中美航空行业供需结构、国际线票价、市场集中度及成本端对比分析_第1页
中美航空行业供需结构、国际线票价、市场集中度及成本端对比分析_第2页
中美航空行业供需结构、国际线票价、市场集中度及成本端对比分析_第3页
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中美航空行业供需构造、国际线票价、市场集中度及本钱端比照分析一、中美航空行业供需构造比照票价，使得美国航空业进入了前所未有的景气周期，供需构造与盈利稳定。1979年以来，即使美国放松管制，行业竞争加剧，美国航空业照旧需求增长21比美国增长快速。产生波动需构造推动美国航空业走出稳定的盈利周期。二、中美航空国际线票价比照2014年国际油价开头大幅下滑，我国航空公司乘机加大国际线投入，瓜分国际航线航权。2015和2016年，三大航〔中国国航、南方航空、东方航空〕国际线ASK24.3%21.8%，同时国际线单位客公里收益水平同比下滑明显，国航分别下滑7.1%/12.1%，东航分别下滑4.7%/14.9%，南航分别下滑10.0%/11.1%。美国由于高度的垄断，使得航空公司不再需要通过压低票价提高市场份额。35.9%，但在此期间，美国航空平均票价仅下滑12.4%。供需增长均更为平稳，匹配程度更高，盈利水平得以更为稳定。三、中美航空行业市场集中度201863.6%，76.5%，相比美国四大航〔达美航空、美国航空、联合航空、西南航空〕市场份额81.1%并无明显差异。四、中美航空行业本钱比照总体来看，中国航司本钱更为稳定。从三大航司单位座公里本钱分析：自2012年两国根本趋同后，中国单位座公里本钱持续下降〔主要受益于油价下跌，使得中国三大航单位座公里本钱自2011/ASK20180.42/ASK，同时单位座公里扣油本钱自2011年的0.30人民币/ASK降至2018年的0.28人民币/ASK〕；美国航司单位涨〔20100.0559/ASK20180.0692/ASK〕。间单位燃油座公里本钱相差无几，并没有对两国航司盈利差异产生影响。本钱管控，燃油本钱与美国航司相比或可成为本钱优势。2018年占比营业本钱约33%，另外折旧与摊销和起降费占比明显高于美国航司，或由于我国航司引进飞机价格与美国航司相比并无优势，而起降费较高，或由于两国美国航司面临更高的人工本钱占比，另外关心业务本钱和旅客效劳等其他本钱项占比更高。五、中美航空行业ROE比照过去五年美国航司ROE均高于中国航司，更为成熟的市场显示出更强的盈利力量30ROE0.12ROE0.27，中国航司盈利波动更为明显。拆分来看，过去五年美国航司净利率、资产周转率和权益乘数均〔除去2014年净利率〕高于中国航司。两国航司资产负债率近年均逐步下降，但美国航司杠杆使用仍更加激进，权益乘数高于中国航司。两国资产周转率相对较为稳定，同样美国航司更高，表达出更高的飞机使用效率。ROE，2018油价

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