财务分析与经营业务管理知识规划

伊利集团财务分析企业编制的财务报表是反映企业一定时期财务状况和经营成果的表格式报告，是企业向外界传输财务信息的主要手段。然而，财务报表是历史性的静态文件，要进行有效的决策，还要对财务报表中反映的资料加工、整理，进行财务报表分析。只有在财务报表分析后才能使信息使用者、决策者得到确切的企业状况和经营成果，进而指导决策。本文以公司财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，主要通过比较分析法和比率分析法等方法来分析内蒙古伊利实业集团股份有限公司2008年到2012年的财务数据，探求近年来财务指标变化趋势和原因。同时，本文还引入国内具有一定规模和参照性的企业，与伊利实业集团股份有限公司部分财务指标进行横向比较。最后根据分析得出了自己的结论。一公司基本情况及行业分析1公司简介公司总体简介公司的法定中文名称内蒙古伊利实业集团股份有限公司所属行业食品饮料法人代表潘刚公司地址江苏省吴江市芦墟镇汾湖经济技术开发区股票代码600887成立日期1993-06-042公司主营业务乳制品(含婴幼儿配方乳粉)制造;食品、饮料加工;农畜产品及饲料加工,牲畜,家禽饲养,经销食品、饮料加工设备、生产销售包装材料及包装用品、五金工具、化工产品(专营除外)、农副产品,汽车货物运输,日用百货,饮食服务(仅限集体食堂);本企业产的乳制品、食品,畜禽产品,饮料,饲料;进口:本企业生产、科研所需的原辅材料,机械设备,仪器仪表及零配件;乳制品及乳品原料;经营本企业自产产品及相关技术的出口业务;机器设备修理劳务(除专营)和设备备件销售(除专营)业务;预包装食品的销售;玩具的生产与销售;复配食品添加剂的制造和销售。(法律、行政法规、国务院决定规定应经许可的,未获许可不得生产经营)3行业分析3.1产业政策我国奶业起步晚，但是发展速度快，国家各级政府一直是特别是鼓励和扶持

的态度。2000

年以来，中央以及各地都把奶业作为解决三农问题的重要途径。在政策、资金等多方面都给予了重点支持，特别是原料奶的生产和乳品的加工实现了每年两位数的增长，奶业的综合生产能力显著提高。三鹿事件后，政府立即着手调查，进而颁布了一系列的法律法规整顿奶制品行业。3.2行业发展3.2..1总体的发展历史1978年以前奶业发展缓慢；1979年—1991年奶牛存栏数目以及牛奶产量稳定增长。1992-2007年市场化运作，牛奶产量高速发展，其中2000年乳业进入飞速发展期，乳制品加工行业快速增长提升原奶需求；2008年至今三聚氰胺事件后我国加强对乳业的监管，大量乳制品企业因不符合规范而破产，奶牛养殖业逐步由散养向规模化、集约化的养殖模式转型。3.2..2行业背景近几年的中国乳业行情，就必须提到2008年9月爆发的“三聚氰胺”事件。受三聚氰胺事件影响，中国乳业一瞬间跌至谷底。三聚氰胺事件爆发时，身陷三聚氰胺风波的乳业巨头们跌声一片：自2008年9月11日至9月24日的短短9个交易日内，光明乳业下跌16.42%，伊利下跌37.90%，蒙牛下跌64.02%；仅没有被三聚氰胺波及的三元股份上涨64.90%。与股价相呼应的是上市乳企的业绩。2008年，除了三元略有盈利之外，其他3大乳业上市公司巨亏共计接近30亿元。其中，伊利亏损16.8亿元，蒙牛亏损9.5亿元，光明亏损2.86亿元。不过，乳业的恢复速度和跌落深谷时一样神速，仅仅一年之后，中国乳业便基本恢复“元气”：市场销售基本恢复、乳业上市公司业绩纷纷向好、资本频频青睐中国乳业。3.2..3乳制品现在的具体发展情况改革开放特别是近几年以来，乳制品已逐渐成为人民生活的主要食品之一。与此同时，我国奶牛养殖业和乳制品工业发展迅速，奶牛存栏、奶类产量、乳制品产量成倍增长，乳制品工业成为我国改革开放以来增长最快的重要产业之一，也是推动第一、二、三产业协调发展的重要战略产业。目前，我国乳制品工业正处在由数量扩张型向质量效益型转变的关键时期。近年来，乳品加工业迅猛发展，规模效益和品牌效益逐步显示，涌现出像伊利、蒙牛、三鹿、光明、完达山和三元等一批实力较强的乳品企业。乳制品的种类日益丰富，满足了城乡居民多元化的消费需求。在迅猛发展的同时仍然存在一些问题，如加工能力过剩；养殖水平低，生鲜乳供应不稳定；有效需求不足，消费结构失衡，市场竞争失序等。2011年以来，为了确保乳制品食品安全，国家对乳制品工业生产许可证进行了重新核发，淘汰了一批落后产能，以促进行业健康发展。3.3产业在近年来发展中的公众信任问题自2008年三鹿奶粉被爆出含有“三聚氰胺”以来，奶制品质量安全问题引发民众关切。随后几年，国内外奶制品问题频出，涉及地区之广，品牌之多，一次次引发民众担忧。2009年3月2日蒙牛的OMP风波卫生部：蒙牛产品中的OMP属违法添加剂2011年4月事件：蒙牛陷中毒门中毒因空腹喝奶2011年9月蒙牛1个月曝3起问题奶2011年11月10日事件：蒙牛雪糕抽查大肠菌群超标流通环节惹祸2011年12月24日，国家质检总局公布了近期对200种液体乳产品质量的抽查结果。其中，蒙牛乳业(眉山)有限公司生产的一批次产品被检出黄曲霉毒素M1超标140%。2012年1月HYPERLINK蒙牛纯牛奶被检出强致癌物奶业如果要进一步发展，将面临两种前景，如果应对及时，措施得力，我国奶业可望保持健康发展；如果应对不好，则有可能出现大起之后的大落。后者是我们应该竭力加以避免的。3.4行业的波特五力分析用波特五力分析来做分析现有竞争强度分析现有竞争企业可分为全国性乳品企业、地方性乳品企业及国际性乳品企业。全国性乳品企业行业的成产集中度不断提高，但是中小企业仍然很多。市场上光明、伊利、蒙牛三个品牌的销量最大已形成三巨头争霸的格局。地区性乳品企业过去由于液态奶需要鲜的特点，每个地区都有自己的主要品牌，但近年来冷冻运输的普遍运用，更多的企业尝试全国性的布点，地方性品牌受到外来品牌的压力，并购频繁发生。国际乳品企业从1993年开始，跨国公司选择了借助国内企业推广自己品牌的合作方式，通过合资并购控制当地奶源。潜在进入者分析进入壁垒由于国家的干预比较低，从各种因素上看，乳制品汗液的进入壁垒比较低。品牌壁垒消费者对于大企业的名牌产品有强烈的偏好，乳制品市场来时形成消费者品牌的忠诚度。技术壁垒消费者对卫生、质量、包装档次要求日益提高所以技术壁垒较高。成本壁垒先进乳品企业要想站住脚跟，必须一下子拿出一大笔资金投向这种投资巨大，回报期长的项目，成本壁垒较高。退出壁垒设备专用型很强，一旦退出很难作为他用。供应商力量分析现在的大型乳制品企业为了达到规模经济纷纷建立自己的奶牛基地以保证奶源。奶源问题已经不是制约企业生存以及发展的关键因素。供应商的议价能力是很弱的。买方分析消费者拥有很强的潜在购买力，并且消费者对待乳制品消费是更为理性，这使得我国乳制品行业中的消费者有很强的议价能力。替代品分析豆制品原料充足，成本低廉，动植物蛋白互补作用营养全面，不含胆固醇，可以预防动脉硬化没有乳糖，适合中国人。且具有一定的价格优势，而且转换成本很低，使得作为乳制品替代品的豆制品有很强大的生命力。通过波特五力模型的分析得到：乳制品行业正处于一个转型阶段，逐步由产品竞争扩展到资源的竞争，从产品经营到资本运营，宏观联合、微观竞争。该行业中发展的核心竞争力为品牌价值、优质奶源、创新能力。3.5伊利在行业中发展情况3.5.1伊利的产品及其品牌服务内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业之一，是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一。目前，伊利集团拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业近百个，旗下有纯牛奶、乳饮料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。伊利雪糕、冰淇淋、产销量已连续19年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。2005年11月，伊利通过了全球最高标准的检验，成为中国有史以来第一家、也是唯一一家符合奥运标准，为奥运会提供乳制品的企业。2006年，伊利集团实现主营业务收入165.79亿元，主营业务利润44.55亿元，比上年增长34.20%；资产总额达到75.24亿元，同比增长38.06%；实现利润总额5.61亿元，比上年同期增长14.27%；净利润3.45亿元，比上年同期增长17.45%；实现每股收益0.67元，同比下降10.67%。而在2006年6月18日有权威品牌研究机构“世界品牌实验室”发布的“2006年中国最具价值品牌”中，伊利已高达152.36亿元，品牌价值继续蝉联行业首位。2007年，伊利集团实现主营业务收入193.59亿元，比上年增长16.77%；资产总额达到101.73亿元，同比增长38.15%；实现利润总额1.06亿元，比上年同期下降80.74%；净利润-0.53亿元，比上年同期下降116.08%；实现每股收益-0.04元，同比下降106.35%。其液态奶、奶粉、冷饮、酸奶等高科技含量、高附加值产品的全线飘红，使得伊利继续以全能冠军的角色领跑中国乳业。与此同时，伊利为国家上缴税金11.36亿元，再次蝉联中国乳业的纳税冠军。从2003年至2008年，伊利集团主营业务收入高居行业第一，一直以强劲的实力领跑中国乳业，并荣登2002年度中国上市公司经营业绩百强榜首。2009年，伊利还正式牵手世博会，为2010年的上海世博会提供乳制品。由此，伊利将成为唯一一家符合奥运及世博标准、为奥运及世博提供乳制品的中国企业。近期进口洋奶粉问题频发，令消费者望而却步。面对卖场中林林种种不同品牌的婴幼儿奶粉，原本习惯性先看洋奶粉的新手妈妈们突然之间迷失了方向。中新网生活频道获悉，面对新手妈妈们的疑惑，各大卖场中的伊利“营养顾问”开始了耐心细致的解答。伊利提供的专业育儿咨询服务也使消费者对伊利产品有了更多的认识和信赖，发展了金领冠更多的忠实消费者。其实“营养顾问”服务还只是伊利“为消费者而变”的品牌观念在服务细节上的体现形式之一。伊利切实服务消费者还体现在研发、质保、运输等企业生产运行的各个环节。3.5.2伊利的上下游关系在行业中凸显的优势伊利集团在乳业资源整合方面处于行业领先地位，率先实现了产业链上中下游的有效联通。伊利集团自2006年开始实施“五年规划三步走”的产业发展战略，即第一步完善下游产销布局，第二步掌控上游稀缺优质奶源，第三步打通上下游产销通路，实现产业链上、中、下游的平衡稳健发展。伊利集团是第一个进行渠道下沉的乳品企业。2006年开始，伊利就在全国范围内开展了“织网计划”，积极开拓二、三级市场。2007年在全国各城镇开展了最大规模的牛奶下乡运动，覆盖农家店近25万个。数以百万计的中国农村消费者从此以极其优惠的价格享受到伊利高品质的奶制品。2009年，伊利集团在开拓销售渠道方面又取得了新的突破。年初，伊利与中石油将形成战略合作伙伴关系，伊利旗下产品全面进驻HYPERLINK中国石油的便利商店。2009年4月2日起，伊利的产品将以货架饮料区陈列、冰柜和冷风柜陈列、堆头陈列等方式进驻到中石油下属的全国18000家便利店网点。伊HYPERLINK利丰富的产品线和健康的品牌形象与中石油遍布全国的18000家便利店网络相结合，将形成双赢、互补的良好态势。目前伊利的销售渠道已经遍布国内大中城市、乡村和高速公路便利店，形成了立体化的物流、销售网络。在完善下游产销布局后，伊利适时的进行了上游稀缺优质奶源的建设和掌控。经数年的投入，伊利集团已经成为国内唯一一家掌握“三大黄金奶源基地”的乳品企业，自有奶源牧场份额已经远远超过50%。伊利在新疆伊犁、内蒙古呼伦贝尔、锡林郭勒三大黄金奶源带建立的牧场拥有上佳的地理位置，占据北纬30度到50度的先天优势，拥有充足的阳光、肥沃的土壤以及优良的水资源及气候。上述生产基地将成为伊利上游优质奶源与下游销售渠道的“中转枢纽”。令伊利更有效的发挥奶源优势，实现资源的高效整合与优化配置，为伊利走向世界。冲击乳业巅峰奠定根基。3.5.3伊利在牛奶行业中的地位及其竞争情况伊利在中国液态奶市场上已经建立了较强的市场地位，但在不同的细分市场上竞争能力差异巨大：总体市场份额在上升，但与市场领先公司光明乳业仍存在一定的差距；在UHT奶市场具有领先优势，单着优势正在受到蒙牛、光明、三元的严重挑战；巴氏奶业务仍处于起步阶段，与竞争对手差距巨大；酸奶规模很小，基本上不具有任何市场影响力；在乳酸饮料市场已经成为市场领先者。详细的情况见下图3.5.4对伊利集团做SWORT分析Strength奶源优势品牌价值产品优势创新精神Weakness液态乳市场奶源基地多面广，服务跨度大。管理难度大扩张带来的产业整合和企业文化融合的困难Opportunity国家政策地方政府扶持潜在消费需求巨大伦敦奥运会的到来，有助于进一步提升形象行业转型监管加强，部分乳业破产带来的市场空白SO利用契机，继续产品的宣传和推广，全面打造伊利中国的形象开发附加值，高利润的产品，深化产品细分考虑开发老年人酸奶市场WO液态乳市场宣传和推广改革，解决管理困难的问题Threat高速增长引发行业洗牌洋奶粉的威胁ST利用自身良好的形象打造伊利世界级乳企的品牌形象升读执行“绿色产业链”战略思想提升伊利品牌价值财务报表分析财务报表分析的定义财务报表分析，又称公司财务分析，是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。（二）财务报表分析的目的从共性的角度来看，财务报表分析的目的是为有关各方提供可以用来做出决策的信息。但具体而言，公司财务报表的使用主体不同，其分析的目的也不完全相同。对不同的使用者表现在以下几方面：就公司经营管理者来说，通过财务报表可以了解到本企业有多少资产，有多少资金，其来源是否合理，使用是否得当，公司的经营结果是盈利还是亏损，成本和费用是否有效控制；就公司主管部门来说，可通过财务报表了解所属公司完成财务计划状况，据以加强领导和监督；就外部投资者(包括现有的和潜在的投资者、债权人)来说，财务报表是他们了解公司财务状况和经营成果的窗口，是他们做出投资决策的重要依据；就国家财政税务部门来说，通过财务报表可以了解公司的财务状况和经营成果，指导和监督公司执行国家财政税务政策以及财经纪律，提高资金运用效果，保证及时缴纳国家规定的有关税款，使国家财政收人均衡、稳定增长。公司2012年度财务报表分析资产负债表水平分析资产减少114100139，减少幅度为-0.57项目增减额幅度(%)对总资产的影响(%)货币资金-1916932227-48.89-9.62应收票据2514000023.760.13应收利息-5477302.19-53.28-0.03其他应收款-128863903.1-48.730.65可供出售金融资产240300816.780.01固定资产187350980526.669.40工程物资-37705467.14-84.38-0.19生产性生物资产468296751.353.742.35无形资产155529594230.78长期待摊费用22004776.3450.860.11项目增减额幅度对总资产影响(%)负债-1333610956-9.79-6.69所有者权益12195108179.346.12（1）总资产变化分析。2012年的资产总额为19815400462元，比2011年减少了114100140元，减少0.57%；（2）流动资产变化分析。2012年的流动资产为6207295656元，比2011年减少了2520147288元，减少28.88%；（3）固定资产变化分析。2012年的固定资产为8900337749元，比2011增加了1873509805元，增加26.66%；这些分析说明，伊利牛奶股份有限公司2012年资产增加速度有所放缓，由原来的主要增加流动资产变为主要增加固定资产，这反映了该企业资产扩张的方向与规模。资产负债表垂直分析伊利牛奶股份有限公司流动资产在资产中的比重有下降的趋势，而非流动资产的比重则有上升的趋势；负债在资金来源中的比重呈下降趋势，从2011年68.36%降到2012年的62.02%，股东权益在资金来源中呈上升趋势，从2011年31.64%上升到2012年的37.98%。这种趋势揭示了伊利牛奶股份有限公司资本结构的变化，因为股东权益的比重上升，负债的比重下降，所以公司的财务风险有所降低。资产负债表趋势分析从上图来看，伊利实业资产总额呈平稳上升趋势，流动负债在减少，非流动负债变化很小，这说明企业现在逐渐在加大权益方面的投资，降低了债务风险。现金流量表水平分析截止日期2012-12-312011-12-31增减额增减（%）一、经营活动产生的现金流量:------

销售商品、提供劳务收到的现金48,225,194,316.8544,505,054,123.6837201401938.36

收到的税费返还606,714.12813,721.95-207007.83-25.44

收到其它与经营活动有关的现金769,027,458.86730,716,117.4638311341.45.24

经营活动现金流入小计48,994,828,489.8345,236,583,963.0937582445278.31

购买商品、接受劳务支付的现金39,710,406,290.0336,128,310,394.6835820958959.91

支付给职工以及为职工支付的现金3,624,180,856.072,782,603,131.76841577724.330.24

支付的各项税费2,656,208,462.122,189,540,492.31466667969.821.31

支付其他与经营活动有关的现金595,490,608.50465,754,894.37129735714.127.85

经营活动现金流出小计46,586,286,216.7241,566,208,913.12502007730412.08

经营活动产生的现金流量净额2,408,542,273.113,670,375,049.97-1261832777-34.38二、投资活动产生的现金流量:--------

收回投资所收到的现金4,206,502.92436,210,023.42-432003520.5-99.04

取得投资收益所收到的现金20,645,326.1013,879,957.326765368.7848.74

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额19,888,747.1326,673,964.49-6785217.36-25.44

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额--25,822,137.42----

收到其它与投资活动有关的现金0.000.0000

投资活动现金流入小计44,740,576.15502,586,082.65-457845506.5-91.10

购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金3,101,961,030.293,788,541,302.42-686580272.1-18.12

投资支付的现金--189,689,503.58----

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额--------

支付其它与投资活动有关的现金0.000.0000

投资活动产生的现金流出小计3,101,961,030.293,978,230,806.00-876269775.7-22.03

投资活动产生的现金流量净额-3,057,220,454.14-3,475,644,723.35418424269.2-12.04三、筹资活动产生的现金流量净额:--------

吸收投资收到的现金--500,000.00----

子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金--------

取得借款收到的现金5,580,551,014.833,969,727,410.88161082360440.58

收到其它与筹资活动有关的现金85,866,060.610.0085866060.610

发行债券所收到的现金--------

筹资活动现金流入小计5,666,417,075.443,970,227,410.88169618966542.72

偿还债务支付的现金5,991,741,538.473,775,399,641.68221634189758.70

分配股利、利润或偿付利息支付的现金530,496,777.3087,599,047.67442897729.6505.60

子公司支付少数股东的股利--------

支付其它与筹资活动有关的现金49,010,000.00239,221,211.49-190211211.5-79.51

筹资活动现金流出小计6,571,248,315.774,102,219,900.84246902841560.19

筹资活动产生的现金流量净额-904,831,240.33-131,992,489.96-772838750.4585.52四、现金及现金等价物净增加:--------

汇率变动对现金的影响-24,945.48-794,946.00770000.52-96.86

现金及现金等价物净增加额-1,553,534,366.8461,942,890.66-1615477258-2608.01

期初现金及现金等价物余额3,243,457,834.523,181,514,943.8661942890.661.95

期末现金及现金等价物余额1,689,923,467.683,243,457,834.52-1553534367-47.90补充资料:--------

净利润1,736,021,721.361,832,437,348.71-96415627.35-5.26

计提的资产减值准备10,573,828.4928,112,646.07-17538817.58-62.39

固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧880,050,280.09708,642,800.26171407479.824.19

无形资产及其他资产摊销16,815,572.4318,449,267.76-1633695.33-8.86

长期待摊费用摊销17,678,847.423,953,059.7613725787.66347.22

待摊费用的减少--------

预提费用的增加--------

处置无形资产、固定资产和其它长期资产的损失16,143,629.598,309,432.047834197.5594.28

固定资产报废损失7,526,481.57------

公允价值变动损失--------

财务费用100,309,413.95103,476,783.59-3167369.64-3.06

投资损失(减收益)-26,524,055.80-253,824,700.61227300644.8-89.55

递延所得税资产减少253,230.66-100,005,107.63100258338.3-100.25

递延所得税负债增加--------

存货的减少(减增加)316,924,703.72-729,689,467.921046614172-143.43

经营性应收项目的减少180,196,179.26127,537,664.3752658514.8941.29

经营性应付项目的增加-847,427,559.631,922,975,323.57-2770402883-144.07

未确认的投资损失--------

其它0.000.0000

经营活动产生的现金流量净额2,408,542,273.113,670,375,049.97-1261832777-34.38

债务转为资本--------

一年内到期的可转换公司债券--------

融资租赁固定资产--------

货币资金的期末余额1,689,923,467.683,243,457,834.52-1553534367-47.90

货币资金的期初余额3,243,457,834.523,181,514,943.8661942890.661.95

现金等价物的期末余额--------

现金等价物的期初余额--------

现金及现金等价物净增加额-1,553,534,366.8461,942,890.66-1615477258-2608.01从总体上看，公司2012年的现金及现金等价物净额为-1553534366元，同比减少了2608.01%。其中，经营活动现金流量净额2408542273元，较上年下降了34.38%投资活动现金流量净额为-3057220454元，较上年增加了12.04%，筹资活动现金流量金额为-904831240元，较上年下降了585.52%。（1）经营活动产生的现金流量质量分析伊利2012年的经营活动净现金流量为2408542273元，当企业经营活动净现金流量为正数时，表明企业所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，同时企业的付现成本、费用控制在了较合适宜的水平上。经营活动净现金流量大于零，表明为现金净流入额。一般而言，这意味着企业生产经营状况较好。因为它代表企业创造现金及利润的能力及稳定性较好。（2）投资活动产生的现金流量质量分析伊利2012年投资活动的净现金流量为-3057220454元，表明企业扩大再生产的能力较强、产业及产品结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债权投资能力较强。必须指出的是，企业投资活动的现金流出量，有的需要由经营活动的现金流入量来补偿。因此，即使在一定时期内企业投资活动产生的现金净流量小于零，也不能对投资活动产生的的现金流量的质量简单做出否定的评价。面对投资活动产生的现金净流量小于零，首先应当考虑的是：企业的投资活动是否符合企业的长期规划和短期计划，是否满足企业经营或活动发展和企业扩张的内在需要。（3）筹资活动产生的现金流量质量分析筹资活动的现金流量反映了企业的融资能力和融资政策。内蒙古伊利实业2012年的筹资活动产生的现金流量为-904831240元，表明企业自身资金周转在逐渐进入良性循环阶段、企业债务负担逐渐减轻、经济效益趋于增强。现金流量表垂直分析现金流入结构表项目2012年2011年变动率金额/元比重金额/元比重经营活动现金流入48994828489.8389.56%45,236,583,963.0991.00%8.31%投资活动现金流入44740576.150.08%502586082.651.01%-91.90%筹资活动现金流入5666417075.4410.36%3970227410.887.99%42.72%现金流入总量54705986141.42100%49709397396.62100%10.05%内蒙古伊利实业2012年比2011年的现金流入总量增长了10.05%，增长幅度不大，因为企业已经处于成熟阶段，所以发展比较稳定。其中：经营活动现金流入增长了8.31%，投资活动现金流入减少了-91.90%。筹资活动现金流入增长了42.72%。从结构比重来看，该公司的经营活动现金流入量所占比重始终居于首位，表明企业的财务基础稳定，支付能力强。现金流出结构表项目2012年2011年变动率金额/元比重金额/元比重经营活动现金流出46586286216.7282.81%41566208913.1283.73%12.08%投资活动现金流出3101961030.295.51%3978230806.008.01%-22.03%筹资活动现金流出6571248315.7711.68%4102219900.848.26%60.19%现金流出总量56259495562.78100%49646659619.96100%%内蒙古伊利实业2012年比2011年现金流出总量增长了12.08%，高于流入总量，说明本年度经营活动的现金收入不足以支付经营活动产生的现金流出，说明内蒙伊利实业的经营活动处于不正常的状态。2012年投资活动现金流出量比2011年减少了很多，但由于流入量减少的也很多，所以相差不大。本年度投资活动的现金流入量不能够满足流出量的需求。2012年筹资活动现金流入量小于现金流出量，因此，企业就没有多余的资金用于投资活动，不能够满足企业的资金需求。现金流量趋势分析项目2012年2011年2010年2009年2008年经营活动产生的现金净流量2408542273367037504914745738572028826509182575139投资活动产生的现金净流量-3057220454-3475644723-2181143135-715421752-909578702筹资活动产生的现金净流量-904831240-131992489-86788811-981392221715004143内蒙古伊利实业2008-2012年度现金流量构成变化如上图所示，经营活动产生的现金净流量，主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金和收到的其他经营活动有关的现金增加。投资活动产生的现金净流量总的来说在减少，主要是投入资金进行新产品的研发。筹资活动产生的现金净流量一直在减小，这说明，内蒙古伊利实业正处在成熟阶段，其正在增加科研力度，开发新产品，防止市场萎缩，防止衰退阶段的到来。盈利能力分析盈利是公司生存和发展的目的和动力。盈利能力是指公司赚取利润的能力，关系到公司各个集团利益的最终实现。评价公司的盈利能力的财务指标主要有净资产收益率，总资产净利率，总资产报酬率，销售净利率，销售成本率，净利润/营业总收入，息税前利润/营业总收入等。报告期2012年2011年2010年净资产收益率(%)25.7135.3320.29总资产净利率(%)8.7410.385.58总资产报酬率(%)10.7511.835.84销售净利率(%)4.134.892.68销售成本率(%)70.2770.7269.73净利润/营业总收入(%)4.134.892.68息税前利润/营业总收入(%)5.095.572.81无论是投资者还是债权人，都认为获利能力十分重要。良好的财务状况必须由较好的获利能力来支持。公司财务管理人员十分重视获利能力，因为要实现财务管理的目标，就必须不断的提高利润，降低风险。从上表可以看出，伊利2008年深受“三聚氰胺”所累，但伊利在2009牵手世博并以世博会为契机，开始复苏了之路。此外，伊利研发了国内第一款经过临床验证的伊利畅轻酸奶并得到国际权威机构得嘉奖以及星儿童成长牛奶等创新型产品，这些使得伊利2011年的盈利趋于回暖，2012年比2011年略有下降，这可能是公司投入开发研究新产品的缘故。总的说来，伊利盈利能力发展前景可观偿债能力分析偿债能力是指偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。报告期2012年2011年2010年流动比率0.540.680.74速动比率0.280.420.49现金比率0.170.300.33归属母公司股东的权益/负债合计0.600.440.39有形资产/负债合计0.510.380.35资产负债率0.620.680.71产权比率(负债合计/归属母公司股东的权益)1.682.262.57从上表来看，反映短期偿债能力的三个指标均较低，根据西方经验，一般认为流动比率为2:1，速动比率为1:1时比较合适，这两项指标都离标准太远，看出伊利短期偿债能力较弱。2008年受“三聚氰胺”事件的影响，奶制品行业一直不太景气。负债增加的幅度大于资产增加的幅度，存货大幅度增加，2010年为25.84亿，2011年年末增加到了33.10亿，说明企业的短期偿债能力不强。企业的资产负债率是企业重要的财务杠杆，反映了企业偿还债务的综合能力。若比率过高则反映出企业的偿债能力较差，股东投资的财务风险较大，该比率说明2012年伊利集团的资产有62%是通过举债得来的。表明这一时期伊利股东的资本投入较低，其贷款缺乏安全性。同时也反映出企业利用债权人资本进行经营活动的能力较强，对前途抱有较大信心。利润表水平分析：伊利股份公司利润水平分析表项目2012年度（万元）2011年度（万元）增减额（万元）增减（%）一、营业总收入4199069374513745393212.12%

营业收入4199069374513745393212.12%二、营业总成本4040155359591944423612.35%

营业成本2950495264856630192911.40%

营业税金及附加249482329216567.11%

销售费用777771729095486766.68%

管理费用2809681970698389942.57%

财务费用4915-49169831-200.00%资产减值损失10572811-1754-62.40%三、其他经营收益公允价值变动净收益

投资净收益265225382-22730-89.55%

对联营企业和合营企业的投资收益588-157745-474.52%汇兑净收益四、营业利润161566174600-13034-7.47%加：营业外收入5018942132805719.12%

减：营业外支出30783091-13-0.42%

非流动资产处置净损失7952347-1552-66.13%五、利润总额208676213641-4965-2.32%减：所得税3507430398467615.38%加：未确认的投资损失六、净利润173602183243-9641-5.26%减：少数股东损益18812321-440-18.96%归属于母公司股东的净利润171720180922-9202-5.09%七、每股收益基本每股收益(元)1.071.13-0.06-5.31%稀释每股收益(元)1.001.06-0.06-5.66%1、净利润分析。伊利股份公司2012年实现的净利润173602万元，比上年减少了9641万元，下降了5.26%。从水平利润表看，公司净利润减少主要是利润总额比上年减少4965万元，由于所得税费用比上年增长4676万元，二者相抵，导致净利润减少9641万元。2、利润总额分析。伊利股份公司利润总额减少4965万元，下降了2.32%，主要是营业利润比上年减少13034万元引起的，营业外收入比上年增长8057万元，而且营业处支出比上年减少13万元，综合作用的影响，导致利润总额比上年减少4965万元。3、营业利润分析。伊利股份公司2012年实现的营业利润为161566万元，比上年减少13034万元，下降了7.47%。投资净收益减少22730万元，下降了89.55%，导致营业利润减少22730万元；资产减值损失的减少1754万元，下降62.40%，导致营业利润增加1754万元；管理费用增长83899万元，增加42.57%，导致营业利润减少83899万元。以及营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用的增加，使增减相抵后营业利润减少13034万元，下降了7.47%。利润表垂直分析：报告期2012年报2011年报报告类型合并合并数据类型本期数本期数截止日期2012-12-312011-12-31一、营业总收入100.00100.00

营业收入100.00100.00二、营业总成本96.2296.02

营业成本70.2770.72

营业税金及附加0.590.62

销售费用18.5219.47

管理费用6.695.26

财务费用0.12-0.13

资产减值损失0.030.08三、其他经营收益----

公允价值变动净收益----

投资净收益0.060.68

对联营企业和合营企业的投资收益0.01-0.00

汇兑净收益----四、营业利润3.854.66

加：营业外收入1.201.12

减：营业外支出0.070.08

非流动资产处置净损失0.020.06五、利润总额4.975.70

减：所得税0.840.81

加：未确认的投资损失----六、净利润4.134.89

减：少数股东损益0.040.06

归属于母公司股东的净利润4.094.83七、每股收益----

基本每股收益(元)1.071.13

稀释每股收益(元)1.001.06从上表可以看出伊利股份公司2012年度各项财务的构成情况。其中营业利润占营业收入的比重为3.85%，比上年度的4.66%下降了0.81%；2012年度利润总额的构成为4.97%，比上年度的5.70%下降了0.73%；2012年度净利润的构成为4.13%，比上年度的4.89%下降了0.76%。可见，从利润表的构成情况看，伊利股份公司2012年度盈利能力比上年度有所下降。伊利股份公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构下降看，主要是营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用、管理费用、的增加及投资净收益的减少导致的，其中营业成本、财务费用、管理费用的增长及投资净收益的减少是降低营业利润构成的根本原因。利润总额结构降低的主要原因在于营业利润的下降。利润表趋势分析：项目2012年（万元）2011年（万元）2010年（万元）2009年（万元）2008年（万元）一、营业总收入41990693745137296649824323542165859

营业收入41990693745137296649824323542165859二、营业总成本40401553595919290710623673262372862

营业成本29504952648566206863115778071584914

营业税金及附加249482329287781088312151

销售费用7777717290956807076496095532399

管理费用280968197069152081119096191543

财务费用4915-4916-207122401445

资产减值损失10572811-1019768929568三、其他经营收益------

公允价值变动净收益------

投资净收益265225382117615122001

对联营企业和合营企业的投资收益588-1575581426--

汇兑净收益------四、营业利润1615661746006056966541-205001

加：营业外收入5018942132302362092321870

减：营业外支出3078309154426277124,336,597.68

非流动资产处置净损失7952347218315641718五、利润总额2086762136418536281188-195564

减：所得税3507430398578614661-21893

加：未确认的投资损失------六、净利润1736021832437957666527-173671

减：少数股东损益1881232118571761-4926

归属于母公司股东的净利润1717201809227771964766-168745七、每股收益------基本每股收(元)1.071.130.970.81-2.30稀释每股收(元)1.001.060.910.78--比较利润表分析项目2008年2009年2010年2011年2012年一、营业总收入100112137173193

营业收入100112137173193二、营业总成本10099122151170

营业成本10099130167186

营业税金及附加1008972191205

销售费用10011121314

管理费用1006279102146

财务费用100155-143-340340资产减值损失10026-393三、其他经营收益公允价值变动净收益

投资净收益10075581268132

对联营企业和合营企业的投资收益汇兑净收益100四、营业利润100-32-29-85-78加：营业外收入10095138192229

减：营业外支出100504437248247

非流动资产处置净损失1009112713646五、利润总额100-41-43-109-106减：所得税100-66-26-138-160加：未确认的投资损失六、净利润100-38-45-105-99减：少数股东损益100-35-37-47-38归属于母公司股东的净利润100-38-46-107-101七、每股收益基本每股收益(元)100-35-42-49-46稀释每股收益(元)--伊利股份公司定比分析合并利润表（1）从净利润变动趋势看，伊利股份公司从2008到2011年都持续增长，但2012年比2011年下降了一些，其中2012年是2008年的0.99倍，但比2011年下降了5.26%。（2）从利润总额变动趋势看，公司利润总额的增幅大于同期营业利润的增幅.2008年的利润总额为负值，2011年大幅度增长，是2008的-1.09倍，虽然2012年比2011年下降了一些，但是也是2008年的-1.06倍，远远超过了2008年、2009年和2010年的利润总额。（3）从营业利润变动趋势看，2008年的营业利润为负值，公司从2009年到2012年都比2008年上涨，但2010年比2009年下降了一些，2012年也比2011年下降了一些。伊利股份公司合并所有者权益变动水平分析表项目2012年（万元）2011年（万元）变动额（万元）变动率（%）一、上年年末余额63054745120317934439.75加:会计政策变更前期差错更正其他二、本年年初余额63054745120317934439.75三、本年增减变动金额(减少以“-”号填列)121951179343-57392-32.00(一)净利润173602183243-9641-5.26(二)其他综合收益222-366588-160.66上述(一)和(二)小计173824182877-9053-4.95(三)所有者投入和减少资本-11041-2597-8444325.141.所有者投入资本-10060-1335-8725653.562.股份支付计入所有者权益的金额3.其他(三)-980-1262282-22.34(四)利润分配-40831-935-398964266.951.提取盈余公积2.提取一般风险准备3.对所有者(或股东)的分配-40831-935-398964266.954.其他(四)(五)所有者权益内部结转1.资本公积转增资本(或股本)2.盈余公积转增资本(或股本)3.盈余公积弥补亏损5.其他(五)(六)专项储备1.本期提取2.本期使用(七)其他四、本期期末余额75249863054712195119.34从上表可以看出，伊利股份公司2012年所有者权益比2011年增加了121951万元，增长19.34%；从影响的主要项目看，最主要的原因是2012年年初余额比2011年年初余额增加了179344万元，增长39.75%，还有其他综合收益比2011年增加了588万元，增长160.66%；其他也比2011年增加了282万元，增长22.34%。伊利股份公司合并所有者权益变动垂直分析表项目2012年（万元）2011年（万元）2012年构成（%）2011年构成（%）构成的差异（%）一、上年年末余额63054745120383.7971.5612.23加:会计政策变更前期差错更正其他二、本年年初余额63054745120383.7971.5612.23三、本年增减变动金额(减少以“-”号填列)12195117934316.2128.44-12.23(一)净利润17360218324323.0729.06-5.99(二)其他综合收益222-3660.03-00.060.09上述(一)和(二)小计17382418287723.1029.00-5.90(三)所有者投入和减少资本-11041-2597-1.47-0.41-1.061.所有者投入资本-10060-1335-1.34-0.21-1.132.股份支付计入所有者权益的金额3.其他(三)-980-1262-0.13-0.200.07(四)利润分配-40831-935-5.43-0.15-5.281.提取盈余公积2.提取一般风险准备3.对所有者(或股东)的分配-40831-935-5.43-0.15-5.284.其他(四)(五)所有者权益内部结转1.资本公积转增资本(或股本)2.盈余公积转增资本(或股本)3.盈余公积弥补亏损5.其他(五)(六)专项储备1.本期提取2.本期使用(七)其他四、本期期末余额752498630547100100___从上表可以看出，伊利股份公司2012年与2011年相比，其所有者权益项目结构有所变化，年初余额比重增长了12.23%，这是公司2012年所有者权益上升的主要因素；另处其他综合收益比重上升0.09%，其他上升0.07%，这也使所有者权益比重上升。净利润2012年比2011年比重下降了5.99%；2012年所有者投入和资本比重减少比2011年下降1.06%，所有者投入资本比重比2011年下降1.13%。伊利股份公司合并所有者权益变动表项目2012年（万元）2011年（万元）2010年（万元）2009年（万元）2008年（万元）一、上年年末余额股本15986579932799327993266610资本公积185117265363265523264919251859盈余公积5320140692406914069140691未分配利润20428035868-41851-10661762127少数股东权益2816229351266974383049435其他-78-3-20o年初股东权益总计630547451203370994322757470723二、本年年初余额630547451203370994322757470723三、本年增减变动金额(减少以“-”号填列)1219511793438020948237-147966(一)净利润1736021832437957666527-173671(二)其他综合收益222-366369604-1024上述(一)和(二)小计1738241828777994667130-174695(三)所有者投入和减少资本-11041-25971477所有者投入资本-10060-13351146151010292.股份支付计入所有者权益的金额274073.其他(三)-980-1262330-19519(四)利润分配-40831-935-1213-885-17071.提取盈余公积2.提取一般风险准备3.对所有者(或股东)的分配-40831-935-1213-885-17074.其他(四)(五)所有者权益内部结转1.资本公积转增资本(或股本)2.盈余公积转增资本(或股本)3.盈余公积弥补亏损5.其他(五)(六)专项储备1.本期提取2.本期使用(七)其他四、本期期末余额股本159865159865799327993279932资本公积173174185117265363265523264919盈余公积6833853201406924069140691未分配利润20885520428035868-41851-106617少数股东权益028162293512669743830其他0-78-3-20股东权益总计752498630547451203370994322757定比分析合并所有者权益变动表项目2008年2009年2010年2011年2012年一、本年年初余额股本100120120120240资本公积10010510510573盈余公积100100100100130未分配利润100-171-6757328少数股东权益10088545956其他1000年初股东权益总计100687895133二、本年增减变动金额100-32-54-121-82(一)净利润100-38-45-105-99(二)其他综合收益100-60-3635-21上述(一)和(二)小计100-38-45-104-99(三)所有者投入和减少资本100-635-9-381.所有者投入资本100146111-129-9772.股份支付计入所有者权益的金额1003.其他(三)100(四)利润分配10051715423911.提取盈余公积1002.提取一般风险准备1003.对所有者(或股东)的分配10051715423914.其他(四)100(五)所有者权益内部结转1001.资本公积转增资本(或股本)1002.盈余公积转增资本(或股本)1003.盈余公积弥补亏损1005.其他(五)100(六)专项储备1001.本期提取1002.本期使用100(七)其他100四、本期期末余额100股本100100100200200资本公积1001001006965盈余公积100100100130167未分配利润10039-33-191-195少数股东权益100616664其他1000股东权益总计100115139195233（1）股东权益逐年加速上涨且2011年和2012年大幅度增长。这主要是因为伊利股份公司未分配利润不断增加，2008年的未分配利润为负值，虽然2009年的未分配利润也为负值，但是也比2008年大，2011年和2012年的未分配利润都为正值，而且大幅度增加，而且2011年和2012年的盈余公积都增加了。（2）股本在2008年到2010年稳定不变，2011年开始增加。（3）资本公积在2008年到2010年维持不变，2011年、2012年逐年下降。（4）未分配利润在2008年到2009年都是负值，在2010年到2012年都为正值且持续上涨，其中2011年和2012年大幅度增长。这主要是因为这三年公司净利润持续上涨。营运能力分析报告期2012一至四季度2011一至四季度2010一至四季度营业周期(天)40.0043.0041.00存货周转天数(天)38.0040.0038.00应收账款周转天数(天)2.003.003.00存货周转率(次)9.368.999.36应收账款周转率(次)147.19139.10124.85工流动资产周转率(次)5.624.604.12固定资产周转率(次)5.275.945.54总资产周转率(次)2.112.122.08（1）总资产产值率=总资产/平均总资产，2010年为107.75%，2011年为112.94%，2012年为99.71%。三年中2011年度的总资产产值率最高，2012年的最低。说明公司2011年的资产的投入产出率最高，总资产运营状况最好，而是2012年则是三年中资产的投入产出率最低，总资产运营状况最差的。（2）总资产收入率=营业收入/平均总资产，2010年为208.06%，2011年的为212.24%，2012年的为211.30%。三年中2011年的总资产收入率最高，说明公司总资产劳动能力最强。而2012年的比2011年的低，但比2010年的要高，说明公司2012年的总资产劳动能力比2011年弱但比2010年强，反映了2012年公司整个经营过程中资产的利用效率比2011年低，但比2010年高。（3)总资产周转率2010年为2.08次/年，2011年为2.12次/年，2012年为2.11次/年。2011年比2010年上涨了0.04次/年，但2012年比2011年下降了0.01次/年。2011年的总资产周转率上升主要是由于流动资产周转率上升。而2012年的流动资产周转率比2011年的还要快，但总资产周转率却下降了，说明2012年公司流动资产占总资产比重下降了。(4)流动资产周转率2010年为4.12次/年，2011年为4.60次/年，2012年为5.62次/年。三年持续增长，反映了流动资产利用的效益不断地提高。(5)存货周转率2010年为9.36次/年，2011年为8.99次/年，2012年为9.36次/年。三年中2011年的低了一些，2010年和2012年的一样，从整体上看三年的存货周转率相差不大。(6)应收账款周转率2010年为124.85次/年，2011年为139.10次/年，2012年为147.19次/年。三年的应收账款周转率持续增长，说明公司应收帐款的收款速度和变现速度持续下降。(7)固定资产周转率2010年为5.54次/年，2011年为5.94次/年，2012年为5.27次/年。其中2011年的最高，2012年的最低。发展能力分析报告期2012一至四季度2011一至四季度2010一至四季度基本每股收益(同比增长率)(%)-5.31130.61-39.51稀释每股收益(同比增长率)(%)-5.66130.43-41.03每股经营活动产生的现金流量净额(同比增长率)(%)-34.3824.78-27.56营业总收入同比增长率(%)12.1226.2521.96营业收入同比增长率(%)12.1226.2521.96营业利润(同比增长率)(%)-7.47188.27-8.98利润总额(同比增长率)(%)-2.32150.285.14归属母公司股东的净利润(同比增长率)(%)-5.09132.7920.00归属母公司股东的净利润-扣除非经常性损益(同比增长率)(%)1.43126.268.47经营活动产生的现金流量净额(同比增长率)(%)-34.38148.91-27.32净资产收益率(摊薄)(同比增长率)(%)-22.0563.02-2.06报告期2012一至四季度2011一至四季度2010一至四季度每股净资产(相对年初增长率)(%)21.81-28.6322.51资产总计(相对年初增长率)(%)-0.5729.7316.80归属母公司股东的权益(相对年初增长率)(%)21.7642.8022.53(1)股东权益增长率=本期股东权益增加额/股东权益期初余额，2010年的股东权益增长率为21.62%，2011年的为39.75%，2012年的为19.34%。三年中2011年的股东权益增长率最大，而2012年的最小。说明公司2011年的股东权益增加最多，而2012年的股东权益增加最少。(2)营业利润增长率2012年为-7.47%，2011年为188.27%，2010年为-8.98%，2011年增长幅度较大，但是2012年比2011年下降了很多。说明公司2012年的收益比2011年少，收益能力比2011年下降。(3)资产增长率2012年为-0.57%，2011年为29.73%，2010年为16.80%。公司2011年的增长率比2010年的要高很多，而2012年的增长率却比2011年下降了很多，而且2012年的资产增长率为负值，说明公司2012年的资产规模在缩减，资产出现负增长。(4)销售增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入，2012年的销售增长率为12.12%,2011年的为26.24%，2010年的为21.96%。其中，2011年的销售增长率比2010年和2012年都要高，而且2012年的比2010年的还要低。说明公司2011年的销售规模增加较大，营业收入增长较快，销售情况较好，但是2012年的下降了好多，而且比2010年的还要低，说明公司2012年的销售增长规模下降，做减速增长。(5)净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润，2010年为19.61%，2011年为130.27%，2012年为-5.26%。2012年的净利润增长率为负值说明公司本年净利润减少，收益下降。而2011年比2010年的增长了很多，说明2011年的收益增加了很多。三、综合分析2012年杜邦财务分析体系评价杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。1.图中各财务指标之间的关系：可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。权益净利率＝资产净利率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－资产负债率）总资产报酬率＝销售净利率×总资产周转率销售净利率＝净利润÷销售收入总资产周转率＝销售收入÷总资产2.杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到以下财务信息：权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业HYPERLINK财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。伊利的杜邦分析图如下长期投资长期投资568453184.23无形资产831604284.80其他资产3307709582.65÷÷××总资产报酬率10.75%平均权益乘数2.874销售净利率5.095%总资产周转率2.11净利润1736028989总收入351577700000091’销售收入41810494975.16总成本33421750000平均资产总额19815400462.16流动资产6207295656.84非流动资32销售收入41810494975.16销售成本29504950000销售费用7777710000固定资产8900337749.64货币资金2004196545.71交易性金融资产0管理费用2809680000财务费用49150000税金249480000营业外支出30780000应收账款289297587.44存货2994640420.76其他流动资产271331514.57预付账款647829589.36所有者权益报酬率30.8955%-+企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和HYPERLINK应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、HYPERLINK应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用四、总结综合以上分析可以得出伊利的现金流充足，且始终保持正常状态，企业发展前景良好，2008年末虽受“三聚氰胺”事件的影响，但由企业积极的应对以及从2010年的部分资料可以看出伊利有能力迅速摆脱三聚氰胺的影响进入快速增长期。最后可以得出，伊利股份财务基础牢固，是一家财务健康状况良好，并处于高速增长期的企业。但是也知道大部分企业内部有虚造业绩及挪用公款的现象，这就充分暴露了这个民营企业在管理体制上的漏洞，缺乏严格的管理制度。且其在“三聚氰胺”事件中表明其产品质量也存在一定问题，不管一个企业的经营策略如何，产品质量才应是其重中之重。企业应该有自己的企业态度企业文化，正确的价值观是一个企业良好发展的基本条件。以下提出个人建议：1、贯彻总成本领先战略目前全国的乳制品市场已进入成熟期，实施总成本领先战的核心是充分利用规模经济效益，以扩大生产能力为目标的纵向一体化和横向企业兼并仍是实现规模经济的重要手段。实现这一战略的重要手段就是技术创新，在满足现有产品的同时，挖掘客户的潜在需求，推陈出新。同时注重产品的多样性，体现特色，创造差异，削弱对手的模仿、学习能力。2、以品牌营销为核心伊利公司在2008年遭遇“三氯氰胺”事件后，其企业品牌价值虽然受到影响，但相比于其他乳制品公司还是可以看出伊利的根基稳固且恢复速度快，很重要的一个原因是伊利平时就很注重自身的品牌形象。加快奶业科技步伐，提高原料乳及乳制品质量，恢复消费者对伊利产品质量的信心。加强奶源基地建设，以市场为导向，以科技进步为动力，坚持产业化经营和社会化服务相结合、良种良法相配套。3、加大投资力度伊利公司遭遇“三氯氰胺”事件后，加大管理监督力度，引进巨额三氯氰胺检测生产线，严防此类事件的再次发生。这种重点投资固定资产的类型有利于企业摆脱目前的困境，恢复稳定的发展。从中可以看出，伊利集团的投资活动中投资所支付的现金和其他与投资活动有关的现金所占比例相对较小，伊利集团应加大投资力度，扩展投资项目，优化资产结构。另外也要不断建立完善销售网络，缩短渠道长度，利用各类现代营销方式，发挥其在开拓市场、扩大销售中的作用，建立起灵活、畅通、快速、稳固的销售网络。4、大力培养和引进人才根据行业发展变化和公司实际需求，提高企业的整体人力资源水平，充实公司各方面人才，为公司健康稳定地发展提供坚实的人才保障。在人事选拔任用中，打破学历、资历、职称、身份等各种条条框框的限制和论资排辈、求全责备、平衡照顾等束缚,不拘一格选拔人才,给优秀人才提供发展的舞台。坚决克服用人中的功利性、随意性和主观性，要唯能是举，按能授职，真正把群众公认、德才兼备的优秀人才选拔到领导岗位上。并通过建立完善竞争机制，使现有人才和引进人才增强了忧患意识，使他们更加自觉地学习新知识，达到自我完善和提升。这同时也解决了少部分就业问题，一举两得。报表附注资产负债表水平分析数据来源报告期2012年报2011年报2010年报2009年报2008年报流动资产:----------

货币资金2,004,196,545.713,921,128,772.643,341,742,647.444,113,466,057.892,774,432,558.38

交易性金融资产----------

应收票据130,950,000.001