Excel财务管理建模与应用（第2版）课件 第4章 风险与收益分析

4风险与收益分析本章主要内容单一资产风险收益计量方法单一资产风险收益计量模型投资组合的风险与收益计量方法投资组合的风险与收益计量模型2021/4/72Excel会计应用4.1风险与收益分析业务场景一般认为风险具有如下特点：（1）风险是事件本身的不确定性，具有客观性。（2）风险大小随时间延续而变化（3）事前知道所有可能的结果，以及每种结果的概率。（4）风险既可能带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。2021/4/73Excel会计应用4.1风险与收益分析业务场景2021/4/74Excel会计应用收益是冒风险投资所要求的回报。风险越大，未来收益的贴现率就越高，从而价值就越小。期望投资收益率=无风险收益率+风险收益率其中，风险收益率=风险程度×风险收益系数。4.2单一资产风险与收益计量2021/4/75Excel会计应用

4.2.1单一资产风险与收益计量方法2021/4/76Excel会计应用2.计算可能的收益与期望收益之间的离差离差是每种经济状况下，可能收益与期望收益之间的差，公式为：3.计算方差2021/4/77Excel会计应用4.2.1单一资产风险与收益计量方法5.计算变化系数当存在两个或多个期望收益率不同的投资项目时，由于其期望收益率是不同的，将无法使用期望收益率标准差的大小来判断不同项目风险的高低。此时可采用变化系数来比较，变化系数是收益率标准差与期望收益率的比值，计算公式如下：

2021/4/78Excel会计应用4.2.2单一资产风险收益计量模型【例】假定投资公司想要进行一笔投资，有两种可选的方案，要么全部投到A公司，要么全部投到B公司.经济状况出现概率PiA公司收益率EiB公司收益率Ei

萧条0.15-20.00%5.00%

衰退0.210.00%20.00%

正常0.530.00%-12.00%

繁荣0.1550.00%9.00%2021/4/79Excel会计应用4.2.2单一资产风险收益计量模型2021/4/710Excel会计应用4.3投资组合风险和收益模型4.3.1投资组合风险与收益计量方法1.计算两种投资的期望收益率2021/4/711Excel会计应用4.3.1投资组合风险与收益计量方法2.计算两种投资收益率的方差2021/4/712Excel会计应用4.3.1投资组合风险与收益计量方法3.计算两种投资收益率的标准差4.计算组合投资的期望收益率4.3.1投资组合风险与收益计量方法2021/4/713Excel会计应用5.计算两种投资收益率的协方差和相关系数2021/4/714Excel会计应用4.3.1投资组合风险与收益计量方法6.计算组合投资收益率的方差和标准差7.计算投资组合的变化系数4.3.2投资组合风险与收益计量模型1.各种经济情况发生概率不相同情况2021/4/715Excel会计应用经济状况出现概率（Pi）A公司收益率（EAi）B公司收益率（EBi）萧条0.15-20.00%5.00%衰退0.210.00%20.00%正常0.430.00%-12.00%繁荣0.2550.00%9.00%2021/4/716Excel会计应用4.3.2投资组合风险与收益计量模型1.各种经济情况发生概率不相同情况2021/4/717Excel会计应用4.3.2投资组合风险与收益计量模型1.各种经济情况发生概率不相同情况2021/4/718Excel会计应用4.3.2投资组合风险与收益计量模型年份A公司收益率（EAi）B公司收益率（EBi）2015-20.00%5.00%201610.00%20.00%201730.00%-12.00%201850.00%9.00%2021/4/719Excel会计应用4.3.2投资组合风险与收益计量模型COVAR函数C14单元格公式：=COVAR(C5:C8,E5:E8)4.3.2投资组合风险与收益计量模型2021/4/7