2023年广告营销行业分析报告

2023年广告营销行业分析报告目录一、广告公司：艺术与市场的结合 PAGEREFToc372931243\h31、广告公司的分类与业务流程 PAGEREFToc372931244\h3（1）全案代理广告公司 PAGEREFToc372931245\h3（2）专业代理广告公司 PAGEREFToc372931246\h3（3）数字营销公司 PAGEREFToc372931247\h32、中国广告公司野蛮生长，仍处战国时代 PAGEREFToc372931248\h43、国内广告巨头与外资4A的竞争将成为未来趋势 PAGEREFToc372931249\h54、广告服务市场规模约500亿 PAGEREFToc372931250\h7二、创意代理：创意如何定价是核心问题 PAGEREFToc372931251\h91、创意业务是广告公司的灵魂 PAGEREFToc372931252\h92、收费策略：月费制是主流，人员规模与素质是收入规模的关键 PAGEREFToc372931253\h103、创意定价的思考：BigIdea能否等于BigMoney PAGEREFToc372931254\h11三、媒介代理：广告公司最高效的盈利方式，空间依然广阔 PAGEREFToc372931255\h121、国际趋势：寡头垄断媒介代理市场 PAGEREFToc372931256\h122、中国媒介代理市场：分散无序竞争蕴含整合契机 PAGEREFToc372931257\h14四、户外媒体：广告公司未来成长的重点领域 PAGEREFToc372931258\h161、户外媒体是最适合广告公司投资的媒介 PAGEREFToc372931259\h162、户外广告行业整体处于成长期 PAGEREFToc372931260\h17（1）信息爆炸社会，户外媒体是唯一占比不被稀释的媒介 PAGEREFToc372931261\h18（2）合法长期的户外资源具有升值空间 PAGEREFToc372931262\h183、网络化是户外媒体价值提升的关键 PAGEREFToc372931263\h184、户外媒体地图，看好社区以及户外LED大屏幕 PAGEREFToc372931264\h19一、广告公司：艺术与市场的结合1、广告公司的分类与业务流程广告公司是广告行业中专业服务的主体，其业务主要包括为客户提供出色的创意策划，品牌管理，营销策划以及媒介投放等服务，处于广告主与媒体之间，是构建整个广告产业的桥梁。广告公司主要分为三类：（1）全案代理广告公司提供全方位的广告代理服务以及非广告服务。包括创意策划，媒介代理，市场调研，以及公关，营销策划甚至为广告主培训等内容。全案代理广告公司通常是规模非常大的广告集团，包括JWT，李奥贝纳等国际4A广告公司，还有省广股份等国内大型4A广告集团。（2）专业代理广告公司专业代理广告公司由于人员限制，或者是公司本身定位，专注于创意策划或者媒介购买等单项特定的服务，或者专注于地产，IT等某一个行业。焦点广告便是专注于创意策划的国内广告公司，而许多媒介代理公司则专注于某类媒体的媒介代理业务。（3）数字营销公司数字营销公司诞生于互联网以及信息大爆炸的背景下，媒介环境的多样化，用户行为以及数据的丰富，改变了传统广告营销与代理的方式。除去许多传统的广告公司开始介入数字营销外，也诞生了许多全新的数字营销广告公司，如好耶，华扬联众等出色的数字营销公司。广告公司是明显与客户为导向的业务模式。以一个全案代理公司为例，广告公司能提供包括市场调研，创意策划以及媒介代理等一揽子服务，根据客户的需求完美的安排业务内容，并在过程中与客户保持密切沟通。2、中国广告公司野蛮生长，仍处战国时代广告主对于广告认识的不全面与轻视，直接导致市场忽视广告服务本身的价值。中国媒体的特殊属性，使得广告业务在其体系内地位不高。上下游的双重现状直接导致了再整个国内市场，广告服务类公司还处于非常原始的发展阶段，广告主与媒体广告部门均不重视广告业务，甚至将手中的广告资源作为利益再分配的工具，直接导致非市场化竞争局面下，广告公司数量如草一般野蛮生长，中国广告公司仍在经历漫长的战国时代。截止至2023年底，我国广告公司数量从2023年的40497家增长至143727家，每个公司单位广告年经营额从78.5万元降低至65.4万元，这意味着，随着广告行业整体的成长，规模经济效应并未出现。无法依照自由竞争市场原则进行整合的广告公司，新增出来的行业空间，却是被新生的广告公司所摄取。3、国内广告巨头与外资4A的竞争将成为未来趋势4A是美国广告代理商协会的简称（AmericanAssociationofAdvertisingAgencies），它成立于1917年，是世界最早也是最负盛名的广告代理商协会。国际4A广告公司拥有全球领先的创意管理经验，优质的客户群，广泛的业内声誉。1992年，由盛世广告与中国长城工业总公司合资成立的盛世长城广告公司，成为第一家在中国境内获得营业执照的广告公司，此后随着政策放开，又有许多国际广告公司以独资的形式成立了子公司。如今，国际传播集团在国内已经成为了一股非常重要的力量。比照国际4A公司经验，中国也成立了相应的4A组织：中国4A。中国4A于2023年3月正式成立。旨在建设一个在服务、创新、实力、诚信等方面水准最高、最具社会影响力的广告同业组织。通过建立行业标准，树立专业的作业规范，引导各公司不要花费很多精力在恶性竞争、价格竞争、恶性挖角这些影响整体行业生存的事上，以一个更健康的方式发展广告业，提升整个中国广告行业的地位和社会形象，同时为中国广告业培养人才。中国4A中除了包含了许多国际4A广告公司，也给了国内4A公司交流与互相学习的机会。随着中国市场的不断成熟与完善，广告主的规模以及专业素质不断提升的过程将使得对于其广告公司的要求更加全面与苛刻。媒体的马太效应的不断影响下，规模较小的广告公司也将逐渐丧失媒体资源的掌控力。而媒体环境的不断复杂，互动营销的不断深入，则要求广告公司有这更全面的素质以及高效的反应速度。以上的因素都将促使中国广告公司不断的集中以及规模化，中国本土大型广告集团与国际4A公司之间的竞争将逐渐成为中国广告服务市场的主旋律。4、广告服务市场规模约500亿根据现代广告杂志发布的2023年中国广告公司营业额以及营业收入前一百名的数据，我们将前100名广告公司的营业收入与营业额相比，得到了前100名广告公司的服务费用占整个流水的比例约为20%，按照工商总局2023年公布的全国3000亿的广告收入，考虑到排名靠后的广告公司盈利能力相对较弱，估计全国广告服务市场的规模在500亿元。同时，从表中可以看出国外4A公司的媒介代理业务的毛利率普遍低于5%。表1：2023年度中国广告企业广告营业额以及营业收入前20名序号单位全称营业额(万元）营业收入（万元）营业额/营业收入类型1李奥贝纳广告567699349986.2%4A2盛世长城国际广告559302424797.6%4A3北京电通广告45692413990130.6%4A4昌荣传播集团43320013080030.2%5北京恒美广告上海分公司418753112982.7%4A6智威汤逊－中乔广告上海分公司376756165004.4%4A7广东省广告股份3078633121610.1%8阳狮广告上海分公司212887172248.1%4A9中航文化股份1579067224345.8%10上海广告1531244499329.4%11北京市引力光华国际广告150131102136.8%12思美传媒股份1056631440213.6%13上海旭通广告755073676848.7%4A14北京互通联合国际广告65000975015.0%15上海美术设计648755702087.9%16上海灵狮广告64215820312.8%4A17上海博报堂广告628381702927.1%4A18安徽省金鹃国际广告584761406224.0%19上海龙韵广告传播股份545581031318.9%20上海先河文化传播481330.0%二、创意代理：创意如何定价是核心问题1、创意业务是广告公司的灵魂广告创意是整个广告行业的灵魂与起点，只有创意方案的确立才会有后续的相应的媒体。尽管媒介代理对广告集团的贡献不亚于甚至是超过了创意广告，但是广告集团媒介代理业务的壮大也都仰仗着创意业务所聚集的大量的客户资源。广告公司的核心竞争力与其说是创意的领先，不如说是多年来领先的创意带来的无与伦比的声誉壁垒。作为创意代理业务，由于其效果不能事先预测，也很难事后定量评估，因此，广告主对于创意代理商的原则往往是根据广告公司在业界的声望以及其历史上形成的光荣传统，再通过比稿选择出相应代理商。当今享誉全球的大型广告公司，大多是历经多年的积累才形成的。而广告公司品牌能够几十年甚至上百年的存在，也说明了历史对于这个行业的重要。2、收费策略：月费制是主流，人员规模与素质是收入规模的关键在广告公司收费的模式中，通常采取实费制，即按照广告公司所付出的人员以及时间付费。月费制是目前广告公司，尤其是大型4A广告公司最常用的模式。月费制的起源是总上世纪六十年代，奥美，JWT等业内顶尖创意公司发起并慢慢成为业界主流，月费制得到普遍认可与执行，主要有两个原因：在广告策划等创意环节，有太多的工作无法进行效果的量化，迄今为止，也极少有广告主将企业的销售业绩直接和广告创意进行挂钩。在缺少业绩支撑的前提下，广告公司倾向于用稳定的月费制锁定收入，并且广告主同时也能消除对于创意不确定性的顾虑，感受到持续稳定的服务。对于广告公司自身而言，人力是最重要的成本，月费制的实行可以帮助公司很好的衡量自己的投入产出比，控制成本以及收益。对于大型广告公司来说，严格控制人工成本是非常关键的国际广告巨头WPP以及阳狮集团，人力成本长期控制在公司营收的60%左右，并且非常稳定，这也体现出人力成本控制在传播集团经营中是处在一个非常重要的位臵。同时固定的收入/人工成本比也意味着，广告创意业务的扩张非常依赖人员的扩张。3、创意定价的思考：BigIdea能否等于BigMoney广告公司是以创意为产品的，对于创意的定价则直接关系到广告公司的收入与未来的价值成长空间。广告创意通常强调的是BigIdea，即在企业的创意营销过程中，找到最核心的要素，达到佳的效果。奥美创始人奥格威曾说过，没有大创意，就如在没有灯塔的海面上航行。但是BigIdea却并不一定能够获得同比例的BigMoney。首先，创意无法重复，缺乏确定性。历史上做出了优秀创意，不代表未来还能做出同样的创意，而对于创意行业来说，经验老道的设计师设计的产品并不能保证超过初出茅庐的小兄弟。因此采用预付费模式的广告主很难给创意本身额外的溢价。其次，广告往往是用主观的方案去打动主观的人，而客观效果很难进行量化。即使现在，也很少能有企业将销售收入与广告效果直接挂钩衡量。而在品牌提升方面，除去宝洁等跨国巨头会定期做消费者调查统计产品品牌美誉度提升情况之外，没有公司可以对广告效果进行衡量。同时，即使是宝洁的评价体系，也难说是客观有效的。最后，相对于其他创意产业，广告创意是顶着天花板跳舞——几乎所有的广告主都是制定好了预算才来进行创意比稿，很少有公司会因为创意而增加广告预算（物料费用增加例外）。最终的结果依然很可能是创意代理公司根据收入来分配相应的人力支出。因此，创意代理业务的定价主要体现在为广告主服务的广告公司以及人员的成本，再根据其本身的声誉以及与客户沟通互动中的表现给予一定的溢价。通过创意代理业务提升公司品牌，夯实客户基础，积极拓展媒介代理等其他业务，则是迅速做大做强的更好途径。三、媒介代理：广告公司最高效的盈利方式，空间依然广阔1、国际趋势：寡头垄断媒介代理市场媒介代理业务的诞生主要源于广告主对于媒介费用降低的需求。拥有大量客户的4A广告公司则利用自身的资源优势，通过大量的采购来降低媒体费用，同时凭借自身的经验为客户提供全面，高效的媒介投放策略，并保证策略的完整执行。国际上主要有四大传播集团，分别是WPP，阳狮集团，宏盟集团以及安吉斯。四大集团旗下分别拥有各自的媒介采购集团，负责集团整体的媒介采购的业务。从国际经验来看，一线广告品牌的媒介代理已经形成鼎足之势。顶级品牌的媒介策划比稿通常选择邀请比稿的形式，从最终参加比稿的候选公司可以返现，统一都是四大传媒集团的媒介公司。2023年中国国内最大的4A媒介代理集团分别是群邑（WPP），阳狮，宏盟，安吉斯四大传媒集团，他们分别整合了各自集团在国内的媒介资源，凭借强大的购买力，成为国内媒介购买市场上最具有实力的玩家。2023年的国内主要4A媒介代理流水额如下：根据国际上媒介代理的发展趋势，我们认为国内的媒介代理行业随着中国整体市场的规范与成长，最终告别当前分散竞争的格局，也会诞生几家能够与国际媒介巨头竞争的企业。2、中国媒介代理市场：分散无序竞争蕴含整合契机国际惯行的媒介代理业务中，通常会有15%的费用是作为媒介代理公司的代理费用，但是在国内，媒介代理业务最终却走向了另一个反面，不但利润微薄，甚至对于部分公司部分业务还会出现赔本赚吆喝的情况。国内媒介竞争惨烈主要有以下几个原因：第一，国内广告主规模仍与国际公司有很大差距。国际上的大型广告主通常是宝洁等跨国企业，招标额巨大，因此能参与竞争的媒介代理公司很少，最终形成垄断。但是国内广告主规模小，数量众多，同时对于广告本身缺乏专业性的理解，对于媒体投放也缺乏精细策划，导致媒介代理业务规模的普遍很小，波动性以及不确定性增加。第二，媒体投放渠道的强势以及区域性，导致地方割据非常明显。由于电视等强势媒介的垄断地位，导致其对于广告代理公司非常强势。而国内的商业环境，直接诞生了许多具有区域垄断优势的广告代理商，区域性非常明显，甚至4A代理公司也必须通过其进行媒体的二次采购，导致整合全国媒体资源非常困难。第三，国内媒介竞争仍处在单纯的价格竞争阶段。相比于国际通行的15%的媒介代理费用，在行业代理费用透明的中国，国内媒介代理公司不但将媒介代理费全额返还，甚至还会倒贴一些自有资源，如此恶性的竞争，使得许多4A公司望而却步，也不利于整个国内媒介代理业务的健康发展。在国内媒介代理竞争无序的环境中，对于领先的本土媒介集团，并购整合蕴藏着利润提升的机会。一反面可以利用深谙本土市场的优势，通过不断的整合本土的广告资源做大做强。本土媒介公司在媒介代理的整合方面，主要有两个优势：1）拓展与媒介渠道的深度关系。中视金桥独家占有中央电视台多个频道的优质资源，因此相比于其他媒介代理公司在央视极其微薄的返点（1-2%），其盈利能力远远超出。通过被并购企业本身的资源再进一步发挥，利用拥有与媒介紧密的关系，拿到更多的优惠与折扣，才能保证在价格战最激烈的情况下还能保证一定的利润，并且可以持续扩大规模。2）充分发挥其强大的客户资源的优势。这是所有媒介公司的共同努力方向。本土广告集团拥有客户资源，再拥有丰富的媒介资源，便能很好的调整客户的媒介投放预算，即提高客户的传播效果，也增加自身的毛利率。因此，我们认为当本土的广告公司不断整合的过程中，将会获得业务规模以及利润的同步提升。此外，媒介代理更偏向于资本运作，规模化以及可复制性远好于创意代理业务，并且可以反哺公司的其他业务。在广告行业日益集中的现代市场中，媒介代理的并购必将是非常重要的一个策略。四、户外媒体：广告公司未来成长的重点领域1、户外媒体是最适合广告公司投资的媒介媒介本身是一种资源品，媒介自营是广告公司非常好的投资选择。在前两章我们指出，创意代理本身爆发性以及复制性较弱，媒介代理则往往在媒介与广告主的双重压力下无法保证较好的毛利率。因此，利用广告公司本身的专业水准以及对客户的理解和影响能力，对升值空间较大的媒介进行买断或者自营，是广告公司非常好的选择。户外媒体是中国广告公司最佳投资标的通常广告公司不参与媒介的经营主要有两个原因：1）媒体经营本身与广告经营是两个完全不同的领域，很少看到全产业链的媒体与广告集团成功。2）国内由于媒体特殊的意识形态属性，广告公司很难获得平等的位臵去参与媒体的投资与运营。相比之下，户外广告作为纯粹的媒介资源则却不同于其他媒体资源，首先户外媒体的代理或者是自营与媒介代理属性接近。户外媒体本身不涉及任何的内容运营，核心是对广告资源的销售与价值提升。其次，户外广告意识形态属性很弱，更容易市场化的参与退出。此外，拥有户外广告资源的业务往往是个体业主，更加好沟通与控制。因此，我们认为户外媒体可以与广告公司的传统媒介代理业务很好的互补，通过提升户外媒体的盈利水平来弥补其他传统媒体上微薄的利润。户外媒体最重要的便是如何将户外媒体的价值最大化的推介给广告主，而这正是广告公司相比于单纯的户外媒体代理公司的优势所在。2、户外广告行业整体处于成长期我们看好户外广告整体广告价值的持续提升，中国的户外广告仍然处于一个上升期。2023年，我国户外广告营业额已达273.6亿元，是一个不断成长的大市场。我们持续看好户外广告价值提升主要，原因来自于两个方面：（1）信息爆炸社会，户外媒体是唯一占比不被稀释的媒介信息化社会，尤其是互联网的盛行，人们接触的信息越来越多，在不同媒介上分配的时间不断减少。而户外媒体作为拥有空间上优势的媒体，只要人们的出行时间不减少，户外媒体的曝光以及传播效果是非常稳定的。在信息越来越泛滥的现代社会，固定的传播效果的价值会在其他媒介的不断稀释过程中显得更加珍贵（2）合法长期的户外资源具有升值空间户外广告作为市容市貌的一部分，不断面临着政策调整，工商，城管的检查，因此已拥有的长期合法稳定户外广告牌本身也是存在着升值空间的。以高速公路广告为例，近年来江苏省大规模整治高速公路两边大牌广告，导致2023年宁沪高速（600377.SH）的高速公路广告业务同比下滑50%。3、网络化是户外媒体价值提升的关键户外媒体的升值最重要的路径便是将单个独立的户外展示点网络化整合，满足客户大规模投放的需求，从而获得相比于独立户外广告牌更高的溢价。分散的户外广告价值难以提升的原因主要在于：1）单个户外展示本身效果与价值小，并且难以衡量，直接导致广告主投放意愿不高。2）大型品牌或者4A广告公司的媒介部门是媒介投放市场最重要的购买主，他们的投放均是大规模的整体投放，即使个别户外媒体有非常高的性价比，他们也无法分出精力进行独立采购。因此，当通过不断地的整合，使得户外媒体网络化后本身的价值提升，同时大规模的户外媒体网络使得4A公司或大品牌广告主成为潜在用户，增加了市场需求，最终将带来户外媒体价值的提升。分众传媒便是一个很好的例子，分众的成功很重要的一个原因是其率先成功的将分众的户外媒体引入的4A公司的采购资源，使得本无人问津的楼宇屏幕价值迅速提升。从历年来的数据可以发现，随着分众的LCD网络覆盖范围以及数量的不断提升，出现了一个量价齐升的现象。4、户外媒体地图，看好社区以及户外LED大屏幕按照户外广告位臵来进行划分，户外广告可以划分为：校园媒体、机场媒体、地铁媒体、公交与出租媒体，办公楼宇媒体、社区媒体以及LED大屏幕。按照户外媒体展示资源的获取来源分类，我们将户外媒体大致分为两类：一类是户外资源集中控制在少数大型企业手中的户外媒体，这类媒体以机场、高速、地铁以及公交等交通媒体居多。一类是户外媒体资源分散的掌握在各个业主手中的媒体，包括楼宇广告，校园媒体，社区媒体以及LED大屏幕。下图是我国户外媒体分类以及相关子行业的部分领先公司的图谱。广告公司在并购自有媒体的过程中，对上游户外资源的溢价能力是最关键的因素。拥有一个“温柔”的上游能保证公司的持续经营以及利润稳定。而当户外媒体代理面对“强势凶狠”的上游业务时，很难有足够的资源去“保护”自身的毛利率。城市轨道，机场等户外的夹层代理公司，就是毛利率下滑的苦恼。地铁，公交以及机场的广告位集中控制在强势业主手中（机场，地铁以及公交运营公司），使得广告代理公司的议价能力非常弱。同时代理公司仍然要面对下游客户对于成本的苛刻要求，最终导致的结果是纯粹的广告代理公司的毛利率以及盈利能力的波动性非常大，不稳定。华视传媒，航美传媒，都是在夹缝中生存，缺乏对自己毛利率的保护能力。从财务数据来看，两者毛利率都经历了大幅的下滑，而营业利润率和净利率则早就跌进了负区间。也就是说，航美，华视等纯代理类公司，在户外广告市场中的定位非常弱势，由于无法垄断下游资源，因此注定对于上游广告位资源缺乏溢价能力。省广股份之类的广告公司的介入，将有机会凭借自身所拥有的客户资源，提升媒介代理的盈利能力。相对来说，我们认为社区媒体以及LED大屏更具有发展潜力的，也有并购价值。因为资源非常分散，有整合的空间。社区灯箱，LED户外大屏幕和分众很相似，其上游的灯箱，LED广告位分别属于各个物业，广告公司具有相对的溢价能力，并且可以保持稳定较高的毛利率。其中户外LED屏的数量近几年处于快速增长期。社区灯箱同样也是一个成长期，电子化的屏幕覆盖还未结束。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由