我国商业银行股权质押业务的风险及防范

我国商业银行股权质押业务的风险及防范

一、股东股权质押这些股份代表股东对公司的所有权。通过股权,股东享有资产受益、参与重大决策、选择管理等权利。股权是市场经济、产权制度高度发展的产物。股权质押让渡了股东的部分权利,因此股权质押作为担保方式的融资也应运而生。股权质押是权利质押的一种。在我国,1995年颁布的《担保法》便已明确规定依法可以转让的股份、股票是可以质押的权利。2007年颁布的《物权法》进一步明确了债务人或者第三人有权处分的可以转让的股权是可以出质的。随着《工商行政管理机关股权出质登记办法》从2008年10月1日起实施,各省市工商局结合地区实际情况,陆续出台各省市股权出质登记办法。根据《工商行政管理机关股权出质登记办法》的规定,负责出质股权所在公司登记的工商行政管理机关是股权出质的登记机关。各级工商行政管理机关的企业登记机构是股权出质登记机构。上述法规的出台标志着我国的非上市公司股权质押具备了基本的制度保障措施。本文所指的非上市公司股权质押包含有限责任公司和非上市股份有限公司股权质押,其中有限责任公司包含外商投资企业,与《工商行政管理机关股权出质登记办法》所指的非上市公司股权质押含义相一致。《物权法》和《工商行政管理机关股权出质登记办法》实施后,企业在股权质押融资方面显示出了极高的热情。据报道,2014年1-9月,广州市工商行政管理局花都工商分局累计办理股权出质101宗,融资担保金额达74.87亿元(1)。以非上市公司股权质押作为担保方式在一定程度上解决了企业特别是中小企业融资难的问题,同时银行发放的非上市公司股权质押贷款逐渐增多。因此,如何更好地把握非上市公司股权质押业务的风险,并对风险点采取相应的防范措施,从而促进该业务更好更快地发展,对我国商业银行有着重要的现实意义。二、非国有企业担保方案的运营风险分析(一)出质股权所在公司破产时,股权价值大幅降低由于股权是一种非物化的权利,其价值的实现绑定在企业的存续和经营上,因此很容易受来自企业内部和外部环境各种变化的影响。股权质押作为担保物权,具有优先受偿权。但由于股权的特殊性,导致股权质押的优先受偿权是建立在出质股权所在公司持续经营的基础上的。许多非上市公司尚未建立起制度化的信息披露制度和财务公开制度,银行难以了解其经营状况。如果质权设立后,公司经营管理不善或管理层转移公司财产,公司股权价值将大幅降低。如果出质股权所在公司业绩下滑(甚至破产),将使质押股权大幅减小(甚至归零),贷款的第二还款来源减少(甚至丧失)。因为股权的存在是以公司的存在为前提的,股东本身对公司的权利实际上甚至位于公司的一般债权人的权利之后。考虑极端情况,出质股权所在公司破产,以该公司汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、提单等权利质押的债权(贷款等)的清偿能够优先于一般债权人的债权,从质物中获得救济。但以该公司股权质押的债权(贷款等)的清偿后于一般债权人的债权,从而质权人从股权质押中获得救济的金额会大打折扣,面临不能受偿的风险,破产时股权中的利润分配请求权、公司事务参与权也已无实际价值。出质股权所在公司的经营情况对股权质押的有效性有着决定意义。(二)对社会法的影响目前,商业银行对股权(股票)价值计算的方法主要有按照市值和净资产计算两种,其中市值法按照股票市场价格(30日均线)确定;净资产法按照企业财务报表中所有者权益折算每股股权(股票)净资产价格确定。对于非上市公司而言,因为现阶段我国还没有形成大规模的非上市公司股权交易机制,股权没有连续的交易价格作参考,所以非上市公司股权价格一般采用净资产法计算。净资产法计算股权价值的准确性和及时性在很大程度上依赖于企业财务报表编制的准确性和及时性,但非上市公司财务报表并不向社会公众披露,报表编制时适用会计准则的准确性也相对较弱。因此,较之上市公司而言,非上市公司股权价值难以计量。(三)对企业股权证券的学法—股权质押价值波动警戒机制缺失。作为第二还款来源,质押股权价值的波动对银行贷款的安全性有着重大影响。因此,商业银行贷后管理的重要一环便是对质押股权价值进行监控。设置相应的警戒线、止损线是指商业银行对股权(股票)质押的价值波动达到相应的价格(警戒线价格、止损线价格)后,要求企业补充担保,对股权(股票)出售。正是由于前述非上市公司股权没有连续的交易价格,很难参照上市公司股票质押在贷前阶段便确定明确的警戒线、止损线。非上市公司股权的准确性和及时性在很大程度上依赖于企业财务报表编制的准确性和及时性。因此非上市公司股权质押的价值存在着波动警戒机制缺失的现实情况。(四)股权契约的选择根据《物权法》第二百一十九条规定,“债务人履行债务或者出质人提前清偿所担保的债权的,质权人应当返还质押财产。债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形的,质权人可以与出质人协议以质押财产折价,也可以就拍卖、变卖质押财产所得的价款优先受偿。质押财产折价或者变卖的,应当参照市场价格”。对于质押而言,可以通过折价、拍卖、变卖三种方式实现质权。首先,折价以协议的形式完成,具有非公开性。目前,大部分非上市股份公司的股权都是通过私下协议的方式进行转让的。私下协议转让的方式不是通过市场机制发现交易对象,而需要由转让方个人寻找受让方。非上市股份公司未在证券交易场所挂牌,就缺乏股权价格的发现机制,客观上也会造成股权转让的困难。有限责任公司股权的转让就更为困难,因为有限责任公司有着更强的封闭性,其股权的转让不但缺乏发达的股权转让市场,而且其转让还要受到公司法中有关有限责任公司股权转让规则的限制,在程序上也较为繁琐。因此,法律的严格规定以及股权转让市场尚未发展完善造成非上市公司股权的流通性较差。在需要实现质权时,就会存在变价不能的风险(周杰,2011)。其次,对于法院拍卖和变卖的途径,在较短时间内如何能够吸引到足够多的竞买者并对相应质权进行合理的估价,是一个有待解决的问题。三、非法产品运行管理模式针对当前非上市公司股权质押业务存在的风险,商业银行应对质押股权所在公司的管理给予足够的重视,在非上市公司股权交易价格缺失、信息披露较上市公司弱的背景下,对质押股权公司应参照保证人模式进行管理。为此,笔者提出以下建议:(一)在贷款前的审查阶段，我们必须注意贷款的选择(二)加强对出质人的监督,规范股权质押运作依法完成股权出质的审批手续,通过加强与工商行政管理机关的沟通,掌握股权的真实状况。作为质押担保的重要一环,对质押合同的签订与质押手续的办理应该给予应有的重视。通过质押合同条款加强对出质人披露其持股公司信息的义务。根据《工商行政管理机关股权出质登记办法》的规定,以外商投资的公司的股权出质的,应当经原公司设立审批机关批准后方可办理出质登记。因此,对于外商投资的公司股权质押应当经原公司设立的审批机关(商务部、商务厅、商务局)批准。出质人应及时与商业银行签订《股权质押合同》(或《股权最高额质押合同》),质押合同签订应确保合法合规性和真实有效性。信贷人员与出质人应共同赴工商行政管理部门办理股权登记手续。信贷业务部门可在办理质押手续时向工商登记部门查询质押股权是否被司法冻结,质押股权是否重复设质。(三)被贷后管理方面在取得押品权证后,信贷人员应及时将押品权证存放保险库。在贷后管理中,信贷部门应对质物价值进行持续监控,至少按季进行价值监控,并可根据实际情况适时进行价值重估。按照前述将质押股权公司参照保证人管理的思路,应将出质人持股公司的以下情况纳入贷后管理中:该公司经营机制、组织结构、经营范围、注册资本、章程、法定代表人等是否发生变化;是否涉及重大经济纠纷,是否出现破产、停业、解散、被撤销、被吊销营业执照等问题;该公司在本行评级变化情况以及评级是否低于A+级。鉴于非上市公司股权没有连续的交易价格,很难参照上市公司股票质押在贷前阶段便确定明确的警戒线、止损线,建议以评级的方法建立质权价值变动的警戒机制,通过评级简明反映出质股权所在公司的经营情况,从而反映股权质押的适用性。如出质股权所在公司在本行的信用评级在A-至A+级之间波动,则对质押股权所在公司经营情况维持观察;如出质股权所在公司评级下降至A-级(含),要求借款人追加担保;如评级下降至A-级以下,则要求企业提前还款。(四)着力打造破产股权交易平台自2003年国家作出发展多层次资本市场的决策以来,各地纷纷组建了非上市公司股权转让机构,开始办理非上市股份公司的股权转让(周杰,2011)。虽然在这些交易场所内挂牌交易的非上市公司股权并不多,但作为各级政府力推的发展模式,产权交易中心(所)是未来股权转让的重要平台。可以预见,随着市场经济发展逐步深入,统一在产权中心完成负责质押股权的拍卖和变卖,是发展的大趋势。因此,加强与产权交易中心的联系与沟通,为未来质押股权的转让打造平台,是拓宽非上市公司质押股权交易途径的重要一步。1、对于押品的选择,可先从定性的角度由信贷业务部门在贷前调查阶段优先选择经营业绩良好、公司治理完善的公司股权。鉴于