中国农业宏观环境分析

农业行业及上市公司分析09级会计一班小组成员：李亚奇200900620刘芳200900620刘圣婕200900620柳薇200900620286王楠200900620373王雨萌200900620第一篇农业行业及宏观环境简介行业简介农业是指国民经济中一个重要产业部门，是以土地资源为生产对象的部门。它是通过培育动植物生产食品及工业原料的产业。农业属于第一产业。利用土地资源进行种植的活动部门是种植业，利用土地空间进行水产养殖的是水产业，又叫渔业，利用土地资源培育采伐林木的部门，是林业，利用土地资源培育或者直接利用草地发展畜牧的是牧业。对这些产品进行小规模加工或者制作的是副业。它们都是农业的有机组成部分。对这些景观或者所在地域资源进行开发展出的是观光业，又称休闲农业。这是新时期随着人们的业余时间富余而产生的新型农业形式。农业属于完全竞争行业,其特征是：厂商数量很多，产品同质无差异，没有价格控制能力，生产要素自由流通。二、中国农业大环境(一)金融危机下的中国农业1、对农产品价格的影响作为我国的第一产业—农业，金融危机对农业尤其是农产品价格的影响，显得尤为突出。年初的农副产品的暴涨，价格比去年涨上约150%，而下半年7月农产品价格又如过山车，价格回落至前年11月的水平。如大豆的价格年初一路飙涨，最后又回到原地。2、优势农产品出口受阻受金融危机的影响，我国农业大省黑龙江的农产品进出口受到较大影响。哈尔滨海关统计数据显示，今年1-8月黑龙江省优势出口产品乳品的出口为0.4万吨，同比下降78.5%；价值0.1亿美元，下降81.3%。值得关注的是，今年黑龙江省乳品有4个月为零出口。从进口方面看，金融危机一定程度上使得进口大豆的价格更低，内外价差明显形成价格高地，刺激大豆进口量激增，进而冲击了黑龙江省的大豆产业，造成部分企业停产或倒闭。3、农产品的稳定供给问题在金融危机背景之下，农产品的价格开始出现下跌或波动，由此会影响到农民出售农产品的价格收入，进而会影响到农产品的市场供给（二）国家政策1、农业税费改革2006年，取消农业税，农民减负1200亿元。2006年，中央和省级及部分地(市)财政对农村税费改革的专项转移支付已达1030亿元。农村税费改革试图以法治的方式规范农村的分配制度，遏制面向农民的乱收费、乱集资、乱罚款和各种摊派，从根本上解决农民负担过重问题，调动农民生产积极性，促进农业生产。2、加强财政对农业的补贴粮食直补农资综合补贴良种补贴农机购置补贴2011年，中央财政共安排粮食直补151亿，粮食综合补贴860亿3、加强农业基础设施建设农村水利建设农村交通建设增加政府土地转让金用于农村调整耕地占用税、城市维护建设费的使用方向和国家贫困县公益性、生态性建设项目的地方配套比例（三）农村水利与交通三、我国农业发展现状（一）总体情况：1、我国属于发展中国家，农村人口在全国人口的70％以上。改革开放后，我国农业得到了较快的发展，基本上解决了人民的温饱问题。2、以传统农业方式为主。农业的基本生产单位是以单个的家庭农户为主，分散经营，规模小。（二）中国农业发展取得的伟大成就1、加大投入力度，有力地支持了农村小康建设在“十五”农业综合开发资金投入中，中央财政资金429亿元，地方财政资金308亿元，农民、农村集体和企业自筹资金400亿元，银行贷款及其他资金107亿元，吸引和带动信贷资金及其他社会资金91亿元。2、改善农业生产基本条件，显著提高了农业综合生产能力五年来共改造中低产田1.3亿亩，新增粮食生产能力407亿斤、棉花8.5亿斤、油料26亿斤，为确保国家粮食安全作出了重要贡献。3、支持农业产业化经营发展，有效地促进了农民增收五年来用于产业化经营项目的中央财政农业综合开发资金达到113.5亿元，共扶持了1149个产业化经营项目，建设优质高效农业种植基地635.6万亩，发展水产养殖面积307.1万亩，促进了农业结构调整和农民收入的增加。4、提高开发科技含量，推动了农业科技进步通过加大科技投入，大力推广优良品种和先进适用技术，提高了农业科技水平和综合开发效益。由中国水稻研究所选育的三系超级杂交稻新品种“国稻6号”，在湖南省作双季晚稻种植喜获丰收，亩产达到603公斤，比湖南省普通杂交晚稻增产150公斤5、推进改革创新，形成了别具特色的财政支农方式坚持政府行为和市场机制相结合，多渠道、多层次吸引和增加农业综合开发投入，转变了财政支农方式。2006全面取消农业税后，与农村税费改革前的1999年相比，中国农民每年减负总额超过1000亿元，人均减负120元左右。（三）中国农业发展面临的问题1、总体农业生产效率较低我国人多地少,农业生产规模小,使得劳动生产率很低。若采用机械化生产代替劳力,在没有稳定就业出路的情况下,仍要分享农业收入,会使成本大大提高;我国大部分地区农业仍以手工劳动为主,农民劳动强度很大,经常出现粗放管理,造成粮食减产，农业生产与科技经济发展水平间存在较大差距。最近几年时间里,全国农产品生产效率总体上没有很大的提高。2、众多农产品过剩和农产品价格总体持续走低中央政府连续几年提出了农业结构调整的政策,积极支持农民进行产业结构调整,但是众多的农产品质量仍不过关,缺乏国际竞争力,较国际水平差距较大。我国9亿多农民为3亿多城镇人口生产农产品,仅靠国内市场,则产品的过剩很难扭转,由此导致的农产品价格持续走低也是必然。3、 加入WTO对我国农业存在一定的不利影响发达国家的农业生产多为农场式生产,其机械化程度高,且产品商品率几乎为100%,生产成本相对较低。而我国农户平均耕地面积只有0.4hm2,生产规模小,粮食生产的商品率也只有30%左右,相对成本较高。小规模生产造成流通费用占粮食销售价格的比重很大,使我国农产品价格很难在加入WTO后与发达国家抗衡。4、 农业科技成果产业化效率低农业科技成果的总量很大,据统计,我国每年产生6000多项农业科技成果真正运用于生产,产生实际经济效益的科技成果又很少。世界发达国家的农业科技成果转化率在65%～85%之间,而我国仅为30%～40%四、农业生产总值与经济发展四、农业发展相关数据农业行业2000—2010年总产值年度标识农林牧渔业总产值农业总产值林业总产值牧业总产值渔业总产值没有单位亿元亿元亿元亿元亿元200024915.813873.6936.57393.12712.6200126179.614462.8938.87963.12815200227390.7514931.541033.58454.642971.07200329691.814870.11239.99538.83137.6200436238.9918138.361327.1212173.83605.6200539450.8919613.371425.5413310.784016.12200640810.8321522.281610.8112083.863970.52200748892.9624658.11861.6416124.94457.52200858002.1528044.152152.920583.565203.38200960361.0130777.5219319468.365626.44201069319.7636941.112595.4720825.736422.372000—2010年农业行业各部分总产值2000—2010年农业行业个部分占总产值比例2000—2010年三大产业生产总值年度标识国内生产总值国内生产总值－第一产业所占比重国内生产总值－第二产业所占比重国内生产总值－第三产业所占比重200099214.5514944.720.15145555.880.45938713.950.392001109655.1715781.270.14449512.290.45244361.610.4052002120332.6916537.020.13753896.770.44849898.90.4152003135822.7617381.720.12862436.310.4656004.730.4122004159878.3421412.730.13473904.310.46264561.290.4042005184937.37224200.12187598.090.47474919.280.4052006216314.43240400.111103719.540.47988554.880.4092007265810.31286270.108125831.360.473111351.950.4192008314045.43337020.107149003.440.474131339.990.4182009340902.81352260.103157638.780.462148038.040.4342010401202.0340533.60.101187581.420.468173087.010.4312000—2010年三大产业占GDP比重结论:农业生产总值占GDP比重逐年下降原因：第一，工业化城市化进程加快，经济结构发生转变。第二，农业行业自身发展人存在问题。第二篇农业类上市公司行业分析一、农业类上市公司基本情况根据中国证监会2001年颁布的《上市公司行业分类指引》规定，上市公司分类标准为上市公司的营业收入。当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相应的类别；当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务比重或其他业务收入比重均高出30%，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划入综合类。截止2010年底，我国农业类上市公司（沪深A股）的数目为88家。这些上市公司主营业务主要分布在农、林、牧、渔、农林牧渔服务业。其中农业16家，林业5家，渔业7家，畜牧业9家，综合业3家，食品加工35家，食品制造13家。（详见表12010沪深A股农业类上市公司基本情况）表12010年沪深A股农业上市公司基本情况股票代码股票名称经营范围上市日总股本（万股）流通股本（万股）每股收益净资产收益率农业000713丰乐种业农作物种子、农药、农副产品及其深加工产品1997-04-2229887.626999.70.356711.5000860顺鑫农业肉食品、果蔬汁饮料的生产与销售、良种繁育1998-11-044385443850.60.605110.5000998隆平高科高科技农作物种子培育，新型农药、化肥的销售2000-12-112772027719.90.2697.7002041登海种业玉米种子、自育农作物杂交种子销售，苗木的开发2005-04-181760016354.51.186124.7002200绿大地植物种苗工厂化生产、观赏植物盆景、植物科研2007-12-2115108.7110555.80.12.57600075新疆天业农业种植、畜牧养殖；农副产品的加工1997-06-1743859.243859.20.2546.74600093禾嘉股份农副产品加工，作物培育1997-06-2632244.7532244.80.0080.79600108亚盛集团高科技农业新技术；农作物种植；动物饲养1997-08-18173699.11441190.07494.97600180*ST九发食用菌培育，饮料、果蔬生产销售1998-07-0325099.0113008.70.0040.55600313*ST中农农副产品为主的农业高新技术产业2001-01-1930420163470.162310.6600354敦煌种业农作物种子的繁殖；棉花的加工2004-01-1518596.6418596.60.43412.5600359新农开发农业种植、牧渔养殖、农产品、畜产品的生产加工1999-04-2932100321000.0140.44600506ST香梨农业、林业、果业的种植，农副产品的加工和销售2001-12-2614770.6914770.70.0211.11600540新赛股份农作物种植；农业高新技术产品的研究；棉花加工2004-01-0723285.2723285.30.26736.92600598北大荒粮食作物的精深加工；尿素的生产、销售2002-03-291777681777680.26.76600962国投中鲁生产浓缩果蔬汁、饮料；农副产品的深加工2004-06-222017015870-0.277-5.7林业000592中福实业林地开发与森林资源综合利用、林木产品加工1996-03-2765185.1621205.90.11879.93000663永安林业木（竹）材加工；家具、林产化工产品制造1996-12-0620276.0316688.80.041.97002310东方园林研究、开发园林植物；园林绿化工程和园林维护2009-11-2715024.394697.151.7221.9600189吉林森工林化产品、森林采伐、木材、人造板加工和销售1998-10-0731050310500.174.06600265景谷林业林产化工产品制造；森林资源培育、木材采运2000-08-2512980129800.062.88渔业000798中水渔业海洋捕捞；水产品加工；船舶、机械设备销售1998-02-1231945.5319430.167.58002069獐子岛水产品养殖；食品、副食品加工2006-09-284524042686.50.9327.6002086东方海洋海水养殖、水产品加工销售2006-11-282438523128.30.30086.53002447壹桥苗业海产品养殖、销售、冷藏、销售20100513.5600097开创国际远洋捕捞，海淡水产品养殖，渔业机械销售1997-06-1920259.79115450.134.4600275ST昌鱼淡水鱼类养殖、畜禽养殖、蔬菜种植2000-08-1050883.7250883.70.04529.53600467好当家海水养殖，海产品、肉类、蔬菜食品加工销售2004-04-0563360633600.2310.7畜牧业000735罗牛山畜牧养殖，农副产品加工及饲料加工1997-06-1188013.287994.30.0331.85002234民和股份饲料生产；商品鸡饲养；兽药销售；玉米收购2008-05-16107504973.660.417.47002299圣农发展畜、牧、禽、鱼养殖；茶果种植；饲料生产2009-10-214100014109.10.6816.5002321华英农业禽业养殖、加工及制品销售货运2009-12-1614700103000.386.14002458益生股份商品鸡、商品猪加工；有机肥料销售；2010-08-101080027000.518.51002477雏鹰农牧畜禽养殖销售及技术开发；饲料生产销售；2010-09-151335033501.1312.7002505大康牧业销售畜禽产品和其他农副品，种畜禽苗、饲料2010-11-181028020800.5138.25600965福成五丰畜牧养殖、加工及冷藏，饲料生产2004-07-1327940.3227940.3-0.12-6.8600975新五丰牲畜饲养放牧业（生猪养殖和生猪贸易）2004-06-0918027.718027.70.083.2综合业600251冠农股份果业种植、仓储、加工及销售；马鹿养殖2003-06-0936210362100.020.73600257大湖股份水产品、水禽养殖、生物工程研发、食品饮料2000-06-1242705427050.171413.4600438通威股份粮食及饮料加工；饲料、食品加工、养殖2004-03-0268752687520.233912.4食品加工业000048ST康达尔肉制品、饮料、鸡场设备、自酿鲜啤生产销售1994-11-0139076.8737985-0.12070000529广弘控股食品冷藏设备的经营与管理；1993-11-1858379.0323766.20.18.61000639西王食品生产销售食用油、糖类、氨基酸、饲料等1996-11-2612554.865762.611.589418000702正虹科技饲料销售；生物工程科技项目的开发1997-03-1826663.4626662.60.031.73000876新希望饲料加工机械，农产品、食品、乳制品1998-03-1183237.1581501.80.715.7000893东凌粮油食用植物油；货物进出口、技术进出口1998-12-242220010989.80.8647.8000895双汇发展生鲜冻品、高低温肉制品的加工、畜牧养殖1998-12-1060599.4960584.91.797534.2000911南宁糖业机制糖、酒精、文化用纸、复合肥的生产与销售1999-05-2728664286640.6413.3000972新中基粮油、畜禽养殖、农副产品加工、销售2000-09-2648205.3341906.7-0.76-28002053云南盐化化工盐、日用化工品的开发、加工和销售；2006-06-2718585.1118585.10.1052.02002100天康生物种畜胚胎移植生产、兽药的生产、饲料生产2006-12-2622673.6919468.80.4812.1002124天邦股份畜禽、水产品的养殖；饲料批发2007-04-032055013004.30.199.99002143高金食品生猪屠宰、加工、冷冻、销售；2007-07-20160507082.55-0.1389-5002157正邦科技畜禽饲料、预混料的生产和销售；粮食收购2007-08-1726941.0412880.10.228.66002173山下湖淡水珍珠的养殖与加工，主要产品为珍珠2007-09-251005046500.297.55002220天宝股份豆制品生产2008-02-28196006779.080.6219.2002311海大集团饲料、添加剂的生产；畜禽、水产品的养殖、加工2009-11-272912072800.729.94002330得利斯低温肉蛋制品水产加工品、动物副产品加工2010-01-06251006299.940.17653.61002385大北农销售饲料、兽药、动物营养保健品2010-04-094008060800.8215.9002515金字火腿火腿产品、腌腊制品、肉类罐头；调味品2010-12-03735014800.839.98600073上海梅林预包装食品，化工原料，食品机械及零件1997-07-0435640356400.010.35600090啤酒花啤酒花制品1997-06-1636791.6636791.70.10711.5600095哈高科大豆产品深加工和保健品、生化及生物制品1997-07-0836126.3636126.40.03792.23600127金健米业销售定型包装粮油及制品；食品包装材料1998-05-0654445.96544460.01041.02600191华资实业生产销售糖、食用酒精、颗粒粕1998-12-1048493.248493.2-0.1495-3.7600195中牧股份饲料、动物保健品、生物制品、畜禽制品加工1999-01-0739000390000.822.3600238海南椰岛粮食、药酒、啤酒、医疗保健品加工销售2000-01-202988029468.80.6628.7600298安琪酵母调味品、保健食品、食品添加剂、预包装食品销售2000-08-1830604.66271400.977322.9600311荣华实业淀粉及饲料生产，农产品批发，农业种植2001-06-2666560665600.00880.66600371万向德农玉米种子，柠檬酸生产销售2002-09-1617050170500.2412.2600537海通集团果蔬食品饲料加工销售；肉蛋品、水产品加工2003-01-2323003.423003.4-0.17-8.4600543莫高股份莫高系列葡萄酒类生产；农产品加工；药品销售2004-03-2432112321120.134.11600597光明乳业乳制品制造业（生产、开发及销售乳制品、饮料）2002-08-28104919.351727.30.198.76600695大江股份畜禽养殖，动物饲养，饲料，白酒生产销售1993-11-2267630.5767630.60.0196.75600737中粮屯河农副产品购销；番茄机番茄系列产品1996-07-31100560.480560.4-0.05-2食品制造业000596古井贡酒粮食收购、生产白酒、啤酒、葡萄酒、酿酒设备1996-09-2723500235001.3433.8000930丰原生化食品添加剂、乙醇生产，粮食收购1999-07-1296441.1196441.10.304612.8002216三全食品方便快餐食品、冷冻饮料、罐头食品、糕点生产2008-02-201870047860.6612.5002286保龄宝糖类、保健食品的研发；自用粮食收购；2009-08-28104004864.70.416.27002329皇氏乳业乳制品、果蔬汁饮料、茶饮料、禽畜加工2010-01-061070027000.537.74002365永安药业原料药—牛磺酸、吡诺克辛钠自产自销2010-03-05935023500.516.89002481双塔食品生产并销售杂豆、面条、花生制品、食用菌2010-09-21600015001.102412002495佳隆股份从事食品研究开发；调味品、罐头食品生产、销售2010-11-021040020800.79.59002507涪陵榨菜蔬菜制品、酱油、乳化复合调味料,罐头食品制造2010-11-231550032000.4710.2600186莲花味精调味品制造业（味精、鸡精等氨基酸）1998-08-25106202.491787.20.01661.19600305恒顺醋业酱菜、调味剂、副食品、粮油制品、饮料的生产2001-02-0612715127150.25047.35600429三元股份乳制品制造业2003-09-1588500635000.05823600887伊利股份乳制品及其深加工产1996-03-1279932.2872775.30.9720.3二、资产与股权特征从资产状况来看，我国农业类上市公司的规模不大，与其他行业相比，正处于一个快速成长的阶段。从股本结构来看，农业类上市公司一小盘居多，国有股和发起人控股占有很大的比重，我国农业类上市公司平均总股本3.78亿，流通股3.1亿，股本在4000万股以下的占71.6%在这88家上市公司中，股本最大的北大荒，其股本也仅有17.8亿股。三、背农现象近几年，农业上市公司纷纷将募集资金投向非农业领域。农业上市公司非农产业的主要领域包括：生物制药、金融证券、创业投资、电子通讯、房地产等。国家支持农业企业上市，主要是为实现农业企业解困和通过证券市场的融资，推动农业上市公司产业化探索，实现农业专业化经营，发展成为真正的农业优质群体，带动农业产业升级，推进中国农业产业化。这些公司上市之初就属于政策倾斜之列，上市之后又因为是农业产业化龙头企业，在税收等方面享受种种优惠政策。这些公司进行非农扩张，难以实现国家支持农业上市公司的初衷。农业上市公司缺乏投资冲动，一个主要原因是农业属于低效产业，同时由于国内外市场对农产品质量的要求不断，作为企业长期发展动力的农业科研发展见效期长，一个农业企业要获得质量竞争优势将是一场持久战。当然不排除一些上市公司只是借助农业这一“壳”资源，获取优惠政策。四、两级分化现象从产业链角度看，农业产业链有上游的农业生产资料（种子、饲料、肥料等）、中游的农业（种植、养殖、水产、林业等）、下游的农产品加工（肉类、奶类、蛋类、食糖等食品加工），农业上市公司的大部分生产经营活动涉及农业的产前、产中、产后各方面，因此其面临的风险是全方位的，但由于涉及的深浅程度不同，因此其面临的风险也不同，导致其经营绩效两级分化明显。食品加工受到环境的影响较小，因此表现有一定的抗风险性，如双汇发展、伊利股份等绩效表现明显强于其他上市公司。五、农业上市公司绩效分析（一）样本选择本文采用样本跨越2006年到2010年度，为保证样本的有效性，消除异常样本对研究结论的影响，对样本做了如下处理：

A.剔除2006-2010年间被ST和PT的公司（ST康达尔、*ST南方、*ST九发、ST昌鱼、*ST中农、ST香梨）。这些公司财务异常，或者连续亏损两年以上，如果将这些公司纳入样本将极大影响结论的可靠性和一致性。B．考虑到样本的一致性，剔除了B股和H股农业类上市公司，因为A、B、H股的价值不同，并且缺乏相关资料将其转化为科比的统一价值基础。C．通过公司年报等资料，补充数据库中数据不全的公司的数据。（二）盈利能力分析表2农业上市公司年平均盈利能力指标变动情况表项目20062007200820092010每股收益0.1830.2450.1430.2440.381每股净资产2.8863.1123.1023.3874.201总资产净利润率（ROA）0.0290.0420.0310.0320.051农业上市公司的盈利能力呈现以下几个特点：第一，2006-2007年，盈利能力逐年增强。每股收益从2006年的0.183元上升到2007年的0.245元，涨幅为33.88%，每股净资产从2006年的2.886上升到2007年的3.112，涨幅为7.8%。总资产净利率从2006年的0.29上升到2007年的0.042，涨幅为44.8%。第二，2008年，盈利能力急剧下降。无论是每股收益、每股净资产，还是总资产收益率，在2007年达到最高点后均呈下降趋势。每股收益从2007年的0.245元下降至2008年的0.143，下降幅度为41.6%，每股净资产从2007年的3.112元下降至2008年的3.102元，下降幅度为0.3%；总资产净利率从2007年的0.042下降至2008年的0.031，下降幅度为29%。第三，2009-2010年，盈利能力逐年增强。每股收益从2009年的0.244元上升到2010年的0.381元，涨幅为56%，每股净资产从2009年的3.387上升到2010年的4.201，涨幅为24%。总资产净利率从2009年的0.032上升到2010年的0.051，涨幅为59%。第四，盈利能力明显低于全国平均水平。原因分析：2006-2007两年间，盈利能力指标呈现逐年升高的趋势，企业经济效益不断改善。上市公司的盈利能力有了大幅度的提升。2008年由于受全球性金融危机的影响，上市公司盈利能力大幅度下降，净资产收益率受到的影响最大，部分上市公司甚至出现了亏损；2009-2010年，金融危机影响减小，企业经济效益开始恢复。大多数农业上市公司的生产经营活动涉及到农业的产前、产中、产后各个方面。目前农业还没有摆脱弱质性，其盈利能力显著低于全部上市公司的平均水平。(三)营运能力分析表3农业上市公司年营运能力指标变动情况表项目20062007200820092010应收账款周转率15.7231.6133.5547.2652.84存货周转率3.6754.2454.3334.2824.485总资产周转率0.7320.8540.8640.8790.863农业上市公司营运能力指标变动情况：第一，由表可以看出，应收账款周转率从2006的15.72次增加至2010年的52.84次，增加幅度为236%；存货周转率率由2006年的3.675次上涨到2010年的4.485次，增加幅度达22%；总资产周转率从2006的0.732次上升到2010年的0.863次，增长幅度为17.9%。第二，由表可以看出，总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率均低于全国平均水平。通过对营运能力指标分析，对于营运能力而言，农业上市公司应收账款周转率维持在较低水平，而且波动幅度较大，这主要受部分企业影响所致。对于较慢的应收账款周转率和存货周转率，说明农业上市公司资产利用效率不高，这直接影响了企业的营运能力。（四）偿债能力分析表4农业上市公司年平均偿债能力指标变动情况表项目20062007200820092010流动比率%1.4341.2781.3721.4913.135速动比率%0.8820.7030.7450.882.332资产负债率%0.5010.5010.4660.4790.435农业上市公司的偿债能力变化趋势如下：第一，由表可以看出，从2006年偿债能力较强，2007年逐渐降低。2009年到2010年大幅增长。流动比例从2006年的1.434下降到2007年的1.278，降幅为10.9%；从2009年的1.491到2010年的3.135，升幅为110%；动比例从2006年的0.882下降到2007年的0.703，降幅为20.3%；从2009年0.88上升到2.332,升幅165%；产负债率五年来略有下降。第二，农业上市公司偿债能力整体上较差，存在负债过重的问题。至于反映企业资本结构和长期偿债能力的资产负债率，三年的加权平均值低于50%，说明农业上市公司在负债和股权融资方面比例略显失调。（五）发展能力分析表5农业上市公司年平均发展能力指标变动情况表项目20062007200820092010每股收益增长率%-47.22-44.2-0.352-0.547-0.26营业利润增长率%-1.414-0.020.7714-0.437-2.191营业收入增长率%0.14380.00323.9670.22160.4349第一，由表可以看出，农业省上市公司的发展能力呈现如下特点：从2006年开始至2010年，每股收益增长率由2006年的-47.22%上升到2010年的-0.26%，营业收入增长率从2006年起，逐年上升，由2006年的0.1438%上涨到2010年的0.4349%，升幅达202%；而营业利润增长率由2006年的-1.414%上升到2010年的-2.191%。在2006-2010五年间，农业上市公司呈现出良好的发展趋势，主营业务收入增长率、维持着较高的水平，说明上市公司发展后劲充足。第三篇上市公司案例分析—万向德农一、公司概况┌─────┬───────────┬─────┬───────────┐│股票简称│万向德农│股票代码│600371│├─────┼───────────┴─────┴───────────┤│中文名│万向德农股份有限公司│├─────┼─────────────────────────────┤│英文名│WanXiangDoneedCo.,Ltd.│├─────┼─────────────────────────────┤│注册地址│黑龙江省哈尔滨市南岗区玉山路18号│├─────┼─────────────────────────────┤│办公地址│黑龙江省哈尔滨市南岗区玉山路18号│├─────┼─────────────────────────────┤│财务审计│众环会计师事务所有限公司│├─────┼─────────────────────────────┤│历史沿革│万向德农股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司"),系经黑龙江│││省体改委黑体改复[1995]92号文批准,于1995年9月13日通过发起设│││立方式成立的股份有限公司,于1995年9月13日在黑龙江省工商行政│││管理局登记注册,企业法人营业执照号230000100003755。│││1.本公司注册资本公司设立时总股本为6,000万股,全部由发起│││人认购。经中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]86号文核准│││,公司于2002年8月29日在上海证券交易所以每股人民币3.47元的发│││行价,发行人民币普通股4,000万股。发行后公司股本总额为10,000│││万股,注册资本为10,000万元。│││2003年5月12日,经2002年度股东大会审议通过,公司以2002年│││末总股本10,000万股为基数向全体股东每10股派发红股1股转增4.5│││股。2010年4月14日,经公司2009年度股东大会审议通过,公司以200│││9年末总股本15,500万股为基数向全体股东每10股送红股1股,派发│││现金红利2.00元(含税。派发后公司股本总额为17,050万股,注册资│││本为17,050万元。│业务范围主营业务：专门经营不再分装的包装种子;化肥零售;农产品及其精深加工产品、化工产品(不含危险品)的生产、销售;农业机械,汽车(不含小轿车)及配件,建筑材料,装饰材料的销售;畜牧业及畜产品加工;农业技术开发;计算机服务;企业管理服务;货物或技术进出口业务。（一）公司竞争地位分析产品技术水平该公司在国内率先拥有了玉米深加工多项最新技术的所有权或使用权,其中与无锡轻工大学合作进行了“玉米综合深加工高新技术”的研究,该项技术被有关专家誉为“中国玉米深加工技术的革命”。2、产品规模效益玉米品种结构丰富:公司共有国审玉米品种7个,省审玉米品种21个,向日葵审定品种13个,牧草品种4个,棉花国审品种2个,小麦国审品种1个。还拥有3个育种中心,5个育种站和48个试验站,18万亩育种生产基地。继上年补充了“研501”、“绥玉17”、“益丰29”、“滑玉15”等玉米品种的基础上,2010年公司又补充购买了“唐科82”,自行研发审定了“德单5”、“德单9”等玉米新品种,丰富了公司玉米品种结构。产品市场前景该公司是玉米种业龙头之一,所处的黑龙江省玉米历年产量占全国前四位,公司玉米杂交种销量占国内市场总需求的10%以上,继续保持较高市场占有率。2010年全国杂交玉米种植面积比2009年增加近2000万亩,总种植面积约4.75亿亩左右。由于市场上玉米种子供应充足,农民不急于购买种子,各种子企业铺货时间充裕,市场竞争激烈。收益政策扶持2010年中央一号文件继续锁定"三农",提出"切实把农业科技的重点放在良种培育上","抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种","推动国内种业加快企业并购和产业整合,引导种子企业与科研单位联合,抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业"。（二）公司经营管理能力分析雇员情况(2010-12-31)┌───────────────────────────────────┐│员工总数595人，其中在职员工595人│├────────┬───────────┬──────┬───────┤│按学历分类│硕士│18│占1.51%│││本科│143│占12.02%│││大专│169│占14.20%│││中专和高中│223│占18.74%│││初中│42│占3.53%│││合计│595│占50.00%│├────────┼───────────┼──────┼───────┤│按专业分类│管理人员│116│占9.75%│││销售人员│65│占5.46%│││技术人员│28│占2.35%│││生产人员│226│占18.99%│││财务人员│36│占3.03%│││行政人员│124│占10.42%│││合计│595│占50.00%│└────────┴───────────┴──────┴─────公司管理层简介：姓名性别年龄学历职位管大源男48硕士董事长宋立民男36学士董事于艳杰女59大专董事，总经理莫斐男48董事鲁永明男39学士董事李兆军男37学士董事吕淑琴女61学士独立董事王建华女48独立董事许学礼男48博士独立董事简则成男40学士监事长李旭华男39大专监事刘艳君女41大专职工监事熊卫华男32学士副总经理霍光男43学士副总经理，董事会秘书周佩梅女37财务总监王维舟男39学士证券事务代表二、会计数据分析：财务分析指标\报告期2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/312006/12/31*投资收益分析*基本每股收益(元)0.240.260.20.230.12每股净资产(元)2.032.172.111.911.95市盈率60.45833349.73076946.1560.78260984.5市净率7.1477835.9585254.3744087.3193725.2*偿债能力分析*流动比率1.0802291.1054541.0617310.9606231.066505速动比率0.3249150.2801480.4028720.4069890.383758利息保障倍数(%)19.41164610.2557475.3645999.3464456.753826*发展能力分析*总资产增长率(%)-1.554-9.58681.9631-0.408311.1658每股资本公积(元)0.0520680.0572740.0572740.0572740.279418每股未分配利润元0.8269770.9601680.9173370.7538050.336249*资本结构分析*产权比率(%)107.9158118.7683149.5057167.4595166.4547资产负债率(%)51.903654.289559.920862.611262.4702*营运能力分析*应收账款周转率708.7386911057.153462217.47851395.82912610.760013存货周转率1.2543251.2927531.436511.578951.212077总资产周转率0.7631370.8147440.7694820.8557020.708803*获利能力分析*销售净利率(%)7.99297.07245.55055.94854.5999营业利润率(%)10.24189.62387.26246.98381.4886*现金流量分析*现金流量利息保障倍数4.4869321.4045272.3892591.74561416.400702现金流量比率(%)0.0397980.3732210.0508750.0197210.200284（1）.盈利能力分析现象：1.万向德农股票的每股收益自2006年到2007年迅速增长，在2007年底达到最高峰；2007年到2008年开始缓慢下降，2008年底降至0.2元每股基本收益后，自2009年又开始快速增长，在2009年底达到增长高峰后在2010年间开始下降。而其每股净资产在2006年底至2008年底变化不大，在2009年上升缓慢，紧接着在2010年开始下降。2.万向德农股票的基本收益在2006年底至2009年底的变化趋势与其行业平均水平相一致，但2010年行业平均基本收益快速上升的背景下，万向德农股票的基本收益却呈下跌趋势。万向德农股票的每股净资产在2006年底至2008年底与其行业平均值均变化不大，在2009年行业平均快速上升的背景下也开始缓慢上升，但在2010年却与行业平均值大相径庭，开始下降。3、综合来看，在2006年底至2009年底万向德农股票的盈利能力呈曲折上升趋势，在2010年缓慢下降。原因：1.中央对农业支持力度将会逐年加大,对农补贴数额将会不断提高,补贴范围逐年扩大。这些支农优惠政策将会极大地推动农民种粮积极性,推动种业发展。2010年中央一号文件继续锁定“三农”,提出“切实把农业科技的重点放在良种培育上”、“抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种”、“推动国内种业加快企业并购和产业整合,引导种子企业与科研单位联合,抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业”。2.公司坚持“深化精细管理;加强质量保障的技术措施建设;深入研究市场变化的应对措施,提高现有品种的市场竞争力,加快新品种的示范推广;加强物流系统精细管理。重点做了以下工作:强化种子生产过程质量控制和成本费用控制;优化产品结构,力控主推品种的市场价格走势,优化销售网络布局和资源配置,提高产品盈利能力;加强市场环境的自我维护;加快新品种推广等。3.从母公司利润表看，齐齐哈尔麦芽糊精和麦芽糖浆的亏损1000

万,母公司费用2000

万,资产减值准备1000

万,和几百万的负投资收益.

再加上黑龙江德农权益亏损的590

万,万向德农的非北德农业务亏损在5000

万元左右,

折合EPS

在0.3

元略多.而06

年同样的业务亏损在6000

万元左右,主要是计提华通化工比今年的计提多出3000

万元.正是由于这些无关主业的亏损,

造成了公司业绩连续低于预期。（2）、偿债能力分析现象：1.由2006年底至2010年底的流动比率和速动比率来看，万向德农股票的短期偿债能力变化缓慢，这与其行业平均水平相当，但在2010年行业平均值大幅上升的背景下，万向德农股票值仍变化不大，甚至有少许下降。2.由2006年底至2010年底的资产负债率来看，万向德农的长期偿债能力一直呈下降趋势，且下降幅度逐年增大。这与行业平均水平总体呈下降趋势大致相符。原因：1.2009年黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山西、四川、甘肃、新疆等地都受气候影响,受灾面广,造成干旱及局部霜冻等自然灾害。由于各级政府和农民积极展开自救,经过共同努力,将自然灾害造成的影响降至最低。由于公司提供的种子质量优良,抗旱性较好,使受灾农户的损失较小,受到农民的普遍认可,因此干旱和局部霜冻等自然灾害对公司的经营所造成的影响很小2.公司齐齐哈尔分公司停产之后,公司虽经多方努力寻求对该部分资产的优化解决方案,但受行业及环境因素限制未能取得明显成果。公司为及时、有效的反映资产状况,2009年第三季度末公司聘请北京中企华资产评估有限责任公司对该部分资产价值进行了重新评估,评估前齐齐哈尔分公司资产账面价值为3778万元,评估后资产价值为1825万元。基于财务谨慎性原则,针对该部分资产帐面价值与评估价值差额,于2009年第三季度末对齐齐哈尔分公司计提资产减值准备1953万元。3.肥料需求出现了较大幅度下降,农民更多地考虑肥料投入的产出比和安全性,出现了推迟购买,减少购买,在经济作物上使用普通肥料替代专用肥料,少用磷肥、钾肥、复合肥等。化肥企业既要承担上游原料价格市场化,煤、电、油等价格大幅上涨带来的成本压力,又要面临化肥产品限价的挑战,多家化肥企业出现巨额亏损,化肥行业的持续低迷对公司肥业子公司的经营带来了较大的负面影响。(3).营运能力分析表现：1.2006年底至2010年底，万向德农的应收账款周转率变化波动较大，尤其是在2009和2010两年间波动非常大，而这期间的行业平均值却一直处在较低水平且呈缓慢上升趋势。2、2006年底至2010年底，行业平均存货周转率一直处于上升趋势，万向德农的存货周转率先缓慢上升后在2007年底开始逐年下降，且明显低于行业平均水平。说明这期间该公司存货周转速度较慢，企业的销售能力较差，资金利用率较低。3.2006年底至2010年底，万向德农变化不大，与其行业平均值大致相符，均处较低水平。说明企业利用其资产进行经营的效率较差，会影响企业的盈利能力。4.综合来看，该企业营运能力较低，企业资金周转状况较差，这与该行业状况基本一致。原因：1.我国化肥市场价格波动较大,给公司化肥业务经营造成一定影响。2010年度公司共销售化肥1.5万吨,实现销售收入4,340万元,实现净利润-1,949万元。国际金融危机发生以来,国内化肥市场始终处于低迷状态。2010年我国化肥市场预计会有所好转,但经济危机的影响依然存在,因此化肥市场需求预计仍较低迷。加之各企业2009年大量库存化肥将严重影响2010年新肥的销售,同时天然气、运费等涨价将造成肥料成本进一步提高等不利因素,化肥企业经营难度依旧很大。2.报告期内,我国玉米种业市场仍存在供大于求的结构性问题,供销形势没有发生大的变化。2009年度我国玉米种植面积为4.41亿亩,较上年度增长了0.2亿亩,这种增长主要集中在黑龙江省等大豆产区;玉米杂交种供种量16.3亿公斤,而需种量11亿公斤,余种量5.3亿公斤,结构性问题依旧突出。2009年度我国种子销售市场依然延续了上年度延后启动的特点,除少数极其抢手的品种外,绝大多数玉米品种的销售启动期都延迟到春节后。公司主营业务仍为杂交玉米种子业务,其销售收入占公司总销售收入的92.6%。2010年全国杂交玉米种植面积比