2015年1月自考10424资本运营与融资试题及答案含解析

资本运营与融资年月真题

1042420151

1、【单选题】资本最根本的特征在于

资本的竞争性

资本的增值性

A:

资本的运动性

B:

资本的开放性

C:

答D:案：B

解析：无论资本采取何种具体形态，在何种社会经济制度下运行，它都具有以下基本特

点：资本的增值性；资本的运动性；资本的返还性；资本的风险性。其中增值性是资本最

根本的特征。

2、【单选题】企业并购同一产业的企业产权或企业资产而实现的资本扩张方式为

纵向型资本扩张

混合型资本扩张

A:

横向型资本扩张

B:

水平型资本扩张

C:

答D:案：C

解析：资本扩张方式：1、资本扩张型运营模式：资本扩张是指在现有的生产经营规模

和资本结构下，企业通过内部积累、资本市场融资、追加投资和购并外部资源等方式，实

现资本规模和生产规模的扩张。2、横向型资本扩张是指企业为了提高现有产品的市场

占有率，采用资本运营的手段扩大生产经营规模，并购同一产业的企业产权或企业资产，

进而实现资本扩张。3、纵向型资本扩张是指企业采用资本运营的手段，并购与本企业

产品有上下游关系的企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品

生产，从而实现资本扩张。4、混合型资本扩张是指兼用横向型与纵向型资本的扩张模

式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权或企业资产，从

而实现资本扩张。

3、【单选题】由市场行情变动而引起的资本经营风险称为

利率风险

商业风险

A:

经营风险

B:

市场风险

C:

D:

答案：D

解析：市场风险，是指由于市场行情变动而引起的风险,其主要原因是经济周期性波动。

4、【单选题】债券的发行价格和票面额相等的发行方式是

溢价发行

平价发行

A:

折价发行

B:

竞价发行

C:

答D:案：B

解析：债券发行价格是发行者将债券出售给初始购买者的价格.按照与债券面额的关系。

债券发行价格可分为平价、溢价和折价发行三种。平价是指按照债券的面额发行；溢价是

指按照高于债券面额的价格发行；折价是指按照低于债券面额的价格发行。

5、【单选题】企业因流动资金不能满足正常生产经营需要而向银行取得的贷款称为

经营周转贷款

临时贷款

A:

结算贷款

B:

专项储备贷款

C:

答D:案：A

解析：(1)经营周转贷款：亦称生产周转借款或商品周转借款。企业因流动资金不能满足

正常生产经营需要，而向银行或其他金融机构取得的借款。(2)临时贷款：企业因季节

性和临时性客观原因，正常周转的资金不能满足需要，超过生产周转或商品周转款额划

入的短期借款。临时借款实行“逐笔核贷”的办法，借款期限一般为3至6个，安规定用

途使用，并按核算期限归还。(3)结算借款：在采用托收承付结算方式办理销售货款结

算的情况下，企业为解决商品发出后至收到托收货款前所需要的在途资金而借入的款项。

企业在发货后的规定期间(一般为3天，特殊情况最长不超过7天)内向银行托收的，可申

请托收承付结算借款。(4)专项储备借款：商业批发企业国家批准储备商品而向银行借

入的款项。这种借款必须实行专款专用，借款期限根据批准的储备期确定。

6、【单选题】企业进行资本结构决策的依据是

综合资本成本率

个别资本成本率

A:

资产收益率

B:

边际资本成本率

C:

答D:案：A

解析：资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。①个别

资本成本率是企业选择筹资方式的依据。②综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依

据。③边际资本成本率是比较、选择追加筹资方案的依据。

7、【单选题】公司经营风险的大小取决于

WACC是否最低

公司资产的系统风险

A:

公司权益的财务风险

B:

资本结构是否具有弹性

C:

答D:案：B

解析：公司的权益成本可以划分为两个部分。一部分是即公司总体资产的必要报酬率，其

大小取决于公司经营活动的性质。公司的经营所固有的风险叫做公司权益的经营风险，其

风险大小取决于公司资产的系统风险。公司的经营风险越高，Ra就越大，而且在其他情况

相同时，公司的权益成本也将越大。另一部分是由公司的财务结构D/E所决定的。当公司

开始依赖债务筹资时，权益的必要报酬率就会上升，这是因为债务筹资增加了股东的风

险。这个来自于利用债务筹资所产生的额外风险，就叫做公司权益的财务风险。

8、【单选题】在最优资本结构的决策中，一般来讲，筹资方案有两种时，企业可用

比较成本法

无差异点分析法

A:

因素分析法

B:

净现值法

C:

答D:案：B

解析：1、比较资本成本法，即通过比较不同的资本结构的加权平均资本成本，选择其中

加权平均资本成本最低资本结构的方法。2、无差异点分析法，也称每股利润分析法，

它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方

法。在企业考虑筹资方案有两种时，可用无差异点分析法，但筹资方案在三种或三种以

上，就需要用比较成本法。​

9、【单选题】利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比值,进行资本预算决策的方

法是

平均会计报酬率法

贴现回收期法

A:

内部报酬率法

B:

可获利指数法

C:

D:

答案：D

解析：1、可获利指数法（PI）就是利用项目预期现金净流入现值与项目成本现值的比

值，进行资本预算决策的方法。2、内部报酬率（IRR）是指能够是未来现金流入量现值

等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率，也称“内

含收益率”。

10、【单选题】由于物价的变化导致资金实际购买力的不确定性称为

市场风险

政策风险

A:

利率风险

B:

购买力风险

C:

答D:案：D

解析：购买力风险是指由于物价的变化导致资金实际购买力的不确定性。P138

11、【单选题】在风险评估子系统中，由于管理层和员工素质的不适应性等带来的风险称为

市场风险

信用风险

A:

管理风险

B:

违约风险

C:

答D:案：C

解析：风险评估子系统分为七大类：①政策风险指由于国家政策、法规、社会和经济

环境的变动导致市场需求发生改变所引发的风险。②金融风险由于金融市场的波动带

来的投资风险。银行利率变化和市场投资收益率等都会影响到资金的投向。③技术风险

风险投资主要涉足高新技术，技术风险是由于工程技术本身的不足及可替代的新技术出现

等给投资带来的风险。④市场风险由于环境因素导致能否赢得市场竞争优势的不确定

性。⑤生产风险企业生产工艺、设备、原材料供应、人员等方面难以预见的障碍出现

给企业带来的生产过程中的风险。⑥管理风险管理层和员工素质的不适应性等带来的

风险。风险运营过程中，管理是资本正常运营的极大保证。⑦变现风险风险投资的成

功取决于能否顺利退出投资。对于风险投资家来说，投资的目的不是为了长期控股以获股

息，而是待公司上市后变现获利。

12、【单选题】生产工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购称为

横向并购

纵向并购

A:

混合并购

B:

C:

直接并购

答D:案：B

解析：按照并购双方所在的行业来分：(1)横向并购。横向并购是指处于同一行业、生

产或经营同一产品的商业上的竞争对手之间的并购。(2)纵向并购。纵向并购是指生产

工艺或经营方式上有前后关联的企业之间的并购，是生产销售的连续性过程中互为购买者

和销售者的企业之间的并购。(3)混合并购。混合并购是指处于不同产业领域、产品属

于不同市场，且其产业部门不存在特定的生产技术联系的企业之间的并购。

13、【单选题】通过横向并购目标企业，以扩大产品市场规模,强化市场竞争，快速取得设

备,这种并购战略称为

垂直式整合战略

中心式多角化战略

A:

复合式多角化战略

B:

水平式整合战略

C:

答D:案：D

解析：企业并购战略的规划(1)水平式整合战略，指通过横向并购目标企业,以扩大产品市

场规模,强化市场竞争,快速取得设备。主要有扩张产品线的水平整合、强化市场竞争的水

平整合及取得生产设备的水平整合三种类型。(2)垂直式整合战略，指通过并购上游或下

游企业,以获得稳定的零部件、原料、成品供应来源或产品销售市场,从而获得经济规模,

以求取得更多获利来源。垂直式整合还具有分散风险到上游、下游企业的效果。(3)中心

式多角化战略，指通过并购与本企业高度相关的目标企业,实现多角化经营。(4)复合式多

角化战略，指通过并购本企业完全无关的目标企业,实现多角化经营。

14、【单选题】边际产业扩张论的提出者是

海默

巴克利

A:

弗农

B:

小岛清

C:

答D:案：D

解析：边际产业扩张论是关于从边际产业开始国际直接投资的理论。由日本经济学家小岛

清（1920—2010)在1977年出版的《对外直接投资论》中提出。

15、【单选题】跨国并购发展的主要动因是

新技术推广及应用

经济全球化

A:

B:

政策自由化

管理创新

C:

答D:案：B

解析：跨国并购发展的动因1、跨国并购宏观经济方面的影响有：经济全球化（主要动

因）、新技术推广及应用、政策自由化、金融市场的剧烈波动、管理创新。2、跨国并

购微观经济方面的影响有：获取财务协同效应、获得市场势力、取得规模经济性、获得速

度的经济。

16、【单选题】在企业集团的构成中,半紧密层亦称

集团公司

控股层

A:

参股层

B:

固定协作层

C:

答D:案：C

解析：半紧密层亦称参股层，是指核心企业参股或紧密层企业全资、控股的企业，它是由

若干个关联公司组成的

17、【单选题】以几个大型骨干企业及相关设计单位为主体,实行从设备成套设计、制造、

供应、安装、调试到人员培训，到提供备品备件等建设项目的配套承包,这种类型的企业集团

属于

产品集团型

多元配套型

A:

混合集团型

B:

智能集团型

C:

答D:案：B

解析：多元配套型，以几个各大型骨干企业及相关设计单位为主体,实行从设备成套设

计、制造、供应、安装、调试到人员培训,到提供备品备件等建设项目的配套承包1、

生产品集团型,一般以核心层企业生产的名优产品为“龙头”来组建。它的特点是通过契

约形式进行名优产品产经营的横向经济联合体。2、纵向联合型,是以一个或是几个大型

企业的相同产品为主体的联合上下游企业,形成产供销的一体化网络。3、混合集团型,

以实力雄厚的大中型骨干企业为核心,联合相关行业的工业企业、商业企业和科研单位,组

成以生产为主,同时开发多种经营活动的企业集团。4、智能集团型,是以不同部门的设

计、科研单位或第三产业部门的企业组成的以提供服务为内容的企业集团。

18、【单选题】公司将企业间接控制的资产剥离称为

第三方收购

外部收购

A:

雇员持股计划

B:

股权剥离

C:

答D:案：D

解析：（1）第三方收购就是按照资产剥离协议,将企业的一部分出售给本企业控制之外的

其他企业。（2）物质资产剥离是指企业将直接控制的资产剥离,例如剥离公司所属的分公

司、部门或产品生产线等。被剥离的资产包括固定资产、无形资产、债权、存货等。

（3）雇员持股计划是指将企业的一部分出售给以本企业雇员为受益人的雇员持股计划。

（4）股权剥离是指公司将企业间接控制的资产剥离,也就是剥离公司所属的子公司。被剥

离的资产是企业对子公司的股权或所有权。

19、【单选题】通常只作为公开市场收购方式的补充方案的回购是

荷兰式拍卖回购

固定价格要约回购

A:

现金要约回购

B:

私下协议批量回购

C:

答D:案：D

解析：私下协议批量回购通常只作为公开市场收购方式的补充方案。私下协议批量回购的

价格通常低于股票市场价格，但有时公司也会以超常溢价向存在潜在威胁的非控股股东批

量回购股票。

20、【单选题】由于技术相对落后造成的贬值称为

功能性贬值

实体性贬值

A:

经济性贬值

B:

时间性贬值

C:

答D:案：A

解析：1、资产投入使用后，由于使用磨损和自然力的作用，其物理性能会不断下降，价

值会逐渐减少。这种损耗一般称为“实体性贬值”。2、新技术的推广和运用，使得企

业原有资产与社会上普遍推广和运用的资产相比较，在技术上明显落后、性能降低，其价

值也就相应减少，这种损耗称为资产的“功能性贬值”。3、由于外部环境变化引起的

贬值或增值称为经济性贬值。

21、【多选题】按资本的运动状态划分,可以将资本运营分为

实业资本运营

产权资本运营

A:

存量资本运营

B:

增量资本运营

C:

金融资本运营

D:

答E:案：CD

解析：按资本的运动状态划分,可以将资本运营分为存量资本运营、增量资本运营。按

资本运营的形式划分：实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营、无形资本运营。

22、【多选题】宏观性风险主要分为

社会风险

政治风险

A:

经济风险

B:

经营风险

C:

财务风险

D:

答E:案：ABC

解析：(1)资本运营中的宏观风险：①社会风险;②政治风险；③经济风险。(2)资本运营

中的微观风险：①经营风险;②违约风险;③商业风险;④财务风险。

23、【多选题】在吸收直接投资的投资方式中，投资者的出资方式主要有

现金投资

实物投资

A:

工业产权投资

B:

土地使用权投资

C:

利用留存收益

D:

答E:案：ABCD

解析：吸收直接投资是指企业按照"共同投资、共同经营、共担风险、共享利润"的原则直

接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资中的出资方式主要包

括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资和以土地使用权出资等。

24、【多选题】决定资本成本高低的因素主要有

总体经济环境

证券市场条件

A:

企业内部的经营和融资状况

B:

融资条件

C:

D:

融资规模

答E:案：ABCE

解析：决定资本成本高低的因素：（1）总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和

需求。（2）证券市场的条件影响证券投资的风险。（3）企业内部的经营和融资状况

决定着经营风险和财务风险的大小。（4）融资规模也是影响企业资本成本的一个重要

因素。

25、【多选题】公司权益的总系统风险取决于

市场风险

利率风险

A:

经营风险

B:

政治风险

C:

财务风险

D:

答E:案：CE

解析：公司权益的总系统风险取决于两个因素：经营风险和财务风险。经营风险决定公

司资产的必要报酬率，财务风险则是由公司的债务权益比率所决定的。

26、【多选题】按柯勒的定义，资本性资产主要包括

土地

设备

A:

专利权

B:

特许权

C:

山林

D:

答E:案：ABCDE

解析：按柯勒的定义，资本性资产是指供持续使用或拥有的资产，包括土地、厂房、专

利、服务潜能、特许权、设备及对子公司的投资等

27、【多选题】评估技术风险应包括

技术的先进性

技术的可替代性

A:

技术的易模仿性

B:

技术的可靠性

C:

技术的可防范性

D:

答E:案：ABCD

解析：评估技术风险包括下面四个方面:(1),技术的先进性。(2),技术的可替代

性。(3),技术的易模仿性。(4),技术的可靠性。

28、【多选题】西方国家常用的目标企业价值评估方法主要有

投资回收率法

现值指数法

A:

贴现理论流量法

B:

资产价值基础法

C:

市盈率模型

D:

答E:案：CDE

解析：西方国家常用的目标企业价值评估方法有:资产价值基础法、市盈率模型、贴现理

论流量法。

29、【多选题】跨国公司的垄断主要表现为

技术优势

工业组织优势

A:

管理资源的优势

B:

廉价资本优势

C:

特殊原材料优势

D:

答E:案：ABCDE

解析：跨国公司的垄断优势主要表现在五个方面:技术优势、工业组织优势、易于利用过

剩管理资源的优势、易于得到廉价资本和投资多样化的优势、易于得到特殊原材料优势。

30、【多选题】企业资产剥离的理论支持主要包括

代理理论假说

效率理论假说

A:

归核化理论假说

B:

融资理论假说

C:

规模经济假说

D:

答E:案：ABCD

解析：企业进行资产剥离与分立的理论基础：代理理论假说、归核化理论假说、融资理论

假说、效率理论假说、竞争优势理论假说。

31、【问答题】资本运营

答案：资本运营：是指一种通过对资本使用价值的运用，在对资本最有效使用的基础上，

为实现资本盈利的最大化而开展的活动。

32、【问答题】财务风险

答案：财务风险：因为资金来源结构（债务比例）的变化造成股东收益的可变性和偿债能

力的不确定性。

33、【问答题】资本成本

答案：资本成本：就是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

34、【问答题】无差异点分析法

答案：无差异点分析法：无差异点分析法是指对于不同资本结构获利能力的分析，也称每

股利润分析法，它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或

数量关系的方法。

35、【问答题】沉没成本

答案：沉没成本：沉没成本指的是已经发生且不会影响公司当前决策的现金流出。

36、【问答题】简述资本运营与生产经营的区别和联系。

答案：（1）区别①运营领域不同；②运营对象不同；③运营方式不同。（2）联

系①目的一致；②相互依存；③相互渗透。

解析：考点：资本运营与生产经营的区别和联系。

37、【问答题】什么是WACC?其计算要点有哪些？

答案：WACC是指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数，对各种长期资金的资本

成本加权平均计算出来的资本总成本。其计算要点包括债权资本成本和股权资本成本。

解析：考点：WACC的概念及内容。

38、【问答题】什么是最优资本结构？判断最优资本结构的标准有哪些？

答案：最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的WACC最低，使企业的价值达

到最大化，是企业的目标资本结构。判断最优资本结构的标准有三个：第一，是否有

利于最大限度地增加所有者的财富，使企业价值最大化；第二，WACC是否最低；第

三，资产是否保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性。其中，WACC最低则是最主要的判

断标准。

解析：考点：最优资本结构的概念及其判断标准。

39、【问答题】简述证券投资的原则。

答案：证券投资，即有价证券投资，是狭义的投资，指企业或个人用积累起来的货币购买

股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。证券投资的主要目的在于获取收益。所以

投资者需要考虑以下三个问题：一是投资资金的安全系数，二是投资对象的流动性，

三是投资资金的增值率。为了达到上述目的，投资者必须遵循以下六个原则：（1）

收益与风险最佳组合原则；（2）分散投资原则；（3）理智投资原则；（4）责任

自负