第4章财务战略与预算

第4章财务战略与预算第1节财务战略第2节全面预算体系第3节筹资数量的预测第4节财务预算第1节财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征1.财务战略的含义2.财务战略的特征品牌影响力产品规模消费者人数竞争格局愿景战略目的SWOT优势优势时机要挟外部内部二、财务战略的分类1.财务战略的职能分类2.财务战略的综合分类1.财务战略的职能分类投资战略筹资战略营运战略股利战略2.财务战略的综合分类扩张型财务战略稳增型财务战略防御型财务战略收缩型财务战略三、财务战略分析的方法1.SWOT分析法的含义2.SWOT的要素分析3.SWOT分析法的运用SWOT分析表SWOT分析图1.SWOT分析法的含义SWOT分析法是经过企业的外部财务环境和内部财务条件进展调查的根底上，对有关要素进展归纳分析，评价企业外部的财务时机与要挟、企业内部的财务优势与优势，从而为财务战略的选择提供参考方案。SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研讨企业内外的优势和优势、时机和要挟，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。2.SWOT的要素分析〔1〕企业外部财务环境的要素影响分析1〕产业政策产业开展的规划、产业构造的调整政策等2〕财税政策积极或保守的财政政策、财政信誉政策等3〕金融政策货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等4〕宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段2.SWOT的要素分析〔2〕企业内部财务条件的要素影响分析1〕企业周期和产品周期所处的阶段；2〕企业的盈利程度；3〕企业的投资工程及其收益情况；4〕企业的资产负债程度；5〕企业的资本构造及财务杠杆利用条件；6〕企业的流动性情况；7〕企业的现金流量情况；8〕企业的筹资才干和潜力等。2.SWOT的要素分析〔3〕SWOT的要素定性分析。1〕内部财务优势。为财务战略选择提供有利的条件。2〕内部财务优势。限制着企业财务战略选择的余地。3〕外部财务时机。能为企业财务战略的选择提供更大的空间。4〕外部财务要挟。制约着企业财务战略的选择。3.SWOT分析法的运用〔2〕SWOT分析图时机〔O〕优势〔W〕要挟〔T〕优势〔S〕ABCD3.SWOT分析法的运用〔2〕SWOT分析图A区为SO组合，即财务优势和财务时机的组合，这是最为理想的组合。B区为WO组合，即财务时机和财务优势的组合，这是不尽理想的组合。C区为ST组合，即财务优势和财务要挟的组合，这是不太理想的组合。D区为WT组合，即财务优势和财务要挟的组合，这是最不理想的组合。四、财务战略的选择1.财务战略选择的根据2.财务战略选择的方式引入期财务战略的选择生长期财务战略的选择成熟期财务战略的选择衰退期财务战略的选择1.财务战略选择的根据〔1〕财务战略的选择必需与宏观周期相顺应。1〕在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。2〕在经济昌盛阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。3〕在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。4〕在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。2.财务战略选择的方式引入期成长期成熟期衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资第2节全面预算体系一、全面预算的含义及特点二、全面预算的构成三、全面预算的作用四、全面预算的根据五、全面预算的组织与程序一、全面预算的含义及特点1.全面预算的含义2.全面预算的特点二、全面预算的构成1.营业预算又称运营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。2.资本预算是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。3.财务预算包括企业财务情况、运营成果和现金流量的预算，属于短期预算。预算的类别直接人工预算营业、管理、财务费用预算估计现金流量表资本支出预算现金预算消费预算估计损益表产品本钱预算直接资料预算期末存货预算长期销售预算销售预算制造费用预算估计资产负债表营业预算财务预算资本预算三、全面预算的作用1.用于落实企业长期战略目的规划2.用于明确业务环节和部门的目的3.用于协调业务环节和部门的行动4.用于控制业务环节和部门的业务5.用于考核业务环节和部门的业绩四、全面预算的根据1.宏观经济周期2.企业开展阶段3.企业战略规划4.企业运营目的5.企业资源情况6.企业组织构造五、全面预算的组织与程序1.全面预算的组织预算委员会预算管理部2.全面预算程序第3节筹资数量的预测一、筹资数量预测的根据二、筹资数量的预测：要素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的根据1.法律方面的限定2.企业运营和投资的规模3.其他要素二、筹资数量的预测：要素分析法1.要素分析法的原理资本需求量＝〔上年资本实践平均占用量－不合理平均占用〕×〔1±预测年度销售增减率〕×〔1±预测年度资本周转速度变动率〕2.要素分析法的运用3.运用要素分析法需求留意的问题例题，某企业上年度资本实践平均额为2000万元，其中不合理平均额为200万元，估计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。那么预测年度资本需求量为：〔2000-200〕*〔1+5%〕*〔1-2%〕=1852.2万元三、筹资数量的预测：回归分析法1.回归分析法的原理2.回归分析法的运用3.运用回归分析法需求留意的问题1.回归分析法的原理又称资金习性预测法。假定资本需求量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需求量的方法。不变资金变动资金其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动资金。a=b=

四、筹资数量的预测：营业收入比例法

(销售百分比法)1.营业收入比例法的原理2.营业收入比例法的运用根据销售总额确定筹资需求根据销售添加量确定筹资需求〔按预测模型预测外部筹资额〕根据销售总额确定筹资需求〔1〕确定销售百分比〔2〕计算估计销售额下的资产和负债〔3〕估计留存收益添加额〔编制估计利润表〕〔4〕计算外部融资需求〔编制估计资产负债表〕估计留存收益添加额=方案销售收入×销售净利率×〔1－股利支付率〕外部融资需求＝估计资产总额－估计负债总额－估计股东权益合计盈余公积和未分配利润1、确定销售百分比假设上年的销售收入为3000万元，净利润为万元，估计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。上年实际数占销售比（%）本年计划资产：流动资产70023.3333933.33长期资产130043.33331733.33资产合计：20002666.66负债及权益：短期借款60N60应付票据5N5应付款项1765.8666234.66预提费用90.312长期负债810N810负债合计10601121.66实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N950(824+126)股东权益合计9401066负债及权益合计20002187.662、计算估计销售额下的资产和负债根据上表可得出：资产总额＝2666.66〔万元〕负债总额＝1121.66〔万元〕3、估计留存收益添加额假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年一样〔÷3000＝4.5%〕留存收益添加额＝4000×4.5%×〔1－30%〕＝126〔万元〕

4、计算外部融资需求外部融资需求＝估计资产总额－估计负债总额－估计股东权益合计＝2666.66－1121.66－〔940＋126〕＝479〔万元〕该公司为完成销售额4000万元，需求添加资金666.66〔2666.66－2000〕万元，负债的自然增长提供61.66万元〔234.66＋12－176－9〕，留存收益提供126万元，本年应向外再筹资479〔666.66－61.66－126〕万元6397-3849-2282.5=265.518000*33.9%+295-(18000*18.3%+555)-(1250+1032.5)=265.515000*33.9%+3000*33.9%+295-(15000*18.3%+3000*18.3%+555)-(1250+830+202.5)=265.515000*33.9%+3000*33.9%+295-15000*18.3%-3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.53000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.515000*33.9%+295-15000*18.3%-555-1250-830=0根据销售添加量确定筹资需求外部融资需求＝资产添加－负债自然添加－留存收益添加＝〔资产销售百分×新增销售额〕－〔负债销售百分比×新增销售额〕－[方案销售净利率×销售额×〔1－股利支付率〕]根据销售添加量确定筹资需求外部融资需求＝资产添加－负债自然添加－留存收益添加＝〔资产销售百分×新增销售额〕－〔负债销售百分比×新增销售额〕－[方案销售净利率×销售额×〔1－股利支付率〕]融资需求＝〔66.6666%×1000〕－〔6.1666%