章商业税收金融环境

第2章商业、税收和金融环境

（TheBusiness,TAX,AndFinancial

Environments）2.1商业环境

公司所选择的商业组织形式是商业环境的一个重要方面。

独资企业（Soleproprietorship）：只有一个所有者的商业形式。这个所有者对企业的全部债务承担无限责任。

合伙企业（Partnership）：一种有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式。在普通合伙制（generalpartnership）企业里，所有的合伙人都对企业的全部债务承担无限责任；而在有限责任合伙（Limitedpartnership）企业里，有一个或一个以上的合伙人对债务只承担有限责任，而其他无限责任合伙人对企业责任仍承担无限责任。

股份有限公司（Corporations）：在法律上独立于所有者的商业组织形式。其突出的特点是：有限责任、股份易于转让、永续存在，以及具备筹集大额资金的能力。缺点：双重纳税（doubletaxation）；设立困难。

有限责任公司（LimitedLiabilityCompany,LLCs）：两个以上股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业组织形式。2.2税收环境（TheTAXEnvironment）>金融市场可分为货币市场（Moneymarket）和资本市场（Capitalmarket）>一级市场（Primarymarket）和二级市场（Secondarymarket）2.3金融环境（TheFinancialEnvironment）2.3.1金融市场（FinancialMarkets）

金融市场存在的目标：将储蓄（Savings）有效率地配置给最终使用者。

金融市场2.3.2金融中介（Financialintermediaries）>投资银行(Investmentbanker)：承销(underwrites)(按固定的价格在固定的日期购买)新证券，并用于零售的金融机构。>抵押银行（Mortgagebanker）：购买抵押物，并主要是为了出售的金融机构。>二级市场及场外市场（Over-the-Counter,OTC）

金融中介机构：商业银行、储蓄机构、保险公司、养老保险基金、财务公司和共同基金等。

金融经纪人（FinancialBrokers）：并不直接借贷，只是把需要资金的一方和有储蓄的一方撮合起来。2.3.3资金的配置和利息率（AllocationofFunds

andInterestRates）>违约风险（Defaultrisk）：债务到期时，借款方不能按要求支付本金或利息的风险。违约风险越高，投资者要求的期望报酬率也越大。一般根据信用评估的结果确定违约风险。>流动性(Marketability)：即证券的变现能力。在价格没有明显损失的条件下，在短期内大量出售证券的能力.、证券的流动性越低，为吸引投资者所需求的收益率越高。

储蓄的有效配置依赖于期望报酬率和风险，证券的风险越高，要求的期望报酬率也就越高。

影响利率水平的风险因素。>到期风险（MaturityRisk）：到期前债券价格下降的

风险。一般而言，投资者无法准确预测未来利率。到

期时间越长，在此期间利率变化的可能性也越大，即

到期风险越大。

利率的期限结构(Termstructureofinterestrates)是指期限不同的证券的收益率和期限的关系。一般情况下，长期利率高于短期利率。

>通货膨胀：由于预期的通货膨胀会使货币购买力下降，

投资者的真实报酬率随之下降。为弥补通贷膨胀损失，

投资者会要求通贷膨胀溢价（InflationPremium）。

此外，还有税收（Taxability）和期权特征(Optionfeatures)等因素影响利率。

市场利率计算公式K=K*+IP+DRP+LP+MRP式中，K—名义市场利率；

K*—实际无风险利率（RealRisk-freeofInterestRate