资产评估师-资产评估相关知识-基础练习题-第2部分财务管理知识-第4章投资管理

资产评估师-资产评估相关知识-基础练习题-第2部分财务管理知识-第4章投资管理[单选题]1.甲股票目前的股价为10元，预计股利可以按照5%的增长率固定增长，刚刚发放的股利为1.2元/股，投资人（江南博哥）打算长期持有，则股票投资的收益率为()。A.17%B.17.6%C.12%D.12.6%正确答案：B参考解析：如果股利增长率固定，并且打算长期持有，则股票投资收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g，所以，本题答案为1.2×（1＋5%）/10＋5%＝17.6%。[单选题]3.假设其他因素不变，固定增长股票的价值()。A.与预期股利成反比B.与投资的必要报酬率成正比C.与预期股利增长率同方向变化D.与预期股利增长率反方向变化正确答案：C参考解析：固定增长模式下，股票价值Vs＝D1/（Rs－g），由此可见，在其他因素不变的情况下，股票价值与预期股利成正比，与投资的必要报酬率反方向变化，与预期股利增长率同方向变化。[单选题]5.某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%。预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为()万元。A.12.6B.37C.39.6D.37.4正确答案：C参考解析：年折旧＝（原值－税法残值）/折旧年限＝100×（1－8%）／4＝23（万元）第4年经营现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝5×（1－20%）＋23＝27（万元）第4年末残值变现净收益纳税额＝（残值收入－账面价值）*所得税率＝（10－100×8%）×20%＝0.4（万元）第4年的税后现金净流量＝经营现金净流量＋回收额＋变现损益的所得税影响＝27＋10－0.4＋3＝39.6（万元）[单选题]6.某项目第二年营业收入为100万元，付现营运成本为50万元，固定资产折旧额为20万元，无形资产摊销额为10万元，所得税税率为25%，则该项目第二年的经营现金净流量为()万元。A.45B.15C.37.5D.67.5正确答案：A参考解析：净利润＝（营业收入－付现营运成本－折旧－摊销）*（1－25%）＝（100－50－20－10）×（1－25%）＝15（万元），经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝15＋20＋10＝45（万元）。[单选题]7.A公司发行面值为1000元、票面年利率为10%、期限为10年、每半年支付一次利息、到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券发行时点的价值为()元。[已知：（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/F，3%，20）＝0.5537。]A.1085.22B.1297.575C.1183.56D.1250正确答案：B参考解析：债券价值＝未来利息流入量的现值＋债券到期本金的现值＝1000×10%/2×（P/A，6%/2，20）＋1000×（P/F，6%/2，20）＝50×14.8775＋1000×0.5537＝1297.58（元）。[单选题]8.现有一份刚发行的面值为1000元，每年付息一次，到期归还本金，票面利率为14%，5年期的债券，若某投资者现在以1000元的价格购买该债券并持有至到期，则该债券的内部收益率应()。A.小于14%B.等于14%C.大于14%D.无法计算正确答案：B参考解析：债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。所以有1000＝140×（P/A，R，5）＋1000×（P/F，R，5），解出R＝14%。可以看出，平价债券的内部收益率应该是等于票面利率的。[单选题]9.由于市场利率上升而使证券资产价格普遍下跌的可能性，体现了证券资产投资的风险是()。A.价格风险B.购买力风险C.变现风险D.破产风险正确答案：A参考解析：价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。[单选题]10.A企业投资10万元购入一台设备，无其他投资，初始期为0，预计使用年限为10年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利4万元，则该投资的静态投资回收期为()年。A.2B.4C.5D.10正确答案：A参考解析：年折旧＝10/10＝1（万元），经营期内年净现金流量＝4＋1＝5（万元），静态投资回收期＝10/5＝2（年）。[单选题]11.下列关于项目投资与证券投资的说法中，不正确的是()。A.购买其他公司的股票属于项目投资B.项目投资属于直接投资C.证券投资属于间接投资D.购置设备属于项目投资正确答案：A参考解析：项目投资是指将资金用于购买经营性资产，如固定资产、无形资产、流动资产等，形成生产能力，开展生产经营活动以获取收益的投资行为，项目投资属于直接投资，所以选项BD正确，证券投资是指通过购买权益性资产，如股票、债券、基金等获取收益的一种投资行为。证券投资属于间接投资，所以选项C正确，选项A错误。[单选题]12.下列各项中，不属于间接投资的是()。A.普通股投资B.债券投资C.优先股投资D.固定资产投资正确答案：D参考解析：直接投资是指将资金直接投放于形成自身生产经营能力的实体性资产，直接通过自身的经营活动获取收益的投资行为，如建造厂房、购置设备、从事研究开发、搭建营销网络等；间接投资是指将资金投放于股票、债券、基金等有价证券的投资行为，固定资产投资属于直接投资，所以选项D错误。[单选题]13.下列有关独立投资与互斥投资的说法中，错误的是()。A.互斥投资是非兼容性投资B.独立投资是非兼容性投资C.独立项目的选择受资金限量的影响D.互斥项目之间相互关联、相互取代，不能并存正确答案：B参考解析：独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。互斥项目是非兼容项目，项目之间相互关联、相互取代，不能并存。[单选题]14.已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为()。A.1.05B.0.75C.1.25D.0.25正确答案：C参考解析：现值指数的计算公式：项目未来现金净流量总现值与项目投资额现值之比，即（100＋25）/100＝1.25。[单选题]15.某项目第二年营业收入为100万元，付现营运成本为50万元，固定资产折旧额为20万元，无形资产摊销额为10万元，所得税税率为25%，则该项目第二年的经营现金净流量为（）万元。A.45B.15C.37.5D.67.5正确答案：A参考解析：净利润＝（营业收入－付现营运成本－折旧－摊销）*（1－25%）＝（100－50－20－10）×（1－25%）＝15（万元），经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝15＋20＋10＝45（万元）。[单选题]16.A公司发行面值为1000元、票面年利率为10%、期限为10年、每半年支付一次利息、到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6%，则该债券发行时点的价值为()元。已知：（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/P，3%，20）＝0.5537。A.1085.22B.1297.575C.1183.56D.1250正确答案：B参考解析：债券价值＝未来利息流入量的现值＋债券到期本金的现值＝1000×10%/2×（P/A，6%/2，20）＋1000×（P/F，6%/2，20）＝50×14.8775＋1000×0.5537＝1297.58（元）。[单选题]17.一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8%。则该公司股票的价值为()元。已知：（P/F，15%，1）＝0.8696,（P/F,15%,2）＝0.7561,（P/F,15%,3）＝0.6575A.12.08B.11.77C.10.08D.12.20正确答案：B参考解析：股票的价值＝0.5×（P/P，15%，1）＋0.7×（P/P，15%，2）＋1×（P/P，15%，3）＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×（P/F，15%，3）＝0.5×0.8696＋0.7×0.7561＋1×0.6575＋1×（1＋8%）/（15%－8％）×0.6575＝11.77（元）。[单选题]18.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，（A/P，10%，10）＝0.163；乙方案的现值指数为0.95；丙方案的项目期限为12年，其净现值的等额年金为180万元；丁方案的内含报酬率为9%。最优的投资方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案正确答案：C参考解析：乙方案的现值指数为0.95，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行；丁方案的内含报酬率为9%，小于资本成本10%，因而丁方案经济上不可行；甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金＝1000×（A/P，10%，10）＝163（万元），丙方案的年等额年金为180万元，甲方案净现值的等额年金小于丙方案净现值的等额年金，因此丙方案最优。[单选题]19.某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。税法规定该类生产线采用直线法计提折旧，折旧年限为4年，残值率为8%。预计该生产线项目第4年的营业利润为5万元，处置固定资产残值收入为10万元，回收营运资金3万元。该公司适用的企业所得税税率为20%，则该项目第4年的税后现金净流量为（）万元。A.12.6B.37C.39.6D.37.4正确答案：C参考解析：年折旧＝（原值－税法残值）/折旧年限＝100×（1－8%）/4＝23（万元）第4年经营现金净流量＝税后营业利润＋非付现成本＝5×（1－20%）＋23＝27（万元）第4年末残值变现净收益纳税额＝（残值收入－账面价值）*所得税率＝（10－100×8%）×20%＝0.4（万元）第4年的税后现金净流量＝经营现金净流量＋回收额＋变现损益的所得税影响＝27＋10－0.4＋3＝39.6（万元）[单选题]20.某投资方案投产后年销售收入为1000万元，年营业成本为600万元（其中折旧为100万元），所得税税率为25%，则该方案投产后年经营现金净流量为（）万元。A.325B.400C.300D.475正确答案：B参考解析：年经营现金净流量＝税后营业收入一税后付现成本＋非付现成本抵税＝1000×（1－25%）－（600－100）×（1－25%）＋100×25%＝400（万元）。[多选题]1.下列各项中，可以表明独立项目具有可行性的有()。A.会计报酬率大于无风险收益率B.净现值大于零C.现值指数大于1D.投资回收期短于基准回收期E.内含报酬率大于投资者要求的必要收益率正确答案：BCDE参考解析：对于独立投资项目，会计报酬率大于等于必要报酬率，项目可行；会计报酬率小于必要报酬率，项目不可行。[多选题]2.下列各项中，与股票的价值有关的有()。A.各期的股利B.股东期望的最低收益率C.到期归还的本金D.各期的利息E.股票售价正确答案：ABE参考解析：股票的价值是各期的股利现值和未来的售价现值之和，因此选项为ABE（股东期望的最低收益率是折现率）。股票不存在到期归还的本金，也不存在利息。[多选题]3.下列各项中，构成项目终结现金流量的有()。A.设备运输安装费B.固定资产变价净收入C.垫支营运资金的收回D.原材料购置费E.营运资本投资正确答案：BC参考解析：终结现金流量主要包括固定资产的残值收入或变价收入、原有垫支在各种流动资产上的资金收回、停止使用的土地的变价收入等。[多选题]4.下列有关表述中，正确的有()。A.动态投资回收期法考虑了资金时间价值B.回收期法没有考虑回收期以后的现金流C.回收期法能反映项目的盈利能力D.静态投资回收期法可以用于衡量投资方案的相对风险E.会计报酬率法没有考虑货币的时间价值正确答案：ABDE参考解析：静态投资回收期法的优点主要有：①计算简便，容易理解；②可以用于衡量投资方案的相对风险。一般来讲，投资回收期越短，说明该项投资在未来时期内的风险越小，从而可避免将来经营环境变化的不利影响；反之，风险越大。但是，静态投资回收期法有其天然的缺陷，主要有：①忽略了整个项目期间的现金流量。回收期法既不考虑回收期内现金流量的时间序列，也忽略了回收期后的项目现金流量，所以不能反映项目的盈利能力。②没有考虑时间价值。会计报酬率＝年平均经营现金净流量/投资总额，没有考虑时间价值。[多选题]5.某公司现有一台旧设备，原价450000元，税法规定的残值为10000元，使用年限为10年，直线法计提折旧。目前已经使用6年，目前的变现价值为100000元，企业预计还可以使用3年，最终报废残值为8000元。每年的营运成本为6000元。所得税税率为25%。折现率为10%。则下列说法中，正确的有()。A.最终报废时的现金流入量为19500元B.最终报废时的现金流入量为21500元C.继续使用旧设备的年金成本为36465元D.继续使用旧设备的年金成本为27820元E.继续使用旧设备的年金成本为37820元正确答案：AC参考解析：（1）每年折旧费＝（450000－10000）/10＝44000（元）最终报废时的账面价值＝450000－44000×9＝54000（元）报废净损失＝54000－8000＝46000（元）报废净损失抵税＝46000×25%＝11500（元）报废时的现金流入量＝8000＋11500＝19500（元）（2）旧设备目前的变现净损失抵税＝（450000－44000×6－100000）×25%＝21500（元）旧设备的年金成本＝[100000＋21500－19500×（P/F，10%，3）＋6000×（1－25%）×（P/A，10%，3）－44000×25%×（P/A，10%，3）]/（P/A，10%，3）＝[121500－19500×（P/F，10%，3）]/（P/A，10%，3）＋6000×（1－25%）－44000×25%＝（121500－19500×0.7513）/2.4869＋4500－11000＝36465（元）[多选题]6.某企业发行5年期的债券，面值为1000元，票面利率为8%，每年付息一次，目前市场利率为6%，该证券的内在价值为1084元。下列关于该债券的说法，不正确的有()。A.该债券每年支付利息60元B.如果目前市场利率小于6%，则债券内在价值低于1084元C.如果投资者目前以1084元购入该债券并持有至到期日，则投资内部收益率为6%D.因为该债券票面利率高于市场利率，所以该债券内在价值低于债券面值E.如果目前债券发行价格为1200元，可能会发行失败正确答案：ABD参考解析：每年支付利息＝1000×8%＝80（元），选项A不正确；内在价值与市场利率是反向变动的，所以债券内在价值高于1084元，选项B不正确；购买价格等于内在价值，则内部收益率等于市场利率，选项C正确；票面利率大于市场利率，则债券价值大于面值，是溢价债券，选项D不正确；发行价格大于内在价值，不值得投资，没有投资人愿意购买，所以可能会发行失败，选项E正确。[多选题]7.企业计划购买一台售价为50万元的新设备用于产品生产，设备购置后立即投入使用，该企业的加权平均资本成本为10%，如果购买新设备方案的静态投资回收期为2.5年，内含报酬率为15%，现值指数为1.8，则下列关于项目可行性的说法中，正确的是()。A.项目的净现值为40万元，项目可行B.项目的内含报酬率大于加权平均资本成本，项目可行C.项目的现值指数大于1，项目可行D.项目的基准回收期和项目期限未知，无法判断项目可行性E.静态投资回收期没有考虑资金时间价值，无法判断项目可行性正确答案：ABC参考解析：现值指数＝1＋净现值/原始投资额现值＝1＋净现值/50＝1.8，因此净现值＝40（万元）。净现值大于0，现值指数大于1，项目的内含报酬率大于加权平均资本成本，因此项目是可行的。因此选项DE是错误的。[多选题]8.企业计划购买一台售价为50万元的新设备用于产品生产，设备购置后立即投入使用，资本成本为10%，如果购买新设备方案的静态投资回收期为2.5年，内含报酬率为15%，现值指数为1.8，则下列关于项目可行性的说法中，正确的是()。A.项目的净现值为40万元，项目可行B.项目的内含报酬率大于资本成本，项目可行C.项目的现值指数大于1，项目可行D.项目的基准回收期和项目期限未知，无法判断项目可行性E.静态投资回收期没有考虑资金时间价值，无法判断项目可行性正确答案：ABC参考解析：现值指数＝1＋净现值/原始投资额现值＝1＋净现值/50＝1.8，因此净现值＝40（万元）。净现值大于0，现值指数大于1，项目的内含报酬率大于加权平均资本成本，因此项目是可行的。因此选项DE是错误的。共享题干题甲公司目前有两个投资项目A和B，两个项目的折现率均为10%，所得税税率为25%。其他有关资料如下：（1）A项目的原始投资额为280万元，在建设期起点一次投入，建设期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。（2）B项目的原始投资额为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。要求：根据以上资料，回答下列问题。[不定项选择题]1.下列关于A、B两个项目净现值的说法中，正确的有()。[已知：（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，2）＝0.8264]A.A项目的净现值26.61B.A项目的净现值28.61C.B项目的净现值30.61D.B项目的净现值20.12正确答案：BD参考解析：A项目投产后各年的净现金流量＝140×（1－25%）－60×（1－25%）＋40×25%＝70（万元）净现值＝70×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，2）－280＝28.61（万元）B项目投产后各年的净现金流量＝60×（1－25%）＋20＋10＝75（万元）净现值＝75×（P/A，10%，8）－380＝75×5.3349－380＝20.12（万元）（1）A项目的原始投资额为280万元，在建设期起点一次投入，建设期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。（2）B项目的原始投资额为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。要求：根据以上资料，回答下列问题。[不定项选择题]2.下列关于A、B两个项目现值指数的说法中，正确的有()。A.A项目的现值指数1.10B.A项目的现值指数1.12C.B项目的现值指数1.05D.B项目的现值指数1.06正确答案：AC参考解析：A项目的现值指数＝1＋28.61/280＝1.10B项目的现值指数＝1＋20.12/380＝1.05（1）A项目的原始投资额为280万元，在建设期起点一次投入，建设期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。（2）B项目的原始投资额为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。要求：根据以上资料，回答下列问题。[不定项选择题]3.B项目的动态回收期为()。[已知：（P/A，10%，7）＝4.8684，（P/A，10%，8）＝5.3349]A.4.07B.5.07C.6.07D.7.42正确答案：D参考解析：静态投资回收期＝380/75＝5.07（年）动态回收期计算：75×（P/A，10%，n）＝380当n＝7时，75×（P/A，10%，7）＝75×4.8684＝365.13当n＝8时，75×（P/A，10%，8）＝75×5.3349＝400.12（n－7）/（8－7）＝（380－365.13）/（400.12－365.13）n＝（380－365.13）/（400.12－365.13）×（8－7）＋7＝7.42（年）（1）A项目的原始投资额为280万元，在建设期起点一次投入，建设期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。（2）B项目的原始投资额为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。要求：根据以上资料，回答下列问题。[不定项选择题]4.A项目的不包括建设期的静态回收期为()。A.4B.4.5C.6.66D.3.77正确答案：A参考解析：不包括建设期的静态投资回收期＝280/70＝4（年）（1）A项目的原始投资额为280万元，在建设期起点一次投入，建设期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。（2）B项目的原始投资额为380万元，建设期为0年，投产后第1年的利润总额为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。要求：根据以上资料，回答下列问题。[不定项选择题]5.假设公司最大投资额为800万元，如果同时存在原始投资额为300万元，净现值为35万元的C项目，A、B、C为独立项目，则应该选择的投资组合为()。A.A＋BB.C＋AC.B＋CD.无法确定正确答案：B参考解析：当资金有限量时，应该选择净现值最大的投资组合。由于C＋A组合的净现值为35＋26.81＝61.81（万元）最大，因此，应该选择C＋A组合。A上市公司本年度的净收益为3000万元，每股支出股利3元。预计公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长12%，第2年增长10%，第3年增长6%，第4年及以后保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实施该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。[不定项选择题]6.下列关于各年股利的计算，正确的为()。A.第1年每股股利为3.36元B.第2年每股股利为3.5元C.第3年每股股利为3.92元D.第4年及以后各年每股股利均为3.92元正确答案：ACD参考解析：第1年每股股利＝3×（1＋12%）＝3.36（元）第2年每股股利＝3.36×（1＋10%）＝3.70（元）第3年每股股利＝3.70×（1＋6%）＝3.92（元）第4年及以后各年每股股利均为3.92元该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实施该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。[不定项选择题]7.假设投资人要求的报酬率为10%，则股票的价值为（）元。A.35B.38.51C.37.81D.39正确答案：B参考解析：每股股票的价值＝3.36×（P/F，10%，1）＋3.70×（P/P，10%，2）＋3.92/10%×（P/P，10%，2）＝38.51（元）该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实施该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。[不定项选择题]8.如果股票价格为33元，则股票投资的内部收益率为（）。A.11%B.12.01%C.11.69%D.12.45%正确答案：C参考解析：由于按10%的内部收益率计算，其股票价值为38.51，市价为33元时的内部收益率应该高于10%，故用12%测试：P＝3.36×（P/F,12%,1）＋3.70×（P/F,12%,2）＋3.92/12％×（P/F,12%,2）＝3.36×0.8929＋3.70×0.7972＋3.92/12%×0.7972＝32可见，内部收益率应介于10%和12%之间，设内部收益率为i，利用内插法列式为：（i－10%）/（12％－10%）＝（33－38.51）/（32－38.51）解得：i＝11.69%因此，内部收益率为11.69%该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实施该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。[不定项选择题]9.如果股票价格为45元，则股票投资的内部收益率为()。A.11%B.9.4%C.8.67%D.7.67%正确答案：C参考解析：由于按10%的内部收益率计算，其股票价值为38.51，市价为45元时的内部收益率应该低于10%，故用8%测试：P＝3.36×（P/F,8%,1）＋3.70×（P/F,8%,2）＋3.92/8%×（P/F,8％,2）＝3.36×0.9259＋3.70×0.8573＋3.92/8%×0.8573＝48.29可见，内部收益率应介于10%和8%之间，设内部收益率为i，利用内插法列式为：（i－10%）/（8%－10％）＝（45－38.51）/（48.29－38.51）解得：i＝8.67%因此，内部收益率为8.67%该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实施该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。[不定项选择题]10.某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的为()。A.股利固定模式B.零增长模式C.阶段性增长模式D.固定增长模式正确答案：C参考解析：如果预计未来一段时间内股利将高速增长，接下来的时间为正常固定增长或者固定不变，则可以分别计算高速增长、正常固定增长、固定不变等各阶段未来收益的现值，各阶段现值之和就是股利非固定增长情况下的股票价值。甲公司是一家生产包装物的企业，为了扩大生产能力，提高企业市场竞争力，目前正在考虑投资建设一条新的生产线，相关资料如下：资料一：新生产线的初始投资额为2300万元，建设期2年，项目经营期8年，第2年年末垫支营运资金100万元，预计项目期各年现金净流量（单位：万元）如下表所示。假设项目投资的必要报酬率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：资料二：甲公司初始投资所需资金2300万元全部通过发行债券筹集，发行价格等于面值，债券年利率为8%，每年付息一次，到期一次性归还本金，债券的发行费用率为4%，企业适用的所得税税率为25%。资料三：生产线投产后，生产的新包装物预计售价为每件100元，单位变动成本为60元，包括设备折旧在内的相关年固定成本预计为3200000元，预计正常销量为100000件，在此基础上，假设新包装物的销售量变化10%，经测算，息税前利润将变化13%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[不定项选择题]11.根据资料一，新生产线包含建设期的静态投资回收期为（）年。A.4B.3C.5D.6正确答案：C参考解析：包括建设期的静态投资回收额＝2＋2400/800＝5（年）资料一：新生产线的初始投资额为2300万元，建设期2年，项目经营期8年，第2年年末垫支营运资金100万元，预计项目期各年现金净流量（单位：万元）如下表所示。假设项目投资的必要报酬率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：资料二：甲公司初始投资所需资金2300万元全部通过发行债券筹集，发行价格等于面值，债券年利率为8%，每年付息一次，到期一次性归还本金，债券的发行费用率为4%，企业适用的所得税税率为25%。资料三：生产线投产后，生产的新包装物预计售价为每件100元，单位变动成本为60元，包括设备折旧在内的相关年固定成本预计为3200000元，预计正常销量为100000件，在此基础上，假设新包装物的销售量变化10%，经测算，息税前利润将变化13%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[不定项选择题]12.根据资料一，新生产线项目的净现值为（）万元。A.620.54B.1139.02C.1221.66D.836.16正确答案：C参考解析：净现值＝800×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＋1000×（P/P，10%，10）－2300－100×（P/F，10%，2）＝800×（5.7590－1.7355）＋1000×0.3855－2300－100×0.8264＝1221.66（万元）资料一：新生产线的初始投资额为2300万元，建设期2年，项目经营期8年，第2年年末垫支营运资金100万元，预计项目期各年现金净流量（单位：万元）如下表所示。假设项目投资的必要报酬率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：资料二：甲公司初始投资所需资金2300万元全部通过发行债券筹集，发行价格等于面值，债券年利率为8%，每年付息一次，到期一次性归还本金，债券的发行费用率为4%，企业适用的所得