金融学（第四版）第11章 通货膨胀与通货紧缩

通货膨胀的含义通货膨胀的类型、度量通货膨胀的成因、效应及其治理通货紧缩的含义通货紧缩的成因、效应及其治理本章简介第十一章通货膨胀与通货紧缩第一节通货膨胀的含义、度量及类型第二节通货膨胀的成因第三节通货膨胀的效应及治理第四节通货紧缩及其治理本章内容第十一章通货膨胀与通货紧缩第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的含义通货膨胀是在一定时间内一般物价水平的持续上涨现象。

这一表述包含四层意思：通货膨胀是指一般物价水平的上涨；通货膨胀是物价水平的持续上涨；通货膨胀通常表现为一般物价水平的明显上涨；通货膨胀通货膨胀是一种货币现象。通货膨胀的度量指标消费者价格指数(ConsumerPriceIndex，CPI)：是衡量用于家庭和个人消费商品和劳务的价格变化的指标。这种指数是由各国政府根据本国的主要食品、衣物和其他日用消费品的零售价格以及水、电、居住、交通、医疗、娱乐等服务费用加权平均计算出来的。该指标与人们的生活密切相关，资料容易搜集，便于及时公布，能够迅速反映公众生活费用的变化。第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的度量指标生产者价格指数(ProducerPriceIndex，PPI)：又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品及进口商品的加权平均批发价格编制的物价指数。该指数从生产者的角度反映生产环节价格水平，反映了企业经营成本的变动，为广大企业所广泛关注，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的度量指标GDP平减指数(GDPDeflator)：又称GDP缩减指数，是名义GDP与实际GDP的比率。GDP平减指数反映了相对于基年物价水平的现期物价水平。该指数的优点在于其涵盖的范围广，较全面地反映了国内所有最终产品和劳务的一般物价水平的变动趋势。其缺点是容易受到价格结构的影响，会出现价格信号失真，并且编制所需资料的收集比较困难，一般一年只统计一次GDP平减指数，难以及时反映物价的变动趋势。第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的类型按通货膨胀的严重程度和物价上涨速度划分温和的通货膨胀急剧的通货膨胀恶性的通货膨胀第一节通货膨胀的含义、度量及类型德国恶性通货膨胀期间的货币供给量与物价水平德国的恶性通货膨胀，1921~1923年一战后偿付战争赔款和重建经济的需要使德国政府的支出大大超过收入。德国政府的最后一条路：开动印钞机印钞票。当时德国政府就是采取了这种方法，到了1921年年末，货币供给量开始快速增长，物价水平也开始急剧上升。而到了1923年，德国通货膨胀率超过了1000000%。第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的类型按通货膨胀表现形式划分公开型通货膨胀，也称为开放型通货膨胀，一般表现为价格水平的明显上涨。隐蔽型通货膨胀，也称为压抑型通货膨胀，这类通货膨胀不能通过物价上涨表现出来，而只能以排队抢购、凭票购买、有价无货以及产品质量下降等形式表现出来。第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的类型按通货膨胀表现形式划分预期型通货膨胀，指在经济生活中，人们预计将要发生通货膨胀，为避免经济损失，在各种交易、合同投资中将未来的通货膨胀预先考虑进去。预期型通货膨胀具有自我维持的特点，又称为惯性的通货膨胀。非预期型通货膨胀，是指价格上升的速度超出人们的预期，从而造成实际的价格上涨速度高于预期水平。第一节通货膨胀的含义、度量及类型通货膨胀的类型按通货膨胀的成因划分需求拉上型通货膨胀成本推进型通货膨胀供求混合型通货膨胀结构型通货膨胀

（详见下一节）第一节通货膨胀的含义、度量及类型需求拉上说需求拉上型通货膨胀的含义需求拉上型通货膨胀是指在总供给水平基本保持不变的情况下，由于经济中总需求超出总供给所引起的一般价格水平的持续显著上涨。第二节通货膨胀的成因图11-1需求拉上型通货膨胀第二节通货膨胀的成因需求拉上型通货膨胀的成因分析图示：见上页传导机制：（AS→总供给不变）

AD0↗AD1→P0↗P1;Y0↗Y1=>AD1↗AD2→P1↗P2;Y1↗Y2

随着总需求不断增加，总供给接近最大产能，总需求的增加更多的带来物价上涨而非产出增加。总需求增加的原因：

从实际因素看：消费膨胀、投资膨胀和政府需求膨胀

从货币因素看：供给不变需求减少、供给增大需求不变第二节通货膨胀的成因成本推进说成本推进型通货膨胀的含义成本推进说认为，在没有超额需求的情况下，商品的价格是以生产成本为基础，加上一定的利润而构成，因此，生产成本上升必然导致物价水平上升。生产成本上升一方面因为强大的工会迫使工资增长率超过劳动生产率的增长率，另一方面因为垄断经济组织为追逐高额利润。前者被称为工资推进型通货膨胀，后者被称为利润推进型通货膨胀。第二节通货膨胀的成因图11-2成本推进型通货膨胀第二节通货膨胀的成因成本推进型通货膨胀的成因分析图示：见上页传导机制：(总需求不变AD→)

AS0↗AS1→P0↗P1;Y0↘Y1=>AS1↗AS2→P1↗P2;Y1↘Y2

成本推进说认为，正是由于成本的上升推动了物价水平的上升，并导致了收入水平的下降。成本上升的原因一是工资成本的推进；二是垄断企业利润的推进；三是进出口等其他成本的推进。第二节通货膨胀的成因供求混合推进说尽管理论上可以区分需求拉上型通货膨胀与成本推进型通货膨胀，但在现实经济生活中，需求拉上的作用与成本推进的作用常常是混合在一起的。萨缪尔森和索洛提出“供求混合型通货膨胀理论”,是指由于需求和成本共同作用下的通货膨胀。人们将这种总供给与总需求共同作用情况下的通货膨胀称为供求混合推进型通货膨胀。第二节通货膨胀的成因第二节通货膨胀的成因图11-3供求混合推进型通货膨胀供求混合推进型通胀图例：见上页传导机制：

AD0↗AD1→P0↗P1→AS0↗AS1→P1↗P2=>经济下滑（非充分就业）→政府增加支出

=>AD1↗AD2→P2↗P3

→AS1↗AS2→P3↗P4

=>……此分析的假设是，政府重视就业，总是试图让总产出回到充分就业水平，从而导致了价格的螺旋式上升，但总产出基本保持在充分就业水平。第二节通货膨胀的成因部门结构变动说

结构型通货膨胀可分为三种情况：需求转移型通货膨胀部门差异型通货膨胀外部输入型通货膨胀第二节通货膨胀的成因第三节通货膨胀的效应及治理通货膨胀的效应产出效应促进论：认为温和的通货膨胀具有正的产出效应。促退论：认为通货膨胀与经济增长负相关，通货膨胀不仅不会促进经济增长，而且还会损害经济的发展。中性论：通货膨胀对经济增长是中性的。通货膨胀的效应强制储蓄效应强制储蓄效应是指政府通过通货膨胀手段取得的本应属于公众的消费资金强制性地用于投资。这里所说的储蓄，是指用于投资的货币积累。因为全社会可用于扩大再生产的资源总量实际上并没有增加，而只是通过强制储蓄的形式，在资源的分配上向投资倾斜,在充分就业条件下，会造成经济过热。第三节通货膨胀的效应及治理通货膨胀的效应收入分配效应在通货膨胀时期，由于各社会成员收入增长多少并不一致，因此，在物价总水平上涨时，有些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。这样，通货膨胀实际上在社会成员之间强制进行了一次国民收入再分配。这就是通货膨胀的收入分配效应。通货膨胀的收入分配效应主要体现为：非固定收入者受益，固定收入者受损；通货膨胀的最大受益者是政府。第三节通货膨胀的效应及治理通货膨胀的效应财富再分配效应亦称资产结构调整效应。当发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成了财富再分配效应。主要体现：债务人受益，债权人受损。第三节通货膨胀的效应及治理通货膨胀的治理需求拉上型通货膨胀的治理需求拉上说认为社会总需求膨胀是形成通货膨胀的根源，抑制总需求的紧缩性需求管理政策就成了治理通货膨胀最常用和最为有效的措施。紧缩性需求管理政策主要内容包括紧缩性货币政策和紧缩性财政政策。

第三节通货膨胀的效应及治理第一节通货膨胀与通货紧缩需求拉上型通货膨胀的治理中央银行通常使用的紧缩性货币政策措施主要有：提高商业银行的法定存款准备金率；提高再贴现率；通过公开市场业务出售政府债券，回笼货币资金；直接提高利率或直接减少信贷规模。紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨胀。此外，可采用减税、增加有效供给等政策。通货膨胀的治理成本推进型通货膨胀的治理有效方法为采用紧缩性收入政策。紧缩性收入政策的主要内容是采取强制性或非强制性的工资一价格政策，来限制提高工资和获取垄断利润，抑制成本推进的冲击，从而控制一般物价水平的上升。具体措施包括工资管制和利润管制两个方面。

第三节通货膨胀的效应及治理通货膨胀的治理供求混合型通货膨胀及其治理供求混合型通货膨胀是总供给与总需求共同作用的结果。针对供求混合型通货膨胀，需要把握需求拉上和成本推进两方面的影响，采取更为综合的治理手段。

第三节通货膨胀的效应及治理通货膨胀的治理结构型通货膨胀及其治理包括部门差异型通货膨胀和输入型通货膨胀。治理部门差异型通货膨胀，要采取结构调整政策，使各产业部门之间保持适当的比例关系，以缓解由于某些产品的供求结构失衡所造成的通货膨胀。输入型通货膨胀起源于国外市场，并且通过进口产品价格波动和资本大规模流动等途径向国内传递，其成因和传导方式更为复杂，因此必须结合具体原因分析，采取财政政策和货币政策相结合的综合性政策措施加以治理。

第三节通货膨胀的效应及治理第四节通货紧缩及其治理通货紧缩的含义通货紧缩是与通货膨胀相对的货币经济现象。多数学者认同通货紧缩是一种一定时期内物价水平持续、普遍下降的货币现象。应注意的几个要点：通货紧缩本质上是一种货币现象。通货紧缩表现为物价水平的持续、普遍下降。通货紧缩是一种实体经济现象。按通货紧缩的程度不同，可将其分为轻度通货紧缩、中度通货紧缩和严重通货紧缩。

通货紧缩的成因国家宏观经济政策的影响——政策紧缩型通货紧缩经济与社会因素的影响经济周期的影响；技术进步的影响供给结构不合理的影响社会心理预期的影响

第四节通货紧缩及其治理通货紧缩的成因货币金融因素的影响金融创新的过度发展金融体系低效率的影响本币汇率高估和其他外部因素的冲击

第四节通货紧缩及其治理通货紧缩的影响财富缩水效应经济衰退效应财富分配效应失业效应

第四节通货紧缩及其治理通货紧缩的治理实施扩张