偿债能力分析偿债能力分析

偿债能力分析(偿债能力分析)1偿债能力分析企业的偿债能力可以分为短期偿债能力和长期偿债能力，我们常常通过偿债能力分析企业的经营风险，偿债能力越强的企业，它的经营风险往往就越低；反之如果企业的偿债能力指标很弱，那么企业的抗风险能力就会偏弱。常见的短期偿债能力指标有流动比率、速动比率、现金比率、营运资本。最常见的长期偿债能力指标是资产负债率，当然还有权益乘数、产权比率、利息保障倍数等指标。我们仍然通过“乐普医疗”的相关指标来对偿债能力进行具体解释说明，见表2-10。表2-10

“乐普医疗”偿债能力指标1）流动比率：即流动资产/流动负债，表示流动资产满足流动负债需要的能力，该比率越高，则流动资产支付流动负债能力越强。流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等，流动负债包括短期借款、应付账款、应付票据、应付工资等。对于传统制造业来说，一般认为流动比率应大于2是一个比较可取的水平，但该比率并不是一个绝对标准，不同行业的公司在流动比率上表现出较大的差异性。“乐普医疗”从2016年开始公司的流动比率呈现逐年下滑趋势，在2019年只有1.1是一个比较低的水平，说明公司存在一定的流动性风险，公司在2020年通过资本结构调整将流动比率提升到1.37。2）速动比率：也叫酸性测试比率，即速动资产/流动负债，是从一个较流动比率更为短期的角度考察流动性，速动资产扣除了存货的价值，因为存货从变现角度来说，其流动性不及应收账款、有价证券，故该指标应低于流动比率。3）现金比率：即（现金+有价证券）/流动负债，在考察公司流动性上较前两种比率更加保守。乐普医疗2020年的现金比率为0.51，说明公司的现金不能满足流动负债的偿还需要。如果一家公司的流动比率太高，说明公司营运中未能有效利用其资源，如果一个公司的现金比率非常低，又表明公司在偿付流动负债上存在问题。4）营运资本：营运资本=流动资产-流动负债，通过营运资本可以量度企业的短期偿债能力和短期财务健康状况。5）资产负债率：即负债总额/资产总额，是一个度量公司长期偿债能力的财务指标。通过资产负债率可以看出公司融资中债务所占的比重，该比率越大，说明债务融资规模越大。我们往往可以通过将公司的资产负债率与同业公司进行比较，如果高于同业公司，则说明公司财务风险增大，财务实力较弱。通常我们认为，资产负债率在55%-65%之间是合理稳健的，70%以上则属于预警信号，需要关注公司的财务风险，50%以下则财务策略相对保守。如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。如果大家关注房地产企业的负债状况可以发现，房地产企业的资产负债率普遍达到甚至超过了80%，说明房地产企业的自有资金较少，主要通过债务融资的方式进行扩张，一旦遇到银行贷款政策收紧，缺乏持续的资金来源，或者购房政策收紧，则房地产企业将面临很高的财务风险。我们来看一下几家大的房地产企业的资产负债率情况，见下表2-11。表2-11