【云南白药财务报表分析12000字】

云南白药财务报表分析目录TOC\o"1-3"\h\u27036摘要 12998第一章绪论 455431.1研究背景 4173511.2研究意义 4162571.3研究方法 5154111.3.1文献分析法 5122701.3.2案例分析法 5110011.3.3比较分析法 5153781.3.4定量和定性分析相结合法 5131291.4国内外研究现状 5313791.4.1国外研究现状 5226781.4.2国内研究现状 613012第二章财务报表分析的相关概念 6223922.1财务报表分析的概念 6242922.2财务报表分析的意义 7313022.3财务报表分析的方法 777092.3.1比较分析法 7286232.3.2比率分析法 796082.3.3趋势分析法 77329第三章云南白药集团财务报表分析 7257213.1云南白药简介 7255303.1.1云南白药基本情况 718003.1.2公司行业地位 824623.1.3公司收入构成 834053.2云南白药集团财务报表分析 9115483.2.1资产负债表分析 996143.2.2利润表分析 13274703.2.3现金流量表分析 1510426第四章云南白药集团财务指标分析 17124454.1盈利能力分析 17214844.2偿债能力分析 1717384.2.1短期偿债能力分析 17283564.2.2长期偿债能力分析 18287424.3营运能力分析 18199354.4成长能力分析 1990664.5财务指标分析小结 2022964第五章云南白药集团存在的问题 20195315.1销售费用的支出较大 20178135.2货币资金的利用率不高 20292395.3公司的资本结构不合理 21163145.4存在较多坏账准备 21179595.5公司的管理水平较低 2127246第六章云南白药集团发展建议 2124676.1加强对销售费用的控制 21122476.2提高对货币资金的利用率 22312146.3适当调整企业资本结构 22197126.4改善销售信用政策，减少坏账准备 22188086.5提高公司管理水平 225626结论 2316863参考文献 23第一章绪论1.1研究背景医药对人们的健康至关重要，医药行业的发展能够为社会稳定作出贡献。近年来我国采取了一些政策措施。一方面，国家一系列医药政策的出台能够冲击一部分的医药企业，带来相应的压力；另一方面，也能帮助一部分企业改善医疗消费，深化医改进程，促进医药产业的快速发展。在利好政策的支持下，一些企业得以转型发展，从这些政策上，不能光注意到政策带来的压力，也应该注意新的机遇，并抓住机会得以发展。希望仁和药业能够在这样的大环境下，找到适合自己的发展方向，制定适合自己的发展战略。21世纪高度重视创新。企业要想实现可持续发展，必须重视创新。企业只有通过不断创新才能保持竞争优势并获取更大利润。而创新的基础则在于人才和技术的进步。因此，创新成为了时代赋予的使命。创新是推动企业发展的强大动力，是企业不可替代的独特优势。在中医药行业，云南白药的品牌是有目共睹的。云南白药集团作为国内首批创新型企业，在整个中医药行业中占有重要地位，不仅以中医药为基础的名方制药治疗患者，还积极践行“新白药+大健康”的发展战略，坚持以人为本的基本理念，倡导先进成熟的中药科学技术的应用。将牙膏、肥皂等一系列衍生品安全、科学地应用于日化产品中，有力地打破了宝洁等外资集团在中国日化市场的高度垄断。另外，云南白药散剂的商业价值相对较低，可以通过现有的喷雾剂技术，为患者的使用提供极大的便利。正是凭借良好的创新能力和较强的商业价值，云南白药集团得到了外商对美直接投资的高度重视和充分肯定，也为其拓展海外市场提供了有力保障。1.2研究意义公司高层对于财务战略的研究，既需要公司的财务报表，同时还需要综合目前公司内部的状况，对公司的生产经营进行整体分析，从而找出所存在的问题，并加以解决。但是，仅仅通过内部层面难以对整个公司的运营状况进行分析，必须要结合外部情况，整体来看才可以更加准确的对财务战略进行判断，这对医药行业中其他的企业财务分析也有着一定的指导意义，这种以传统财务分析为基础加以完善的分析方式有利于整个医药行业财务分析的多样化，甚至由此采取的决策可能对医药行业的发展水平有一定的促进作用。而且，提高财务分析的水平和意识，有利于管理层人员更有效的做出决策，从而有利于所有行业的发展，对我国经济发展存在现实意义。1.3研究方法1.3.1文献分析法本文以财务分析为关键词，广泛搜集相关文献资料，通过对文献资料的梳理和分析初步明确了与本研究相关的理论和思路，为本研究工作顺利开展提供了有益指导。1.3.2案例分析法本文将云南白药作为案例对象，通过对其经营成效及财务运营现状展开了系统深入的研究，根据研究成果对其财务情况进行合理评价，继而获得相应的结论。1.3.3比较分析法将目光聚焦于云南白药，对其近3年对外披露的财务数据作为样本数据，对其展开了严格规范的纵向对比分析，明确了财务指标变化情况，同时将其发布的财务数据和参照公司的数据进行横向比较分析，明确两者之间的差距，从而实现对企业运营现状的准确化、客观化描述。1.3.4定量和定性分析相结合法研究中，不仅围绕着云南白药财务数据展开了规范细致的定量分析，同时对其所面临的宏观环境、选择的竞争战略等展开了科学合理的定性分析，以此获得更准确、更合理、更客观的结论。1.4国内外研究现状1.4.1国外研究现状伴随着资本市场的发展，西方的财务分析首先开始发动创新，有部分学者开始从经营活动、投资活动和筹资活动这三个层面入手，而大多数学者则偏向于从会计分析、战略分析。前景分析这三个角度来看待财务问题，试图构建新的财务分析框架。RobertKaplan等(1987)提出了平衡计分卡理论，它是一个评价公司绩效的工具，从财务、客户、内部运营、学习和成长四个方面分析财务指标与非财务指标。Bernstein(1975)提出了包括企业流动性、资金流量、资本结构等在内的企业财务分析评价体系。同时在结合原有的财务分析和管理政策的基础上增加了具体的会计分析，即强调了会计估计和会计政策对于企业不言而喻的重要性，并且开始注重非财务信息的影响，强调财务信息的规范山。Rezaee(2005)以行业活动为基础，通过找出样本行业中每个企业的财务指标，所得结果取其平均值，所得平均值即是该行业标准指标，并以此衡量企业财务状况。ShiYuxi(2020)等人运用哈佛分析框架，通过会计分析对以中国家电企业海尔为例的公司近年来的财务报表进行阐释，最后对公司名称变更的原因进行解释，并结合前景提出优化建议。1.4.2国内研究现状1.传统财务分析研究我国早期的财务分析建立于相关指标的考核之上，第一要义为核算的准确性，还未曾研究其与企业财务状况的联系性。直到改革开放后，国内企业开始重新审视财务分析，认识到财务指标更多的功能。张先治第二章财务报表分析的相关概念2.1财务报表分析的概念我国早期的财务分析建立于相关指标的考核之上，第一要义为核算的准确性，还未曾研究其与企业财务状况的联系性。直到改革开放后，国内企业开始重新审视财务分析，认识到财务指标更多的功能。张先治(2007)作为我国首先系统性解读财务分析体系的学者，在分析了我国国情下企业的经营状况后，通过结合西方财务分析体系，构建了包括了理论部分、会计报表分析、财务指标计算以及综合分析四部分在内的适合我国国情的财务分析框架。曹晓丽(2014)将因素、比率和比较分析法进行类比，发现不同方法所存在的缺点，并研究是否可以进行优势互补，针对不同的财务分析方法出现的不同问题提出对策和建议。宗振江(2014)通过概括我国上市实体财务分析中存在的不足，针对性的提出了财务指标体系科学化、重视辅助信息的披露、升级优化财务分析方法和财务指标等建议。刘廷增(2014)认为“四表一注这样的分析方式对于企业的财务状况的了解不够全面。广义上的财务分析分析范围较大，除了指标分析外还应考虑外部市场环境等。而狭义上的财务分析所触及的范围只有财务指标。通常外部环境的变化会对企业造成较大影响，故广义财务分析更能使管理者清晰地认识企业所处的环境及发展状况，得到更准确、客观的结果。魏明良(2016)认为传统的财务分析过于简单机械，流于形式，应综合考虑企业的经营环境、经营范围和战略选择。2.2财务报表分析的意义（1）根据资产负债表的相关信息开展分析工作，能够预判公司偿债能力大小，资本结构的合理性与资产流动性质量。（2）根据利润表的相关信息开展分析工作，能够获取到公司的盈利能力和经营效率，判断公司是否具有可持续发展能力和判断公司的市场前景。（3）根据现金流量表的相关信息开展分析工作，能够判定公司在现金与现金等价物方面的获取能力，另外也能够对预测公司今后的现金流变化情况。2.3财务报表分析的方法在财务报表的分析上，常规方法有比较、趋势以及比率三种分析方法。2.3.1比较分析法比较分析法是通过对财务报表里有关数据进行对比，完成对公司其财务现状和经营业绩的判定，另外根据这个结果，对公司后续一个时间段的发展趋势进行预测。通过对比分析，我们能够发现公司当前存在的发展问题，并且探究引发问题的主要成因，有效了解公司当前的状况。比较分析有横向分析和预算差异分析，横向比较是指与行业平均水平比较或者与同级别公司间的比较。预算差异分析是指与原计划比较。2.3.2比率分析法比率分析法是计算和比较同期相关经济指标的比率，来体现财务报表里各具体指标之间的关联性，完成公司财务等方面经营情况的判定。2.3.3趋势分析法趋势分析法是在对一个公司连续几个会计期间进行财务分析的基础上，利用指数或动态比率计算，对不同会计期间相关项目的变化和发展趋势进行比较和研究的分析方法。第三章云南白药集团财务报表分析3.1云南白药简介3.1.1云南白药基本情况云南白药集团股份有限公司的前身是云南白药厂。公司于1993年11月份上市，该公司的股票简称为云南白药，公司的股票代码为000538，公司的证券交易所是深圳证券交易所。1996年，公司更名为云南白药集团股份有限公司。云南白药集团股份有限公司是云南省一家集医药、工贸为一体的大型综合性公司。公司的经营性质和经营活动主要包括:研发、生产、销售化工原料,化学制剂，专有的中药,中药品、生物制品，医疗器械、保健食品、食品、饮料、特殊劳动防护用品,推进纺织成品、日用用品，化妆品和户外用品:销售橡胶粘贴、石音、消毒产品、电子和数码产品:信息技术、科学技术、经济技术咨询服务:货物进出口:物业经营管理(凭资质证书开展经营活动)。(依法批准的项目须经有关部门批准后方可开展经营活动)。公司法定中文名称:云南白药集团股份有限公司。3.1.2公司行业地位1902年，云南白药正式创建，是我国第一批国家创新型企业，是拥有百余年历史的中华老字号品牌。1971年，听从周恩来总理指示创建工厂、批量生产，1993年，在深交所上市，2010年，推行“新白药、大健康”产业战略，由最初的中成药公司慢慢地演变为大健康领域的龙头公司。截止到目前，企业已完成了混合所有制改革，使得公司的发展能力大幅提升。经过百余年的不懈探索和持续努力，云南白药品牌价值持续增加，在胡润等中国品牌排行榜中，一直稳居行业第一名。3.1.3公司收入构成企业激励机制日臻成熟合理，在强大需求的刺激下，市场活跃度明显提高。在疫情防控期间，企业着力打造并维护药品、中药资源等业务板块，同时，积极开拓保健、茶品等新业务，攻克并扫除了前进之路上的重重挫折和阻碍，使得经营业绩保持着逐年上升的良好态势，接下来，本文将对企业的主要业务板块进行简要论述。一是健康品板块，立足民族风尚国潮文化板块兴起，组织开展主题鲜明、形式多样、富有意义的活动，引导参与者在生动活泼、轻松愉快的氛围中放松和释放压力；逐步唤起人们的记忆，提高口腔保健意识，加强对采之汲面膜系列产品了解和认识，加大研发力度，加强与当地科研单位的合作，建立大型天然护肤植物数据库，对几十种植物成分的抗衰老和美白功效效果进行严格、专业的检测。二是茶品板块，利用微信公众号、抖音等多种平台加强对"新时代"主线产品的大力宣传，让更多人认识和了解公司推出的茶品，产生良好的灯塔效应，促进产品销量不断提高。三是中药资源板块，全面整合并优化配置基地建设资源，构建起从种苗到药材回收的全程追溯生产模式，保证药材供应的及时性、高效性和长久性。目前，"白药生活+"体验店已陆续开张，让更多人增进对中药产品的认识。四是药品板块，对于企业推出的医疗器械药品、普洱产品等，依托于"1+1合作共同体平台"进行宣传和推广，根据客户需求提供定制化组合包，进一步携手白求恩公益基金会，创建影响力大、实力强且专业能力出众的省级加速康复联盟。五是医药商业板块，以医改政策为导向，加强零售联合管理，创建大批零售药店，科学合理地选择商业分销策略，争取在庞大的OTC市场成功立足并取得优势地位，扩大销售网络，持续提高基层医疗市场的配送份额。总之，云南白药专注于研发，拥有自己独特的采购模式、生产模式和销售模式。在云南白药集团内部，通过不断地创新与发展，使其形成了具有自己特色的企业文化。同时，根据市场需求，开发了不同的板块，增加了各类生活用品板块，并对原有的健康板块和医药板块板块进行了更新，开发出了自己的特色品牌产品。3.2云南白药集团财务报表分析3.2.1资产负债表分析（1）资产总规模及其变动分析如图1和表1所示，2019-2021年云南白药集团股份有限公司资产规模在逐步稳定增长。公司的流动资产在2019-2020年的增长率为13.76%，在2020-2021年的增长率为8.68%，流动资产的增长率是处于下降的。公司非流动资产在2019-2020年的增长率为3.18%，在2020-2021年的增长率为19.05%，非流动资产的增速在上升。2019-2021年公司流动资产占总资产的比率分别是89.75%，90.62%，89.81%，一直保持着很高的比率。由此可见，云南白药集团股份有限公司其资产结构归属于保守型结构，这点体现了该公司的资产流动性这个指标性能良好，即公司有较强的资产流动性和较强的抗风险能力。但是，由于收入水平较高的非流动资产所占比例较小，公司的利润水平也随之降低。也就是说保守型资产结构的公司的风险和收益水平都较低。图1云南白药资产总计（数据来源：新浪财经）表1云南白药2019-2021年资产结构变化2019年2020年2021年流动资产金额（亿元）220.68251.04272.83占比89.75%90.62%89.81%非流动资产金额（亿元）25.1925.9930.94占比10.25%9.38%10.19%总资产金额（亿元）245.87277.03303.77占比100%100%100%（数据来源：新浪财经）（2）资产构成情况分析公司流动资产所占的比重比较大，因此选取了几个有代表性的流动资产进行分析。如图2所示，可以得出资产的增长主要是由于交易性金融资产、应收账款以及存货的增加所导致的。货币资金是一种重要的支付手段，但货币资金的收益率较低，因此为了能够实现公司利润最大化的目标，就必须减少公司持有的资金量。但如果减少公司持有的资金量，可能出现资金不足和现金流问题，将影响公司的正常生产经营。从规模来看，2019年至2021年公司的货币资金是先减少后增加的过程。从其占流动资产的占比重来看2019年至2021年也是先减少后增加的过程，但2021年货币资金所占流动资产的比重相对于2019年还是减少的。应收票据在2019年至2021年从整体上来看是处于下降的。应收票据的减少说明公司的收入更多的转化为现金流入了，即公司利润的质量提高了。应收账款在2019年至2021年上升的幅度不大，适度的存在应收账款，有利于公司扩展销售渠道，但如果数额过大，会影响资金的周转，增加公司的费用支出甚至有可能会产生坏账，带来资金的损失。存货在2019年至2021年出现了大幅度的增长，主要是因为公司的生产销售规模的扩大，存货价格的上升所导致的。交易性金融资产在2019至2021一直都是处于增长状态，其中2019至2020由大幅度增长，是由于公司购买货币基金的增加。预付账款和其他应收款在2019年至2021年都比较平稳，基本没有什么变化。图2云南白药流动资产结构（数据来源：新浪财经）（3）负债总规模及其变动分析由表2所示，2019-2021年云南白药流动负债占总负债的比率一直在增长，同仁堂2019-2021年流动负债占总负债的比率也一直在增长但增长幅度相较与云南白药低一点，云南白药2020年流动负债的增长率为11.73%，2021年流动负债的增加率为35.38%。云南白药流动负债在2020至2021年涨幅较大是由于2021年公司应付债券重分类的影响和应交税费的增加所导致的，云南白药和同仁堂的流动负债占负债总额的比例都很高。公司流动负债占总负债比例的提高，将使公司的偿债能力增强。表2云南白药2019-2021年负债结构变化2019年2020年2021年流动负债金额（亿元）67.3575.24101.86占比77.03%78.71%97.43%非流动负债金额（亿元）20.0820.352.69占比22.97%21.29%2.57%总负债金额（亿元）87.4395.59104.55占比100%100%100%（数据来源：新浪财经）表3同仁堂2019-2021年负债结构变化2019年2020年2021年流动负债金额（亿元）39.2144.6348.44占比78.71%80.56%81.44%非流动负债金额（亿元）10.6010.7711.03占比21.29%19.44%18.56%总负债金额（亿元）49.8155.4059.47占比100%100%100%（数据来源：新浪财经）（4）流动负债构成情况分析如图3所示，2019年至2021年公司都不存在短期借款。2019年至2021年，由于采购材料、商品、接收劳务等经营活动的增加，应付账款大幅增加。应付票据在2019年至2021年从整体上来看是上升的，应付票据的上升说明了公司使用票据的次数以及金额增加。预收账款和应付职工薪酬在2019年至2021年比较平稳，没有什么变化。公司的应付及预收账款和应付薪酬指标呈现上涨态势，则表明公司的无息负债筹资额出现上涨。图3云南白药流动负债结构（数据来源：网易财经）（5）资产负债表分析小结1.公司的资产规模在最近的三年里呈现平稳上升趋势。具体在2019-2021年，由最初的245亿增长至303亿。2.公司的流动资产在总资产中的比重上升，资产结构相对保守。3.公司的流动负债与总负债的比率2019-2021年之间是在逐年上升的，流动负债2019-2021年之间也是在逐年上升的，即表明公司的短期偿债的压力2019-2021年之间也是在逐年上升的。3.2.2利润表分析（1）主营业务收入分析如图4，从规模上来看，云南白药集团股份有限公司的主营业务收入从2019年至2021年一直处于上升趋势，说明公司的市场份额在扩大。2019-2020主营业务收入的增长率为8.44%，2020-2021年，主营业务收入增长率为9.11%。公司2019-2021年主营业务的增长率大于0且增长率在上升，表明了公司的市场前景在越来越好。图4云南白药2019-2021主营业务收入变化（数据来源：2019-2021年云南白药集团股份有限公司年度报告）（2）销售毛利率分析如图5，云南白药集团股份有限公司的销售毛利率虽然在2019年至2021年处于先增长后下降的状态，但从整体来看，2021年相对于2019年还是处于增长状态，2019年为29.86%，2020年为31.19%，2021年为30.55%。说明公司的盈利能力在增加，同时也说明公司在成本的控制能力方面也得到了提升。图5云南白药2019-2021年销售毛利率变化图（数据来源：网易财经）（3）三项费用率及变动情况分析通常来说，如果公司在经营规模、产品结构等方面有小的变化，公司规模不会有大的变化。主要是因为变化的成本会随着业务量的变化而变化，常规成本不会有大的变化。如图6所示，销售费用占主营业务收入的比率远高于其他两种费用。销售费用2019年至2021年一直在增加。正是因为公司在销售环节增加了费用，才会有公司主营业务收入的增加。从2019年到2021年，管理费用率都在逐年下降。说明公司对管理费用的控制做得很好。财务费用率2019年至2021年没有太大变化。图6云南白药三项费用率趋势（数据来源：新浪财经）（4）利润表分析小结1公司的主营业务收入在逐年增长，从2019年的233亿到2021年的266亿。说明该公司市场占有率也在逐步的提高。2纵观该公司近三年的销售毛利率，2021年的明显超过2019年，体现了公司在成本控制上的能力也得到了增强。3公司对管理费用和财务费用的控制做的很好。4对公司利润来源，其大部分由主营业务产生，体现了公司利润指标具有很高的稳定性。3.2.3现金流量表分析（1）公司现金流量表概况2021年末，公司经营活动产生的现金流量净额为262980.72万元，其与投资活动和筹资行为相关的现金流量净额分别对应为-85880.64万元，-161982.29万元，公司的现金及现金等价物余额为191022.44万元。（2）公司现金流量表结构如图7所示，展示了公司的现金流入结构，2019年至2021年公司经营活动现金流入占比一直保持最大比重，并在2021年达到峰值为90.83%。公司筹资活动现金流入占比一直保持较小比重，2020年是最小比重，为0.08%。公司经营活动的现金流入占现金流入总额的比例最大，说明该指标在结构上很合理，体现了公司的经营业绩比较理想，财务风险较低。图7云南白药现金流入占比（数据来源：网易财经）如图8，展示了公司的现金流出结构，2019年至2021年公司经营活动现金流出占比最大，并在2021年达到峰值83.84%。投资活动现金流出占比2019年至2020年变动幅度不大，2021年比重减少。筹资活动现金流出占比2019年至2020年变动幅度不大，2021年增加了一点，为4.68%。公司经营活动现金流出占很大比例，体现了该公司的现金支出结构健康完善，公司整体经营状况良好。图8云南白药现金流出占比（数据来源：网易财经）（3）现金流量表分析小结1公司经营活动的现金流入占现金流入总额的比例最大，财务风险低，现金流入结构合理。2公司经营活动现金流出在总流出资金总额中占比最高，体现了该公司的现金支出结构健康完善，公司整体经营状况良好。第四章云南白药集团财务指标分析4.1盈利能力分析盈利能力代表了一个公司在利润获取方面能力的大小。该指标越好，产生的现金流就越多。我们经常用来衡量公司的盈利能力会用到总资产利润率和主营业务利润率，净资产利润率和销售毛利率，以及每股收益等财务指标。如图9所示，从整体来看，公司的主营业务利润率处于上升趋势，公司的销售毛利率也处于上升趋势，说明了公司在行业中的竞争力逐渐增强。虽然总资产回报率和净资产收益率一直处于下降状态，但降幅并不大。从每股收益的角度来看，2019年的基本每股收益为2.8，2020年为3.02，2021年为3.18，在逐年上升，说明公司的盈利能力在逐步提升。图9云南白药盈利能力指标趋势图（数据来源：网易财经）4.2偿债能力分析偿债能力具体是说企业通过资产偿付长、短期债务的水平。该指标是评判公司财务工作和经营能力的重要指标。从时间的角度来看，它可以分为两种类型，分别为短期和长期偿债能力。4.2.1短期偿债能力分析在进行短期偿债能力的分析上，具体涉及的指标有流动比率和速动比率以及现金比率三种。如图10所示，2019年至2021年公司的流动比率，速动比率和现金比率都处于下降状态。2019-2021年公司现金比率的下降，说明了公司用现金归还所欠债务的难度较大，即公司的短期偿债能力在逐渐变弱。在此期间，公司的流动比率和速动比率也处于逐年下降状态，即公司的短期偿债能力正在逐渐减弱。图10云南白药短期偿债能力指标趋势图（数据来源：网易财经）4.2.2长期偿债能力分析长期偿债能力主要涉及以下指标:资产负债率。如图11所示，2019-2021年，公司的资产负债率越来越低。资产负债率的下降，说明公司借款占总资产的比例下降。从长期偿债能力的角度来看，公司的长期偿债能力正在增加。图11云南白药长期偿债能力指标趋势图（数据来源：网易财经）4.3营运能力分析营运能力是指公司在营运资产上具备的能力与水平。对于该能力，主要通过公司资产中的周转率或者周转速度来进行评价分析。另外资产运营效益基本上利用公司的收益在其总资产里的比重来衡量。一般来说，公司的资产利用率与资产周转率有着密切的关系。随着后者的增加，前者趋于增加。当然，这不是绝对的关系。用来衡量公司营运能力的指标主要通过一些指标的周转率来进行评价，这些指标涉及到应收账款周、存货，以及固定资产和流动资产等等。图12中的应收账款周转率变化趋势表明2019-2021年公司的应收账款周转率呈下降趋势，说明了公司的应收账款回收率下降，应收账款周转资金过多的没有收回，会影响公司正常的资本周转和偿付能力。从固定资产周转率来看，从2019年到2021年，该公司的这个指标呈现上涨态势，体现了该公司在固定资产的管理上效果显著，也体现了该公司在固定资产的投资上具有合理性，合理分配和管理固定资产结构来充分利用固定资产。公司的存货周转率，流动资产周转率和总资产周转率在2019年至2021年较为稳定，说明公司经营比较稳定。图12云南白药营运能力指标趋势图（数据来源：网易财经）4.4成长能力分析公司的成长能力指标主要体现了该公司在业务开拓方面的水平，也代表该公司后续发展空间的大小。成长能力是公司的综合能力，在财务分析工作中，可结合具体的财务指标的增长率变化情况来评价，这些评价指标具体涉及到主营业务收入增长率、净利润增长率、以及净资产增长率等。通过图13，对于主营业务的增长率水平，该公司在2019到2021年期间，该指标一直保持着上升趋势，说明公司近三年的营业收入一直在增加，且在2021年增长最快。从整体来看，净利润增长率在2019-2021年是下降的，但是增长率都是大于零的，一个公司的价值主要体现在公司的盈利能力，因此利润的增长对于体现一个公司的成长能力也是非常关键的，净利润增长率有由于近年来公司的营业成本的增加所导致的。公司的总资产增长率和净资产增长率2019年至2021年都是在大幅度下降的，但仍处于正增长阶段，说明了公司的预期收益率在降低。图13云南白药成长能力指标趋势图（数据来源：网易财经）4.5财务指标分析小结由公司盈利能力分析，该公司的销售毛利率从整体上看是在上升的，主营业务利润率和每股收益也是在逐渐上升的，体现了公司的盈利水平一直在提升。由公司的偿债能力分析，该公司在短期偿债上的能力为下降趋势，说明能力在变小；但由长期偿债能力分析，公司了长期偿债能力正在逐渐提升。由公司的营运能力进行评价，公司在固定资产上获得了一定的投资，其存货周转率以及总资产周转率和流动资产周转率变动幅度不大。从发展潜力上来看，公司的总资产、净资产、净利润和主营业务收入在近几年都是处于正增长的。第五章云南白药集团存在的问题5.1销售费用的支出较大在销售毛利率增长的状况下，但销售净利率与行业的平均水平相比却比较低，说明公司的销售收入是在持续增长的，净利润却比较低，最重要的因素是销售费用的支出很大，销售费用支出较大，导致公司的净利润不能得到有效保障，处于偏低的状态，对公司的盈利能力也产生了一定的影响。5.2货币资金的利用率不高短期偿债能力，流动比率基本处于增长状态，但正常状态的比率应为2，且与行业平均水平相比有些差距，表示流动负债的增长速度大于流动资产的增长速度；速动比率也逐年增长，但都小于1，故短期偿债能力在降低，公司在较短时间内不能支付现金，难以按照规定时间归还所欠的资金；现金比率在持续降低，货币资金的利用率不高，总体可以看出企业的短期偿债能力还需更加努力。5.3公司的资本结构不合理公司的资本结构主要影响公司的短期偿债能力，资产结构中流动资产或速动资产所占比重越大，短期偿债能力就越强。一般情况下流动比率越高，说明公司的短期偿债能力越强。华北制药的流动比率在2015年出现下降，尽管下降幅度较小，但与同行业相比，还是存在一些差距，说明公司还没有足够的能力偿付到期的短期债务。速动比率近三年在持续提高，但与同行业相比还是有些差距。总体来说公司的短期偿债能力在有所好转。5.4存在较多坏账准备坏账准备是按照应收账款的一定比例进行计提，公司的应收账款不断增加，而增加的那些款项没有办法马上收回，使得公司的资本流通受到阻碍，使得用于流通的资本的缺少而导致难以及时付款，公司的财政就容易出现困难，乃至最终无法偿债。应收账款的增加带来较大的坏账风险，与华北制药的盈利情况息息相关。5.5公司的管理水平较低市场竞争越来越强烈，公司想要在竞争中占据主要的位置，公司的管理水平就特别重要。它决定着公司发展方向和持续经营的时间。在营运能力的分析中可以看出，华北制药的管理水平比较低，使得各个指标在近三年都持续下降，导致公司的营运能力较差。第六章云南白药集团发展建议6.1加强对销售费用的控制销售费用是使得公司销售的目标能够实现的前提条件，最重要的是关系到公司的利润形成以及分配，在成本费用中占据了很大的比重。第一、应当树立销售费用意识，加强对销售费用的重视。第二、合理制定销售费用控制指标。第三、加强对销售费用的检查和审核。6.2提高对货币资金的利用率想要在金融危机中屹立不倒，就要提高企业的资金利用效率。企业想要持续的经营下去，资金是首要地位。有着优秀的资金管理团队，可以有效地解决资金问题，针对可能出现的资金短缺，采取相应方法规避风险。避免产品滞销，资金难以收回，注意资金的流畅通顺，提高变现能力与偿债能力。只有搞活资金，用好资金，才能在竞争中取得胜利。6.3适当调整企业资本结构建立适合企业的资本结构，开展恰当的负债经营。不能只注重企业的规模发展，而造成的高额负债与资金闲置，不能合理的利用货币资金，应充分发挥财务杠杆的促进作用。要对资本结构的管理有所重视，以重要指标为基础建立评价标准，可以对资本结构的调整是否合适做出评价，或提前测试来判断调整方案是否合适。减小企业的未来风险提高有效控制能力，提高企业各项能力，使持续经营的可能性变大。6.4改善销售信用政策，减少坏账准备公司通过实行各种销售信用政策，提高销售数量和销售收入，减少库存量，但同时也带来了坏账准备、收账费用以及机会成本的提高。销售信用政策的管理与设立对企业来说是非常重要的，它影响着应收账款，所以也影响着企业的资金量，进而也对各项指标产生无形中的影响。。遵循稳健性原则，