现金流量表分析

第五章现金流量表分析引例--与财务分析与评价有关的现实问题某著名企业负责人说：企业资不抵债不一定破产清算，但企业如果没有现金流量，就一定破产清算。思考：如何看待企业现金流量的作用？我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。引例--与财务分析与评价有关的现实问题如1975年，美国最大的商业企业之一W.T.Grant宣告破产，而在其破产前一年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万元，银行贷款达6亿美元，1973年公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。该企业破产的原因就在于公司早在破产前五年的现金流量净额已经出现了负数，虽然有高额的利润，公司的现金不能支付巨额的生产性支出与债务费用，最后导致“成长性破产”。

引例--与财务分析与评价有关的现实问题1999年上半年，某篇文章说：我国上市公司企业的现金流转情况令人担忧：企业经营活动与投资活动的现金流量之和小于零。思考：

如何看待企业现金流量的“正”与“负”的问题？引例--与财务分析与评价有关的现实问题第五章现金流量表分析5.1

现金流量表概述5.3

现金流量与利润综合分析

5.2

现金流量表分析

5.1现金流量表概述一、现金流量表及相关概念

现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态报表。现金流量表相关概念一、现金流量表及相关概念相关概念：

现金：广义的现金，包括库存现金，还包括银行存款（随时可支取）、

其他货币资金以及现金等价物。现金等价物

——期限短、流动性强、易于按公允价值变现的投资；

——三个月内到期的短期债券投资。现金流量定义：一定时期现金及现金等价物的流入和流出注意：现金或现金等价物间的相互转换不属于现金流量，因为净额为0分类：经营活动的现金流量、投资活动的现金流量、筹资活动的现金流量现金经营活动经营活动投资活动投资活动筹资活动筹资活动②现金流量的变化=年末现金量-年初现金量①现金流量的变化=现金流入量-现金流出量相等现金流量表相关概念10现金流量表结构现金流量表分析三要诀其中经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量是研究的重点。1、经营活动现金净流量越多越好；占总现金流入比重越大，经营状况越好。财务风险越低。2、投资活动现金净流量影响企业规模大小；3、筹资流入现金要考虑本息能否偿还得了。分别计算三项活动产生的现金净流入占现金总流入的比重，可以了解现金的主要来源。现金流量表补充资料三、现金流量表和资产负债表、利润表的关系资产=负债+所有者权益现金+非现金流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债+所有者权益现金=流动负债+非流动负债+所有者权益-（非现金流动资产+非流动资产）

5.1现金流量表概述

5.1现金流量表概述

5.1现金流量表概述分析作用

评估企业未来的现金流量分析企业净利润与经营活动现金流间关系评估企业当期与现金无关的投资和筹资活动

5.1现金流量表概述四、现金流量表分析的作用评估公司偿还债务、支付股利能力了解企业成长能力通过对现金流量表的深入分析，企业经理人员还可以了解企业的一些深层次财务问题，诸如：1．究竟现金是怎样增加的？2．债务是如何偿还的？3．当期的净利润都到哪里去了？4.有的报告期净利增加，可为什么现金流量反而减少？

5.1现金流量表概述5．有的报告期发生净亏损时，为什么现金净流量反而增加？6．扩充厂房、设备所需资金从何而来？7．现金股利水平是否合适，可否再作增减调整？8、出售厂房及设备所得现金是怎样处置的？9、发行股票与债券所得的现金用于何处？10．现金净减少的原因究竟何在？

5.1现金流量表概述第五章现金流量表分析5.1

现金流量表概述

5.3

现金流量主要项目分析5.2

现金流量表一般分析

5.2现金流量表分析一、现金流量表水平分析

现金流量表水平分析，目的在于通过对比不同时期的各项现金流量变动情况，揭示企业当期现金流量水平及其变动情况，反映企业现金流量管理的水平与特点。将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。

5.2现金流量表一般分析二、现金流量表结构分析通过对现金流量表中不同项目间的比较，分析企业现金流入的主要来源和现金流出的方向，并评价现金流入流出对净现金流量的影响。旨在进一步掌握企业的各项活动中现金流量的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处的阶段及异常变化等情况。

5.2现金流量表一般分析现金流量结构分析评价1现金流量流入结构评价2现金流量流出结构评价3现金流量流入结构与流出结构适应评价4

5.2现金流量表一般分析1、结构分析的内容2、现金流入结构分析

流入结构分析分为总流入结构和三项（经营、投资和筹资）活动流入的内部结构分析。可列表进行分析。

5.2现金流量表一般分析27ZX公司现金流入结构分析表项目绝对数(百万元)比重(%)2009年2008年2009年2008年销售商品、提供劳务收到的现金3973.634087.5895.3995.67收到的税费返还117.56134.212.823.14收到的其他与经营活动有关的现金59.2949.241.421.15

经营活动现金流入小计4150.484271.0499.6399.97取得投资收益所收到的现金0.500.000.010.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额0.850.250.020.01收到的其他与投资活动有关的现金6.931.110.170.03

投资活动现金流入小计8.281.360.200.03取得借款收到的现金7.000.000.170.00筹资活动现金流入小计7.000.000.170.00现金流入总量4165.774272.40100.00100.003、现金流出结构分析

流出结构分析也分为总流出结构和三项（经营、投资和筹资）活动流出的内部结构分析。

5.2现金流量表一般分析29

ZX公司现金流出结构分析表项目绝对数(百万元)比重(%)2009年2008年2009年2008年购买商品接受劳务支付的现金1993.012066.1847.3347.10支付给职工以及为职工支付的现金236.75221.455.625.05支付的各项税费416.44378.639.898.63支付的其他与经营活动有关的现金1036.34866.5124.6119.75

经营活动现金流出小计3682.533532.7887.4680.53购建固定无形和长期资产支付的现金80.13100.451.902.29投资支付的现金90.9349.802.161.14

投资活动现金流出小计171.06150.254.063.42偿还债务支付的现金0.00645.000.0014.70分配股利利润或偿付利息支付的现金330.5929.067.850.66支付的其他与筹资活动有关的现金26.4329.840.630.68

筹资活动现金流出小计357.02703.908.4816.05现金流出总量4210.624386.92100.00100.001）经营活动的现金流入流出比（此比值越大越好）2）投资活动现金的流入流出比（发展时期此比值应小，而衰退或缺少投资机会时此比值应大较好）3）筹资活动的现金流入流出比（发展时期此比值较大较好）4、现金流量流入结构与流出结构适应评价

5.2现金流量表一般分析财务分析人员可以利用现金流入和流出结构的历史比较和同业比较，得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。

5.2现金流量表一般分析

ZX公司现金流入流出比例分析表项目绝对数(百万元)流入/流出2009年2008年2009年2008年经营活动现金流入小计4150.484271.041.131.21经营活动现金流出小计3682.533532.78投资活动现金流入小计8.281.360.050.01投资活动现金流出小计171.06150.25筹资活动现金流入小计7.000.000.020.00筹资活动现金流出小计357.02703.90现金总流入4165.774272.400.990.97现金总流出4210.624386.92

5.2现金流量表一般分析第五章现金流量表分析5.1

现金流量表概述

5.3

现金流量表主要项目分析5.2

现金流量表一般分析（一）经营活动现金流量项目分析经营活动现金流量的最大特点，在于它与企业日常营运活动的直接的密切关系。无论是现金流入量还是流出量，都体现了企业在维持目前生产能力和生产规模状态下对现金及其等价物的获得与支出水平。5.3现金流量表主要项目分析

5.3现金流量表主要项目分析

（一）经营活动现金流量项目分析1．具体项目分析销售商品、提供劳务收到的现金包括本期及前期的货款及税费、是企业现金流入的主要来源与经营活动现金流入总额之比比重大，主营业务突出与主营业务收入之比销售回收现金状况、销售质量与上期销售收到现金之比增长率越高，企业成长性越好收到的税费返还反映企业收到返还的增值税、消费税、营业税、关税、所得税、教育费附加等。属于政策优惠，一般数额不大。（一）经营活动现金流量项目分析收到的其他与经营活动有关的现金除上述各项目以外所收到的现金，如罚款、赔款、经营租金等购买商品、接受劳务支付的现金是经营活动现金流出的主要方向、小于销售收到现金属于正常与经营活动现金流出总额之比比重大、经营状况正常支出结构合理与主营业务成本之比购货支付现金情况、反映资金紧张程度销售商品收到现金与之比比率越大、销售利润大，回款好支付给职工以及为职工支付的现金产品成本中活劳动耗费，现金流出的主要方向，金额波动不大5.3现金流量表主要项目分析

（一）经营活动现金流量项目分析支付的各项税费反映本期按规定支付的各项税费（所得税、增值税、营业税、房产税等）反映企业与国家之间的分配，表明企业为社会和国家所做的贡献随销售规模和经营业绩的变化而变化与应交税费之比了解企业实际交纳税金情况与经营活动产生的现金净流量之比了解企业经营产生的现金净流量能否满足纳税的需要支付的其他与经营活动有关的现金如罚款、业务招待费、保险费等等暂时沉淀的或偶发的、不稳定、数额不应过多5.3现金流量表主要项目分析

（一）经营活动现金流量项目分析2．总量分析经营活动产生的现金流量>0

能够维持企业经营的“简单再生产”进行“扩大再生产”追加投资活动的现金流量经营活动不需额外补充流动资金，偿债能力增强为投资活动贡献现金经营活动产生的现金流量=0

经营活动收支平衡

5.3现金流量表主要项目分析

（一）经营活动现金流量项目分析2．总量分析经营活动产生的现金流量<0

经营活动入不敷出企业经营活动现金流量质量不高导致的结果：消耗企业现存的货币积累挤占本来可以用于投资活动的现金额外贷款融资加大负债经营规模5.3现金流量表主要项目分析

（一）经营活动现金流量项目分析3．指标分析经营活动现金净流量与净利润之比反映企业利润的质量，即企业每实现1元的账面利润中，实际有多少现金支撑。经营活动现金净流量与全部负债之比反映企业经营活动获得现金偿还债务；比率越高，偿债能力越强。经营活动现金净流量与净资产之比反映企业投资者投入资本创造现金的能力；比率越高，创现能力越强。5.3现金流量表主要项目分析

（二）投资活动现金流量项目分析

投资活动现金流量的最大特点在于，就当期而言，它与企业日常营运活动几乎没有多少直接的关系或影响，但是却对企业未来的现金流量产生一定的甚至有时是不容忽视的影响：目前的大量流入可能意味着未来相关现金流入的大幅度萎缩；而目前的大量该类现金流出，又可能蕴含着未来会产生或促使大量的相应的现金流入。5.3现金流量表主要项目分析

（二）投资活动现金流量项目分析是指企业有关对外投资、购建或处置固定资产、无形资产及其他长期资产等活动中所涉及的现金流量。包括：（1）股权与债权投资、收回股权与债权、（2）固定资产和无形资产投资及其处置活动。现金流出：1、购建固、无2、购买股票、债券现金流入：1、出售固、无2、出售股票、债券3、取得投资收益5.3现金流量表主要项目分析

5.3现金流量表主要项目分析

1.投资活动具体项目分析回收投资收到的现金反映企业出售、转让或到期回收其他企业投资。一般数额不大；金额增大表明投资风险加大或企业内部资金紧张。取得投资收益收到的现金反映除现金等价物以外的对外投资收到的股利、利息等，但不包括股票股利。表明企业进入投资回收期。处置固定资产、无形资产和其他资产收到的现金收到的现金净额=变价收入-清理费用金额一般不太大；金额大意味着企业产品结构调整或陷入财务危机5.3现金流量表主要项目分析

1.投资活动具体项目分析购建固定资产、无形资产和其他资产支付的现金包括由在建工程负担的职工薪酬、但不包括借款费用资本化反映企业扩大生产能力的强弱；金额太大考虑经营方式或战略变化投资支付的现金反映企业权益性和债权性投资支付的现金，包括佣金、手续费反映企业参与资本市场运作的强弱；分析投资方向与战略目标是否一致取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的现金净额=购买支付的现金-子公司及其他营业单位持有的现金及等价物关注投资的目的5.3现金流量表主要项目分析

（二）投资活动现金流量项目分析2．总量分析投资活动产生的现金流量>0若由投资回报产生资本运作效率显著若由处置固定资产、无形资产等产生偶发性，时间不持续投资活动为经营及筹资活动贡献现金投资活动产生的现金流量=0

投资活动收支平衡

5.3现金流量表主要项目分析

（二）投资活动现金流量项目分析2．总量分析投资活动产生的现金流量<0

投资活动“入不敷出”原因：对内投资，扩大经营规模企业资金利用效率有待提高对外投资，具有发展目的的投资通过非主营业务获取利润结果：消耗企业现存资金积累、挤占本可用于经营的现金、额外贷款融资、加大负债规模企业处于投入阶段、产生资金缺

（三）筹资活动现金流量项目分析

筹资活动现金流量的最大特点在于它现时现金流量与未来现金流量在一定程度上的对应性：即目前该类现金流入的发生，在一定程度上意味着未来存在相应的现金流出量；而目前该类现金流出量的存在，则是以往相应的现金流入量所引起的必然结果。5.3现金流量表主要项目分析

（三）筹资活动现金流量项目分析是指企业所有与筹资相关的活动所涉及的现金流量。包括（1）借款和还款（2）发行债券融资租赁和还本付息（3）发行股票和支付股利现金流入：1、借款2、吸收投资（股票+债券）现金流出：1、偿还债务本金（借款+债券本金）2、支付股利、偿付利息5.3现金流量表主要项目分析

5.3现金流量表主要项目分析

1.筹资活动具体项目分析吸收投资收到的现金反映企业发行股票、债券等方式筹集到的资金减去佣金、手续费等净额。一般反映企业资本市场筹资能力强弱。投资人投入——资金实力增强，偿债压力减弱债权人投入——商业信用的强弱，偿债压力增强取得借款收到的现金反映企业举借长、短期借款实际收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金反映上述项目外，收到的与筹资活动有关的现金，如接受现金捐赠等5.3现金流量表主要项目分析

1.筹资活动具体项目分析偿还债务支付的现金反映企业偿还债务本金支付的现金。分配股利、利润或偿付利息所支付的现金反映企业资金的充裕程度，反映了企业利润分配政策支付的其他与筹资活动有关的现金反映上述项目外，支付的其他与筹资活动有关的现金，如融资租入固定资产的租赁费等，数额一般较小5.3现金流量表主要项目分析

（三）筹资活动现金流量项目分析2．总量分析筹资活动产生的现金流量>0

筹资能力强、偿债压力大若在生产发展初期满足生产所需资金，提高资金运作效率若为扩大再生产认真做好可行性研究若为对外投资控制风险，提高资本运作效率筹资活动为经营及投资活动贡献现金筹资活动产生的现金流量<0

需动用经营或投资活动现金原因：本会计期间集中发生偿还债务、支付利息、分配股利投资方面没有更多作为银行信用丧失，财务风险加大

（四）汇率变动对现金的影响分析1．企业外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为记账本位币时，所采用的现金流量发生日的即期汇率或按照系统合理的方法确定的、与现金流量发生日即期汇率近似的汇率折算的金额；2．“现金及现金等价物净增加额”中外币现金净增加额按期末汇率折算的金额。5.3现金流量表主要项目分析

一、经营活动现金流量与利润关系分析利润表是按照权责发生制来归集企业的收入和支出。现金流量表是按照收付实现制来归集企业的收入和支出。它们所反映的经济活动是相同的，只是反映的角度不同。经营活动现金流量与利润关系分析一、经营活动净现金流量与净利润关系分析经营活动现金流量净额=本期净利润+不减少现金的经营性费用+减少现金的非经营性费用+非现金流动资产的减少+流动负债的增加经营活动现金流量与利润关系分析（二）衡量指标盈余现金保障倍数=经营活动净现金流量/净利润

资产负债表单位：千元

资产2006年12月31日2005年12月31日变化

现金3363-30

应收帐款（净）726111

存货19418113

长期投资3131

固定资产361259102

减：累计折旧24419846

专利权177188-11

合计624554

负债和股东权益

应付票据32101-69

应付帐款63567

应付工资1217-5

长期借款147163-16

普通股1496188

留存收益22115665

合计624554现金项目变化应从非现金项目变化中得以解释

现金流量表单位：千元

项目金额

一．经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金433

现金收入小计433

购买商品、接受劳务支付的现金296

支付给职工以及为职工支付的现金53

现金支出小计349

经营活动产生的现金流量净额

84

二．投资活动的现金流量

购建固定资产所支付的现金102

权益性投资所支付的现金31

现金支出小计133

投资活动产生的现金流量净额-133

三．筹资活动的现金流量

吸收权益性投资所收到的现金48

现金收入小计48

偿还债务所支付的现金16

偿还利息所支付的现金13

现金支付小计29

筹资活动产生的现金流量净额19

四．现金及现金等价物净增加额

-30销售收入-△应收帐款等销售成本+△存货-△应付帐款等工资费用-△应付工资△固定资产△长期投资△普通股-（净利润-△留存利润△长期借款利息费用

补充资料：

1．不涉及现金收支的投资和筹资活动

2．将净利润调节为经营活动现金流量净利润105

加：固定资产折旧46

无形资产摊销11

财务费用13

存货增加-13

经营性应收项目的增加-11

经营性应付项目的减少-67

经营活动产生的现金流量净额

84

3．现金和现金等价物的净增加情况：货币资金的期末余额33

减：货币资金的期初余额63

现金等价物的期末余额0

减：现金等价物的期初余额0

现金及现金等价物净增加-30