第二章国际收支平衡表的编制、申报、分析和运用（田文锦主编）

第二章国际收支平衡表的编制、申报、分析和运用

11/10/20231浙江东方职业技术学院教学课件内容第一节国际收支平衡表的编制第二节我国国际收支统计申报第三节国际收支平衡表的差额分析第四节国际收支平衡表的运用补充材料：美国金融危机（一）11/10/20232浙江东方职业技术学院教学课件第一节国际收支平衡表的编制一、国际收支和国际收支平衡表的含义国际收支（BalanceofPayments，BOP）是指在一定时期内（1年或1季度），对一国居民(Resident)与非居民(Non-resident)之间所进行的全部经济交易的系统记录。（1）所谓居民是指在一国(或地区)居住或从事经济活动1年以上的本国和外国的自然人或法人；反之，则为非居民。

一国外交使节、驻外军事人员，不论在国外时间长短都属派出国的居民。国际机构是所有国家的非居民11/10/20233浙江东方职业技术学院教学课件（2）全部的国际经济交易包括进出口贸易、服务贸易、易货贸易、国际信贷、国际捐助和援助捐款等。它既包括国际有偿交易，也包括国际无偿往来。（3）国际收支以交易为基础，而不是以收支为基础。因此，国际收支既包括立即结清的各种到期支付的交易，也包括未到期的交易；既包括发生货币收付的国际交换活动，也包括未发生货币收付的国际交换活动。11/10/20234浙江东方职业技术学院教学课件国际收支的外在表现是国际收支平衡表。国际收支平衡表（BOPstatement）是指在一定时期（1年或1季度）的全部国际经济交易根据交易的内容与范围，按照经济分析的需要设置账户，进行分类统计的一览表。国际货币基金组织（IMF）规定其各成员国有义务定期向该组织报送本国的国际收支数据资料。IMF逐年编制各成员国的国际收支平衡表，并以年鉴形式出版。11/10/20235浙江东方职业技术学院教学课件二、国际收支平衡表的内容（一）经常项目（currentaccount）（二）资本和金融项目（CapitalandFinancialAccount）（三）储备资产（ReserveAssets）（四）净误差与遗漏（NetErrorsandOmissions）11/10/20236浙江东方职业技术学院教学课件（一）经常项目（currentaccount）

经常项目（经常账户）反映居民与非居民间经常发生的经济交易内容，包括四个具体项目：1．货物(Goods)，指货物贸易。2．服务(Service)，指服务贸易。3．收入(Income)：登录劳动力与资本在国际间流动而发生的外汇收支。其中包括：职工报酬(CompensationofEmployees)与投资收入(InvestmentIncome)。4.经常转移(CurrentTransfers)(1)各级政府的无偿转移，政府与国际组织间定期交纳的费用，国际组织为执行某项政策而向各国政府提供的转移等；(2)私人无偿转移。

11/10/20237浙江东方职业技术学院教学课件（二）资本和金融项目1.资本项目（1）资本转移(CapitalTransfer)。主要登录投资捐赠(InvestmentGrants)和债务注销(DebtCancellation)的外汇收支。（2）非生产、非金融资产的收买/放弃(Acqusition/DisposalofNon－Product，NonfinancialAssets)。主要登录那些非生产就已存在的资产(土地、地下矿藏)和某些无形资产(专利权、商标权、经销权等)收买或出售而发生的外汇收支。而经常项目的服务项纪录的是无形资产的使用所引起的外汇收支。11/10/20238浙江东方职业技术学院教学课件（二）资本和金融项目2.金融项目（1）直接投资（DirectInvestment）。指投资者对在国外投资的企业拥有10％或10％以上的普通股或投票权，从而对该企业拥有有效的发言权；又包括股本投资、其他资产投资及利润收益再投资等。（2）证券投资（PortfoioInvestment）：指居民与非居民之间投资于股票、债券、大额存单、商业票据以及各种衍生工具等。（3）其他投资。11/10/20239浙江东方职业技术学院教学课件（三）储备资产储备资产（ReserveAssets）。包括外汇资产、货币化的黄金、特别提款权、国际货币基金组织的储备头寸、国际货币基金组织信贷的使用等。储备资产是平衡国际收支的项目当一国的经常项目和资本项目总和发生逆差时，该国可以官方的身份，通过该国中央银行与有关国家的中央银行联系，向国外借入资金，增加对外债务，或通过动用本国的外汇储备，以取得国际收支平衡。当一国的经常项目和资本项目总和发生顺差时，可以偿还国外债务或向国外贷放资金，或通过增加外汇储备来平衡国际收支。11/10/202310浙江东方职业技术学院教学课件（四）净误差与遗漏设立此项目人为地轧平平衡表中借贷方总额。经常项目、资本项目和储备资产这三项的变动余额相加之和在理论上应等于零，如果这三者相加之和不等于零，其差额即以“净误差与遗漏”项目去抵补。11/10/202311浙江东方职业技术学院教学课件三、编制国际收支平衡表的原理和记账方法（一）编制原理和记账方法国际收支平衡表按照现代会计学的复式簿记原理编制，以借、贷作为符号，每个项目都有借方和贷方两栏，“有借必有贷，借贷必相等”。记账法则：(1)凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“＋”；(2)凡引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“－”。11/10/202312浙江东方职业技术学院教学课件借方科目记录本国对外支付项目，凡是外汇支出、资本输出、资产增加、负债减少都记入借方。贷方科目记录本国从外国收入的项目，凡是外汇收入、资本输入、资产减少、负债增加都记入贷方。如中国国际收支平衡表：中国进口商品中国出口商品中国到国外投资外国在中国投资中国储备资产增加中国储备资产减少中国偿还外国债务外国偿还中国债务借方贷方11/10/202313浙江东方职业技术学院教学课件“借贷必相等”是指对国际收支平衡表中的每一笔经济交易，以一定金额同时记载在借方和贷方的账目上。例如北京某一企业出口了100万美元的化妆品到泰国，泰国用其在中国银行的存款支付这笔款项。化妆品出口使我国在货物项下产生100万美元进帐，应记入贷方。货款支付使得泰国在我国银行存款减少100万美元，应记入金融与资本项目中其他投资的借方。11/10/202314浙江东方职业技术学院教学课件（二）需说明的问题（1）国际收支平衡表所表示的是一个流量而不是存量。它是一定时期的发生额，而不是某一时点的持有额。（2）国际货币基金组织建议国际收支中的进出口都采用离岸价格（FOB）计算。（3）记账单位和折算方法。每个国家汇总记账单位与汇总全球的数据通用的记账单位应统一，折算时一般采取交易期最短时期内的平均汇率。（4）明确经济交易记录日期。为统一记录口径，按照国际货币基金组织规定，登录国际收支平衡表时，应以商品、劳务和金融资产所有权变更的日期为准。实质上以债务债权的发生日为准。11/10/202315浙江东方职业技术学院教学课件第二节我国国际收支的申报一、我国国际收支统计系统的形成1949-1979，我国没有编制国际收支平衡表，只编制了外汇收支平衡表。1980年我国正式恢复在国际货币基金组织和世界银行的合法席位，由此开始建立国际收支体系。（一）试编阶段（1980-1981）（二）建立统计制度（1982-1995）（三）建立申报制度（1996年至今）《国际收支统计申报办法》是其纲领性文件，《国际收支统计申报办法实施细则》是其具体操作规程。11/10/202316浙江东方职业技术学院教学课件二、国际收支申报的内容（一）国际收支申报的管理部门及其范围国家外汇管理局及其分支局是负责国际收支统计的管理部门。国际收支申报的范围为中国居民与非中国居民之间发生的一切经济交易；居民与居民之间、非居民与非居民之间所有跨境收支经济交易。（二）申报原则1982-1995超级汇总法交易主体申报1996至今解付行申报11/10/202317浙江东方职业技术学院教学课件（三）申报时限自2003年1月1日起，任何收款人在其解付银行收到涉外收入款项之日起5个工作日内，均应前往该解付银行，办理涉外收入申报。（四）申报方式间接申报与直接申报、逐笔申报与定期申报相结合的办法（五）国际收支统计申报的申报单通过金融机构进行国际收支统计的申报单分为5种：（1）涉外收入申报单（对公单位）。（2）涉外收入申报单（对私）。（3）贸易进口付汇核销单（代申报单）。（4）非贸易（含资本）对外付款申报单（对公单位）。（5）对外付款申报单（对私）。11/10/202318浙江东方职业技术学院教学课件四、国际收支申报的办法国际收支申报业务分为国际收支间接申报业务、汇兑业务统计申报业务、直接投资统计申报业务、证券投资统计申报业务和金融机构对境外资产及其损益申报业务。这里只对与我们一般企业与个人影响最大的国际收支间接申报业务作简单说明。国际收支间接申报范围为通过境内银行进行的跨境资金收付，包括居民与居民、居民与非居民、非居民与非居民之间的资金收付。11/10/202319浙江东方职业技术学院教学课件（一）涉外收入申报办法（1）解付行在涉外收入入账当日，编制《涉外收入统计表》，填写“申报号码”，并上报地方外汇管理局，同时向收款人发出入账通知书。（2）收款人收到入账通知书应在5个工作日内填写《涉外收入申报单》一式三联，交给解付行。（3）解付行核对申报单内容，并签章、留存。（4）解付行应在下一工作日内通过计算机系统传输本日申报信息至地方外汇管理局主管部门。11/10/202320浙江东方职业技术学院教学课件（二）对外付款申报操作办法（1）分别填写《贸易进口付汇核销单》、《非贸易（含资本）对外付款申报单》（对公）、《对外付款申报单》（对私）一式三联。（2）付款行编制申报号码，核对申报内容。（3）付款行签章、留存。（4）付款行应在本工作日内通过计算机系统传输本日对外付款申报信息（分币种汇总）至地方外汇管理局主管部门。11/10/202321浙江东方职业技术学院教学课件第三节国际收支平衡表的差额分析在对外开放的国家，需要保持经济的内外均衡。国际收支平衡是一国宏观调控的主要目标之一，一国的国际收支状况反映其外部均衡状况，是一国政府制定宏观经济和金融政策的重要依据之一，是从事经济和金融工作以及投资（投机）者进行经济分析的重要工具之一。11/10/202322浙江东方职业技术学院教学课件一、经常项目差额的含义经常项目差额是指贸易、服务、收入和经常转移流量的借贷净差额。即：经常项目差额=贸易差额+服务差额+收入差额+经常转移差额经常项目逆差表明外汇支出大于外汇收入，意味外国对本国提供的商品、劳务和投资总额大于本国对外国提供的商品、劳务和投资总额；反之，则相反。经常项目差额体现一国的竞争能力和经济地位，经常项目持续的、巨额的差额会影响国民经济综合平衡。考虑经常项目对国际收支平衡的影响时，应关注两个指标。一是经常项目形成的积累外债额不超过当年出口创汇总额25%。二是经常项目的逆差额占GDP的比例，国际公认警戒线为5%。11/10/202323浙江东方职业技术学院教学课件二、贸易收支差额的含义贸易收支差额（贸易差额）是指商品进出口的差额。贸易逆差（贸易赤字）：长期、持续的贸易逆差会造成一国外汇储备下降，严重时可能陷入债务危机；同时会影响民族经济的发展，会促使失业率上升和本国收入下降。贸易顺差：持续或巨额的贸易顺差有可能导致通货膨胀，而且该国资源还可能会由此耗竭，影响国内市场商品供应，同时易引起对方采取报复性措施。贸易规模（进出口贸易总额）：一国进出口贸易总额扩大，表明该国经济对外部的依赖加深。外贸依存度是指一国进出口总额与其国内生产总值之比。2004年我国外贸依存度约为75%，过度依赖于出口的发展模式，使我国经济受国际经济周期的影响日益加深。11/10/202324浙江东方职业技术学院教学课件三、资本和金融项目差额的含义通常所说的资本项目差额就是指资本和金融项目差额。长期资本项目顺差：弥补贸易收支的长期逆差；为长期的经济高速增长奠定物质基础。长期依赖资本流入具有不稳定性.短期资本项目顺差：增加了资金易得性和可融通性，有利于实体经济的发展和活跃，导致经济的泡沫化，隐含着经济危机。

11/10/202325浙江东方职业技术学院教学课件长期资本项目逆差：缓解贸易收支的长期顺差；但制约了国内投资规模，容易恶化本国就业状况，加剧产业的“空壳化”，削弱本国经济长期持续发展的能力。短期资本项目逆差：如果短期内突然产生大规模的资本收支逆差，根据经验可以判断，本国存在较严重的投机性套利或者逃汇行为。11/10/202326浙江东方职业技术学院教学课件定量分析：偿债率：当年外债还本付息总额

当年经常项目外汇收入

<20％债务率：当年外债未清偿外债余额

当年经常项目外汇收入

<100％11/10/202327浙江东方职业技术学院教学课件四、总差额的含义我们通常所说的国际收支顺差或逆差，即指总差额的顺差或逆差。

总差额＝经常项目差额＋金融资本项目差额＋错误与遗漏总差额为逆差，储备资产减少；总差额为顺差，储备资产增加影响了国民经济的综合平衡

社会总需求≠社会总供给

11/10/202328浙江东方职业技术学院教学课件进口﹢出口﹢服务﹢收益﹢经常转移资本和金融项目﹢贸易差额经常项目差额净误差与遗漏﹢总差额11/10/202329浙江东方职业技术学院教学课件国际收支失衡对经济的不利影响国际收支逆差本币贬值不利于进口债务负担加重动用外汇储备对外支付能力下降贸易逆差失业增加资本项目逆差

国内资金缺乏

国际储备减少11/10/202330浙江东方职业技术学院教学课件国际收支顺差本币升值国内货币供给量增加通货膨胀不利于出口国际储备增加加剧国际贸易摩擦过分消耗国内资源，影响国内供给国际收支失衡对经济的不利影响11/10/202331浙江东方职业技术学院教学课件第四节国际收支平衡表的运用一、分析国际收支平衡表，解读观经济政策二、分析国际收支平衡表，适时调整贸易策略三、分析国际收支平衡表，及时规避金融风险四、分析国际收支平衡表，增强国际化意识11/10/202332浙江东方职业技术学院教学课件一、分析国际收支平衡表，解读观经济政策*财政政策

一国政府通过调整税收和政府支出，从而控制总需求和物价水平的政策措施。*货币政策

利用利率、汇率等手段来调节货币供给量，继而影响社会总需求一种调控工具。11/10/202333浙江东方职业技术学院教学课件国际收支状况调节原则政策性质财政政策工具货币政策工具政府购买支出政府转移支付税收再贴现率准备金比率公开市场逆差抑制总需求紧缩型减少减少提高提高提高抛外汇或发行证券顺差刺激总需求扩张型增加增加降低降低降低买进外汇或购入证券11/10/202334浙江东方职业技术学院教学课件*汇率政策

当一国国际收支逆差时；本币贬值，可以鼓励出口，减少进口；当一国国际收支顺差时；本币升值，可以减少出口，鼓励进口。11/10/202335浙江东方职业技术学院教学课件法定贬值：用法律明文规定降低本国货币的金平价，提高以本币表现的外币价格的措施。法定升值：用法律明文规定提高本国货币的金平价，降低以本币表现的外币价格的措施。11/10/202336浙江东方职业技术学院教学课件*直接管制

外汇管制指一国政付通过有关机构对外汇买卖和国际结算进行行政手段干预。限制私人持有外汇限制私人购买外汇限制资本输入限制资本输出实行复汇率制禁止黄金输出11/10/202337浙江东方职业技术学院教学课件

财政管制

指政府通过有关机构管制进出口商品的价格和成本并从而调节国际收支的政策手段。进口关税政策出口补贴政策出口信贷政策11/10/202338浙江东方职业技术学院教学课件贸易管制指政府直接限制进出口数量的政策手段进口配额制进口许可证制规定苛刻的进口技术标准歧视性采购政策歧视性税收政策国家垄断外贸业务11/10/202339浙江东方职业技术学院教学课件*利用国际信贷当一国国际收支出现顺差时向国外发放贷款、向海外投资或还债当一国国际收支出现逆差时借用国外资金，但如长期靠国外借款来弥补国际收支逆差，可能引发债务危机11/10/202340浙江东方职业技术学院教学课件*利用国际储备国际收支逆差可动用国际储备去弥补国际收支顺差可增加国际储备

*国际经济合作生产要素自由流动，取消或减少在各国间的流动限制；生产要素的最优配置，从根本上改善国际收支状况。11/10/202341浙江东方职业技术学院教学课件二、分析国际收支平衡表，适时调整贸易策略三、分析国际收支平衡表，及时规避金融风险四、分析国际收支平衡表，增强国际化意识11/10/202342浙江东方职业技术学院教学课件美国金融危机（一）一、金融危机的含义

著名国际经济学家查尔斯•金德尔伯格(CharlesP.Kindelberger)和雷蒙德•戈德史密斯(RaymondW.Goldsmith)的定义：金融危机是全部或者大部分金融指标——短期利率、资产价格、企业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。是与金融景气相对的一个概念。中国学者的定义：所谓金融危机是指在金融市场上，由于金融秩序不完善、交易风险管理水平差、市场机制不健全以及国际游资的冲击等原因而引起的动荡现象。其表现为货币市场银根奇紧、资本市场价格暴跌、企业信用破产、银行发生挤兑或停兑、金融机构倒闭等。11/10/202343浙江东方职业技术学院教学课件二、国际金融危机的分类根据不同的分类标准，金融危机有不同的分类方式。根据金融危机所研究的对象不同，金融危机可以划分为货币危机、银行危机和债务危机等类型。现代金融危机往往是综合性的金融危机，货币危机、银行危机和债务危机常常叠加在一起，导致对整个经济和金融体系的破坏是全方位的、持久的和深入的。11/10/202344浙江东方职业技术学院教学课件三、历史上发生的金融危机（一）荷兰郁金香泡沫1636年荷兰的郁金香投机是有据可查的人类历史上最早的泡沫经济案例。1630年前后，荷兰人培育出了一些新奇的郁金香品种，其颜色和花型都深受人们的欢迎。典雅高贵的郁金香新品种很快就风靡了欧洲上层社会。在礼服上别一枝郁金香成为最时髦的服饰。贵夫人在晚礼服上佩戴郁金香珍品成为显示地位和身份的象征。王室贵族以及达官富豪们纷纷趋之如鹜，争相购买最稀有的郁金香品种。特别是在法国盛行的奢侈之风把郁金香的价格逐渐抬高起来。从1634年开始，荷兰百业荒废，全国上下都开始为郁金香疯狂。与所有的投机泡沫一样，参与的人们最初都实际赚到了钱。由于价钱节节上升，你只需低买高卖，买高卖更高。得了甜头后，大家信心大增，倾家荡产地把更多的钱投入郁金香的买卖，希望赚取更多的金钱。原本旁观的人看到挣钱这么容易，也受不了诱惑，加入到疯狂抢购的队伍中来。与此同时，欧洲各国的投机商也纷纷云集荷兰，参与这一投机狂潮。11/10/202345浙江东方职业技术学院教学课件到1636年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。以一种稀有品种“永远的奥古斯都”为例，这种郁金香在1623年时的价格为1000荷兰盾，到1636年便已涨到5500荷兰盾。1637年2月，一枚“永远的奥古斯都”的售价曾高达6700荷兰盾。这一价钱，足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，或者购买27吨奶酪！相对于这种顶级郁金香来说，普通郁金香的涨幅更是“疯狂”。1637年1月，1.5磅重的普普通通的“维特克鲁嫩”球茎，市价还仅为64荷兰盾，但到2月5日就达了1668荷兰盾！别忘了，当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。11/10/202346浙江东方职业技术学院教学课件为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。随后，在鹿特丹、莱顿等城市也开设了固定的郁金香交易场所。

在这股狂热到达巅峰时，也就是1636至1637年的那个寒冬，人们不仅买卖已收获的郁金香球茎，而且还提前买卖1637年将要收获的球茎。球茎的期货市场就这样诞生了。球茎在实际进行货物交割之前不需要实际支付货款，这又进一步加剧了郁金香的投机。由于刚刚形成的期货市场没有明确的规则，对买卖双方都没有什么具体约束，使得商人们有可能在期货市场上翻云覆雨，买空卖空，这更使得已经被“吹”得很大的郁金香泡沫，在短时间内迅速膨胀。11/10/202347浙江东方职业技术学院教学课件郁金香狂热的终结，终于在1637年2月4日不期而至。一时间，卖方的大量抛售，使得市场陷入了恐慌状态。这时的郁金香简直成了烫手的山芋，无人再敢接手。球茎的价格也犹如断崖上滚落的巨石，一泻千里，暴跌不止。在1637年2月24日花商们在荷兰首都阿姆斯特丹开会决定，在1636年12月以前签订的郁金香合同必须交货，而在此之后签订的合同，买主有权少付10%的货款。这个决定不仅没有解决问题，反而加剧了郁金香市场的混乱。买主和卖主的关系纠缠不清。荷兰政府不得不出面干预，拒绝批准这个提议。在1637年4月27日，荷兰政府决定终止所有的合同。一年之后，荷兰政府通过一项规定，允许郁金香的最终买主在支付合同价格的3.5%之后中止合同。按照这一规定，如果郁金香的最终持有者已经付清了货款，那么他的损失可能要超过当初投资数量的96.5%。如果还没有支付货款的话，他很侥幸，只需支付合同货款的3.5%，那么卖给他这个合同的人就要遭受非常严重的损失了。11/10/202348浙江东方职业技术学院教学课件（二）英国南海股灾1711年，英国南海公司成立。该公司为了显示其雄厚的经济实力，不惜以巨资认购了政府1000万英磅的债券，从而获得了政府和社会公众的信用。英国政府把它作为发行巨额债券的渠道。作为回报，英国政府保证对已转换债券支付6%的利息并免征间接税。此外，南海公司还获得了英国与美洲大陆东海岸之间的贸易特权和英国与美洲大陆西海岸的所有贸易权。

然而，南海公司的董事毫无商品贸易和经营管理方面的经验，经营极不理想，实际贸易利润极微。为了改变这种状况，南海公司大量向政府官员行贿以加速官商化进程，英国公众和投机商也希望南海公司成为阻止大批资金流入法国密西西比公司并与之抗衡的公司。11/10/202349浙江东方职业技术学院教学课件1720年，南海公司决定采取对高达3100万英磅的全部国债提供资金的方式以提高其声誉。此举不仅深受英国政府欢迎，也迎合了众多投机者。1720年1月1日，南海股票指数为128点。之后，南海公司股价立即从每股130英磅上涨到300英磅。之后，南海公司采取欺诈的手段制造公司的虚假繁荣。1720年4月12日，南海公司以每股300英磅的价格发行新股。1720年5月，南海公司又发行了每股400英磅的新股。1720年6月15日，南海公司更是以现付10%的方式再次发行新股。此时，南海公司股价已升至800英磅。1720年7月1日，南海股票指数升至950点，并摸高1050点，较首次发行价130英磅上涨了7.08倍。南海公司股票暴涨产生了巨大的示范效应。一些企业的发起人也开始创办公司并向股市投放大量新股，以实现公司的“圈钱”企图，同时也满足市场投资的渴望。于是，大量新公司像“吹气泡”一样迅速出现。11/10/202350浙江东方职业技术学院教学课件1720年7月，英国政府为了保护南海公司的利益，维护其垄断地位，颁布了“禁止气泡公司法案”，中止了一些“气泡公司”股票上市并解散了一部分公司。1720年8月，南海公司一些董事和高级职员认识到南海公司股价暴涨和公司毫无起色的经营业绩完全脱钩，于是便大量抛售持有的股票。投资者识破南海公司真相后，更疯狂地抛出所持股票。南海公司股票一路狂泻，价格指数从1720年9月1日的775点跌至10月14日的170点，跌幅达78.04%。英格兰银行股票从9月1日的227点跌至10月14日的135点，东印度公司股票在同期由345点跌至145点，非洲公司股票由130点跌至40点。整个英国股市完全崩溃，为数众多的银行倒闭，公司破产，无数家庭倾家荡产。从此，刚刚兴起的股份公司在社会上被视为金融欺诈团体而被宣布为非法。在以后长达一个多世纪的时间里，英国市场上的股票几乎销声匿迹。11/10/202351浙江东方职业技术学院教学课件（三）1929年全球金融危机

1929年10月29日

在这个被称作“黑色星期二”的日子里，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的旋涡之中，这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，影响波及西方国家乃至整个世界。此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。危机已经悄悄降临，人们却没有注意到。1926年秋，在20年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。然而，这丝毫没有给华尔街的疯狂带来多少警醒。从1928年开始，股市的上涨进入最后的疯狂。事实上，在20年代，美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来，股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。11/10/202352浙江东方职业技术学院教学课件这次股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色变，投资心态长期不能恢复。股市危机、银行危机与整个经济体系的危机，是个相互推动的恶性循环，股市暴跌后，投资者损失惨重，消费欲望大减，商品积压更为严重。同时，股市和银行出现危机，使企业找不到融资渠道，生产不景气，反过来又加重了股市和银行的危机，国民经济雪上加霜。由于美国在世界经济中占据着重要地位，其经济危机又引发了遍及整个资本主义世界的大萧条：5000万人失业，无数人流离失所，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百业凋零。

11/10/202353浙江东方职业技术学院教学课件这场股灾持续时间长达4年之久。当时，西方其它国家经济的稳定和发展，很大程度上依赖于美国的资金流入和向美国的商品输出。这些国家一旦失去美国的资金和市场，也就随之被卷入了经济危机。接着，西方工业国又把经济危机扩散到殖民地半殖民地国家。1930年6月，美国国会通过了斯穆特——霍利关税法，把关税平均提高了20％以上。这种明摆着以邻为壑的做法，让原本可能达成的全球关税妥协化为泡影，一场全球关税大战一触即发。出乎意料的是，打响关税报复第一枪的恰恰是美国的北方邻居加拿大，紧跟着英、法、德等欧洲国家也加入报复行列。11/10/202354浙江东方职业技术学院教学课件据统计，1929年至1934年，全球贸易总量缩水达60%以上。1932年美国从欧洲进口仅3.9美元，而1929年为13.34亿美元；同期美国向欧洲出口总值为7.84亿美元，而1929年高达23.41亿美元。《斯穆特——霍利法案》的实施及其引起的全球关税战，彻底的冲垮了金本位的基础，大大延缓了世界各国从1929年金融危机中恢复过来的时间。11/10/202355浙江东方职业技术学院教学课件（四）1987年美国股灾1987年的股灾之前，美国股市连续上涨5年，是一场空前的大牛市。1984年到1986年，美国股市持续大涨，累计涨幅2.46倍，道琼斯指数从不到1000点上涨到是让人吃惊的2258点。但就在人们陶醉在股市连续5年持续上涨的喜悦之中时，一场股灾突然降临了。1987年10月19曰，星期一，华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事