股价需有业绩支撑，因此，需配股的上市公司往往会通过盈余操纵来提高公司业绩。

3、二级市场炒作〔操纵股价〕

企业股票上市后，为维持股价或为使股票价格能到达预期的波动，常利用不实的财务报表，以到达目的。股票价格预期的波动也可能是蓄意地使股价作临时的下跌，以便操纵者得以廉价购进股票，以取得更大的掌握权或待价而沽。

4、扭亏为盈，改善公司在二级市场的形象或避开惩罚

公司上市对于企业的另一个影响就是提高公司的知名度，很多公司在上市以前悄悄无闻，无人知晓，但上市之后却成为证券市场上投资者关注的热点。企业的知名度大幅提高，作为企业的大股东和经营者的声誉，力量也和上市公司的形象联系在一起，控股股东与管理者的形象往往与上市公司的形象俱荣俱损。假如上市公司业绩不佳甚至亏损，公司的股票就会进入“垃圾股”的行列，公司的形象也随之受损。更为重要的是，我国证券市场实行的“特殊处理”和“摘牌”制度更是给上市公司敲响了警钟，形成巨大的压力。根据我国证券交易所的规定，假如上市公司连续两年