03实证 论文格式

创业板IPO折价实证研究摘要PAGE第页PAGEIII摘要黑体，小三号字，居中，段前段后各9磅。注意【该页的页眉为宋体汉字“摘要”】黑体，小三号字，居中，段前段后各9磅。注意【该页的页眉为宋体汉字“摘要”】本文以我国创业板首批28家上市公司为研究对象，从发行人、承销商和投资者三个方面研究了我国创业板IPO折价问题，通过多元回归模型实证分析发现，反映发行人质量的主营业务收入增长率、总资产周转率和资产负债率与IPO折价成负相关关系，从而一方面揭示了中国IPO折价与上市公司质量有显著的关系，上市公司质量越高，定价越合理，IPO折价程度越低，另一方面，反映投资者对低风险公司的偏爱；承销商声誉与IPO折价成正相关关系，验证了承销商声誉理论在我国创业板市场具有一定的解释力，同时，投资者也青睐于与高承销商合作的发行人，导致IPO折价程度的提高；最后，由于“逐名现象”现象的存在，投资者情绪严重影响股价的波动，投资者为获得高额回报而愿意承担高额成本，造成了IPO的高折价率。宋体，小四号字，行间距固定值18磅，全文执行（中文部分）。摘要字数在300字左右。宋体，小四号字，行间距固定值18磅，全文执行（中文部分）。摘要字数在300字左右。关键词：IPO折价；创业板；承销商声誉；投资者情绪段前端后各1行，“关键词段前端后各1行，“关键词”三个字黑体小四号字，关键词之间以分号隔开。关键词3-5个。ABSTRACTABSTRACTABSTRACT单独一页，字体TimesNewRoman，小三号字，居中，段前段后各9磅。注意【该页的页眉为宋体英文单独一页，字体TimesNewRoman，小三号字，居中，段前段后各9磅。注意【该页的页眉为宋体英文“ABSTRACT”】Thisarticlestudyingthefirstbatchof28ChineseVentureCapitalcompaniestostudy,fromissuers,underwritersandinvestorsinthreestudiestheissueofGEMIPOdiscount,throughtheempiricalanalysisshowsthattheindexsreflectingthequalityofthemainbusinessoftheissuer,suchasthetotalassetturnover、incomegrowthandasset-liabilityratio,arepositivelynegativerelatedtoIPOdiscountrate.Ontheonehand,thequalityoflistedcompanieshaveasignificantrelationshipbetweentheIPOdiscountrateandthequalityoflistedcompany,thehigherofthequality,themorereasonablepricing,thelowerleveloftheIPOdiscount,ontheotherhand,investorspreferlow-riskcompanies.ItispositivecorrelationbetweentheunderwriterreputationandIPOdiscount,andshowsthatitiscertaininterpretationofunderwriterreputationintheGEMandinvestorsalsofavorcooperationwiththehighunderwritersofissuers,whichleadstoincreasedlevelofIPOdiscount.Finally,as“by-namephenomenon”,investorsentimentseriouslyaffectthevolatilityofstockprice.Forgettinghighreturns,theyarewillingtobearthehighcosts,whichresultsinahighIPOdiscountrate.字体TimesNewRoman，小四号，行间距固定值字体TimesNewRoman，小四号，行间距固定值18磅。Keywords:IPOPriceDiscount;GEM;UnderwriterReputation;InvestorSentiment段前段后各1行，“段前段后各1行，“Keywords:”TimesNewRoman字体小四号字，关键词之间以分号隔开。目录目录黑体，小三号字，居中，段前段后各9磅。（做到三级标题！！！）黑体，小三号字，居中，段前段后各9磅。TOC\o"1-2"\h\z\u摘要 IABSTRACT II1绪论 11.1选题背景 11.2研究意义 11.3概念界定 12文献综述 13理论分析及研究假设 14模型、样本与变量 24.1研究模型 24.2样本选取 24.3变量定义 25实证结果及分析 25.1描述性统计 25.2相关性分析 35.3多元回归结果及分析 35.4稳健性分析 36结论与对策建议 46.1研究结论 46.2关于……的对策建议 4参考文献 6创业板IPO折价实证研究石家庄经济学院学士学位论文PAGE第页共16页PAGE5正文格式范例（适用于所有类型选题的论文）以下为论文正文格式范例，任何选题均按本范例修改定稿格式！！以下为论文正文格式范例，任何选题均按本范例修改定稿格式！！创业板IPO折价实证研究黑体小二号字，段前段后各1行。全文外文及数字部分使用TimesNewRoman字体。黑体小二号字，段前段后各1行。全文外文及数字部分使用TimesNewRoman字体。1绪论一级标题，段前端后各0.5行，黑体小三号字。所有标题编号和标题文字之间空1格。（一级标题）一级标题，段前端后各0.5行，黑体小三号字。所有标题编号和标题文字之间空1格。1.1选题背景二级标题，段前端后各0.5行，仿宋_GB2312四号字。粗体。所有标题编号和标题文字之间空1格。（二级标题）二级标题，段前端后各0.5行，仿宋_GB2312四号字。粗体。所有标题编号和标题文字之间空1格。随着我国经济的发展，资本市场也越来越来完善，但针对中小企业和新兴公司融资的渠道却没有因此而得到发展。我国创业板市场在2009年10月30的正式推出，….。宋体，小四号字，行间距固定值18磅，全文执行（中文部分）。宋体，小四号字，行间距固定值18磅，全文执行（中文部分）。1.2研究意义1.3概念界定……2文献综述…………3理论分析及研究假设……《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》②/a/20090331/000811.htm标准的引用格式。中对创业板上市条件做出了明确的规定。“公司股本总额不少于3000万元，最近两年净利润累计不少于一千万元，…….的重大障碍。我国主板市场、创业板市场的区别，如表3-1所示。②/a/20090331/000811.htm标准的引用格式。表3-1主板市场与创业板市场上市条件对比表表头一律置于表格上方，黑体五表头一律置于表格上方，黑体五号字，居中。表编号按论文一级标题序号，分别排序，如论文第2部分的第一个表编号为表2-1，论文第3部分的第一个表序号为表3-1。标题行段前段后各0.5行。我国主板市场表中标题为黑体5号字；表中字体为楷体表中标题为黑体5号字；表中字体为楷体，五号。表格设计原则上要美观大方。我国创业板市场公司类型规模大，基础好，盈利能力好的公司规模小，发展快，成长性好的公司股本总额发行前股本不少于人民币3000万，发行后股本总额不少于人民币5000万元IPO后总股本不少于3000万元营业收入增长率公司近三年连续盈利最近一年盈利，最近两年营业收入增长率均不低于30%净资产总额发行前1年末，净资产在总资产长中所占的比例不低于30%发行前净资产不少于2000万（资料来源：作者依据中国证监会网站公布信息整理）表格必须要说明资料来源。楷体5号字表格必须要说明资料来源。楷体5号字总之，创业板市场为处于初期发展的中小企业提供了证券市场的股权融资机会，相对于主板市场，创业板市场对于上市的中小企业的要求较低，……4模型、样本与变量4.1研究模型IR=α+b1Gro+b2Tur+b3Lev+b4Roe+b5Navps+b6Size+b7Rep+b8Tosmul+b9dum1+b10dum2+ε其中：α为常数项，b1、b2、…b10为模型中的回归系数，ε为随机误差。4.2样本选取目前为止，我国创业板市场总共有400家上市公司，本文只选取××××年10月30日，首批上市的×××家公司为研究样本。…….4.3变量定义因变量定义。针对主板市场，IPO折价（IPOdiscount）指新股定价过低，低于新股的市场价值，表现为首次公开发行的的发行价格明显低于股票上市首日的收盘价。17在模型中，针对主板市场对IPO折价的定义，用IR表示折价率，如（3.1）IR=(P-P0)/P0（3.1）其中P0为发行价，P为首日收盘价如果消除当日市场价格这一影响因素，使其更能反映当时的一级市场是否存在高折价率现象，从而，自变量定义为（3.2）：IR=(P-P0)/P0-(M-M0)/M0（3.2）其中：P0为发行价，P为首日收盘价；M0为大盘当日开盘价，M为大盘当日收盘价。……（略）5实证结果及分析5.1描述性统计……（略）…..见图5-1所示。…….图5-1收入增长率统计示意图5.2相关性分析……5.3多元回归结果及分析…….我们选取上市公司交易量累计首次达到上市流通股数当日的收盘价来计算出IPO折价率，得出表5-3的结果。表5-3上市公司交易量累计首次达到上市可流通总股数当日的回归结果变量名称英文缩写系数t值p值说明：跨页的表格，下一页首行，说明：跨页的表格，下一页首行，标题行重复。截距Intercep2.3180.033主营业务收入增长率Gro-0.193-1.8280.085总资产周转率Tur-0.381-1.9780.064资产负债率Lev-0.149-1.7430.099总超额认购倍数Tosmul1.0149.2970.000行业虚拟变量1dum1-1.923-4.1460.001行业虚拟变量2dum2-2.102-4.7120.000n28AjustR20.851……5.4稳健性分析……在存在炒新因素的情况下，以上的假设影响因素是否还存在同样的影响作用，本文把以上模型的因变量换成了首日折价率，得表4-8。表4-8上市首日的回归结果变量名称英文缩写系数t值p值跨页表格要标题行重复，标题行黑体5号，表内中文楷体5号字，英文和数字跨页表格要标题行重复，标题行黑体5号，表内中文楷体5号字，英文和数字TimesNewRoman5号字。截距Intercep1.1210.278主营业务收入增长率Gro-0.194-1.5410.142总资产周转率Tur-0.257-1.1150.280资产负债率Lev-0.116-1.1350.272净资产收益率Roe0.1321.0450.310每股净资产Navps-0.111-0.9620.349公司规模Size-0.110-0.7490.464承销商声誉Rep0.2891.9960.062总超额认购倍数Tosmul0.9787.5130.000行业虚拟变量1dum1-1.071-1.9340.070行业虚拟变量2dum2-1.229-2.3070.034n28AjustR20.788从回归结果看，调整R2为0.788，说明该模型拟合度较好，但从整体的多元回归结果来看，承销商声誉和超额认购倍数对IPO折价率的影响显著，其余反映上市公司内在价值及发展潜力的相关的财务指标都不是很显著。我们得出，由于我国股票市场的投资者结构不尽合理，市场信息不够完善，导致首日折价率较高，投资者仅仅从承销商声誉这个角度来判断上市企业的价值，并没有从真正反映上市企业内在价值的相关指标去理性分析上市企业的发展前景，从而做出相应的投资。同时，由于部分投资者的投机心理较强，从而造成创业板推出首日存在盲目跟从炒作新股的现象。这些投资者的动机大多是为了新股申购而非真正的参与创业板市场，超额认购倍数表现的非常显著的相关性，正是说明投资者是盲目的看好创业板市场的未来价值。6结论与对策建议6.1研究结论6.2关于……的对策建议

致谢一级标题黑体，用小三字号。字间距汉字两字符，单独一页。一级标题黑体，用小三字号。字间距汉字两字符，单独一页。几经易稿，论文终于得以修改完成。回首四年的大学生活，心中充满无限的感激之情。……

参考文献属于一级标题，用黑体小三字号属于一级标题，用黑体小三字号[1]刘国钧，陈绍业，等.图书馆目录[M].北京：高等教育出版社，1957：15-18.[2]CrawfordW,Gormanlibraries:dreams,madness&reality[M].Chicago:AmericanlibraryAssociation,1996:3.[3]金显贺，王昌长，等.一种用于在线检测局部放电的数字滤波技术[J].清华大学学报（自然科学版），1993，33(4)：62-67.[4]OUJP,YOSHIDAO,SOONGT,etal.RecentadvanceinresearchonapplicationsOfpassiveenergydissipationsystems[J].EarthquakeEng，1997，38(3):358-361.[5]谢希德.创造学习的新思路[N].人民日报，1998-12-25(10).[6]GB/T16159-1996，汉语拼音正词法基本规则[S].[7]姜锡洲.一种温热外敷药制备方案:中国专利，881056073[P]，1989-07-26.[8]