财务报表分析案例：解析与训练-课件 【ch01】供销大集公司“存贷双高”现象分析

供销大集公司“存贷双高”现象分析财会类核心课程教学案例丛书财务报表分析案例解析与训练第一章01案例背景案例资料案例背景康美药业引发的关注2019年4月30日，康美药业发布2018年年报和2019年一季报，称2018年以前的营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，其中货币资金多记了299.44亿元。除此之外，营业收入、营业成本也出现重大错误。消息爆出后，康美药业的股价连续跌停,引发市场高度关注。2019年8月16日,中国证券管理委员会(以下简称“证监会”)调查表示，2016—2018年期间，康美药业涉嫌通过仿造、变造增值税发票等方式虚增营业收入,同时涉嫌未在相关年报中披露控股股东及关联方非经营性资金占用情况，使得相关年报存在虚假记载及重大遗漏问题。康美药业有预谋、有组织地长期系统实施财务造假的行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果极为严重。案例资料案例背景康美药业引发的关注自从康美药业暴雷以来,“存贷双高”问题引发市场和监管层的关注。2019年6月12日，深圳证券交易所(以下简称“深交所”)下发年报问询函，就供销大集公司于2016年所并购公司业绩承诺的可实现性、投资性房地产公允价值变动的合理性，以及近期营业收入持续大幅下降的原因等问题进行了问询。供销大集公司被问询内容主要针对两点:其一，供销大集公司2018年营业收入、净利润、扣除非经常性损益后的利润均大幅下降，且幅度都在40%以上;其二，供销大集公司2016年重组标的未完成业绩承诺。但是，需要补偿股份的部分补偿义务人所持供销大集公司的股份已全部质押或已全部被轮候冻结，这使得盈利补偿或面临无法按期履约的风险。供销大集公司为大型全国性商品流通服务企业,定位为城乡商品流通综合服务运营商，按照证监会的行业划分所处行业为“批发和零售业”。公司主要业务涵盖新酷铺、民生百货、中国集及大集金服。营业收入构成主要为批发零售连锁经营商业业务收人、地产业务收入和金融业务收入，各业务主要内容如下。“”案例背景案例资料供销大集公司的主要业务新酷铺融合线下实体和线上平台业务，依托移动互联网、电子商务、大数据技术，构建快消品“品、仓、店、金融服务”一体化新生态。以“云贸易共享平台、全链条贸易服务”为核心，以“线上B2B电子商务”“线下云仓供应链”“线下连锁便利运营管理”为三大服务支撑，通过提供“贸易+物流”的全链条服务，全面整合全国市场上优质的商品和渠道资源。民生百货以实体门店经营为核心，以“联营+租赁”为主的模式开展门店经营。民生百货聚焦消费者需求变化,不断调整转型，在“百货+综合购物中心、社区购物中心”及线上购物相融合的“新零售”方向创新求变，为满足不同消费者个性化的生活追求和审美提供丰富的商品和服务体验;同时充分发挥品牌优势，实施“商誉+管理输出”战略,挖掘利润增长点。案例背景案例资料供销大集公司的主要业务中国集是供销大集公司业务发展的重要载体和核心产业经营平台,定位为“以商贸物流为核心产业的开发运营商”,负责对供销大集公司的“集”产业和品牌进行专业化经营，积极打造以“商贸物流+综合配套”为主要业态的“商贸物流园”和“大集茂”，即“1园1茂”两大产品，为供销大集公司的商贸、物流、网络、金融服务等业务提供支撑。大集金服以一站式供应链管理服务为业务定位，开展贸易、物流、供应链金融等分销业务，辐射众多上下游生产商、代理商,将物流、贸易与供应链金融有机融合，提高企业盈利能力，并发挥供销大集公司的网络优势，打造新型供应链、大宗商品贸易及小额贷款业务模式，具体业务范围涵盖供应链金融、商业保理、互联网金融平台、小额贷款、典当业务、资产管理、投资咨询等领域。案例背景案例资料供销大集公司的主要业务案例背景案例资料供销大集公司的股权构成根据2018年年报披露，供销大集公司的控股股东为海航商业控股有限公司,其持有15.31%的股份。供销大集公司的股权结构如图所示。供销大集公司的货币资金是否真实、是否存在限制性安排？如何进行货币资金与负债、利润、现金流的结合分析?如何分析货币资金与有息负债的合理比例?如何通过母公司报表和合并报表进一步分析货币资金和有息负债情况“存贷双高”现象是否受到控股股东行为的影响?案例背景案例思考根据供销大集公司的“存贷双高”现状，以及基本经营情况、现金流状况、重大资产重组及业绩承诺情况、股权质押情况，分析“存贷双高”现象背后的本质，并重点思考如下问题。供销大集公司的货币资金是否存在大股东占用?占用途径是什么?“存贷双高”现象与重大资产重组业绩承诺之间有什么关系?“存贷双高”现象与大股东股权质押之间有什么关系?案例思考案例背景02案例提示货币资金与有息负债的联合分析。添加标题合并报表与母公司报表对比分析。关于“存贷双高”的判断，对“存贷双高”是否有合理的分析。存贷比率与经营活动的联合分析。“存货双高”现象背后的更深层次因素分析,如大股东行为分析。案例提示03案例分析知识点案例分析理论知识“存贷双高”中的“存”指的是货币资金，“贷”指的是有息负债，包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券。存贷双高,即在企业报表上同时存在金额较高的货币资金和有息负债。存贷双高问题之所以引发关注，是因为在企业有较高货币资金的情况下，背负高额债务，会带来高额融资成本，其与常识相嗓，这是比较反常的财务现象:一方面巨额货币资金利息收入很少;另一方面高额债务需要付出很高的借款成本。因此“存贷双高”模式的合理性备受质疑。在这种情况下，主要需要考察货币资金及有息负债的构成，利息收入与支出的构成，资产负债表与利润表、现金流量表的钩稽关系;三大报表与企业经营活动、投资活动、融资活动之间的关系。知识点案例分析行业知识行业内部存贷比率的差异非常大。2018年零售行业的29家上市公司按货币资金规模排名，供销大集公司的货币资金规模为146.20亿元,排第5名;有息负债规模排第7名。2018年零售行业的29家上市公司按存贷比率排名，供销大集公司的存贷比率为1.15，排第7名。公司治理及大股东行为知识公司治理的要素、关联并购重组及业绩承诺情况、控股股东股权质押对公司财务行为的影响。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况货币资金与有息负债。2018年财报显示,供销大集公司年末账面货币资金高达146.2亿元，而同期短期借款金额为89.56亿元，长期借款金额为26.72亿元，一年内到期的非流动负债金额为10.66亿元，三者合计金额高达126.94亿元，可见其“存贷双高”的现象十分明显。供销大集公司2014—2018年货币资金与有息负债情况如表所示。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况行业存贷比率概况。2018年存贷比率按行业的描述性统计表如表所示。从表中可以看出,行业内部存贷比率的差异非常大。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况2018年零售行业的29家上市公司按货币资金规模排名如表所示,供销大集公司的货币资金规模为146.20亿元，排第5名，有息负债规模排第7名。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况2018年零售行业的29家上市公司按存贷比率排名如表所示,供销大集公司的存贷比率为1.15,排第7名。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况供销大集公司的货币资金构成。供销大集公司的2018年年报显示，货币资金使用受限的有21.11亿元，包括借款质押、承兑汇票保证金、房地产开发企业施工保证金、房屋贷款保证金和房地产监管户等。供销大集公司的2018年货币资金构成如图所示。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况年报显示其他货币资金约有53亿元,其构成明细如图所示。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况供销大集公司有息负债构成。短期借款构成。2018年财报显示，供销大集公司短期借款约有89.56亿元,大部分为抵押和质押借款。供销大集公司2018年短期借款明细情况如图所示。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况供销大集公司有息负债构成。逾期借款。供销大集公司2018年财报显示，其共约有7.97亿元的逾期贷款。其中逾期偿还盛京银行长春分行的三笔短期借款共计5.98亿元,逾期偿还鞍山银行股份有限公司大连分行一笔短期借款为1.99亿元。年报披露短期借款的目的主要为满足公司项目拓展及经营发展所需。拥有百亿资金,不足6亿元的借款却出现逾期,这难免让人对其账户上百亿资金的真实性产生怀疑。供销大集公司的逾期短期借款明细情况如图所示。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况供销大集公司有息负债构成。长期借款构成。供销大集公司2018年财报显示，其共有长期借款约26.72亿元，年报披露长期借款的利率区间为4.75%~7.60%。供销大集公司长期借款明细情况如图所示。此外，2019年4月，供销大集公司发布公告称拟发行非公开公司债，不超过20亿元，以融资缓解资金压力，这也是其近三年来首次发债。那么其在拥有大量可用资金与有息负债的情况下,又要增发债务,有违常规。本案例分析案例分析供销大集公司2014-2018存贷状况及同行业情况供销大集公司有息负债构成。利息收入与利息支出。一方面，供销大集公司平均有上百亿的货币资金159.22亿元(146.20+172.23)/2，利息率按2.55%计算，则2018年的利息收入为4.06亿元;另一方面，供销大集公司有上百亿有息负债，利息支出也较高，2018年的利息支出就高达6.94亿元，而2018年的净利润仅为7.59亿元。供销大集公司2016—2018年利息支出与利息收入情况如表所示。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析010203042018年供销大集公司实现营业收入163.16亿元,实现净利润7.59亿元,而核心经营利润仅为1.27亿元。供销大集公司在2018年经营状况不佳,主营业务出现较严重的问题。营业收入与净利润下降幅度均达到40%以上,核心经营利润的下降幅度更是达到80%以上。根据2019年8月30日中报，公司2019上半年实现营业总收入32.3亿元,同比下降62.7%,降幅较上年进一步扩大。营业收入与现金流情况分析。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析供销大集公司2014—2018年的经营情况如表所示。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析对比零售行业的2018年14家上市公司,发现零售行业的大部分公司在2018年的营业收入增长率为正,而供销大集公司的营业收入增长率处于下跌趋势，这进一步说明其基本经营状况存在问题。2018年零售行业部分公司的营业收入增长情况如表所示。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析供销大集公司2014-2018年经营活动现金流与核心利润如表所示。正常情况下，存货周转速度大于2，经营活动现金流量净额与核心经营利润的比率在1.2～1.5较为合理。供销大集公司的核心经营利润下降幅度约为87%，导致经营活动现金流量净额与核心经营利润之比较高。这进一步说明其经营活动存在问题，2018年经营活动现金流量净额增长幅度过高。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析批发零售连锁经营商业业务、地产业务营业收入较上年减少，主要因国内经济增速放缓，激烈竞争给公司商业批发零售业务和房地产业务带来冲击较大，导致销售下滑所致。根据年报披露，供销大集公司合并财务报表范围包括本公司、西安民生百货管理有限公司、海南供销大集网络科技有限公司和海南供销大集控股有限公司等122家公司。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析供销大集公司的主要控股公司为海南供销大集控股有限公司（以下简称“海南供销大集控股”）。海南供销大集控股经营情况如表所示。可以看出，海南供销大集控股的营业收入占供销大集合并报表营业收入的83.21%。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析投资活动分析。供销大集公司2014—2018年投资活动现金流出情况如表所示。2018年技资活动现金流出主要为支付的其他与技资活动有关的现金74亿元，主要为支付的理财产品投资现金。本案例分析案例分析供销大集公司的经营状况分析在理财产品投资方面，2018年年报显示，供销大集公司有其他流动资产约为54亿元，其他理财产品近52亿元。年报披露理财产品主要系：集团之下属公司霍尔果斯金融自盛京银行上海浦东支行购人“红玫瑰智盈系列人民币理财产品2018124期（上海分行专享）”理财产品；自中国民生银行股份有限公司海口分行购人“与利率挂钩的结构性保本浮动收益类”理财产品。集团之下属公司天津商业保理投资新疆云洲吴富股权投资有限合伙企业FOF私募基金，主要投资于可转债、资本弱化限制的股东借款、股权、应收账款收益权等工具及其他理财投资项目。本案例分析案例分析供销大集子公司的存贷情况2018年供销大集母公司与合并报表数据如表所示。从上述数据看出，合并报表比母公司报表中的货币资金高约144亿元，说明合并报表货币资金主要为子公司持有；母公司报表与合并报表的长期股权投资差额约为286亿元，说明供销大集公司持有全资子公司与其他具有控制权的公司的长期股权金额约为286亿元。本案例分析案例分析供销大集子公司的存贷情况2018年供销大集母公司与合并报表对比情况如表所示。母公司报表中的有息负债约为42亿元，合并报表中的有息负债约为127亿元，差额约为85亿元，说明有息负债主要为子公司产生，子公司的有息负债约为85亿元。本案例分析案例分析供销大集子公司的存贷情况根据2018年年报披露，2018年公司主要一级控股子公司为海南供销大集控股有限公司，主要收入和净利润来源于批发零售连锁经营商业业务、地产业务、金融服务业务等，海南供销大集合并报表范围为97家子公司。其他一级控股子公司为西安民生百货管理有限公司（简称“西安民生”）、宝鸡商场有限公司、陕西民生家乐商业连锁有限责任公司、海南供销大集网络科技有限公司、中国集集团有限公司、新合作（北京）电子商务有限公司。供销大集母公司主要参股公司为掌合天下（北京）信息技术有限公司（简称“掌合天下”），本报告期的营业收入为129922049.58元，净利润为－68797225.16元，出于对公司整体利润的战略性考虑，掌合天下降低对业务发展的补贴支出，本报告期营业收人较上年下降39.47%，净利润较上年同期减亏86.13%。本案例分析案例分析供销大集公司的大股东行为供销大集公司重大资产重组及业绩承诺完成情况。重大资产重组交易事件：2016年西安民生（000564）向海航商业控股及其关联方一新合作集团及其一致行动人一深圳鼎发投资等以5.10元／股，发行52.55亿股购买其合计持有的海南供销大集100%股权。根据《供销大集控股评估报告》，海南供销大集100%股权的评估值为268.67亿元，经重组各方协商，确定交易价格为268亿元。由于交易对方包括控股股东海航商业控股及其一致行动人，因此构成关联交易。“”本案例分析案例分析供销大集公司的大股东行为供销大集公司