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Chapter4

TheoriesonBoP(III)货币论阅读：我的书：第4章第3节红皮书：Ch.19P353-356,384III.货币论(MonetaryApproach)货币论产生于60年代末和70年代初，是随着货币主义的兴起而出现的一种国际收支调节理论。主要代表人物是蒙代尔（R.Mundell）和约翰逊（Johnson）。3.1假设（1）在充分就业均衡状态下，一国货币需求是收入、价格和利率等变量的稳定函数，在长期内货币需求是稳定的；（2）贸易商品的价格主要是外生的（至少对小国来说如此），在长期内，一国价格水平接近世界市场水平；（小国经济模型）（3）货币供给的变化不影响实物产量。（4）基础货币等于货币供给量，忽略货币乘数。（5）初始的货币市场是均衡的，即需求等于供给。

3.2基本推导1．货币需求：Md=k·PY2．货币供应：MB=DC+FERΔMB=ΔDC+ΔFERΔM=m×ΔMB=m×(ΔDC+ΔFER)3．货币市场与国际收支的关系：

k·EP*·Y=m×(DC+FER)4.不同汇率制度下的货币论分析3.3政策含义（1）国际收支不平衡本质上是一种货币现象，只要一国不严重依赖于通货膨胀性的货币供给增加为政府支出融资，它就不会经历长期（或称结构性的）国际收支赤字。（2）只有能影响一国货币供求的经济政策才能影响该国的国际收支。（3）固定汇率下，国际收支的失衡在长期可以通过国际储备的流动自行纠正，所有调节国际收支失衡的政策除了加速调节过程外，是完全不必要的。（4）并不否认实际因素对国际收支的作用，只不过它需经由货币需求来产生影响。3.4缺陷（1）将国际经济的因果关系颠倒了，把货币因素看成是决定性的，而把其他实际因素看成是次要的。（2）假定货币需求函数是相当稳定的，但在短期内它往往是不稳定的，也很难不受货币供给变动的影响。（3）假定货币供给变动不影响实物产量。但货币供给变动后，人们不仅改变对国外商品和证券的支出，而且也会改变对本国商品和证券的支出，由此影响到国内产量的变化。（4）强调一价定律的作用，但由于垄断因素和商品供求粘性的存在，它往往是不能成立的。补充：冲销（Sterilization）FromΔMB=ΔDC+ΔFERWecouldknow,whenΔDC=-ΔFER,thenΔMB=0.Sterilization:thechangesinreservesareoffsetbyDC,

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